11月19日 期货日评
螺纹热卷
宏观要闻：
央行今日开展700亿元逆回购操作，因今日有1200亿元逆回购到期，当日实现净回笼500亿元。
供需现状：
现货方面，11月19日成材原料多数上涨：全国螺纹钢均价4156元/吨，环比涨17元；上海热卷4.75mm报价4150元/吨，环比涨30元；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价889元/湿吨，环比涨9元；钢厂废钢调价28涨4跌，涨幅10-30。期货方面，日内成材高位震荡偏弱，螺纹收于3940元/吨，涨0.84%；热卷收于4078元/吨，涨0.77%。
逻辑分析：
周四钢联数据，五大材产量小幅增加，总库存和表观消费均出现下降。具体看，螺纹产量降3.61万吨，螺纹总库存再降71.67万吨，表观消费431.65万吨，降33.13万吨；热卷供需强于螺纹，产量增12.2万吨，总库存降7.96万吨，表观消费增4.05万吨至341.34万吨。整体钢材市场供应增量不大，但建材需求首次出现回落，消费最旺时点或已过去。本周北方多城降温明显，对终端施工进度或有一定影响。虽然本周初盘面在地产数据超预期增速下大幅上涨，但远月表现明显不及近月，且随着进入12月份，主力移仓至05合约，市场交易逻辑将逐步从当下的旺季去库向明年的地产基建投资情况，这也将压制远月上行空间。
策略建议：
1.热卷1-5正套继续持有；
2.远月多卷空螺继续持有。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
国家领导人：我们将继续深化供给侧结构性改革，在扩大内需上下更大功夫。
供需现况：
全球最大铜矿罢工风险解除，供应端炒作热度下降，国内铜精矿现货加工费却一直维持低位，关注新年度国内冶炼厂与海外矿山进行精矿长协TC谈判；由于人民币持续升值，对国内进口商品的价格会有所打压；保税区铜库存连续第十五周回升；精废铜杆加工费价差收窄，电解铜杆企业高开工至少能维持到12月初；铜加工材整体开工改善，关注河南环保限产政策影响。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，11月19日 SMM 1#电解铜52820-52920元/吨，平均价较上一日上涨160元/吨；1#电解铜现货升贴水180-230元/吨，均价较上一日上涨35元/吨；洋山铜溢价仓单报价44-55美元/吨，均价较上一日上涨2美元/吨；提单报价40-53美元/吨，均价较上一日上涨1.5美元/吨，QP 12月；LME0-3贴水19美元/吨，进口亏损在200元/吨附近。国际铜期货正式上市交易，内外贸市场交易氛围均有提振。11月13日，上海保税区铜库存环比上周增0.04万吨至36.69万吨，库存连续第十五周上升。整体来看，铜基本面整体偏多，近期宏观因素支撑铜价向上突破。
策略建议：
建议沪铜主力2101合约偏多思路对待，国际铜2103合约逢低做多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
国家领导人：我们将继续深化供给侧结构性改革，在扩大内需上下更大功夫。
供需现况：
原料方面，氧化铝产量继续增长，但价格仍旧低迷；电解铝辅料预焙阳极市场需关注采暖季的限产情况；目前电解铝行业利润处于高位，电解铝产量连续十三个月正增长，但国内电解铝库存仍旧处于低位，压力不大。铝下游企业开工11月份有望开工维持在年内高位水平，关注海外需求的恢复情况。
逻辑分析：
现货方面，11月19日，SMM A00铝15900-15940元/吨，平均价较前一日上涨170元/吨；SMM A00铝升贴水140-180元/吨，平均升水较前一日下跌50元/吨。库存方面，11月19日，国内电解铝社会库存较上周下降1.4万吨至61.5万吨，铝棒库存较上周减少1.25万吨至7.54万吨。整体来看，电解铝基本面依旧偏强，沪铝继续创出新高，上方关注一万六位置压力。
策略建议：
沪铝2012合约建议谨慎偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。