10月14日 期货日评
棉花
宏观要闻：
中国9月货币供应量M2同比增长10.9%，预估为10.4%，8月为10.4%。9月社会融资规模增量为3.48万亿元，预估为3万亿元，8月为3.5823万亿元。9月新增人民币贷款1.9万亿元，预估为1.7万亿元，8月为1.2775万亿元。
IEA月报显示，石油需求已恢复到2019年水平的94%。国际货币基金组织(IMF)2020年10月预测2020年经济处于深度衰退，2020年全球经济将萎缩4.4%，与6月时的预测相比上调了0.8个百分点。这是IMF在4月和6月连续两次下调今年全球增速后的首次上调。
供需现状：
农业农村部信息中心 9月预测，2020/21年度棉花总产量为585万吨，比上年增加0.86%，期末库存增加至749万吨。
中国棉花协会8月预计全国棉花总产量593.15万吨，较上期调增1.26万吨，同比增长0.44%。其中新疆棉预计今年棉花产量为524.4万吨，同比增长4.1%。预计今年棉花单产趋势为增产年。
逻辑分析：
10月usda全球及美棉预估报告偏利好，预估全球棉花产量和库存下降，中国进口将增加。美棉新年度出口数据显示，周度出口明显好于去年。印度开启新年度棉花收购。同时宏观氛围助推，美棉延续涨势 。
14日，郑棉继续大幅上涨，CF2101月合约收于14320元/吨（+295），近日持仓量再次大幅增加。基本面，籽棉收购价继续上涨，推升皮棉成本。目前正值传统纺织旺季，下游订单好转。棉纱厂和坯布厂开机率提高，棉纱产品库存继续下降，坯布厂棉纱原料库存增加，纱线提价。9月服装及衣着附件出口环比出现一定幅度下滑，出口恢复不强劲。
策略建议：
短期籽棉提价，成本推升期货价格，下游订单好转，短期棉价继续偏强，后期仍面临较大套保压力。关注收购价能否继续支撑棉价，警惕回落风险。
（仅供参考，不作入市依据）
白糖
宏观要闻：
中国9月货币供应量M2同比增长10.9%，预估为10.4%，8月为10.4%。9月社会融资规模增量为3.48万亿元，预估为3万亿元，8月为3.5823万亿元。9月新增人民币贷款1.9万亿元，预估为1.7万亿元，8月为1.2775万亿元。
IEA月报显示，石油需求已恢复到2019年水平的94%。国际货币基金组织(IMF)2020年10月预测2020年经济处于深度衰退，2020年全球经济将萎缩4.4%，与6月时的预测相比上调了0.8个百分点。这是IMF在4月和6月连续两次下调今年全球增速后的首次上调。
供需现状：
农业农村部10月预估报告，将2019/20年度食糖进口量上调46万吨至350万吨。对2020/21年度预测数据暂不调整，维持20/21年度产量1050万吨，消费量1520万吨，进口量350万吨。
逻辑分析：
原糖：巴西中南部9月下半月产糖286万吨，环比继续减少；糖产量累计产出3200万吨，食糖生产进入榨季末期。巴西9月出口糖362万吨，刷新本榨季纪录高位。印度糖协致信总理办公室寻求上调食糖最低售价。法国再次下调甜菜产量，较去年减20%，因天气不利。原糖在15美分存压力，关注印度生产及政策。
14日，郑糖调整，SR2101 合约收盘于5275元/吨（+11）。多数地区现货价格持稳，柳州现货价格5640元/吨（0）。截至10月9日，新疆全部开榨，疆内糖厂售价5100-5150，内蒙已有11家糖厂开榨，新糖售价在5400-5500之间。截至10月9日，国内压榨甜菜67.61万吨（去年同期115.87万吨），产糖7.91万吨（去年同期13.331万吨）。9月巴西对中国出口食糖装船57.97万吨，低于8月份的76万吨，10月份仍有到港压力。
策略建议：
甜菜糖产糖进度慢于去年，同时关注甘蔗糖产区天气，郑糖中短期预计走强，不容忽视后期到港压力。
（仅供参考，不作入市依据）
螺纹热卷
宏观要闻：
中国9月社会融资规模增量34800亿人民币，预期30000亿人民币，前值35800亿人民币；中国9月新增人民币贷款19000亿人民币，预期17000亿人民币，前值12800亿人民币。
供需现状：
周三钢谷数据，全国螺纹产量库存双降，其中产量小降1.43万吨，总库存降84.78万吨，基本抵消节后累库幅度，螺纹表观消费增加177万吨，节后需求表现良好。热卷产量大幅下降5.3万吨，总库存增加4.35万吨。10月份钢材价格有望偏强运行，节前跌幅较大品种可能会有一波上修贴水的过程，但本周从成交情况来看需求释放平稳但未有超预期突破，市场对高库存压力仍存疑虑，钢材价格上行压制明显，如果库存不能大幅去化，近月合约涨幅受限，跨期和跨品种价差也难顺利走阔。
逻辑分析：
现货方面，10月14日成材原料涨势放缓：全国螺纹钢均价3825元/吨，环比跌5元；上海热卷4.75mm报价3920元/吨，环比跌20元；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价895元/湿吨，环比跌10元；钢厂废钢调价 14跌11涨，跌幅10-40。
期货方面，今日工业品普遍飘绿，黑色系铁矿领跌，螺纹收于3618元/吨，跌0.28%；热卷走势类似，收于3757元/吨，跌0.71%。
策略建议：
1、热卷1-5正套逢低建仓。
2、多螺空卷头寸择机进场。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
国际货币基金组织(IMF)最新一期《世界经济展望报告》预测，2020年全球经济将收缩4.4%，但中国经济将增长1.9%，比6月预期值提升近一倍。
供需现况：
国际货币基金组织(IMF)最新一期《世界经济展望报告》预测，2020年全球经济将收缩4.4%，但中国经济将增长1.9%，比6月预期值提升近一倍。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，10月14日 SMM 1#电解铜51430-51510元/吨，平均价较上一日下跌70元/吨；1#电解铜现货升贴水170-210元/吨，均价较上一日下跌5元/吨；洋山铜溢价仓单报价47-60美元/吨，均价较上一日持稳；提单报价37-50美元/吨，均价较上一日持稳，QP 11月；LME0-3贴水10.5美元/吨。进口亏损在400元/吨左右；外贸市场持续清淡。10月9日，上海保税区铜库存环比上周增0.9万吨至30.9万吨，库存连续第十周上升，库存增量主要来源于海外到港货源。整体来看，供应端关注南美铜矿罢工影响，需求端下游开工表现平淡，关注沪铜近两个月振荡区间的突破。
策略建议：
建议沪铜主力2011合约谨慎维持偏多思路。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
国际货币基金组织(IMF)最新一期《世界经济展望报告》预测，2020年全球经济将收缩4.4%，但中国经济将增长1.9%，比6月预期值提升近一倍。
供需现况：
近期氧化铝价格企稳回升；国内电解铝社会库存依旧处于低位，供应端压力尚未显现；电解铝行业利润仍旧处于高位，8月份电解铝产量增长，关注新增产能投产情况；下游开工基本符合市场预期，关注海外需求的恢复情况。整体来看，铝价基本面仍旧偏强。
逻辑分析：
现货方面，10月14日，SMM A00铝14960-15000元/吨，平均价较前一日上涨10元/吨；SMM A00铝升贴水80-120元/吨，平均升水较前一日下降60元/吨。库存方面，10月12日，国内电解铝社会库存较上周上涨1.4万吨至72.9万吨，累库幅度低于去年同期；铝棒库存较上周大增4.2万吨至10.57万吨。整体来看，电解铝基本面依旧偏强，关注铝价对近两个月运行的高位区间的突破。
策略建议：
沪铝主力2011合约建议谨慎偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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