欲妖呈祥，高宗起驾！

春有风筝，夏有鱼，秋有青鸟，冬有雁，白糖一步一涨间，日子就过去了。国庆节后，农产品期货价格表现抢眼，棉花上涨14%，豆一上涨11.5%，苹果上涨9%，菜粕上涨8.7%，豆粕上涨6.2%，淀粉上涨5.8%，玉米上涨4.8%，白糖上涨5.7%。新榨季白糖已经于9月下旬开始生产，11月中上旬也将迎来甘蔗糖开榨，新糖上市初期，糖价还能继续上涨吗？

巴西食糖生产基本已过高峰期，半月产量环比下滑。9月下半月中南部产糖286.8万吨，同比增59.57%。20/21榨季截至10月1日，累计产糖3195万吨，同比增46.23%，甘蔗制糖比46.96%，去年同期为35.31%。目前南巴西的旱情依然没有得到缓解，2/3的糖厂表示会从11月开始提前收榨，相当于提前了将近一个月。干旱有利于本年度收割作业，但同时也不利于下年度甘蔗作物的生长。

巴西暂时给市场提供充足的供应，Cofeed数据显示，10月前18日，巴西港口装船数量为213万吨，出口量仍较高。但是巴西将收榨，对市场的利空效应基本反应到价格中，市场将转向北半球榨季生产。

2020/21年度，印度糖协预估糖产量增13%至3050万吨，出口预计600-700万吨。马邦已经从10月15日开始新榨季生产。

印度增产早被市场预期，目前糖业政策不明朗给原糖更多价格空间。新年度出口补贴政策迟迟不落地，影响印度出口。今年9月份，印度政府表示计划每年将受补贴的糖出口减少20%，以满足世贸组织的要求，2023年以后，印度将无权在运输、货运、营销、处理、加工方面提供补贴。另外为了缓解国内过剩压力，印度政府积极说服糖厂转移甘蔗生产乙醇。

其他国家，英国嘉利高糖业认为20/21年泰国的产糖量仅为705万吨，较去年继续减产。法国是最欧盟最大的甜菜糖生产国，该国10月13日下调甜菜产量预估至3050万吨，上月预估为3220万吨，较去年下跌20%。

目前市场关注北半球榨季情况，印度食糖出口补贴政策和最低售价政策仍未落地，如果新年度出口量降低或者出口补贴减少，这将影响印度出口积极性，原糖面临的北半球的供应压力也将大大减轻，对国际糖价起到支撑作用。

如果印度食糖最低售价上调至34.5卢比/公斤，沿用19/20年度10.5卢比/公斤出口补贴计算，印度的出口平价为14.35美分/磅，原糖则在14.5美分-15美分存在来自印度的压力。

农业农村部10月维持之前预估，20/21年度产量1050万吨（持稳略增），消费量1520万吨（平稳），进口量350万吨（持稳）。9月20日内蒙古甜菜糖开机生产，截至10月20日，甜菜糖全部开机生产。预计新榨季内蒙古产糖量继续增长，或达到90万吨；新疆59万吨。10月10-16日当周，甜菜糖进入压榨高峰期，产糖8.42万吨，（去年同期8.19万吨）。截至10月16日，国内压榨甜菜138万吨（去年同期183万吨），产糖16.33万吨（去年同期21.5万吨）。内蒙古新榨季砂糖预售价5400-5500元的/吨，新疆内售价5200元/吨。