9月17日 期货日评
螺纹热卷
宏观要闻：
2020年9月上旬，11家重点企业汽车产销分别完成72.9万辆和53.9万辆，产量同比增长17%、销量同比下降8.5%。其中：乘用车产销分别完成62.6万辆和48.5万辆，产量同比增长13.3%，销量同比下降10.6%；商用车产销分别完成了10.3万辆和5.4万辆，同比分别增长45.6%和16.8%。
供需现状：
供需数据：本周钢材产量继续增加，总库存小幅下降，表观消费小幅增加。具体看，螺纹产量增1.06万吨，厂库小降2.89万吨，社库降12.48万吨，表需387.97，增加9.77万吨；热卷产量增1.76，厂库降0.84万吨，社库增10.52万吨，表需329.61，降7.93。整体数据表现螺纹好于热卷，但五大材产量继续增加，需求增幅明显不够，难以消化高库存压力。金九过半但消费迟迟不启动，叠加周二地产基建数据不及预期，整体市场预期偏弱，钢材价格短期或将维持震荡运行。
逻辑分析：
现货方面，9月17日现货价格大幅下跌：全国螺纹钢均价3812元/吨，环比跌11元；上海热卷4.75mm报价3880元/吨，环比持平；原料方面，17日连云港PB 61.5粉矿报价909元/湿吨，环比跌27元/湿吨；全国钢厂废钢调价72跌1涨，跌幅10-50。
期货方面，今日黑色系品种除铁矿外跌势均有放缓，螺纹主力收于3577元/吨，涨幅0.06%；热卷收于3687元/吨，跌幅0.05%。
策略建议：
1、关注多螺空卷机会。
2、关注螺纹1-5合约正套机会。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
商务部：1-8月我国对外非金融类直接投资4804.5亿元。
供需现况：
宏观面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在。供给方面，南美铜矿逐步恢复生产；铜精矿长协加工费TC处于低位；8月国内电解铜产量同比环比均增长；8月未锻轧铜及铜材进口环比减12.39%；国内现货库存低位缓慢回升，但LME库存处于低位。下游需求方面，国内消费未有明显改善迹象，关注下游各板块开工变化及海外需求变化。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，9月17日 SMM 1#电解铜51400-51520元/吨，平均价较上一日下跌430元/吨；1#电解铜现货升贴水50-80元/吨，均价较上一日持稳；洋山铜溢价仓单报价50-65美元/吨，均价较上一日下跌3美元/吨；提单报价39-60美元/吨，均价较上一日下跌1美元/吨，QP 10月；LME0-3升水16.4美元/吨。进口亏损在700元/吨左右；外贸市场持续清淡。9月11日，上海保税区铜库存增1.55万吨至26.5万吨，库存连续第六周上升。整体来看，沪铜主力2010合约日线仍旧处于高位区间运行，关注能否突破7月高点一线。
策略建议：
建议沪铜主力2010合约维持偏多思路。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
商务部：1-8月我国对外非金融类直接投资4804.5亿元。
供需现况：
宏观方面，美联储量化宽松政策有望持续较长时间；短期来看，中美关系影响市场风险情绪。基本面来看，氧化铝价格企稳回升；国内电解铝社会库存依旧处于低位，供应端压力尚未显现；电解铝行业利润仍旧处于高位，8月份电解铝产量增长，关注新增产能投产情况；下游即将进入传统消费旺季，关注各板块开工率变化。整体来看，铝价有望继续保持强势。
逻辑分析：
现货方面，9月17日，SMM A00铝14570-14610元/吨，平均价较前一日下跌90元/吨；SMM A00铝升贴水100-140元/吨，平均升水较前一日持稳。库存方面，9月17日，国内电解铝社会库存较上周四下降2.4万吨至74万吨，电解铝社会库存回升不及预期；铝棒库存较上周四上升0.4万吨至6.76万吨。整体来看，电解铝价格基本面依旧获得较强支撑，关注9月份下游消费复苏及库存变化情况。
策略建议：
沪铝主力2010合约建议继续回调做多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
中国 8 月社会融资规模增量为 35800 亿元，预期 26630.2 亿元，前值16900 亿元；8 月份人民币贷款增加 1.28 万亿元，同比多增 694 亿元；8 月M2 同比增长 10.4%，预期 10.8%，前值 10.7%。8 月地方政府专项债大幅增长，助推社融数据超预期改善，信贷结构持续向中长期贷款倾斜。在居民部门，受可选消费改善及购房需求支撑，居民端杠杆率将持续温和扩张。在企业部门，企业中长期贷款仍然显著高于季节性，主因地方专项债配套融资带动；货币政策边际收紧，短端利率的抬升对票据融资形成持续的抑制。
供需现况：
本周国内甲醇企业开工继续走高，目前周均开工集 中 72.29%，周均上涨 0.64 个百分点。开工上升主要体现在华东、华北及西北地区，中安联合甲醇装置 短停后恢复正常。甲醇制烯烃开工攀升明显，周增 3%至87%。就装置运行来看，本周大唐多伦、鲁西开工有所 提升；联泓上周短暂降负后，已恢复正常.传统需求方面，涨跌稳均有体现，其中甲醛、二甲醚开工波幅不大；醋酸、MTBE 略降，DMF 开 工增幅明显。库存方面，截至 2020 年 9 月 17 日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为 89.28 万吨，较上周减少 0.22 万吨。
逻辑分析：
港口随盘震荡走高，部分外盘及下游装置待跟踪；内地市场方面日内整体变化不大，行情整体偏弱，闻鲁南部分装置恢复，关注外围货对当地市场冲击。近期内地、港口涨跌稳均有体现，其中内地上游低库及下游中高库并存，上游挺价、下游买气偏弱同存，短期来看，在双节之前，下游或刚需补货为主，上游库存虽有累加，然整体维持较低水平，短期内地或窄幅调整。港口方面，原油再次冲高，或对日内期货走势形成支撑，继而支撑港口现货及纸货，关注高位成交及基差变化。
策略建议：
MA2009 临近交割， MA2101 短期维持强势，维持逢低做多的思路，谨慎追高。
（仅供参考，不作入市依据）
白糖
宏观要闻：
美联储将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，符合市场预期。美联储称，将维持利率不变直到通胀处于2%及实现就业最大化。美联储公布的 9 月份点阵图显示，美联储预计将维持利率在当前水平直至2023 年。
供需现况：
农业农村部9月预估报告，当前正值甘蔗产量形成关键期，8月份广西大部分气象条件利于甘蔗茎伸长，云南降雨偏多但对甘蔗生长影响有限。甜菜糖总体正常，即将开始生产。对2020/21年度预测数据暂不调整，维持20/21年度产量1050万吨，消费量1520万吨，进口量350万吨。
逻辑分析：
基本面，巴西产糖和出口如火如茶，8月下半月产糖293万吨，比8月上半月低28万吨；制糖比46.8%，去年同期47.6%。累计产糖2589万吨，同比增43%。8月下半月产糖环比继续减少，部分因降雨影响收割进度。巴西产糖或逐步渡过高峰期，对原糖的利空效用逐步降低。9月前14日，巴西港口装船数量为142万吨。原糖在前区间有支撑，连续反弹两日至12美分之上，预计在原油反弹带动下，短期反弹延续，关注北半球榨季。
17日，郑糖震荡走强，SR2101 合约收盘于5308元/吨（+55）。现货价格上涨10-50元/吨不等。目前正值19/20榨季末期，消费旺季支撑糖价走强同时销售转好，阶段性的原糖到港压力降低，在农产品收储的大背景下，糖业政策改革引发市场对白糖收储的猜想。内蒙新糖预计将在9月20日开榨，生产进度整体提前。8月巴西对中国装船76.77万吨，10月后国内到港压力也不可忽视。新旧榨季交替期，后期消费恢复的乐观预期，叠加糖价风险边际低，现货价格保持坚挺，基差走强，糖价翘尾行情将延续。
策略建议：
郑糖逢低做多操作。1-5价差正套策略。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
宏观要闻：
美联储将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，符合市场预期。美联储称，将维持利率不变直到通胀处于2%及实现就业最大化。美联储公布的 9 月份点阵图显示，美联储预计将维持利率在当前水平直至2023 年。
供需现况：
农业农村部信息中心 9月预测，2020/21年度，中国棉花单产每公顷上调53公斤至1823公斤，主要是由于棉花播种至8月末，全国棉区综合气候较适宜棉花生长，其中新疆、黄河流域棉区大部天气明显好于上年同期，为新年度棉花增产打下良好基础。棉花总产量为585万吨，比上年增加0.86%，期末库存增加至749万吨。
逻辑分析：
USDA9月棉花供需预测数据，2020/2021年度全球棉花：产量2551.8万吨，较上月调减7.2万吨；消费量2453.6万吨（-7.8万吨）；期末库存2260.9万吨（-23.3万吨）；库销比92.15%（-0.65个百分点）。9月美棉产量、出口、消费和期末库存调降。印度棉花种植面积1292.99万公顷，同比增26.9万公顷（增幅2.12%）。9月报告偏利好，中国采购美棉需求增加，印度9月16日再次上调2018/19年度和20196/20年度的棉花销售基准价，相比9月14日均上调了200卢比/坎帝。支撑美棉价格。
17日，郑棉调整，CF2101月合约收于12780元/吨（+5）。基本面，2020年新疆手摘棉收购报价在5.8-6.9元/kg,机采棉收购报价在5-5.15元/kg，但因籽棉还未大量上市，目前籽棉价格不具备代表性，内地棉花收购报价在5.6-6.4元/kg。国储抛储继续，低价棉花市场需求旺盛，市场供应充裕。金九银十，传统消费旺季，下游纱线产品库存减少，坯布厂棉纱库存继续增多，坯布厂开机率提高，坯布库存下降。8月中国出口服装及衣着附件162.066亿美元，环比增5.8%，同比增3.2%，显示出口略好转。需求略有起色。
策略建议：
短期受外围政策影响大，新棉将逐渐开始采摘，成本支撑和套保压力界定棉价运行区间，未来一个月关注12000-13500区间。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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