8月12日 期货日评
鸡蛋
宏观要闻：
1. 美股尾盘回落，投资者担心财政刺激措施的谈判陷入僵局，美债大跌，长端领跌
2.美国国会刺激法案谈判继续僵持，特朗普表示正“非常认真”地考虑下调资本利得税
3.库洛德：特朗普的失业救济行政令已修改，每人每周300美元的补充失业救济目前需要由州政府来负担
4.英国第二季度就业人数减少了22万，出现全球金融危机以来的最大降幅
5.截至发稿离岸人民币汇率报6.9425
6.截至发稿美原油期货主力合约报41.66美元；布伦特原油期货主力合约报44.54美元，油价收低，因全球疫情加剧，投资者对刺激计划以缓解经济下滑难抱希望
供需现况：
供应端：供应仍旧处于相对偏紧状态，产能仍未恢复，短期高温天气对蛋产蛋率形成一定的影响，短期养殖利润出现恢复，因为2月份断档和淘汰引发供应担忧，也将为三季度鸡蛋现货偏强奠定基础。需求端：短期需求消费并没有新的起色，蛋价上涨对下游需求形成了一定的抑制作用。短期现货存在回调可能，在形成新的平衡前，市场未来仍有上涨可能。
逻辑分析：
短期逻辑：短期现货的急速拉涨第下游需求形成一定的压制，销区到货偏多，市场开始出现回调，期货盘面出现短期上涨动力不足，回调存在。中长期逻辑：养殖亏损后的产能去除叠加前期补栏缺口形成供应减少，叠加三季度需求旺季，整体现货价格仍旧具有上涨空间，对期货形成一定的支撑。
策略建议：
空单注意保护，介入远月多单。跨期JD15继续正套持有。
（仅供参考，不作入市依据）
白糖
宏观要闻：
8月11日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例25.9万例。截至北京时间8月11日14时左右，全球累计确诊病例2041万例，全球累计死亡人数74万例。
中国国家主席习近平要求坚决制止餐饮浪费行为，并强调了维持粮食安全的重要性。
中国7月信贷增速显著放缓，且幅度远超预期，反映短期融资规模的下降，且随着经济的持续复苏，货币政策放松的步伐变得更为有度。
供需现况：
2019/20年年度食糖产量1041.51万吨，同比减少35万吨。截至2020年7月底，本年度累计销售食糖795.72万吨，同比减少60.87万吨，累计销糖率76.40%，比去年同期降低3个百分点。7月单月销糖86万吨，环比增8万吨，同比减少9万吨；工业库存245.79万吨，同比增26.34万吨。
农业农村部8月报告，广西南部蔗区6、7月份干旱，对甘蔗生长造成了一定影响。8月初台风带来明显降雨，广西南部蔗区旱情得到缓解。目前甘蔗已进入拔节生长期，对极端天气敏感。本月对2020/21年度预测数据暂不调整，维持20/21年度产量1050万吨，消费量1520万吨，进口量350万吨。
逻辑分析：
全球疫情继续发展，货币宽松推升资产价格。基本面，巴西食糖产量继续高比例生产，7月下半月产341万吨糖，干燥的天气加速田间作业并增加糖含量。巴西7月食糖出口量高位。糖醇比、醇油比看，未来一个月巴西预计维持高制糖比。泰国迎来降雨，9 月将发布产量预估，早前5月预估产量 827万吨。印度食品部提议政府延长食糖缓冲库存补贴计划。原糖在高位调整，继续关注北半球天气。
12日，郑糖区间调整，SR2101 合约收盘于5065元/吨（+24）。现货价格局部小幅下跌。全国7月单月销糖86万吨，环比增8万吨，同比减少9万吨；工业库存245.79万吨，同比增26.34万吨。天下粮仓对广西、云南7家糖业集团现货成交量统计显示，8月首周现货销售放量，但第二周成交萎缩，临近双节消费旺季，对价格仍有提振预期。国内后期面临的进口糖压力并没有消失，不能忽视。
策略建议：
逢低做多，不建议追高。1-5 价差走强的概率高。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
宏观要闻：
8月11日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例25.9万例。截至北京时间8月11日14时左右，全球累计确诊病例2041万例，全球累计死亡人数74万例。
中国7月信贷增速显著放缓，且幅度远超预期，反映短期融资规模的下降，且随着经济的持续复苏，货币政策放松的步伐变得更为有度。
供需现况：
2020年中国棉花长势调查报告（6月），截至6月底，全国大部分棉区棉花长势较好，果枝、现蕾、成铃数量同比均增加，预计规模采摘时间正常或有所提前。若后期天气正常，预计2020年新棉单产127.2公斤/亩，同比上升4.3%，总产量580.9万吨，同比下降0.6%。其中新疆平均单产同比上升1.7%，产量预计为506.3万吨，同比上升1.8%。
逻辑分析：
全球新冠肺炎继续发展，货币宽松推升资产价格。8月上旬美棉产区德州北部仍偏干旱，截至8月9日当周，美棉花优良率为42%，前一周为45%，去年同期为56%。印度截至2020年8月6日，2020/21年度印度总种植面积为1236.4万公顷，较上一年度同期增加49万公顷，增幅4%。巴西棉采摘加快。美棉优良率不佳，支撑美棉走势，全球经济恢复缓慢抑制上方空间。
12日，郑棉区间震荡，CF2101月合约收于12905元/吨（+150）。中美关将会见讨论一阶段贸易遵守情况，宏观不确定性加大。国储抛储仍然100%成交，低价棉花的市场需求提高，但抛储增加了市场供应，棉花商业库存充裕，去库存缓慢，下游纱线、坯布产品库存增加，原料补库积极性仍低。棉价上方承压。近期宏观氛围和全球货币宽松推涨资产价格，生长期棉价也易受天气灾害炒作，且新疆疫情防控严格，推涨棉价，需求将制约郑棉上涨高度。
策略建议：
郑棉受均线支撑，生长期棉价易受天气异动，震荡看多操作，需求限制棉价涨幅。中期看郑棉区间波动。价差上：9-1反套思路。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
中国7月M2同比增10.7%，预期11.2%，前值11.1%；7月新增人民币贷款9927亿元，预期1.18万亿元，前值1.81万亿元。7月 社会融资规模增量 为1.69万亿元，预期1.86万亿元，前值3.43万亿元。
供需现况：
当前市场正交易美豆单产大幅上调的预期，今晚12点美国农业部将发布8月份供需报告，对美国大豆的单产、供需情况做出预估。国内8月大豆到港量预计仍有1000万吨以上，供应充足，且8月15日中美双方将就第一阶段贸易协议进行会谈，如果会谈顺利，将能够大量进口美豆弥补四季度南美大豆供应的短缺。豆粕市场经过近期下跌后市场情绪发生转变，采购心态趋缓，终端补库暂告一段落，上行乏力。
马来西亚棕榈油局（MPOB）周一发布月度供需报告显示，截至7月底马来西亚棕榈油库存较前月减少10.55%，至170万吨。马来西亚7月棕榈油产量较6月减少4.14%，至181万吨，产量和库存略高于预期。随着前期支撑棕榈油价格走强的减产因素落地，后期上涨动力存疑，关注豆棕价差强弱变化。
逻辑分析：
美豆的丰产预期强烈，正交易超高的单产水平，美豆下跌叠加人民币汇率升值，压低了国内豆粕成本价。在此基础上前期大量成交的合同需要消化，下游采购心态有所放缓，豆粕近期上行动力不足。MPOB报告落地，支撑前期油脂价格上行的利好因素兑现，后期上行动力不足。
策略建议：
1、豆粕区间震荡，01合约维持2800-2950区间操作。
2、豆棕01合约价差600以下入场做豆棕扩大。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
中国7月末社融存量同比增长12.9%，7月社融增量为1.69万亿元；中国7月新增人民币贷款9927亿人民币，M2货币供应同比10.7%。
供需现况：
8月份之后，橡胶海内外产区产能恢复正常，下半年产量将逐步释放，但泰国雨水影响短期割胶进度；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，9月合约交割因素对盘面压力减弱；但青岛保税区现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。下游方面，出口有所改善，上周国内汽车轮胎开工率继续走高，国内配套市场环比改善，但替换及出口仍表现较弱，需求下降对价格拖累较大。
逻辑分析：
现货市场，8月12日，山东天然橡胶市场价格下跌50-150元/吨。消息面来看，泰国近期多地遭遇台风暴雨，橡胶短期供给担忧有所升温。印尼7月橡胶出口连续第二个月上涨。7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计67.7万吨，同比增22%，进口加速恢复。中汽协称，7月汽车销量同比增长16.4％，汽车市场恢复好于疫情后市场预期。整体来看，供给端近期受天气影响炒作，橡胶上游原料价格较为坚挺，但港口现货库存压力较大，中期供应整体相对偏松，关注下游需求的恢复情况，橡胶价格有望维持低位反弹，在供需格局变化不大的情况下，宏观因素及市场情绪对胶价影响较大。
策略建议：
8月12日，沪胶主力2101合约连续第三日回落，建议维持反弹思路，关注10日均线支撑；沪胶9-1价差近期有所走弱；云南全乳胶与沪胶2009合约基差回归至零附近；沪胶与20号胶价差再度走强。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
中国7月末社融存量同比增长12.9%，7月社融增量为1.69万亿元；中国7月新增人民币贷款9927亿人民币，M2货币供应同比10.7%。
供需现况：
基本面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在，但中美关系紧张及美国刺激方案迟迟未通过对铜价有所打压。供给方面，智利铜矿逐步恢复生产；铜精矿长协加工费TC处于低位，国内库存低位缓慢回升，供应端整体仍旧相对偏紧。下游需求方面，海外疫情形势仍旧严峻，需求恢复较慢；国内8月份为传统消费淡季，关注下游各板块开工变化。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，8月12日 SMM 1#电解铜49980-50120元/吨，平均价50050元/吨，环比昨日下跌750元/吨；1#电解铜现货升贴水80-120元/吨，均价100元/吨，较上一日持平；洋山铜溢价仓单报价72-85美元/吨，均价较昨日不变；提单报价63-76美元/吨，均价较昨日下调2美元/吨，QP 9月；LME0-3贴水4.25美元/吨，进口亏损在400元/吨附近，进口比价持续走弱导致外贸市场需求即若。库存方面，8月7日上海保税库铜库存较上周增加0.43万吨至21.98万吨。7、8月份为铜消费传统淡季，叠加精废价差高位下废铜对精铜挤占作用，国内消费有所走弱。
策略建议：
8月12日，沪铜主力2009合约继续回落，并跌破5万点一线，短线偏空思路对待；电解铜现货继续保持升水。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
中国7月末社融存量同比增长12.9%，7月社融增量为1.69万亿元；中国7月新增人民币贷款9927亿人民币，M2货币供应同比10.7%。
供需现况：
宏观方面，海外经济处于恢复阶段，但仍需关注疫情影响；短期来看，中美紧张局势影响市场风险情绪。基本面来看，电解铝社会库存小幅增加，但整体依旧处于低位；铝价保持强势，但8月份为下游传统淡季，铝棒加工费有所走弱，企业开工率有所下滑，但期限结构依旧支撑铝价。
逻辑分析：
现货方面，8月12日，SMM A00铝14430-14470元/吨，平均价14450元/吨，环比前一日下跌20元/吨；SMM A00铝升贴水60-100元/吨，平均升水80元/吨，环比前一日下跌10元/吨。库存方面，8月10日，电解铝社会库存较前一周四增1.4万吨至73.9万吨；铝棒库存上周增加0.99万吨至7.58万吨。中国7月未锻轧铝及铝材出口37.3万吨同比减23.3%，海外需求较为低迷。整体来看，电解铝社会库存处于低位，现货市场供给相对偏紧，短期电解铝价格基本面依旧获得较强支撑，需持续关注电解铝下游铝加工行业的需求变化。
策略建议：
8月12日，沪铝主力2009合约小幅走弱，继续调整，关注后市能否出现止跌企稳；同时关注内外正套。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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