9月30日 期货日评
棉花
宏观要闻：
中国9月官方制造业PMI为51.5，预期为51.3，前值为51.0；9月非制造业PMI为55.9，预期为54.7，前值为55.2。中国9月财新制造业PMI 53，预期 53.1，前值 53.1。
供需现状：
农业农村部信息中心 9月预测，2020/21年度棉花总产量为585万吨，比上年增加0.86%，期末库存增加至749万吨。
中国棉花协会8月调查显示：2020年度全国植棉面积为4596.95万亩，同比下降4.5%，预计全国棉花总产量593.15万吨，较上期调增1.26万吨，同比增长0.44%。其中新疆棉预计今年棉花产量为524.4万吨，同比增长4.1%。
逻辑分析：
USDA9月棉花供需报告偏利好，美国产棉区大范围降雨，新棉可能降质减产，中国采购美棉需求增加。不过欧洲二次疫情爆发，英国已采取限制措施或影响需求。美棉上涨动力不足，陷入区间调整。
30日，郑棉调整，CF2101月合约收于12795元/吨（+40）。市场消息，因印度疫情，大量纺织订单转至中国。国储抛储继续，低价棉花市场需求旺盛，市场供应充裕。传统消费旺季，下游纱线产品库存减少，坯布厂棉纱库存继续增多，坯布厂开机率提高，坯布库存下降。
策略建议：
短期籽棉收购，成本推升期货价格，成本支撑和套保压力界定棉价运行区间，未来一个月关注12000-13500区间。
关注假期美棉走势及政策风险。
（仅供参考，不作入市依据）
螺纹热卷
宏观要闻：
中国9月制造业PMI 51.5，预期51.3，前值51。
供需现状：
周三钢谷网数据，全国建材产量库存双降，其中产量下降7.52万吨，总库存大幅下降95.47万吨，表观消费增加77.11万吨，节前最后一周供需数据出现较大改善。金九已过钢材下游消费未有亮眼表现，期现价格共振下行，但由于原料端尤其是废钢跌幅更大，供应端并未受到价格负反馈的限制，因此节前钢市供需双弱，难有流畅行情出现。但长假将至下游补库积极性较高，钢材周度表观消费持续回暖，虽然金九落空但银十或仍有惊喜，不过8天长假库存累积压力也不小。
逻辑分析：
现货方面，9月30日现货价格回暖：全国螺纹钢均价3756元/吨，环比涨4元；上海热卷4.75mm报价3830元/吨，环比涨10元；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价881元/湿吨，环比涨1元；钢厂废钢调价 15涨2跌，涨幅10-60 。节前原料端止跌企稳，成材现货成交好转。
期货方面，节后最后一个交易日黑色系商品整体偏强，螺纹收于3560元/吨，涨幅0.68%；热卷走势类似，收于3692元/吨，涨幅0.49%。
策略建议：
1、热卷1-5正套逢低建仓。
2、节后若卷螺价差继续维持在130以上，可再次介入多螺空卷。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
中国9月制造业PMI 51.5，预期51.3，前值51.0。中国9月非制造业PMI 55.9，预期54.7，前值55.2。中国9月官方综合PMI 55.1，前值54.5。
供需现况：
供给方面，南美铜矿逐步恢复生产；CSPT四季度铜精矿TC地板价较三季度有所回升；8月国内电解铜产量同比环比均增长；8月未锻轧铜及铜材进口环比减12.39%；国内保税区库存连续第八周上升，LME库存低位有所回升。下游需求方面，国内消费未有明显改善迹象，传统旺季表现不及市场预期，关注下游各板块开工变化及海外需求恢复情况。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，9月30日 SMM 1#电解铜51150-51320元/吨，平均价较上一日上涨115元/吨；1#电解铜现货升贴水70-150元/吨，均价较上一日下跌15元/吨；洋山铜溢价仓单报价45-56美元/吨，均价较上一日持稳；提单报价30-44美元/吨，均价较上一日上涨0.5美元/吨，QP 10月；LME0-3贴水5美元/吨。进口亏损在400元/吨左右；外贸市场持续清淡。9月30日，上海保税区铜库存环比上周增1.78万吨至30万吨，库存连续第九周上升，库存增量主要来源于海外到港货源。整体来看，近期美元指数走强对有色金属价格有所压制，铜供需基本面利多因素逐步被市场消化，关注沪铜近两个月运行区间的突破，并注意十一长假持仓风险。
策略建议：
建议沪铜主力2011合约谨慎维持偏多思路。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
中国9月制造业PMI 51.5，预期51.3，前值51.0。中国9月非制造业PMI 55.9，预期54.7，前值55.2。中国9月官方综合PMI 55.1，前值54.5。
供需现况：
近期氧化铝价格企稳回升；国内电解铝社会库存依旧处于低位，供应端压力尚未显现；电解铝行业利润仍旧处于高位，8月份电解铝产量增长，关注新增产能投产情况；下游开工基本符合市场预期，关注海外需求的恢复情况。整体来看，铝价基本面仍旧偏强。
逻辑分析：
现货方面，9月30日，SMM A00铝14660-14700元/吨，平均价较前一日下降50元/吨；SMM A00铝升贴水240-280元/吨，平均升水较前一日下降30元/吨。库存方面，9月30日，国内电解铝社会库存较上周四下降6.1万吨至65.5万吨，电解铝社会库存再度下滑；铝棒库存较上周四下降0.79万吨至6.36万吨。整体来看，近期美元指数走强对有色金属有明显拖累，但电解铝基本面依旧偏强，关注铝价对近两个月运行的高位区间的突破，注意十一长假持仓风险。
策略建议：
沪铝主力2011合约建议谨慎偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
国税总局称，增值税发票数据显示，7、8 月份，制造业企业销售收入已连续两个月保持 9%以上的增长；特别是装备制造业回升势头更强，连续 4 个月销售收入保持 15%以上的较快增长。
供需现状：
供应方面，据卓创资讯统计，截止9月30日，国内尿素开工率74.28%，环比下降3.33%，同比上涨12.43%。周产量为93.36万吨，平均日产量为15.56万吨，同比上涨12.36%。气头装置开工率69.85%，环比下降5.45%，同比下降3.46%。库存方面，截止9月30日，尿素企业库存总量38万吨，环比减少5.00%，同比减少23.54%。库存下降空间收窄，预计在前期装置检修及短停恢复后，节后库存仍有微增压力。价格方面，厂家假期期间订单尚可，个别预收不足厂家微降吸单。
需求方面，复合肥企业开工同比增加10%左右，节前苏皖地区下游铺货为主，北方地区秋季肥尾单需求有限，肥企冬储新单成交一般，清理秋季肥库存，生产较为灵活，以销定产。三聚氰胺企业开工率环比有所下降，目前企业开工率与去年同期开工基本持平。预计整体开工或维持在 6 成左右，近期需求或延续稳定。下游板厂走货增加，“金九银十”的传统旺季过半。目前来看家具行业需求有增加，但房地产仍显疲态。
逻辑分析：
今日尿素01合约收盘价1601元/吨，-5;持仓量42050，-2856；尿素05合约收盘价1653元/吨；-8；持仓量3162；-466。山东地区01合约主流现货基差为69元/吨，+5。9月底国内需求变化不大，现货价格小幅松动。节前一周尿素企业预收略减，仍以前期订单为主。个别预收不足企业降价吸单，降幅较为有限。市场整体淡稳观望，等待利好释放，短期或延续窄幅震荡格局。新一轮印标或延迟至10月，从此前几次市场反应程度分析，印标价格对国内仍有利好作用。节后仅国内需求或不足以支撑价格持续挺涨，价格压力或逐渐增加。从近两日持仓变化看空单离场数量有所增加，期货价格减仓上涨。关注上游开工、下游复合肥走货等情况。
策略建议：
节后首日若无利好支撑，底部多单可暂时止盈离场，谨慎追多，逢高可尝试短线试空。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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