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        20日，沪银2012合约单日成交金额4439.76亿元，延续近日放量行情，且其成交额超越A股沪指今日的成交额4018.16亿元。交易火爆下沪银价格却大跌，后市究竟如何？

        截至下午15:00收盘，沪银2012合约跌3.78%，报6113元/千克，成交金额4439.76亿元，成交4785301手。

        展望后市，伴随放量，但价格并未跌破下方支撑5905元关口，价格究竟走向何方？ 

        中原期货认为，昨日公布的7月份美联储会议纪要显示，除了承诺货币宽松仍将延续之外，美联储没有进一步鸽派的动作如利率曲线控制等计划，美国经济数据持续好转等因素也对市场造成影响。我们再度强调包括“疫苗、美联储政策、就业数据、美国经济数据”在内的数据对金价短期都会造成影响，可以预见的是，美国一旦接种疫苗，也将对短期金价形成重要打压，目前金价波动依然剧烈，操作难度较大，追高存在风险，建议耐心等待调整后买入机会。

        黄金延续反弹，站稳2000美元整数关口，表现依然稳健。一向深度厌恶黄金的巴菲特首次买入黄金，显示货币超发和流动性过剩对资产价格影响之深远，黄金作为货币滥发的最受益品种之一，依然具备较强的配置价值，我们中期看多金价的策略不变。

        周四美联储公布会议纪要，没有明确进一步的前瞻性指引及宽松政策，并认为收益率曲线控制暂时没有必要执行。美联储未如市场预期鸽派，美元大幅反弹，国际金价跌至1930美元附近。近期美国经济数据喜忧参半，新冠疫苗消息以及美国新一轮刺激政策难产对黄金形成利空。不过宽松环境支撑以及美国大选前不确定因素依然很多，通胀和失业率远离目标水平使得宽松政策难以转向，黄金中期看涨逻辑未改。短期黄金或延续近期波动区间盘整，中原期货建议暂时观望或以区间内回调买入为主。

        美元“贬值”同时重创G10和新兴市场

        近期美元快速贬值，但分开来看，美元兑G10 国家货币快速贬值，但兑新兴市场国家货币却还在升值，美元“贬值”也只是相对论。

        自3月19日站上103开始，美元指数就开启回调模式，五个月来已跌去近11%。8月18日甚至一度下探至92.123，创下近两年来新低。ICE美元指数在7月份重挫了4%，创下近10年来最大单月跌幅。该指数追踪美元兑一篮子六种主要货币的汇率。

        美国政府目前在延长财政援助方案方面仍陷入僵局，该方案于7月底已失效，其中包括每周600美元的额外失业救济金。此外，近期邮寄选票的话题也在美国政坛闹得沸沸扬扬。新冠疫情背景下邮寄投票人数的增加被认为有利于民主党。在巨大压力之下，美国邮政局局长德乔伊（Louis DeJoy）周二在邮政局网站发布声明，将暂停美国邮政服务的某些“改革”，直到2020年大选结束，以“避免对邮寄选票产生任何影响。”

        分析师认为在11月大选完全落地前，美元都很难扭转现在的颓势，另外预期美联储将采取更多额外货币刺激措施的预期，也是美元下跌的主要原因。

        尽管美元疲弱，但新兴市场国家并没有因此获利，反而因经济遭受疫情冲击造成本币疯狂贬值。年初至今，巴西雷亚尔对美元汇率已经下跌27%，南非兰特跌近20%，很快就将齐齐创下自2015年以来最大年度贬值幅度。另外，土耳其里拉同样跌近20%，俄罗斯卢布、墨西哥比索也均跌近15%。

        在疫情控制方面，巴西、俄罗斯和南非分别是全球新冠肺炎确诊人数第二、第四和第五多的国家。因此，在3月和4月期间，基金经理从新兴经济体的股市和债市当中撤出了数十亿美元资金，新兴市场货币也因此大幅贬值。

        根据国际金融协会的数据，今年3月，外国投资者从除中国外的新兴经济体股债市场共撤资770亿美元。但到了6月，再次流入的资金仅有230亿美元。

        道明证券（TD Securities）全球外汇策略主管Mark McCormick表示：“新兴市场需要的是全球经济复苏的真实迹象。”“他们需要恢复到正常增长；他们还需要大宗商品需求的回升。”

        快速货币贬值，会对这些经济体构成严重威胁：推高进口成本和外债支付成本，同时侵蚀储蓄和金融资产价值，使国内消费者购买力下降，从而导致通胀水平失控，导致外国投资者进一步流出。

今年土耳其、印度等国已经连续下调利率，来促进信贷流通和经济发展，但目前并没有看到反转效果。

        G10国家不希望自己本币兑美元快速升值，但兑美元却一路走高。

        欧元兑美元过去3个月里累计升值超10%，堪比欧洲央行过去曾抱怨的汇率“野蛮”走势。欧元一路冲高主要源于以下几方面：欧洲推出抗疫财政支持计划、欧元区分裂风险由此下降、欧元区迄今控制疫情相对较为成功。

        但从欧洲国内来看，欧元贸易加权汇率的上升，对于试图抵御通缩风险的欧洲央行，以及已经因全球深度衰退而承受严重压力的出口企业来说，确实是一种煎熬。上次欧元出现如此迅猛涨势是在2017年，当时前欧洲央行行长德拉吉警告称，欧元大涨是物价稳定的“不确定性来源”。

        欧洲经济火车头德国公布的7月份年度通胀率为0.0%，远低于预期，欧元快速飙升就更加剧了紧缩风险，11月美国大选之前很难看到美元走势转强，因此欧元升值走势可能变得更加“野蛮”。

分析师也对欧元的快速上涨保持谨慎。BlueBay资产管理公司投资经理Kaspar Hense表示，这可能会触发欧洲央行再次降息，他建议现在避免买入欧元多头头寸。

        瑞银经济学家Dean Turner认为，“简单的经验法则表明，欧元升值10％，将使年度GDP增长减少40个基点。”他认为，欧元应维持在1.15至1.20美元区间，若跌破该区间将带来风险。

瑞士信贷资产管理公司股票投资组合经理Marco Mossetti表示，欧元升值10％，将使欧元区公司股票每股收益减少约6％。

        汇率快速上涨对出口也非常不利。欧元区是一个开放经济体，商品和服务出口占GDP近30％的比重，是世界四大经济体中“最全球化”的区域。

        日元也面临着快速升值的尴尬境地，周一日本公布最新经济数据，2020年二季度GDP环比比下降7.8%，年率计算降幅达27.8%,创1980年有记录以來最大萎缩。但日元却开启强劲升值道路。

受到疫情影响，全球经济数据都不太好看，经济不确定性的加剧通常会导致日元由于“避险需求”而升值。因为当全球经济下行，投资者就会选择抛售美元，买入避险产品日元，将此前借出的日元还清，这又进一步放大套利交易，这样对日元的需求将会成倍上涨。

        但现在日本在货币宽松方面的政策工具已接近枯竭，如果日元持续大幅升值，导致热钱流入，催生金融泡沫，但现在日本国内实体经济已经跌入低谷。

        美元虽然在贬值，但是它的全球霸主地位依然无法撼动。根据国际清算银行的数据，美元仍然是各国官方外汇储备中占比最大的货币，从2000年的略高于70%下降到现在的略低于60%。因此，美元作为主要储备货币的地位有所下降，但其比重仍远高于其他货币。

        据外电8月19日消息，量子基金(Quantum Fund)）创始人、罗杰斯控股董事长吉姆·罗杰斯(Jim Rogers）周三在接受媒体采访的时候表示，下一次金融危机可能比我们今年看到的要更糟糕。“下一次危机肯定是我一生中最糟糕的时刻。我们经历了一次巨大的反弹，这是因为各国政府都在印制和支出巨额资金，但这只意味着下一次情况会更糟。” 他称，金价还有很大的上升空间。

        罗杰斯补充称，“股神"巴菲特进入金市的时机并不太晚。他指的是巴菲特近期购买巴里克黄金股票。

        “如果我是对的，在这一切结束之前，金价将会涨得非常、非常、非常的高。黄金很可能会变成泡沫。但我希望这不会发生，因为如果它变成泡沬，我将不得不卖掉它，而我永远不想卖掉它。我希望我的孩子有一天能拥有我的黄金和白银。”

        综述：中原期货提醒投资者要理性投资，不追涨杀跌，减少交易频率，无论多空均需要控制持仓风险。

        以上内容中原期货整理自网络