12月23日 期货日评
螺纹热卷
宏观要闻：
生态环境部专家表示，按照碳达峰和碳中和目标，有关部门正在抓紧编制相关战略规划，大致的时间表已经敲定。碳达峰行动方案也正在加紧编制。
供需现状：
现货方面，12月23日成材原料普遍回落：全国螺纹钢均价4531元/吨，环比跌51元；上海热卷4.75mm报价4810元/吨，环比跌140；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价1137元/湿吨，环比跌38元；钢厂废钢24涨11跌，涨幅40-290。期货方面，今日黑色系继续回落，螺纹01合约午后跌停，螺纹05合约收于4283元/吨，跌1.95%；热卷05合约收于4609吨，跌1.89%。
逻辑分析：
期货大幅上涨主要还是由原料带动+明年经济复苏预期这两方面因素所致，钢材目前已处于需求淡季，因此价格涨幅明显低于铁矿。目前已是12月下旬，虽然期货价格不断创新高，但现货交投并未出现超预期的火爆场面，建材日度成交已出现季节性回落，贸易商和下游终端畏高情绪逐渐升温，拿货更显谨慎。冬至后将迎来一年中最冷的时段，预计钢材消费将会有所回落，且今年由于疫情因素可能会将春运分流，农民工返城时间或将提前，因此当前钢材消费可能存在加速赶工提前透支的情况，需要警惕市场价格一致性看多的预期风险。今日盘面大幅回落，主要是海外疫情反复+昨日暴力拉涨后的获利了结所致，目前多空情绪交织，盘面宜观望为主。
策略建议：
1.远月多卷空螺继续持有。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
财政部：为支持构建新发展格局，明年起我国调整部分商品进口关税。
供需现况：
供给方面，2021年铜精矿长单加工费再创新低，铜矿供应短期仍旧处于偏紧。冶炼厂压力较大，国内全年电解铜产量有望保持增长。国内三地电解铜升贴水走势明显分化，各地下游开工率也有所差异。下游方面，受需求走弱拖累，废铜杆价格年底或难以上涨。线缆需求整体不佳，但漆包线需求向好。库存方面，截至12月18日，保税区铜库存连续四周下降，社会库存继续呈现下滑趋势，库存压力不大。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，12月23日 SMM 1#电解铜57360-57780元/吨，平均价较上一日下跌990元/吨；1#电解铜现货升贴水80-150元/吨，均价较上一日上调250元/吨。华北铜现货市场铜价大跌下游采购略增，升水随之小幅上移。洋山铜溢价仓单报价53-63美元/吨，均价较上一日持稳；提单报价43-57美元/吨，均价较上一日持稳，QP 1月；LME0-3贴水22.95美元/吨，进口亏损在200元/吨附近。周三内贸市场行情出现惊人扭转，报价自昨日贴水一举转为升水格局，现货进口转为盈利，外贸市场卖方欲观望升水可持续性，报货意愿不高。盘面来看，铜价跟随市场氛围继续回落调整。
策略建议：
建议沪铜主力2102合约等待回调企稳后的做多机会。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
财政部：为支持构建新发展格局，明年起我国调整部分商品进口关税。
供需现况：
供给方面，采暖季河南氧化铝企业限产明显，近期铝氧化铝价格有所上涨，但上涨空间和可持续性有待考验。国内电解铝企业利润保持高位，但新增产能有限。废铝跟随铝价走强，货源相对紧张，关注进口情况变化。下游方面，天气转冷及限产限电限气影响，下游开工有所转弱，但不可过分看空市场。库存方面，国内电解铝库存上周继续小幅下滑，低库存继续支撑价格。
逻辑分析：
现货方面，12月23日，SMM A00铝16040-16080元/吨，平均价较前一日下跌290元/吨；SMM A00铝升贴水210-250元/吨，平均升水较前一日下调10元/吨。华东铝市场持货商相对挺价，下游接货尚可。华南铝市场流通依旧偏紧张，下游接货积极性较好。华中铝市场现货流通趋紧，现货升水继续抬升。整体来看，铝价上方整数关口有一定压力，价格冲高回落进入调整。
策略建议：
沪铝2101合约进入高位调整，暂时观望。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
央行发布研究刊文《高质量“双循环”及金融供给侧结构性改革》指出，适应双循环趋于均衡的宏观格局，完善以内为主、内外均衡的现代中央银行货币调控框架；健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系。
供需现状：
供应方面，据卓创资讯统计，截止12月17日，上周国内尿素开工率60.30%，环比下滑4.84%，同比增加2.89%。周产量为88.42万吨，平均日产量为12.63万吨，环比下滑7.44%，同比下滑1.75%。上周气头装置开工率41.87%，环比下滑15.62%，同比上涨1.40%。价格方面，现货价格整体持稳，部分出厂价格窄幅调整。
需求方面，复合肥企业开工率为46.02%，与上周基本持平，比去年同期增加 4.80个百分点。冬储备肥出货为主，产销稳定。北方部分企业近来受限于大气环保，但整体影响有限。冬储备肥出货好于去年，整体变动不大。本周国内三聚氰胺企业开工率70.90%，环比降低2.93%，同比提升11.34%。三聚氰胺价格有所回落，特别是环保压力导致下游需求被迫减少，短期装置开工或仍能保持在7成以上。北方下游板厂开工不同程度受到环保制约，华南地区开工尚可，整体需求稳定。北方进入供暖季，制约板厂开工率难维持在高位。
逻辑分析：
今日尿素05合约收盘价1834元/吨，+14；持仓量43853，-3148；尿素01合约收盘价1744元/吨；-20；持仓量5795；-379。冬季供暖再度出现天然气紧张情况，气头装置在成本及供应压力下开工下降。国内尿素开工走低，供应量下降。当前企业预收环比继续减少，库存下降幅度也较前期有所收窄。下游需求特别是淡储备肥在大雪节气之后的一轮采购已有一段时间，目前询单更多是前期备货相对滞后的客户。但淡储承储任务尚未结束，也就是淡储需求仍是一个长期利好，对现货价格有一个持续性支撑。下游对高价货源始终持谨慎态度，特别是近来多地橙色预警导致下游开工连续性受限，需求偏弱。供应端吃紧、需求端偏弱下供需间博弈仍在持续。当前国内市场交投跟进一般，尿素企业销售暂无压力，现货价格或继续窄幅调整为主。
策略建议：
01合约继续交割逻辑，05合约短期区间震荡，逢低可试多，中线操作仍建议高位偏空对待，注意仓位控制。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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