9月15日 期货日评
棉花
宏观要闻：
中国1-8月城镇固定资产投资同比下降0.3%，预期下降0.4%，前值下降1.6%。8月社会消费品零售总额同比增长0.5%，预期增长0%，前值下降1.1%。8月工业增加值同比增长5.6%，预期增长5.1%，前值增长4.8%。中国疾病预防控制中心生物安全首席专家武桂珍表示，大概11月或12月，普通人就可以接种新冠疫苗，因为根据它的三期临床结果来看，目前进展非常顺利。
供需现状：
农业农村部信息中心 9月预测，2020/21年度，中国棉花单产每公顷上调53公斤至1823公斤，主要是由于棉花播种至8月末，全国棉区综合气候较适宜棉花生长，其中新疆、黄河流域棉区大部天气明显好于上年同期，为新年度棉花增产打下良好基础。棉花总产量为585万吨，比上年增加0.86%，期末库存增加至749万吨。
逻辑分析：
USDA9月棉花供需预测数据，2020/2021年度全球棉花：产量2551.8万吨，较上月调减7.2万吨；消费量2453.6万吨（-7.8万吨）；期末库存2260.9万吨（-23.3万吨）；库销比92.15%（-0.65个百分点）。9月美棉产量、出口、消费和期末库存调降。印度棉花种植面积1292.99万公顷，同比增26.9万公顷（增幅2.12%）。9月报告偏利好，中国采购美棉需求增加，支撑美棉价格。
15日，美国暂缓疆棉产品禁令，郑棉走强，CF2101月合约收于12800元/吨（+170）。基本面，基本面，新疆天气利于棉花生长，产量稳定。国储抛储继续，低价棉花市场需求旺盛，市场供应充裕。金九银十，传统消费旺季，下游纱线产品库存减少，坯布厂棉纱库存继续增多，坯布厂开机率提高，坯布产品库存回升。8月中国出口服装及衣着附件162.066亿美元，环比增5.8%，同比增3.2%，显示出口略好转。需求略有起色。
策略建议：
短期受外围政策影响大，新棉将逐渐开始采摘，成本支撑和套保压力界定棉价运行区间，未来一个月关注12000-13500区间。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
国家统计局公布最新数据显示，中国8月工业增加值同比增长5.6%，预期增长5.1%，前值增长4.8%。中国8月社会消费品零售总额同比0.5％，预期0％，前值-1.1％。中国1-8月城镇固定资产投资同比下降0.3%，预期下降0.4%，前值下降1.6%。
供需现况：
宏观面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在。供给方面，南美铜矿逐步恢复生产，但智利铜业工人联合会称将对“工作威胁”采取行动；铜精矿长协加工费TC处于低位；8月国内电解铜产量同比环比均增长；8月未锻轧铜及铜材进口环比减12.39%；国内现货库存低位缓慢回升，但LME库存创出新低。下游需求方面，国内消费未有明显改善迹象，关注下游各板块开工变化及海外需求变化。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，9月15日 SMM 1#电解铜52080-52220元/吨，平均价较上一日下跌130元/吨；1#电解铜现货升贴水150-220元/吨，均价较上一日上涨80元/吨；洋山铜溢价仓单报价54-70美元/吨，均价较上一日持稳；提单报价40-63美元/吨，均价较上一日持稳，QP 10月；LME0-3升水18.5美元/吨。进口亏损在850元/吨左右；外贸市场持续清淡。9月11日，上海保税区铜库存增1.55万吨至26.5万吨，库存连续第六周上升。整体来看，沪铜主力2010合约日线仍旧处于高位区间运行，关注能否突破7月高点一线。
策略建议：
建议沪铜主力2010合约维持偏多思路。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
国家统计局公布最新数据显示，中国8月工业增加值同比增长5.6%，预期增长5.1%，前值增长4.8%。中国8月社会消费品零售总额同比0.5％，预期0％，前值-1.1％。中国1-8月城镇固定资产投资同比下降0.3%，预期下降0.4%，前值下降1.6%。
供需现况：
宏观方面，海外经济处于恢复阶段，关注疫情拐点的出现；短期来看，中美关系影响市场风险情绪。基本面来看，氧化铝价格企稳回升；国内电解铝社会库存小幅增加，但整体依旧处于低位，供应端压力尚未显现；电解铝行业利润仍旧处于高位，8月份电解铝产量增长，关注新增产能投产情况；下游即将进入传统消费旺季，关注各板块开工率变化。整体来看，铝价有望继续保持强势。
逻辑分析：
现货方面，9月15日，SMM A00铝14590-14610元/吨，平均价较前一日上涨30元/吨；SMM A00铝升贴水20-60元/吨，平均升水较前一日下跌20元/吨。库存方面，9月10日，国内电解铝社会库存较上周四上升0.3万吨至76.4万吨，电解铝社会库存回升不及预期；铝棒库存较上周四上升0.34万吨至6.36万吨。整体来看，电解铝价格基本面依旧获得较强支撑，关注9月份下游消费复苏及库存变化情况。
策略建议：
沪铝主力2010合约建议继续回调做多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
螺纹热卷
宏观要闻：
1-8月固定资产投资同比降0.3%，预期降0.4%，1-7月降1.6%。具体分类看，“三道红线”对房企融资压力增大，8月新开工和土地购置面积大幅回落，后端销售面积增速继续回升；基建增速同比减半，交运投资拖累较大；制造业一枝独秀当月同比由负转正。整体固定资产投资增速有所放缓，对于钢材需求有降温预期。
供需现况：
上周五大材产量微降，大幅去库预期再次落空，表观消费依旧是热卷好于螺纹。总体来看，产量维持高位但有所松动，需求仍未启动整体差于预期，总库存降幅有限，整体供需偏弱对价格影响偏空。成本端，成材价格迟迟未有起色，钢厂利润不断压缩，废钢持续调降，电炉平电利润亏损扩大，预计产量仍将回落，在一定程度上支撑价格。
逻辑分析：
现货方面，9月15日现货价格涨跌不一：全国螺纹钢均价3826元/吨，环比跌3元；上海热卷4.75mm报价3930元/吨，环比持平；原料方面，15日连云港PB 61.5粉矿报价941元/湿吨，环比涨6元/湿吨；今日山东多地焦炭生产企业出厂价提涨50，全国钢厂废钢调价 7跌5涨，跌幅10-50。
期货方面，受8月地产基建投资增速大幅回落拖累，今日黑色系大幅跳水，螺纹主力午后单边下行收于最低点3592元/吨，跌幅1.97%；热卷走势类似，收于3730元/吨，跌幅1.48%。
策略建议：
1、关注多螺空卷机会。
2、关注螺纹2101合约期现正套及1-5合约正套机会。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
中国8月规模以上工业增加值同比增5.6%，预期5.3%，前值4.8%。1-8月规模以上工业增加值同比增长0.4%，累计增速由负转正。中国8月社会消费品零售总额同比增0.5%，为今年以来首次正增长，前值降1.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额同比下降0.6%。
供需现况：
美国农业部9月份供需报告，下调美豆单产至51.9蒲式耳每英亩，上月为53.3，预期51.6，下调结转库存至4.6亿蒲式耳，上月6.1亿蒲式耳，美陈豆出口及压榨预估双双调高导致陈豆库存下降幅度超过此前预期，加上美新豆产量调降，新季结转库存亦随之下调，本次报告对大豆市场影响利多，美豆价格上涨一度接近1000美分，国内豆粕价格也连续上涨。本次报告落地后，对于美豆单产下调的预期基本释放，美豆价格可能短期在1000美分附近震荡盘整，后期继续关注出口和压榨的调整。在后期南美大豆播种期，天气因素的影响下，美豆价格不排除向上测试1050美分，但仍需要时间观察。
逻辑分析：
美国农业部发布了利多的供需报告，美豆价格持续上涨，至1000整数关口，料将面临一些阻力。预计国内豆粕价格维持偏强，1月合约可能在3100附近震荡盘整。
策略建议：
1、豆粕01前期多单注意保护利润，3150以上可退出，回落至2950附近可适当加仓。
2、油脂区间震荡思路，9月下旬可逢高试空。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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