【收市综述】国内商品期货收盘涨跌互现，原油、燃油涨近7%

3月5日周五，国内商品期货收盘涨跌互现，能源期货涨幅居前，原油、燃油涨近7%，逼近涨停，低硫燃料油涨逾5%；化工品涨跌互现，沥青涨逾4%，尿素跌近3%；油脂油料多数上涨，棕榈油、菜粕、豆二涨逾1%；黑色系涨跌互现，硅铁涨近5%，焦炭跌超5%；基本金属多数下跌，沪镍跌超8%；沪银跌超4%，沪金跌近1%。

夜盘铁矿石期货低开跳水，早盘小幅回调，期间一度创下1112.5元/吨的近两周新低，主力合约最终收跌3.26%报1127.5元/吨，成交量回升9.6万手至44.1万手，创逾1个月新高，持仓量则有所下滑，主力5月合约惨遭9.5亿资金抛弃，指数则共流出资金近7.4亿。青岛港61%PB粉矿今日同样暴跌30元至1160元/湿吨。

一方面港口库存本周止降转增。周三唐山再度限制短期港口车辆运输作业，而且恰逢两会召开时间点，唐山环保排名确实面临追赶压力，本周港口铁矿石日均疏港量骤降至270吨附近，处于近13个月低位，而港口卸货正常，45港铁矿石库存因而本周大增1.14%至12789.2万吨，同比高5.89%，创近4个月新高。

同时受环保因素影响，247家钢厂高炉开工率以及日均铁水产量同步走低，铁矿石日耗也有所下滑。整体来看，唐山市3月份大气污染综合治理攻坚月方案中对全市100家重点涉气企业实行严格的排污总量减排管控措施，总体减排量不低于45%的要求较为严格，终端需求恢复带来需求增量恐将因政策限制大打折扣，铁矿石需求或因政策限制而延迟启动。

不过受成材利润走扩影响，本周五大主要钢材品种总产量暴增22.71万吨或2.25%至1033.86万吨，刷新5周高位，后期随环保因素驱动减弱，铁矿石需求仍旧有望回升。中原期货分析师认为，当前成材绝对价格较高，但成材货权较为集中、终端需求启动提前均对钢材价格提供支撑，高利润背景下限产执行力度仍待验证。

市场情绪降温，钢材期货高位重挫。螺纹钢回踩13日均线，最低跌至4633元/吨，终收跌3.14%于4696点，成交量猛增111万手，但持仓有所收窄。热卷期货同样收跌近3%，线材则一度逼近跌停价位。

钢材期货冲击10年高位的动因，主要是唐山环保限产引发市场投机情绪。在执行《关于启动重污染天气II级应急响应的通知》减排措施的基础上，采取加严减排措施，多地钢企烧结机停产。时间仅是自3月2日20时至5日8时，政策时间较短对行情影响并不能达到持续的效果。两会期间，"碳中和"的预期升温，工信部部长表示，钢铁产量主要从节能减排方面看，冶炼能力要大幅压缩，当然压缩多少、量多少，工业和信息化部也正在配合国家有关部门在制定规划。

成交方面，期螺高位震荡，市场投机性需求减弱，部分城市商家让利出货为主。且据Mysteel数据，近期长流程钢厂生产维持高位，短流程钢厂陆续复产，本周全国建筑钢材产量继续回升，但本周全国建材社会库存继续累积，全国五大主要钢材品种总库存增加105.39万吨或3.4%至3200.64万吨，其中社会库存增幅明显。

昨日夜盘，焦炭期货低开低走，盘中不但刷新3个月新低，而且跌幅一度超过5%。今日焦炭期价仍显疲态，整体低位震荡运行，午后一度跌至2325.5点，继续刷新最近3个月以来最低水平。截至收盘，主力合约较昨日结算价下跌5.45%，终收于2342.5点。

继第二轮提涨全面落地之后，今日山西地区部分焦企率先开启焦炭第三轮提降，幅度仍为100元/吨，于3月7日起开始执行。虽然市场已经对焦炭有提降预期，但是目前的提降节奏还是对市场情绪产生一定影响。

周五，贵金属大幅下挫，沪银重挫4.32%，沪金大跌0.88%，盘中创2020年4月以来新低。美联储主席鲍威尔承认债市波动，担心金融环境"持续"收紧，称复工可能暂时推升通胀，但未给出“救市"信号，令市场失望。最终导致美国市场股债双杀，10年期美债收益率一度较日低升10个基点重回1.5%，黄金和白银再度遭受重创。晚间，美国非农就业数据重磅来袭，成为当下关注焦点。

在美东时间本周四的线上访谈中，美联储主席鲍威尔承认近期美国国债市场的动荡，但并未给出任何美联储行动的明确信号。鲍威尔表示，近期债券市场波动"引起我的注意"。在条件没满足之前，美联储不会加息。关键是要让通胀预期锚定在2%。美联储将在缩减QE之前进行很好的沟通。通胀可能因经济复苏而回升，但那种上升将是暂时的。如果通胀率不能更持久地上升，并且没有重新恢复充分就业状态，美联储不可能加息。

当地时间3月4日，美国国会参议院艰难通过程序性投票，开始讨论拜登提出的1.9万亿美元纾困法案。在共和党要求下，参议院必须将628页的纾困法案进行完整的阅读。

美国劳工部周四公布的数据显示，美国截至2月27日当周初请失业金人数增至74.5万，预期为75万，前一周修正后为73.6万，初值为73万。截至2月20日当周，美国续请失业金人数为429.5万，预估为430万;前一周修正后为441.9万，初值为441.9万。市场分析认为，受2月中旬人口密集的南部地区的严酷冬季风暴影响，美国初请失业金人数有所上升。不过，劳动力市场前景仍在持续改善。

隔夜国际油价皆暴涨突破逾一年新高，周五除了LPG走势特立独行以外，原油系普遍受此提振，看涨情绪愈演愈烈，日内期价节节攀升，其中原油暴涨6.83%，报收423.6元，高硫燃油上探6.75%，报收2499元，低硫燃油大幅拉涨5.47%，报收3377元，沥青昨日以微涨0.13%终结四连阴，今日强势反弹4.47%，报收3222元，但依然未收复之前的跌势。

供应端压力的缓解是原油盘面强势的主导因素。昨日晚间，牵动市场神经的14届OPEC+部长级会议正式落幕。会前市场主流观点预计OPEC将在下月增产约150万桶/日，而会议结果明显超出市场预期。虽然会议承认新冠肺炎疫苗的投放叠加各国的经济刺激政策有利于改善市场情绪，但是依旧担忧新冠疫情持续，油市和全球经济复苏脆弱，警告参与国家保持警惕，要灵活的考虑到不确定的市场环境。会议因此达成协定，除季节性消费模式影响下的俄罗斯与哈萨克斯坦被允许分别小幅增产13万桶日、2万桶/日之外，其他国家将在4月份维持减产规模不变，同时沙特将延长100万桶/日的自愿减产至四月份，五月份之后再视情况逐步退出100万桶的自愿减产。面对供应端的重磅利好，原油期价闻风暴涨。

除了成本端原油的强劲驱动以外，需求同比偏强也为燃料油期价带来坚实的底部支撑。一方面，受近期LNG价格暴涨的替代效应影响，发电厂对燃料油的消费比例提升，本月孟加拉国或进口35万吨高硫燃料油大部分用于发电厂消耗，燃油的发电终端需求表现良好;另一方面，随着航运业景气度回暖，以燃油作为最重要动力来源的终端船用油需求也明显回升。

沥青的基本面压力还需逐步缓解，主要跟随原油上移重心。本月部分炼厂计划逐渐复工，沥青的供应量将增加。当下沥青的下游需求依旧以刚需为主，且南方的阴雨天气阻碍刚需的释放，不过随着气温的回升，北方刚需正在缓慢恢复，原油的暴涨也或将刺激部分贸易商的备货需求。

调费影响逐步淡化，市场运行回归基本面，周五纯碱整体偏弱震荡。受昨日跌停影响，纯碱市场买气匮乏，多头资金大量出逃。纯碱主力合约延续弱势，价格下挫至1800以下。午后纯碱跌幅收窄，价格小幅反弹。昨日国内纯碱市场整体走势淡稳，企业继续控量，个别企业仍有涨价心态。

高冰镍给镍巿带来的悲观情绪继续发酵，早间沪镍一度触及跌停，之后虽打开跌停板，但跌幅未有明显缩窄，截至日间收盘，主力合约报收121400元/吨，跌幅8.07%，刷新近三个月低位。

隔夜宏观市场情绪不佳，对有色金属产生不利影响。美联储主席鲍威尔发表讲话称，最近债券市场的波动"起了我的注意"”，但并没有给出具体的救市信号，市场对此感到失望。美元指数大幅反弹，刷新去年十二月以来高位，有色金属承压下挫。中原期货分析师认为，随着近期美债收益率持续上行以及中国官员发表市场泡沫较大等言论的持续发酵，市场对流动性收紧的担忧愈发强烈。

基本面方面，“青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议""的相关消息将镍巿情绪降至冰点，若高冰镍顺利推进，将改变镍市的供应结构，因此市场重新审视对精炼镍的价值评估。行业相关报道称，青山掌握镍铁量产高冰镍工艺的速度大幅快于市场预期，未来精炼镍与镍铁可能重新回归，从而导致精炼镍中线上涨逻辑被证伪。

下游消费方面则未有大的变化。春节假期结束之后，下游企业陆续复工，对硫酸镍的需求恢复，硫酸镍价格持续走高，镍豆供不应求，显示新能源消费向好，对镍价形成支撑。不锈钢方面，之前因春节假期的原因，累库幅度较大，但本周已经出现小幅去库，一定程度上说明下游消费逐渐恢复。此外，新冠疫情好转叠加疫苗的推进，当前市场对不锈钢的后市需求期待不小。

沪铜早间大幅跳水，跌幅一度超过4%，不过午后行情出现回暖，跌幅收窄至1.76%，国际铜期货下跌2.16%。鲍威尔讲话令市场失望，美元指数大幅反弹，有色金属继续承压，沪铜重心继续下移。

有色板块阴霾笼罩，沪铝也难逃跌势，不过午后跌幅有所收窄，收盘下跌1.68%。宏观氛围变化仍然主导金属走势，不过铝市新增产能释放较为缓慢，最近跌幅相对其他金属较为有限。

连续上涨过后连盘豆油高位休整，今日期价震荡运行，但均线仍呈多头排列,期价持续运行于5天线上上方，多头趋势保持完好。今日大连豆油主力合约收涨0.94%，盘中一度突破9000元大关续创阶段新高，持仓量增超8000手，成交量更是突破84万手，刷新七周高位。

受阿根廷干旱天气支撑,CBOT大豆期货周五进一步走高，市场有望连续第四周上涨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所(Buenos Aires Grains Exchange)周四表示，如果未来几周关键产区降雨量不足，可能下调对阿根廷2020/21年度大豆产量的预估。目前阿根廷大豆产量预估为4,600万吨。阿根廷是全球最大豆粕饲料和豆油出口国。此外，美国农业部(USDA）月度供需报告预计小幅上调巴西2020/21年度大豆产量预估至1.3314亿吨。3月供需报告将于下周二出炉。

因巴西大豆收割缓慢致使后期进口大豆到港量预计偏低，市场担忧油厂开机率后期或将受到影响，豆油现货供给偏紧，叠加超高的基差作为保护，豆油基本面在三大油脂中最为强势。此外，近期在多重利空打压下两粕价格重心整体下移，油粕比价震荡上行，截至昨日收盘yO5/m05已经来到2.68，oi05/rm05亦升至3.72，均创下阶段新高。

美豆再现反弹走势，提成国内油料走高，豆二及两粕日内下探回升，周边品种回升带动油料人气，豆二及菜粕价格弹性较大，今日上涨逾1%，豆粕5月合约今日再创3个月新低，在供应及需求均预期减少的现状下，多空资金集体离场，目前持仓量较2月末上涨时减少13万手，观望情绪浓厚，期价今日小幅收跌0.12%。

连续三个交易日回调后，玉米一度跌回四周低位2478元。主力合约周五涨势重启，强势突破2800元大关。一向与其如影随形的淀粉期货也止跌反弹，重回3300元关口上方。

临储玉米拍卖成交火爆，黑龙江临储玉米定向拍卖全部成交。加之深加工企业节后补库需求强劲，局部地区抢粮现象火热，且受限塑令影响，深加工产能有望继续增强。此外，虽然非瘟疫情卷土重来令生猪存栏损失较大，但农业农村部坚持认为生猪基础产能稳步恢复，预计今年二季度末将恢复到正常水平，未来饲料端有望延续偏强需求。

不过，现阶段饲料企业玉米及替代品库存相对充裕，消化节前库存为主，多数还未启动采购。再加上饲料企业逐渐降低对高价玉米的依赖性，国产谷物及进口玉米的替代效应明显增强。今年前两个月政策性小麦拍卖成交高企，饲料企业多备有一定的小麦库存，或持续制约其对玉米的采购需求。