10月22日 期货日评
棉花
宏观要闻：
前三季度全国规模以上工业增加值同比增长1.2%，累计增速实现由负转正，工业生产基本回归正轨。
美国参议院通过程序性投票，第二次阻止共和党建议的5000亿美元救助计划，参议院民主党人曾在10月份否决过类似的立法草案。
供需现状：
中国棉花协会8月预计全国棉花总产量593.15万吨，较上期调增1.26万吨，同比增长0.44%。其中新疆棉预计今年棉花产量为524.4万吨，同比增长4.1%。预计今年棉花单产趋势为增产年。
逻辑分析：
10月usda全球及美棉预估报告偏利好，预估全球棉花产量和库存下降，中国进口将增加。美棉上市偏慢，新年度出口数据显示，周度出口明显好于去年。印度开启新年度棉花收购，现货价格上涨。美棉延续涨势。
22日，郑棉继续回落，CF2101月合约收于14505元/吨（-130）。期货仓单继续快速减少。昨晚间国家宣布于12月1日至2021年3月31日间收储50万吨新疆棉，目前内外棉花价差高达2000元/吨左右，能否启动还要看12月1日之前内外棉价差收敛情况，市场对国家常态化收抛储持平常反应。棉价主要还受基本面影响，近日南疆机采棉价格继续下调。下游纺织产品库存止跌开始回升，棉纱库存从20日开始转跌为升，因下游走货偏慢，同时棉纱价格随原料下调；全棉坯布库存也开始企稳有回升态势，是否拐点需继续关注。棉纱厂和坯布厂继续维持高位，棉纱开机已经处于近几年同期高位，大幅好于去年同期。纺企对棉花补库积极。
策略建议：
籽棉价格松动，下游纺企产品库存止跌回升，加上套保压力，短期棉价或回落调整。
（仅供参考，不作入市依据）
白糖
宏观要闻：
前三季度全国规模以上工业增加值同比增长1.2%，累计增速实现由负转正，工业生产基本回归正轨。
美国参议院通过程序性投票，第二次阻止共和党建议的5000亿美元救助计划，参议院民主党人曾在10月份否决过类似的立法草案。
供需现状：
农业农村部10月预估报告，将2019/20年度食糖进口量上调46万吨至350万吨。对2020/21年度预测数据暂不调整，维持20/21年度产量1050万吨，消费量1520万吨，进口量350万吨。
逻辑分析：
原糖：基本面，巴西食糖生产进入榨季末期，目前出口积极性仍高。印度二次估产预计产糖3100万吨，比6月预估提高50万吨，该国食糖最低售价和出口补贴政策迟迟未落地，政府鼓励生产乙醇，马邦因降雨影响开榨进度。法国再次下调甜菜产量，较去年减20%；泰国减产。利空因素边际减弱，潜在利好预期，原糖偏强，短期涨至15美分附近或调整，关注印度生产及政策。
22日，郑糖震荡走弱，SR2101 合约收盘于5308元/吨（-35）。现货价格多地小幅下调20-40元/吨不等，柳州现货报价5620（-20）。截至10月20日，甜菜糖全部开榨。10月10-16日当周，甜菜糖生产提速，甜菜产糖8.42万吨，（去年同期8.19万吨）。内蒙古新榨季砂糖预售价5400-5500元的/吨，新疆内售价5200元/吨。10月份预期到港量50万吨左右，将增加加工糖供应。新疆、内蒙、广东产区白糖零结转库存，提振市场。
策略建议：
短期国内糖价大幅上涨压力较大，阶段性回落，中长期逢低买入策略，重心上移观点，把握节奏，关注5100-5500区间。关注新糖供应和甘蔗主产区天气方面。
（仅供参考，不作入市依据）
螺纹热卷
宏观要闻：
前三季度全国规模以上工业增加值同比增长1.2%，累计增速实现由负转正，工业生产基本回归正轨。此外，前三季度规模以上中小工业企业增加值同比增长1.1%。9月，中小企业国内订单、出口订单指数分别为43.5%、48%，连续7个月回升，制造业采购经理指数（PMI）已连续7个月保持在荣枯线上方。
供需现状：
周四钢联数据，五大材产量库存均下降，其中库存降幅大于产量降幅，匹配旺季需求预期。分品种看，螺纹产量降0.76万吨，总库存降57.57万吨，表观消费416.4万吨，环比减少27万吨；热卷产量降3.42万吨，总库存降15.25万吨，表观消费341.82减少8.88万吨。供应方面，热卷产量连降三周，供应压力小于螺纹；需求环比小幅回落但基本在市场预期以内，降幅螺纹要大于热卷，库存降幅螺纹好于热卷。周一公布的9月地产数据差于预期，当月新开工由正转负，基建增速低于预期且连续四个月出现下调，整体固定资产投资对钢铁建材需求预期较差。随着进入11月份天气转寒下游补库消费水平或将减少，需要警惕市场抛售价格下跌的情况。如果库存不能大幅去化，近月合约涨幅受限，跨期和跨品种价差也难顺利走阔。预计螺纹2101合约运行区间3500-3750；热卷2101合约运行区间3600-3830.
逻辑分析：
现货方面，10月22日成材原料普遍上涨：全国螺纹钢均价3819元/吨，环比涨7元；上海热卷4.75mm报价3920元/吨，环比涨10元；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价867元/湿吨，环比涨6元；钢厂废钢调价11涨6跌，涨幅10-30.。
期货方面，今日黑色系延续强势，全天震荡偏强，螺纹收于3642元/吨，跌0.22%；热卷收于3810元/吨，涨0.58%。
策略建议：
1、热卷1-5正套逢低建仓。
2、多螺空卷头寸继续持有。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
美联储布拉德：美联储已经确定将在相当长的一段时间内保持低利率；美联储并没有就利率前景与市场对抗；美联储的政策目前状况良好；美联储将需要考虑未来如何实施QE政策；已经尝试过负利率的地方显示，负利率可能没有那么有效。
供需现状：
近期豆粕成交量有所增加，部分工厂远期6-9月基差成交放量，对应M2105-50，油厂豆粕销售进度较快，现货大多提前售完，以执行合同为主。本周油厂开机率大幅提高，压榨量达到208万吨超高水平，水产养殖逐步进入淡季，也抑制粕价涨幅。
马来西亚棕榈油前20日出口环比增加4.3%。而印尼8月份棕榈油产量超预期，出口不及预期，库存环比大增21%至436.2万吨，印尼前三季度生物柴油消费令人失望，全年掺混量难达预期。国庆长假后油厂压榨量从本周开始逐渐恢复，未来两周维持高位，油脂库存有望逐渐增加。而拉尼娜天气带来的东南亚暴雨已经影响棕榈油的生产，可能造成棕榈油供应的下降。
逻辑分析：
随着美国农业部近期两大报告落地，支撑美豆价格上涨的预期逐渐兑现，美豆及国内豆粕价格出现一定回落，继续上行的动力不足。后期南美市场进入播种期，拉尼娜天气对南美大豆产量的威胁仍存，仍有望提升美豆上涨潜力，但仍需要时间观察，暂时不构成明显上行驱动。预计接下来豆粕价格上行动力减弱，但暂时难有深跌，将呈现高位震荡格局。油脂价格仍有支撑。
策略建议：
1、油粕单边近期震荡思路对待。
2、豆粕择机继续布局1-5、1-9反套（200附近卖豆粕01，买豆粕05）。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
前三季度全国规模以上工业增加值同比增长1.2%，累计增速实现由负转正，工业生产基本回归正轨。
供需现况：
供给方面，智利铜矿再度出现罢工，关注对生产影响；9月国内电解铜产量增长；受人民币升值影响，9月未锻轧铜及铜材进口同比大增60%；国内保税区库存继续上升，LME库存也有所回升。下游需求方面，9月车市销售数据亮眼，关注下游各板块开工变化及海外需求恢复情况。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，10月22日 SMM 1#电解铜52280-52450元/吨，平均价较上一日上涨120元/吨；1#电解铜现货升贴水50-100元/吨，均价较上一日下跌45元/吨；洋山铜溢价仓单报价46-57美元/吨，均价较上一日下跌2.5美元/吨；提单报价37-51美元/吨，均价较上一日下跌2.5美元/吨，QP 11月；LME0-3贴水13.75美元/吨，进口亏损在600元/吨左右，外贸市场情绪有所降温。10月16日，上海保税区铜库存环比上周增2.1万吨至33万吨，库存连续第十一周上升。整体来看，近期美元再度走弱，供应端关注南美铜矿罢工影响，需求端下游开工表现平淡，关注沪铜近三个月价格区间的突破。
策略建议：
建议沪铜主力2011合约谨慎维持偏多思路。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
前三季度全国规模以上工业增加值同比增长1.2%，累计增速实现由负转正，工业生产基本回归正轨。
供需现况：
国内氧化铝价格近期走势平稳；国内电解铝社会库存依旧处于低位，供应端压力尚未显现；电解铝行业利润仍旧处于高位，国内电解铝产量持续增长，关注新增产能投产情况；下游开工基本符合市场预期，关注秋冬季环保限产对铝行业影响。整体来看，铝价基本面仍旧偏强。
逻辑分析：
现货方面，10月22日，SMM A00铝14930-14970元/吨，平均价较前一日上涨60元/吨；SMM A00铝升贴水190-230元/吨，平均升水较前一日持稳。库存方面，10月22日，国内电解铝社会库存较上周下降2.4万吨至69.5万吨，铝棒库存较上周减少1.16万吨至9.09万吨。整体来看，电解铝基本面依旧偏强，沪铝延续上升趋势。
策略建议：
沪铝主力2011合约建议谨慎偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
1、农业农村部：10月20日 “农产品批发价格200指数”为119.15，比昨天下降0.4个点，“菜篮子”产品批发价格200指数为121.67，比昨天下降0.47个点。鸡蛋7.82元，比昨天下降0.8%。
2、畜牧兽医局：目前，畜禽养殖以中小养殖场户为主体，其养殖量占比超过80%，但机械化程度低于30%，其中生猪养殖机械化水平在30%左右，蛋鸡和肉鸡养殖的机械化水平在40%左右，肉牛、水禽等机械化水平普遍低于30%。废弃物收集处理、工程防疫、种养循环等方面机械化程度普遍较低。为推进畜禽养殖加快发展，畜牧业要从“人工喂养”传统模式向“人管设备”现代模式转变。
供需现状：
供应端：目前市场供应依旧偏多，成本继续增加，养殖利润继续亏损，淘汰鸡目前仍旧延迟，整体供应仍旧未减。需求端：现货需求整体处于淡季，整体需求相对稳定，现货经过本轮回调后，仍旧维持平稳运行。
逻辑分析：
现货节后并未出现明显下跌，但是整体养殖利润偏低运行使得市场对未来充满担忧，短期的淘汰不高使得整体市场维持偏弱运行，但是下行空间需要看淘汰情况，目前基差经过本轮回调后，开始走强，预计对盘面形成一定支撑。
策略建议：
多单暂时观望，技术偏弱明显，继续持有JD15和JD59反套。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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