12月18日 期货日评
尿素
宏观要闻：
针对近期多地出现的电力供应偏紧局面，国家能源局表示，将采取四方面措施保障电力供应，包括提高省间资源调配能力，加强机组运行维护工作，部署煤炭安全稳定供应工作，做好防范应对低温雨雪冰冻灾害准备等。
供需现状：
供应方面，据卓创资讯统计，截止12月17日，本周国内尿素开工率60.30%，环比下滑4.84%，同比增加2.89%。周产量为88.42万吨，平均日产量为12.63万吨，环比下滑7.44%，同比下滑1.75%。本周气头装置开工率41.87%，环比下滑15.62%，同比上涨1.40%。价格方面，现货价格整体持稳，部分出厂价格窄幅调整。
需求方面，淡储阶段采购订单基本完成，前期囤货较少继续询单拿货。复合肥企业开工率40.20%，较去年同期增加4.80%，开工继续提升空间有限。市场供应较为充足，冬储出货为主。三聚氰胺开工70.90%，环比降低2.93%，同比上涨11.34%。多地大气预警升级，板厂近期受大气治理影响，开工负荷下降，需求不稳定因素仍在。目前，随着邻近月底，淡储刚性需求暂时支撑减弱，部分贸易商仍在采购，但谨慎态度仍在。
逻辑分析：
今日尿素01合约收盘价1807元/吨，+47；持仓量10609，-1620；尿素05合约收盘价1867元/吨；+55；持仓量55992；+12664。日产减少，需求偏弱，供需间博弈依旧激烈。下游对高价货源始终持谨慎态度，前期下游采购备货偏低用户继续询单采购。市场交投较为灵活，出厂价格涨跌互现，整体变动不大。多地升级橙色预警，以及天然气提价、煤价上涨，减产预期依旧浓厚。环保压力也传导至下游，下游复合肥开工继续增加空间有限，淡储在明年春季用肥前淡储仍将持续采购，但高价货源制约拿货积极性。企业库存仍处低位，整体销售压力不大，现货价格或继续窄幅调整为主。
策略建议：
供需博弈白热化，区间操作为宜，暂不建议过度看空。
（仅供参考，不作入市依据）
螺纹热卷
宏观要闻：
中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会发布关于做好迎峰度冬期间“保安全、保供应、稳价格”工作的倡议书，今年冬季气温较常年偏低，煤炭消费量回升，迎峰度冬耗煤需求明显增加。煤炭企业要根据市场需求，科学组织煤矿生产，全力做好2021 年煤炭产需衔接工作，确保煤炭稳定供应，保障国民经济平稳运行和人民群众安全温暖度冬。
供需现状：
现货方面，12月18日成材原料再次调涨：全国螺纹钢均价4224元/吨，环比涨57元；上海热卷4.75mm报价4670元/吨，环比涨140；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价1050元/湿吨，环比涨15元；钢厂废钢调全部上涨，涨幅20-100。期货方面，今日铁矿再次大涨，成材盘面继续走高，螺纹收于4316元/吨，涨3.38%；热卷收于4609吨，涨3.67%。
逻辑分析：
周四钢联数据，五大材供需库存数据均下降。其中螺纹产量降6.5万吨，总库存降20万吨，主要是社库大幅下降贡献，表观消费降13万吨至378万吨；热卷产量微降0.14万吨，厂库增社库降，总计降4.4万吨，表观消费降11.5万吨至334万吨。总体看，近期多地重污染天气因素，钢厂限产检修增多导致产量回落，且天寒为保民用供电，华东部分电炉厂开始限电限产，市场供应预期偏紧。成本端，原料价格强势从成本端支撑钢价，海外矿石供应紧张铁矿不断创下高点，焦炭受年底产能关停影响第九轮提涨迅速落地，铁水成本攀升又带动废钢价格上涨，原料端呈现共振上行态势。周内现货成交较好，为错开春运高峰，终端赶工进度加快。预计短期钢价仍将维持高位震荡格局，如果远月回落出现回落，可依托电炉成本布局05合约多单。
策略建议：
1、远月多卷空螺继续持有。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
南方多地重现限电，发改委称已采取措施保供。
供需现况：
供给方面，全球铜矿供应短期仍旧处于偏紧，国内冶炼厂与海外矿山2021年精矿长协加工费定价低于2020年。临近年末，国内电解铜产量有望继续增。下游方面，河南多地升级天气预警，多个铜加工企业限停产，铜加工企业产量将出现下滑；铜管、铜棒周度开工持续改善，下游出口成为强劲牵引。截至12月11日，保税区铜库存连续三周下降，社会库存继续呈现下滑趋势，库存压力不大。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，12月18日 SMM 1#电解铜58880-59250元/吨，平均价较上一日上涨990元/吨；1#电解铜现货升贴水-190至-130元/吨，均价较上一日下跌55元/吨；洋山铜溢价仓单报价53-63美元/吨，均价较上一日下调1美元/吨；提单报价43-57美元/吨，均价较上一日下调1美元/吨，QP 1月；LME0-3贴水19.75美元/吨，进口亏损在350元/吨附近。早盘外盘迅速拉升破8000美金大关，内盘跟涨不充分，进口亏损扩大至350元/吨左右。叠加内贸升贴水继续下落，外贸市场信心不足，需求表现低迷。整体来看，宏观因素支撑铜价继续走强。
策略建议：
建议沪铜主力2102合约偏多思路对待，关注六万整数关口；国际铜2103合约同样偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
南方多地重现限电，发改委称已采取措施保供。
供需现况：
供给方面，近期铝氧化铝价格有所上涨，但上涨空间和可持续性有待考验，关注北方采暖季限产影响。国内电解铝企业利润跟随铝价创出新高，但新增产能有限。近期铝价高位振荡调整，下游畏高，废铝价格保持平稳，废铝进口新细则尚未运行。下游方面，天气转冷及环保限产影响，下游开工继续下滑，其中河南地区铝加工企业影响较大，但不可过分看空市场。库存方面，国内电解铝库存上周小幅下滑，拐点尚未出现。
逻辑分析：
现货方面，12月18日，SMM A00铝16940-16980元/吨，平均价较前一日上涨230元/吨；SMM A00铝升贴水230-270元/吨，平均升水较前一日下跌20元/吨。华东铝市场铝价大涨，持货商出货增加。华中铝市场下游畏高接货不多，持货商出货积极难掩交投清淡。整体来看，市场氛围偏强，铝价有望再创新高。
策略建议：
沪铝2101合约建议偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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