12月21日 期货日评
尿素
宏观要闻：
全国发展和改革工作会议召开，要求扎实做好明年发展改革重点工作，着力稳定宏观经济运行，加力推进关键核心技术攻关，推动数字经济发展。实施国有企业改革三年行动方案，推动国有经济布局优化和结构调整，优化民营企业发展环境。聚焦“一老一小”、住房保障等人民群众普遍关心的问题，提出更有针对性解决措施。
供需现状：
供应方面，据卓创资讯统计，截止12月17日，上周国内尿素开工率60.30%，环比下滑4.84%，同比增加2.89%。周产量为88.42万吨，平均日产量为12.63万吨，环比下滑7.44%，同比下滑1.75%。上周气头装置开工率41.87%，环比下滑15.62%，同比上涨1.40%。价格方面，现货价格整体持稳，部分出厂价格窄幅调整。
需求方面，复合肥企业开工率为46.02%，与上周基本持平，比去年同期增加 4.80个百分点。冬储备肥出货为主，产销稳定。北方部分企业近来受限于大气环保，但整体影响有限。冬储备肥出货好于去年，整体变动不大。本周国内三聚氰胺企业开工率70.90%，环比降低2.93%，同比提升11.34%。三聚氰胺价格有所回落，特别是环保压力导致下游需求被迫减少，短期装置开工或仍能保持在7成以上。北方下游板厂开工不同程度受到环保制约，华南地区开工尚可，整体需求稳定。北方进入供暖季，制约板厂开工率难维持在高位。
逻辑分析：
今日尿素05合约收盘价1877元/吨，+10；持仓量61768，+5776；尿素01合约收盘价1791元/吨；-16；持仓量7302；-3307。企业预收环比继续减少，库存下降幅度也较前期有所收窄。下游需求特别是淡储备肥在大雪节气之后的一轮采购已有一段时间，目前询单更多是前期备货相对滞后的客户。但淡储承储任务尚未结束，也就是淡储需求仍是一个长期利好，对现货价格有一个持续性支撑。西南、西北的气头装置开工下降明显，煤头开工也未有增加趋势，供应端有支撑。下游对高价货源始终持谨慎态度，特别是近来多地橙色预警导致下游开工连续性受限，需求偏弱。供需间博弈逐步白热化，国内市场交投跟进一般，尿素企业销售暂无压力，现货价格或继续窄幅调整为主。
策略建议：
1-5合约移仓换月完成，01合约继续交割逻辑，05合约建议可尝试短多，中线操作可尝试在高位偏空。
（仅供参考，不作入市依据）
螺纹热卷
宏观要闻：
12月21日，全国住房和城乡建设工作会议在京召开。会议要求，2021年要大力发展租赁住房，解决好大城市住房突出问题。加强住房市场体系和住房保障体系建设，加快补齐租赁住房短板，解决好新市民、青年人特别是从事基本公共服务人员等住房困难群体的住房问题。加快构建以保障性租赁住房和共有产权住房为主体的住房保障体系。扩大保障性租赁住房供给，做好公租房保障，在人口净流入的大城市重点发展政策性租赁住房。
供需现状：
现货方面，12月21日成材原料大幅调涨：全国螺纹钢均价4492元/吨，环比涨262元；上海热卷4.75mm报价4970元/吨，环比涨280；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价1124元/湿吨，环比涨74元；钢厂废钢调60涨0跌，涨幅20-150。期货方面，今日黑色系领涨商品，热卷螺纹早间封死涨停，铁矿涨幅近10%，螺纹05合约收于4460元/吨，涨3.34%；热卷05合约收于4742吨，涨2.89%。
逻辑分析：
上周五大材供需库存数据均下降，天寒但需求仍有韧性，钢材库存继续下降，表观消费增幅放缓，本轮上涨主要由原料飙涨带动，但成材涨幅低于原料，钢厂效益不增反降，且天寒为了保民用电供应，华东部分电炉厂开始限电限产，市场供应预期偏紧。需求季节性减少但仍有韧性。成本端，原料价格强势从成本端支撑钢价，海外矿石供应紧张铁矿不断创下高点，焦炭受年底产能关停影响第九轮提涨迅速落地，铁水成本攀升又带动废钢价格上涨。利润方面，上周长短流程钢厂边际利润扩张，其中电炉峰电成本也有利润，这也支撑钢厂生产积极性。预计短期钢价仍将维持高位震荡格局，如果远月回落出现回落，可依托电炉成本布局05合约多单。
策略建议：
1.远月多卷空螺继续持有。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
中国12月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.85%，预期为3.85%，上月为3.85%。5年期贷款市场报价利率（LPR）为4.65%，预期为4.65%，上月为4.65%。
供需现况：
供给方面，采暖季河南氧化铝企业限产明显，近期铝氧化铝价格有所上涨，但上涨空间和可持续性有待考验。国内电解铝企业利润保持高位，但新增产能有限。废铝跟随铝价走强，货源相对紧张，关注进口情况变化。下游方面，天气转冷及限产限电限气影响，下游开工有所转弱，但不可过分看空市场。库存方面，国内电解铝库存上周继续小幅下滑，低库存继续支撑价格。
逻辑分析：
现货方面，12月21日，SMM A00铝165100-16550元/吨，平均价较前一日下跌430元/吨；SMM A00铝升贴水230-270元/吨，平均升水较前一日持稳。华南铝市场货源流动紧张有所缓解，价格下跌下游周初补库意愿尚可。整体来看，铝价上方整数关口有一定压力，价格冲高回落有所调整。
策略建议：
沪铝2101合约有望延续高位振荡整理。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
中国12月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.85%，预期为3.85%，上月为3.85%。5年期贷款市场报价利率（LPR）为4.65%，预期为4.65%，上月为4.65%。
供需现况：
供给方面，2021年铜精矿长单加工费再创新低，铜矿供应短期仍旧处于偏紧。冶炼厂压力较大，国内全年电解铜产量有望保持增长。国内三地电解铜升贴水走势明显分化，各地下游开工率也有所差异。下游方面，受需求走弱拖累，废铜杆价格年底或难以上涨。线缆需求整体不佳，但漆包线需求向好。库存方面，截至12月18日，保税区铜库存连续四周下降，社会库存继续呈现下滑趋势，库存压力不大。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，12月21日 SMM 1#电解铜58680-58990元/吨，平均价较上一日下跌230元/吨；1#电解铜现货升贴水-180至-140元/吨，均价较上一日持稳；洋山铜溢价仓单报价53-63美元/吨，均价较上一日持稳；提单报价43-57美元/吨，均价较上一日持稳，QP 1月；LME0-3贴水16.25美元/吨，进口亏损在250元/吨附近。周一外贸市场维持低活跃度，比价走弱叠加内贸升贴水持续表现不佳，买方需求表现低迷。整体来看，宏观因素支撑铜价继续走强。
策略建议：
建议沪铜主力2102合约偏多思路对待，关注上方整数关口压力；国际铜2103合约同样偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
美国国会就9000亿新冠疫情援助计划达成协议，目的在于提振美国的医疗体系，以及刺激在新冠疫情重压下陷入困境的经济。法案计划包括向个人直接支付600美元，以及给每个受疫情影响而失业的美国人每周提供300美元补助。
供需现况：
全美油籽加工商协会发布的报告显示美豆11月压榨量创历史第三高水平，美豆出口销售净增92万吨，较一周前增加62%，较前四周均值增加20%，销售数据超预期。在南美大豆上市之前，美豆极低的库存仍对价格形成较强的支撑。距离巴西大豆上市越来越近，市场对于南美天气的担忧下降，天气炒作的空间减小，美豆上行持续性料难长久。
马来西亚11月棕榈油库存156万吨，整体库存水平仍然极低，对油脂价格形成支撑。马棕12月前15日出口环比增加9%左右，出口良好加上产量下降，预计马来西亚棕榈油库存在12月份继续下降。目前下游需求旺盛，豆油库存未来继续下降至100万吨以下是大概率事件。春节前包装油备货旺季即将启动，油厂挺价意愿较强，油脂自身基本面仍有支撑。
逻辑分析：
从基本面角度看美豆价格仍有支撑，而国内豆粕价格今日强势反弹，预计接下来豆粕价格经过反弹后继续上行空间有限，维持区间震荡，大概率在3000-3300区间震荡。
策略建议：
1、豆粕单边近期震荡思路对待，05合约3000-3300区间震荡。
2、豆粕5-9反套在-20至0附近入场，继续持有。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。
