11月3日 期货日评
棉花
宏观要闻：
澳洲联储宣布实施新一轮QE计划，规模为1000亿澳元；将面向银行的定期融资工具（TFF）利率下调至0.1%；预计至少3年内不会加息，将持续对购债规模进行评估。
当地时间10月29日，世界气象组织发布新版《全球季节性气候更新》指出，拉尼娜现象已经形成，预计今年的拉尼娜现象强度为中等到强，并将持续至明年，影响世界诸多地区的温度、降水和风暴型式。显著降水异常将发生在：大非洲之角和中亚地区降雨量低于正常水平，而东南亚、太平洋部分岛屿和南美洲北部地区降雨量则高于正常水平。
供需现状：
中国棉花协会8月预计全国棉花总产量593.15万吨，较上期调增1.26万吨，同比增长0.44%。其中新疆棉预计今年棉花产量为524.4万吨，同比增长4.1%。预计今年棉花单产趋势为增产年。
逻辑分析：
欧洲疫情导致封锁仍旧令需求承压，美国本周大选增加宏观市场风险。基本面，基本面，美棉周度出口签约和装运再次回升，不过美棉价格回落或放慢出口进度。巴西棉出口需求表现强劲。短期风险因素制约且美棉涨至疫情前高位，将进行回落调整。
3日，郑棉震荡走弱，CF2101月合约收于14310元/吨（-65）。下游纺织产品库存回升，棉纱库存回升，因下游走货偏慢，同时棉纱价格随原料下调；全棉坯布库存止降也开始企稳。棉纱厂、全棉坯布厂开机率高位企稳。
策略建议：
下游纺企产品库存止跌回升，加上套保压力，短期棉价或回落调整。
（仅供参考，不作入市依据）
白糖
宏观要闻：
澳洲联储宣布实施新一轮QE计划，规模为1000亿澳元；将面向银行的定期融资工具（TFF）利率下调至0.1%；预计至少3年内不会加息，将持续对购债规模进行评估。
当地时间10月29日，世界气象组织发布新版《全球季节性气候更新》指出，拉尼娜现象已经形成，预计今年的拉尼娜现象强度为中等到强，并将持续至明年，影响世界诸多地区的温度、降水和风暴型式。显著降水异常将发生在：大非洲之角和中亚地区降雨量低于正常水平，而东南亚、太平洋部分岛屿和南美洲北部地区降雨量则高于正常水平。
供需现状：
农业农村部10月预估报告，将2019/20年度食糖进口量上调46万吨至350万吨。对2020/21年度预测数据暂不调整，维持20/21年度产量1050万吨，消费量1520万吨，进口量350万吨。
逻辑分析：
原糖：本周美国大选日，市场不确定性增强；欧洲多国重启为其一个月的封锁。基本面，印度食品与公共分配部部长发表“不考虑”新年度出口补贴，给市场添加新利多因素，提振原糖市场或将涨至印度糖国内价格18美分附近。近期基本面偏强，但国际宏观风险加大，原糖预计将震荡上涨。
3日，在隔夜原糖大涨带动下，郑糖震荡走强，午后盘略有下跌，SR2101 合约收盘于5200元/吨（+58）。多地现货价格下跌 20-50元/吨不等，柳州现货报价5500（-20）。10月24-30日当周，甜菜糖进入压榨高峰期，压榨甜菜84万吨，产糖10.26万吨。10月前29日，巴西对中国装船糖量为96.51万吨，大幅超过之前水平，四季度国内到港压力大。国内食糖销售回归淡季，10月，天下粮仓统计的7家糖业集团共计销售食糖11万吨。目前国内面临新糖上市和进口糖供应双重压力，消费淡季，短期国内食糖基本面偏空，短期或将回落。
策略建议：
短期偏空调整，5月合约关注5000支撑。中长期5000附近逐步布局多单。
（仅供参考，不作入市依据）
螺纹热卷
宏观要闻：
商务部：1-9月，我国服务进出口总额33900亿元，同比下降15.7%。其中，出口13995亿元，下降1.5%；进口19905亿元，下降23.5%。
供需现状：
上周钢材供需数据强劲，螺纹表需继续攀升，总库存年后首次回落至千万吨以下，旺季表现远超预期，带动基差收窄/正套价差扩张；热卷降库幅度略低于螺纹，整体供需同样较好。库存端，结合当前消费情况，再次复制疫情过后的地产基建的高增速已然不太现实，叠加今年冷冬限制，年末钢材需求难以重现年中的持续扩张，螺纹去库路径大概率要通过减少供应来实现：即钢厂在利润微薄+环保政策的双重指引下限产减产，但今年限产更加细化分级，整体预计影响产量范围小于去年。总体来看，当前钢材市场正处旺季，冬储之前钢材产量和库存有望延续回落，但供应压力仍将持续。不过随着天气转寒下游补库消费水平或将减少，需要警惕商家提前抛货压制价格上行的情况。
逻辑分析：
现货方面，11月3日成材原料现货报价坚挺：全国螺纹钢均价3897元/吨，环比涨10元；上海热卷4.75mm报价3970元/吨，环比涨20元；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价863元/湿吨，环比跌3元；华东主流钢厂已接受焦炭第六轮提涨；钢厂废钢调价19涨3跌，涨幅10-60。
期货方面，今日黑色系盘面高位承压回落，但螺纹表现较热卷更为坚挺，尾盘螺纹收于3708元/吨，跌0.3%；热卷收于3862元/吨，跌0.34%。
策略建议：
1、热卷1-5正套继续持有。
2、多螺空卷头寸逢低减仓。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
农业农村部：近日，农业农村部和浙江省共建乡村振兴示范省推进会在浙江德清召开。会议总结了部省共同推进浙江乡村振兴工作取得的成效和经验，乡村治理方式不断创新，农民生活水平持续提升。
山东畜牧兽医局：第43周，山东省鸡蛋销售平均价格为7.43元/公斤，同比回落34.42%，环比降低0.80%。目前山东省最高价为8.20元/公斤，最低价为7.00元/公斤，蛋鸡配合料价格与上周相比略升。
供需现状：
供应端：目前市场供应依旧偏多，成本继续增加，养殖利润继续亏损，淘汰鸡目前仍旧延迟，整体供应仍旧未减。需求端：现货需求整体处于淡季，整体需求相对稳定，现货经过本轮回调后，仍旧维持平稳运行。
逻辑分析：
现货节后并未出现明显下跌，但是整体养殖利润偏低运行使得市场对未来充满担忧，短期的淘汰不高使得整体市场维持偏弱运行，但是下行空间需要看淘汰情况，短期基差继续走弱。
策略建议：
短期维持区间震荡。继续持有JD15和JD59反套。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
美国大选进入冲刺阶段，美国时间11月3日为正式投票日，持续一天的时间，正常情况下大选日当晚通常就能出结果，但今年由于邮寄选票激增和特朗普可能不会轻易承认败选，结果可能会推迟出炉。
供需现况：
供给方面，南美铜矿罢工对生产影响有限；9月国内电解铜产量增长；国内保税区库存继续上升，外贸市场表现清淡，LME库存也有所回升。下游需求缺乏亮点，关注下游各板块开工变化及海外需求恢复情况。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，11月3日 SMM 1#电解铜51600-51850元/吨，平均价较上一日上涨625元/吨；1#电解铜现货升贴水120-190元/吨，均价较上一日下跌35元/吨；洋山铜溢价仓单报价45-55美元/吨，均价较上一日持稳；提单报价37-50美元/吨，均价较上一日上涨1美元/吨，QP 12月；LME0-3贴水9美元/吨，进口亏损在300元/吨左右，外贸铜市场活跃度有所提升，目前市场可交易货源集中在11月中下旬到港提单。10月30日，上海保税区铜库存环比上周增1.45万吨至36.05万吨，库存连续第十三周上升。整体来看，美国大选结果即将出炉，市场关注美国新一轮刺激政策落地，铜供需两端变化不大，沪铜有望延续高位区间运行。
策略建议：
建议沪铜主力2012合约谨慎维持偏多思路，关注近三个月高位区间的突破。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
美国大选进入冲刺阶段，美国时间11月3日为正式投票日，持续一天的时间，正常情况下大选日当晚通常就能出结果，但今年由于邮寄选票激增和特朗普可能不会轻易承认败选，结果可能会推迟出炉。
供需现况：
国内氧化铝价格近期走势平稳；国内电解铝社会库存依旧处于低位，供应端压力尚未显现；电解铝行业利润仍旧处于高位，国内电解铝产量持续增长，关注新增产能投产情况；下游开工基本符合市场预期，关注秋冬季环保限产对铝行业影响。
逻辑分析：
现货方面，11月3日，SMM A00铝15130-15170元/吨，平均价较前一日上涨100元/吨；SMM A00铝升贴水140-180元/吨，平均升水较前一日下跌30元/吨。库存方面，11月2日，国内电解铝社会库存较上周下降2.1万吨至66.7万吨，铝棒库存较上周减少0.07万吨至9.02万吨。整体来看，电解铝基本面依旧偏强，沪铝日线架构再创新高。
策略建议：
沪铝2012合约建议谨慎偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。