【收市综述】国内商品期市大范围收涨，黑色系强势复苏

2月4日周四，国内商品期市大范围收涨，黑色系强势复苏，硅铁涨停，铁矿石涨5.3%，锰硅涨3.7%，焦煤涨逾3%;能化品普涨，PVC涨4.2%，苯乙烯涨3.2%，原油涨2.9%，甲醇涨2.7%;两粕、油脂类走强，菜粕涨3.3%，豆粕涨2.9%;贵金属弱势震荡，沪银跌1.9%。

周四，铁矿石期货日内强势反弹，尾盘有所加速，最终收高5.26%报991元/吨，再次逼近千元关口，成交量暴增两成至35.32万手，持仓小幅攀升。

黑色板块处于共振状态，建筑钢材终端需求几乎停滞，盘面在弱现实与强预期之间徘徊，此前由于铁矿供给收紧预期被证伪，钢矿期货出现短暂的大幅下挫。然而随着市场情绪的修复，钢材节后强需求预期再次占据主导，成材价格延续反弹，加之受淡水河谷2020年在溃坝时间之后产量仍环比下滑、以及钢材产量虽然下降但同比依旧偏高，铁矿石价格大幅大幅反弹，尾盘有所加速。

需求方面，钢厂补库已经接近尾声，目前已按需采购为主，加上钢厂因利润收缩停产检修力度加大，1月下旬重点钢铁企业粗钢日均产量旬环比回落1.87%至217.66万吨，自历史峰值降至1个月低位，五大主要钢材品种总库存下降19.36万吨或1.88%至1012.94万吨，已连降4周刷新10个月低位，均验证铁矿石需求边际走弱，不过仍要高于往年同期。

供给端，巴西淡水河谷周三发布报告称，淡水河谷去年第四季度的铁矿石产量为8,450.8万吨。该水平较上年同期增加7.9%，较三季度下滑4.7%。淡水河谷2020年铁矿石产量为3.004亿吨，较上年下滑0.50%。溃坝事件后产量恢复程度有限一定程度上提振市场信息。中原期货分析认为，澳洲、巴西铁矿石发运总量暴增近25%至2469.2万吨，创1个月新高，打破了市场对供给端走弱的预期。

自昨日夜盘开始，焦煤期货呈现反弹走势，今日午后2点左右，焦煤期价开始强势拉升，盘中不但突破1500关口，而且最高上冲至1510点，截至收盘，主力合约较昨日结算价上涨3.04%，终收于1509.5点。

钢联今日公布数据显示，本周全国五大主要钢材品种总库存骤增250.82万吨或14.05%至2036.28万吨，时隔3个月再次突破2000万吨，其中社会库存增加205.33万吨至1361.56万吨，钢厂库存增加45.49万吨至674.52万吨，各个品种库存全面增加。而钢材总产量本周续降19.36万吨或1.88%至1012.94万吨，已连降4周刷新10个月低位，其中螺纹钢产量再降11.72万吨至321.95万吨。

钢材库存再增、产量续降，表明现阶段焦煤需求端依旧承受一定的压力。此外，当前焦煤供应端亦不"平静"。蒙煤通关量近期维持在400-500车附近，价格较前期有所下滑。国产煤矿方面，目前来看，由于焦化厂仍维持积极出货，对于原料需求减量有限，部分煤种存在涨价趋势，但考虑到春节期间多数国有大矿不做放假安排，整体假期时间较往年缩短，焦煤供应量应有所增加，因此供需矛盾在逐步改善。

中原期货分析认为，经过近段时间持续下跌，市场悲观情绪得到一定缓解。与此同时，焦煤盘面贴水较大及周边市场表现强劲，亦为今日期价走势提供助力。

随着散户"逼空"失败，沪银延续跌势，主力合约跌1.87%。隔夜公布的小非农"优于市场预期，经济乐观情绪推高美元，对贵金属形成压制，沪金下挫0.74%。目前，投资者等待美国通过大规模刺激计划和英国央行利率决定。

隔夜公布的美国1月ADP就业人数实际公布17.4万，预期值5万，前值-12.3万。因该数据通常被视为每月非农就业报告前的先行参考指标，表现亮眼的ADP数据表明美国劳动力市场继续缓慢复苏，或为周五即将公布的非农数据铺平道路。

美国财政部当地时间周二晚间在一份声明中表示，耶伦召集了美国证券交易委员会(SEC)、联邦储备委员会、纽约联储和商品期货交易委员会(CFTC)举行会议。拜登政府和监管机构最近几天面临着应对市场狂热的压力。加之芝商所提高了期银的保证金，Reddit论坛上的帖子呼吁避开白银，散户情绪大幅降温，至少现在看来白银轧空失败。

此外，拜登经济刺激计划遇阻也令金价失去反弹动力。当前美国众议院议长佩洛西和参议院多数党领袖舒默提交的预算决议，是预算调解进程首步。由于共和党人反对美国总统拜登提出的1.9万亿美元的新冠纾困方案，民主党人新提交的这份预算决议将允许国会以简单多数，迅速批准新冠纾困方案。预算调解程序能令参议院通过议案的门槛降至51票，使民主党可以无视共和党的反对，但只要有一名温和派民主党参议员投下反对票，法案仍可能无法过关。

昨夜外盘原油日线录得三连阳，累计上涨4.5%，国内原油积极跟涨，日内强势运行，盘中触及近一年高点360元，主力合约大涨2.88%，报收357.5元。

原油持续上涨推动力一方面来自全球原油供应预计缩紧。OPEC+联合技术委员会(JTC)及联合部长级监督委员会于2日至3日举行，OPEC+主要产油国表示将严守减产承诺，沙特2月开始额外减产100万桶日，伊拉克也在1—2月削减原油产量，美国则因为库存井消耗速度远大于新钻井增加数量，原油产量变化不大。

受累于内陆积极低价排库，周内甲醇主力再度测试了2200元附近的支撑，今日受港口去库提振，盘面有所反弹，且午后涨势发酵，收盘报2319元，上涨2.7%。

周内甲醇现货市场普遍走软，主产区与港口贸易商均积极出货，不愿节前留太多货物，导致报价再次调低。其中，内蒙古地区主流价格1650-1700元/吨出库现汇不过西北地区运价局部仍有推涨，且节前车辆难寻，上游则尽力放宽提货周期，刺激下游及贸易商入市。华东甲醇市场一度绪恐慌出货，基差大幅走弱，同时远期纸货逢高积极出货，业者多不愿持仓过节。

周四，纸浆期价震荡整理，合约间略显分化，远月合约较为强势。主力合约SP2103上涨0.24%，报收6586元/吨。由于纸浆期价已上涨多日，高位压力凸显，且临近春节，需求清淡为纸浆带来些许压力。但随着造纸行业景气度回升，下游原纸市场持续调价，市场仍对纸浆抱有乐观预期，纸浆远月合约因此表现较好。

受期现联动影响，今日国内现货报价清淡运行，辽宁地区俄针6400元/吨，布阔报价5000元/吨，华南地区针叶浆银星6450元/吨，阔叶浆鹦鹉、金鱼5100-5200元/吨。本色浆金星5800元/吨。化机浆昆河、佳维4000元/吨。

周四，建材板材品种全线走高，玻璃主力大涨2.66%报1817元/吨，再次将1800点整数关口攻破，成交量小增7万手至83万手，持仓量略有回落。

随着春节假期的临近，玻璃市场需求也基本停滞，呈现有价无市的状态。目前下游加工企业基本都已经停工放假，仅有个别厂家零星订单。同时近期公路运输也开始陆续放假，还有部分零星海运集装柜可以装运。目前生产企业出台冬储政策，贸易商备货也基本完毕，厂家库存压力和资金压力都不大。同时春节假期所需的原燃材料也基本备货完毕。

美国小非农数据远超预期，市场氛围转向乐观，有色金属大面积飘红。沪锌企稳回升，期价录得四连阳，今日主力合约报收19925元/吨，涨幅1.76%。节前市场情绪谨慎，资金大幅出逃，指数合约流失1.12亿元。

隔夜美国ADP就业数据表现亮眼，宏观悲观氛围得以缓解。数据显示，美国1月ADP就业人数增加17.4万，预期值5万，前值-12.3万。机构评论称，1月ADP报告表现亮眼，突显出美国劳动力市场继续缓慢复苏受此利好数据影响，市场对经济持续复苏的信心有所增强，提振有色金属价格。不过，当前美元指数仍在91—线上方偏强运行，对金属价格的压制持续存在。

沪铜夜盘就明显反弹，早间延续强势，午后一度走弱，不过随后重拾涨势，收盘上涨1.21%，国际铜上涨1.28%。美国数据表现超预期，铜市供需面支撑较强，铜价得以反弹。

中原期货分析认为，刺激反弹的因素在于美国经济数据的走好，这也显示了疫情对于海外经济的影响下降，未来对海外经济的复苏预期将进一步加强。

据悉，智利国家铜业公司批准投资12.4亿美元对位于奥希金斯地区的Teniente地下矿山进行扩产，中原期货分析认为铜矿新增产能将在今年下半年开始投放，最近矿端扰动仍然较为突出。包括澳大利亚铜矿进口此前降至零，秘鲁矿山运输受阻以及疫情封锁，还有智利恶劣天气影响等。有消息称，冶炼厂对3月份装运的清洁铜精矿的报价为40美元/吨，一位卖方消息来源预计，冶炼厂很快将把报价降至30美元/吨。

沪铝大幅走强，涨幅一度超过2%，尾盘虽有回落但仍然收涨1.97%，期价重回万五一线上方。电解铝社库仍在累积，不过市场对于节后库存累积预期有所改变，叠加市场氛围向暖，沪铝大幅反弹。

截至2月4日，SMM统计国内电解铝社会库存71.4万吨，周度累库3.2万吨，巩义、杭州地区贡献主要增量，需持续关注各地到货情况对节前累库幅度的影响。

对于今日铝价的大涨，中原期货分析认为主要原因在于市场对节后累库预期出现变化，认为节后库存水平在110-120万吨，处于近年来中性偏低水平，节后现货趋紧态势下，现货升水持续。此外预期变化下期铝back机构重现，近月空头交仓压力再现，给铝价以支撑。还有月间差套利03-04或03-05的窗口重新打开。

受全球大豆库存收紧预期提振，今日国内豆系期货全线走高，大连豆油主力合约收涨0.58%，期价终结三连跌并重新站上60天线，市场在前期低位处显现支撑。

因交易商预计美国农业部(USDA)将要发布的月度供需报告可能显示全球供应持续紧张，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三上涨。一项针对行业分析师的调查显示，中原期货分析，全球2020-21年度大豆年未库存为8,330万吨，低于美国农业部(USDA)1月预估的8,431万吨。美国农业部定于北京时间2月10日凌晨1:00公布1月作物供需报告。

因市场预计马来西亚1月末的棕榈油库存料进一步下滑，马来西亚BMD毛棕榈油期货周四止住连续两日跌势截止目前涨逾2%。受外盘提振，大连盘棕榈油尾盘拉升，最终主力合约收涨0.18%，期价重新站上6500元关口，终结了此前的三连跌。

目前仍处于下降通道的马棕产量和重建偏慢的库存依然对棕榈油价格形成支撑。偏多的降雨以及疫情带来的劳动力短缺问题仍限制马来产量的恢复。据SPPOMA最新公布的数据显示，1月1日—31日马来西亚棕榈油产量比2020年12月同期降14%，单产降10.09%，出油率降0.89%。另据船运检验机构AmSpec Agri Malaysia周一发布的数据显示，马来西亚1月1-31日棕榈油出口量为1,089,702吨，较上月同期出口的1,709,084吨减少36.2%。中原期货据此推算，1月马棕库存或将在去年年末126万吨的低位水平上继续下滑，对棕榈油价格形成支撑。

隔夜美豆小幅上涨，提振国内油料超跌反弹，菜粕大涨收高3.27%，豆粕强势领涨近3%，豆粕重回40日均线之上，豆二、豆一同样大涨逾2%。虽然油料相比美盘大豆涨势偏强，但也因为之前相对于美豆价格超跌太多，今日补涨幅度较大，市场交投明显清淡不少，临近春节长假，资金仍在陆续离场。

自周一大幅回升后，玉米开启横盘整理模式，今日主力合约延续震荡，尾盘交投重心有所太高，交易区间维持在2764-2789元/吨，持仓量连续第四日缩水。

东北部分地区受疫情反扑影响，交通管制加强，令玉米运输收到严重阻碍，引发饲料企业对后市供应的担忧，纷纷延长了备货周期。不过，随着春节越发临近，基层种植农户和贸易商的变现需求激增，卖粮意愿开始增强，市场供应量攀升。同时，饲料企业加大了对小麦、稻谷及进口谷物等替代品的常规化采购和使用，也为市场带来不利影响。