12月8日 期货日评
棉花
宏观要闻：
12月7日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例51.75万例，较上一日减少1.62万例。其中，美国新增新冠肺炎确诊病例19.2万例，比上一日上涨1.6万例。截至目前，全球累计确诊6759万例，累计死亡154万例。
美国疫苗公司Moderna发言人称，美国最早可在明年第二季度获得更多的Moderna新冠疫苗。
供需现状：
中国棉花协会预测，2020年度全国棉花总产量592.37万吨，同比增长0.3%。
截止到2020年12月7日，全国累计检验359万吨棉花。
逻辑分析：
宏观上，疫苗进展的乐观预期提振纺织业需求恢复，美国、巴西、印度棉花集中上市，印度收储大约占新棉上市量一半。巴基斯坦、中国、越南采购旺盛。美棉基本面偏强。
8日，郑棉盘中震荡，CF2105合约收于14570元/吨（-90）。期货仓单增多。中棉网监测内外价差在2000左右，仍不具备轮入条件。期货仓单增多。需求上，纺企棉花库存从12月略有回升，企业补库意愿略增。纯棉纱市场近期交投有所好转，纺企走货加快，价格出现上涨。全棉坯布库存回升。棉纱厂、全棉坯布厂开机率高位企稳。
策略建议：
宏观氛围提振棉价，纺企原料库存上周开始回升，提振棉价。预计郑棉区间偏强走势。
（仅供参考，不作入市依据）
白糖
宏观要闻：
12月7日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例51.75万例，较上一日减少1.62万例。其中，美国新增新冠肺炎确诊病例19.2万例，比上一日上涨1.6万例。截至目前，全球累计确诊6759万例，累计死亡154万例。
美国疫苗公司Moderna发言人称，美国最早可在明年第二季度获得更多的Moderna新冠疫苗。
供需现状：
农业农村部11月预估报告，调增2020/21年度全国食糖消费量10万吨至1530万吨，其他数据不变，维持20/21年度产量1050万吨，进口量350万吨。
逻辑分析：
原糖：印度新榨季产糖同比快速增加，政府退回了食品部食糖出口补贴政策的建议，如果新年度出口量降低或出口补贴减少或取消，这将加大影响印度糖厂出口积极性，对国际糖价起到支撑作用。后期风险点主要在印度糖厂是否会因资金紧张在没有出口补贴的情况下出口更多食糖，届时将对原糖价格构成压力。
8日，郑糖调整，SR2105 合约收盘于5009元/吨（-3）。前20名主力机构持仓看，空头主力增仓明显。现货价格价格多地企稳。柳州现货报价5190（0）。截至11月底，全国累计产糖111.32万吨（去年同期127万吨），累计销糖43.39万吨（去年同期56.85万吨），工业库存67.93万吨（去年同期70.15）。11月28-12月4日甘蔗糖产量30.97万吨（去年同期为39万吨)；甜菜糖产量9.97万吨（去年同期10万吨）。10月，巴西对中国装船糖量为96.51万吨，大幅超过之前水平，12月国内到港压力大。11月，巴西对中国装船数量为51.96万吨。12月前7日，巴西对中国装船11.23万吨。
国内面临新糖上市和进口糖供应双重压力，消费淡季，基本面偏弱，利空正在逐步释放。糖价偏弱。12月底关注销量是否好转能否提振糖价。
策略建议：
利空继续释放，郑糖5000上下调整。
（仅供参考，不作入市依据）
螺纹热卷
宏观要闻：
前11个月，我国进出口总额29.04万亿元人民币，增长1.8%。以美元计，进出口4.17万亿美元，增长0.6%，增速首次转正。在我国外贸规模进一步扩大的同时国际市场份额也进一步提升。他同时表示，新冠肺炎疫情仍在全球蔓延，国际需求仍受制约，外贸发展面临诸多不确定不稳定因素。
供需现状：
现货方面，12月8日成材原料继续偏强：全国螺纹钢均价4058元/吨，环比涨10元；上海热卷4.75mm报价4370元/吨，环比涨10元；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价955元/湿吨，环比涨23元；钢厂废钢调价21涨1跌，涨幅20-70。期货方面，今日黑色系热度有所下降，盘面价格高位偏弱运行，螺纹收于3914元/吨，跌1.66%；热卷收于4313/吨，跌0.51%。
逻辑分析：
当前钢材市场处于需求淡季，但成本和需求都维持强势，致使当前钢材价格持续高位运行，品种间板材要强于螺纹，主要还是下游需求领悟分化所致，且中长期来看，明年新能源汽车在政策加持之下供需有望继续向好，而地产基建投资或将放缓，因此前期多卷螺差策略依然有效，以逢低做多为主。成本端，原料价格强势从成本端支撑钢价，海外矿石供应紧张铁矿不断创下高点，焦炭受年底产能关停影响第八轮提涨也已开始，铁水成本攀升又带动废钢价格上涨，原料端呈现共振上行态势。预计短期钢价仍将维持高位震荡格局，如果远月回落较多，可依托电炉成本布局05合约多单。
策略建议：
1.热卷1-5正套逢高减仓；
2.远月多卷空螺继续持有。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
央行副行长陈雨露：新时期金融改革发展，要加强金融科技监管顶层设计和审慎监管，加快中央银行法定数字货币的研发和可控试点，探索建立新能源人民币计价结算体系，稳慎推进人民币国际化；要探索构建矩阵式管理的宏观审慎政策框架，逐步扩大宏观审慎政策的覆盖范围。
供需现状：
南美天气上周有所改善，迎来有利降雨，巴西最大大豆主产州播种已经完成。极低的库存加上南美天气的不确定性，是支撑美豆价格的核心因素，随着南美天气改善，南美大豆上市临近，继续上行动力不足。后期如果南美天气无忧，那么势必会挤出美豆价格中的天气升水，加上基金中大量多头平仓，对美豆带来下行压力。加上国内豆粕库存充足，消费进入淡季，粕价上行动力不足。
当前油脂现货价格大幅升水期货，1月合约又距离交货时间不长，接货后销售现货也不易亏损，后期如果套保资金退出，仍会拉升期货价格，市场做多资金风险不大。油脂收储仍在进行，中储粮旗下油厂，豆油基本不对外报价。加上马来西亚棕榈油产量仍未恢复，印度将毛棕榈油进口关税从37.5%调降至27.5%，对油脂价格仍形成一定支撑。春节前包装油备货旺季即将启动，油厂挺价意愿较强，油脂自身基本面仍有支撑。但明年开始，马来西亚棕榈油库存将逐渐恢复，远期油脂价格将面临压力。
逻辑分析：
从基本面角度看美豆价格仍有支撑，而国内豆粕价格偏弱，预计接下来豆粕价格经过短暂反弹后继续上行空间有限，维持区间震荡，大概率在3000-3300区间震荡，短期偏弱思路对待。
策略建议：
1、豆粕单边近期偏弱思路对待，01合约3000-3300区间震荡。卖出豆粕5月合约执行价格3350的看涨期权继续持有，入场价格85附近。
2、豆粕5-9反套在-20至0附近入场，继续持有。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
海关总署消息，11月份，我国外贸进出口3.09万亿元，增长7.8%。其中，出口1.8万亿元，增长14.9%；进口1.29万亿元，下降0.8%；贸易顺差5071亿元，增加92.6%。
供需现况：
供需来看，全球铜矿供应短期仍旧处于偏紧，国内铜精矿现货加工费维持低位，关注新年度国内冶炼厂与海外矿山进行精矿长协TC谈判；截至上周五，保税区铜库存连续两周下降，但社会库存小幅增加，库存拐点初现；下游方面，河南启动重污染天气橙色预警，铜加工企业再度停工限产；华南铜杆企业开工持续走高，电解铜库存下降明显；短期内下游采购受铜价抑制，关注废铜的进口情况。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，12月8日 SMM 1#电解铜56920-57120元/吨，平均价较上一日下跌340元/吨；1#电解铜现货升贴水70-100元/吨，均价较上一日下跌5元/吨；洋山铜溢价仓单报价54-65美元/吨，均价较上一日持稳；提单报价46-60美元/吨，均价较上一日下跌0.5美元/吨，QP 1月；LME0-3贴水15美元/吨，进口亏损在250元/吨附近。截至12月4日，SMM全国主流铜地区市场库存环比上周增加0.15万吨至20.69万吨，上海保税区铜库存环比上周减少0.71万吨至35.99万吨。整体来看，铜基本面整体偏多，叠加宏观因素支撑铜价继续走强。
策略建议：
建议沪铜主力2101合约偏多思路对待，国际铜2103合约逢低做多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
海关总署消息，11月份，我国外贸进出口3.09万亿元，增长7.8%。其中，出口1.8万亿元，增长14.9%；进口1.29万亿元，下降0.8%；贸易顺差5071亿元，增加92.6%。
供需现况：
供需面来看，原料方面，近期铝价拉涨带动市场情绪，氧化铝有所上涨但上涨空间和可持续性有待考验；预焙阳极市场向好，电解铝原料跟随铝价走强；国内电解铝企业利润跟随铝价继续创出新高，但西南地区新增电解铝产能不及预期；国内电解铝库存上周止跌增长，但库存水平仍旧处于低位；废铝再生铝近期跟随铝价大涨，关注废铝进口情况。铝下游整体需求增长有限，开工短期存下降风险。
逻辑分析：
现货方面，12月7日，SMM A00铝16480-16520元/吨，平均价较前一日持稳；SMM A00铝升贴水130-170元/吨，平均升水较前一日上涨50元/吨。库存方面，12月7日，SMM统计国内电解铝社会库存60.0万吨，较前一周四报平，华东、华南及巩义地区库存增减不一。整体来看，铝价持续拉涨逐渐传导至上下游产业，利多因素逐步被市场消化后，铝价冲高回落后或进入阶段性调整。
策略建议：
沪铝2101合约建议多单逐步止盈离场。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
中国 11 月（以人民币计）出口同比增 14.9%，前值增 7.6%；进口同比降 0.8%，前值增 0.9%；贸易顺差 5071 亿元，前值 4017.5 亿元。前 11 个月，我国货物贸易进出口总值 29.04 万亿元，同比增长 1.8%，为连续第三个月累计值保持正增长。
供需现状：
供应方面，据卓创资讯统计，截止12月3日，本周国内尿素开工率68.80%，环比下滑2.91%，同比增加9.93%。周产量为100.88万吨，平均日产量为14.41万吨，环比下滑4.11%，同比上涨9.31%。本周气头装置开工率68.47%，环比下滑6.74%，同比上涨20.09%。价格方面，现货价格整体维持大稳小动。
需求方面，大雪节气之后，下游淡储拿货增加。复合肥企业开工率较上周基本持平，较去年同期增加4.20%。新订单减少，多数肥企生产稳定，生产出货为主。三聚氰胺价格继续上升，企业主动生产意愿较强，板厂近期受大气治理影响，开工负荷下降，需求不稳定因素仍在。目前，尿素现货价格再度小幅探涨，淡储尚有需求，贸易商对高价货源谨慎，但采购量有增加。
逻辑分析：
今日尿素01合约收盘价1807元/吨，+23；持仓量30606，+613；尿素05合约收盘价1780元/吨；-2；持仓量28890；+999。据悉此次印标投标量已有将近200万吨，这也意味着在短期印标或难有新的采购计划。国内货源重心仍在国内市场，尿素成本上升，开工负荷下降，供应趋紧。环保压力也影响了下游需求，供需间博弈逐步白热化，复合肥原料已有一半库存。距离12月底淡储50%承储入库时间还有3周，考虑到冬季运输，部分下游又开始采购。当前企业预收一般，企业新单多为小单，企业库存相比仍在低位，整体压力不大，现货价格或窄幅调整为主。
策略建议：
短期底部支撑有加强，不建议过渡看空01合约，05上方压力大于01合约，可尝试在高位试空。1-5移仓换月中，注意控制仓位。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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