10月21日 期货日评
棉花
宏观要闻：
10月20日，英国日新增确诊病例21331例，这是自从疫情爆发以来出现的最高单日新增确诊数值。
供需现状：
农业农村部信息中心 9月预测，2020/21年度棉花总产量为585万吨，比上年增加0.86%，期末库存增加至749万吨。
中国棉花协会8月预计全国棉花总产量593.15万吨，较上期调增1.26万吨，同比增长0.44%。其中新疆棉预计今年棉花产量为524.4万吨，同比增长4.1%。预计今年棉花单产趋势为增产年。
逻辑分析：
10月usda全球及美棉预估报告偏利好，预估全球棉花产量和库存下降，中国进口将增加。美棉上市偏慢，新年度出口数据显示，周度出口明显好于去年。印度开启新年度棉花收购，现货价格上涨。美棉延续涨势。
21日，郑棉继续回落调整，CF2101月合约收于14635元/吨（-195）。期货仓单继续快速减少。基本面，南疆局部机采棉价格略有下调。下游纺织产品库存止跌开始回升，棉纱库存从20日开始转跌为升，因下游走货偏慢，同时棉纱价格随原料下调；全棉坯布库存也开始企稳有回升态势，是否拐点需继续关注。棉纱厂和坯布厂继续维持高位，棉纱开机已经处于近几年同期高位，大幅好于去年同期。纺企对棉花补库积极。
策略建议：
籽棉价格松动，下游纺企产品库存止跌回升，加上套保压力，短期棉价或回落调整。
（仅供参考，不作入市依据）
白糖
宏观要闻：
10月20日，英国日新增确诊病例21331例，这是自从疫情爆发以来出现的最高单日新增确诊数值。
供需现状：
农业农村部10月预估报告，将2019/20年度食糖进口量上调46万吨至350万吨。对2020/21年度预测数据暂不调整，维持20/21年度产量1050万吨，消费量1520万吨，进口量350万吨。
逻辑分析：
原糖：基本面，巴西食糖生产进入榨季末期，目前出口积极性仍高。印度二次估产预计产糖3100万吨，比6月预估提高50万吨，该国食糖最低售价和出口补贴政策迟迟未落地，政府鼓励生产乙醇，马邦因降雨影响开榨进度。法国再次下调甜菜产量，较去年减20%；泰国减产。利空因素边际减弱，潜在利好预期，原糖偏强，短期涨至15美分附近或调整，关注印度生产及政策。
21日，郑糖震荡走弱，SR2101 合约收盘于5343元/吨（-37）。现货价格持稳，柳州现货报价5640（0）。截至10月20日，甜菜糖全部开榨。10月10-16日当周，甜菜糖生产提速，甜菜产糖8.42万吨，（去年同期8.19万吨）。内蒙古新榨季砂糖预售价5400-5500元的/吨，新疆内售价5200元/吨。10月份预期到港量50万吨左右，将增加加工糖供应。新疆、内蒙、广东产区白糖零结转库存，提振市场。
策略建议：
短期国内糖价大幅上涨压力较大，但原糖给与支撑，现货价格坚挺，郑糖逢低买入策略，重心上移观点，注意阶段性供应压力，把握节奏，关注5100-5500区间。关注新糖供应和甘蔗主产区天气方面。
（仅供参考，不作入市依据）
螺纹热卷
宏观要闻：
财政部披露，1-9月，全国发行地方政府债券56789亿元。其中，发行一般债券19823亿元，发行专项债券36966亿元；按用途划分，发行新增债券43045亿元，发行再融资债券13744亿元。
供需现状：
上周五大材产量库存双降，表观消费大幅增加，目前仍处旺季，市场心态仍有期待，贸易商挺价意愿较强。但周一公布的9月地产数据差于预期，当月新开工由正转负，基建增速低于预期且连续四个月出现下调，整体固定资产投资对钢铁建材需求预期较差。随着进入11月份天气转寒下游补库消费水平或将减少，需要警惕市场抛售价格下跌的情况。如果库存不能大幅去化，近月合约涨幅受限，跨期和跨品种价差也难顺利走阔。预计螺纹2101合约运行区间3500-3750；热卷2101合约运行区间3600-3830.
逻辑分析：
现货方面，10月21日成材原料涨跌不一：全国螺纹钢均价3812元/吨，环比跌1元；上海热卷4.75mm报价3910元/吨，环比涨10元；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价861元/湿吨，环比跌2元；钢厂废钢调价 14涨9跌，涨幅10-50.
期货方面，今日黑色系强势上行，成材原料共振上涨，螺纹收于3650元/吨，涨0.94%；热卷收于3788元/吨，涨1.15%。
策略建议：
1、热卷1-5正套逢低建仓。
2、多螺空卷头寸继续持有。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
央企9月实现营业收入2.8万亿元，同比增长4.3%；前三季度收入利润率保持在7%以上，9月达9.5%，创十年来最好水平；经营活动现金流净额超4000亿元，已恢复到正常水平。国资委回应央企是否能够如期完成年初预定目标称，完成这个目标还是有很大压力，将力争确保任务完成。
供需现状：
上周豆粕成交明显好转，总成交125吨，环比大增208%，油厂豆粕销售进度较快，现货大多提前售完，以执行合同为主。但本周油厂开机率大幅提高，压榨量达到208万吨超高水平，水产养殖逐步进入淡季，也抑制粕价涨幅。
马来西亚棕榈油前20日出口环比增加4.3%。而印尼8月份棕榈油产量超预期，出口不及预期，库存环比大增21%至436.2万吨，印尼前三季度生物柴油消费令人失望，全年掺混量难达预期。国庆长假后油厂压榨量从本周开始逐渐恢复，未来两周维持高位，油脂库存有望逐渐增加。而拉尼娜天气带来的东南亚暴雨已经影响棕榈油的生产，可能造成棕榈油供应的下降。
逻辑分析：
随着美国农业部近期两大报告落地，支撑美豆价格上涨的预期逐渐兑现，美豆及国内豆粕价格出现一定回落，继续上行的动力不足。后期南美市场进入播种期，拉尼娜天气对南美大豆产量的威胁仍存，仍有望提升美豆上涨潜力，但仍需要时间观察，暂时不构成明显上行驱动。预计接下来豆粕价格上行动力减弱，但暂时难有深跌，将呈现高位震荡格局。
策略建议：
1、豆粕01合约前期多单在3300以上逐渐退出，震荡思路对待。
2、豆粕择机继续布局1-5、1-9反套（200附近卖豆粕01，买豆粕05）。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
中国外汇交易中心21日报人民币对美元汇率中间价为6.6781，创下自2018年7月16日以来的逾两年新高值。
供需现况：
供给方面，智利铜矿再度出现罢工，关注对生产影响；9月国内电解铜产量增长；受人民币升值影响，9月未锻轧铜及铜材进口同比大增60%；国内保税区库存继续上升，LME库存也有所回升。下游需求方面，9月车市销售数据亮眼，关注下游各板块开工变化及海外需求恢复情况。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，10月21日 SMM 1#电解铜52200-52290元/吨，平均价较上一日上涨805元/吨；1#电解铜现货升贴水100-140元/吨，均价较上一日下跌35元/吨；洋山铜溢价仓单报价48-60美元/吨，均价较上一日下跌0.5美元/吨；提单报价38-55美元/吨，均价较上一日下跌0.5美元/吨，QP 11月；LME0-3贴水20美元/吨，进口亏损在400元/吨左右，外贸市场情绪有所降温。10月16日，上海保税区铜库存环比上周增2.1万吨至33万吨，库存连续第十一周上升。整体来看，供应端关注南美铜矿罢工影响，需求端下游开工表现平淡，关注沪铜近三个月振荡区间的突破。
策略建议：
建议沪铜主力2011合约谨慎维持偏多思路。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
中国外汇交易中心21日报人民币对美元汇率中间价为6.6781，创下自2018年7月16日以来的逾两年新高值。
供需现况：
国内氧化铝价格近期走势平稳；国内电解铝社会库存依旧处于低位，供应端压力尚未显现；电解铝行业利润仍旧处于高位，国内电解铝产量持续增长，关注新增产能投产情况；下游开工基本符合市场预期，关注秋冬季环保限产对铝行业影响。整体来看，铝价基本面仍旧偏强。
逻辑分析：
现货方面，10月21日，SMM A00铝14870-14910元/吨，平均价较前一日下跌70元/吨；SMM A00铝升贴水190-230元/吨，平均升水较前一日上涨20元/吨。库存方面，10月15日，国内电解铝社会库存较上周上涨0.4万吨至71.9万吨，累库幅度低于去年同期；铝棒库存较上周减少0.32万吨至10.25万吨。整体来看，电解铝基本面依旧偏强，沪铝延续上升趋势。
策略建议：
沪铝主力2011合约建议谨慎偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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