1月14日 期货日评
螺纹热卷
宏观要闻：
海关总署14日发布的最新数据显示，2020年中国外贸进出口明显好于预期，进出口总值32.16万亿元人民币，同比增长1.9%，规模再创历史新高。其中出口增长4%，进口下降0.7%，贸易顺差增加27.4%，货物贸易第一大国地位进一步巩固。
供需现状：
现货方面，1月14日成材原料继续回落：全国螺纹钢均价4359元/吨，环比跌15；上海热卷4.75mm报价4530元/吨，环比跌10；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价1141元/湿吨，环比跌4元；钢厂废钢 21跌5涨，跌幅20-100。期货方面，日内成材期价宽幅震荡，螺纹05合约收于4294元/吨，涨0.02%；热卷05合约收于4429吨，跌0.2%。
逻辑分析：
周四钢联数据，本周五大材产量持平，库存全面累积，消费继续回落，淡季特征明显。具体来看，螺纹产量降4.12万吨至345万吨；总库存增46万吨至701万吨，其中社库增30万吨；表观消费跌至299万吨，环比降17万吨，降幅有所扩大。热卷产量增1.8万吨至333万吨；总库存增14.5万吨至321万吨；表观消费降2.24万吨至318万吨，降幅与上周基本持平。
比较来看卷螺产量窄幅波动，但整体高于往年；总库存环比累库但与去年同期基本持平；表观消费季节性回落，但热卷消费韧性要强于螺纹。
时至冬储节点，且当前疫情有多点散发趋势，期价上行压力渐增，不过基于原料成本支撑和年后乐观的需求预期，我们认为钢价下行空间有限，春节过后，上半年钢材价格仍有上行空间。
策略建议：
05多卷空螺在价差50-100以内逢低建仓；热卷5-10正套逢低建仓。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
海关总署14日发布数据，2020年我国货物贸易进出口总额 32.16万亿元，同比增长1.9%，中国外贸逆势上扬。其中，出口17.93万亿元，增长4%；进口14.23万亿元，下降0.7%；贸易顺差3.7万亿元，增加27.4%。
供需现况：
供给方面，2021年铜精矿长单加工费再创新低，铜矿供应短期仍旧处于偏紧，南美铜矿供应恢复仍需时间。进入2021年，废铜进口新政实施，再生铜大规模进口或开启。下游方面，临近春节假期，叠加疫情等因素影响，铜杆消费走弱，企业开工下滑，华北华东地区电解铜价差有所扩大，消费端整体转弱。库存方面，截至1月8日，保税区铜库存再度下滑，社会库存维持低位，库存压力不大。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，1月14日 SMM 1#电解铜58630-58770元/吨，平均价较上一日下跌130元/吨；1#电解铜现货升贴水90-120元/吨，均价较上一日上调5元/吨。华北铜现货市场运输成本上升，持货商上调升水出货。洋山铜现货市场货源紧张，洋山铜溢价挺价强烈。整体来看，沪铜周四延续高位整理，现货继续保持升水状态。
策略建议：
建议沪铜主力2103合约中线以偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
海关总署14日发布数据，2020年我国货物贸易进出口总额 32.16万亿元，同比增长1.9%，中国外贸逆势上扬。其中，出口17.93万亿元，增长4%；进口14.23万亿元，下降0.7%；贸易顺差3.7万亿元，增加27.4%。
供需现况：
供给方面，12月份氧化铝产量下滑，价格小幅上升，预焙阳极市场易涨难跌。电解铝成本有所抬升，近期随着铝价下滑，电解铝企业利润回落明显，但整体仍旧处于高位。随着需求转弱，再生铝市场延续弱势运行。下游方面，临近春节假期，由于疫情等因素影响，需求端下滑明显，下游开工继续下滑。库存方面，国内电解铝库存开始有所累库，关注库存压力。
逻辑分析：
现货方面，1月14日，SMM A00铝14700-14740元/吨，平均价较前一日下跌180元/吨；SMM A00铝升贴水20-60元/吨，平均升水较前一日上调40元/吨。华南铝市场价格上涨，持货商表现惜售。截至1月14日，电解铝社会库存周度累库2.0万吨至68.4万吨。整体来看，供需整体偏弱，铝价继续调整，领跌有色金属版块。
策略建议：
建议沪铝2102合约等待止跌反弹。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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