3月3日 期货日评
玉米、玉米淀粉
宏观要闻：
农业农村部日前召开专门会议，研究推进乡村产业高质量发展。会议提出从五大方面推进加快构建现代乡村产业体系，提升乡村产业链供应链现代化水平。农业农村部指出，要实施好《全国乡村产业发展规划（2020-2025年）》，拓展乡村功能价值，拓展产业增值增效空间。计划到2025年，农产品加工业营业收入达到32万亿元，主要农产品加工转化率达到80%。与此同时，培育一批产值超百亿元、千亿元优势特色产业集群，乡村休闲旅游年接待游客人数超过40亿人次，经营收入超过1.2万亿元。
供需现状：
玉米方面，现货供给端，国内玉米现货均价2952元/吨，山东深加工玉米收购区间为2970-3150元/吨，锦州港20年新粮主流价2950元/吨，国内小麦与玉米价差为-392元/吨，现阶段仍处于流动性供应偏紧，现货收购价坚挺且售粮进度偏快，贸易商群体分化，小贸易商售粮变现，大中贸易商仍存惜售心理，造成盘面高位震荡；现货需求端，港口购销未有好转，产地深加工价格强势致贸易商谨慎采购，南港近期走弱制约贸易商报高价，华北天气好转促进上量，现阶段期现出现背离，关注深加工上量对冲饲用减弱情况；外盘方面，美玉米期价高位震荡，主要是低库存及大量出口支撑多头，巴西二季度播种窗口结束仅20%，远远落后去年同期40%，且阿根廷天气干燥影响单产潜力。
淀粉方面，供给端，原料玉米价格高位震荡运行，原料高成本给予深加工挺价意愿；需求端，淀粉全国均价3693元/吨，较昨日涨0.08%，下游对淀粉采购价格稳中上涨，同时今日山东原料米到货车辆激增，但淀粉出货价格导致下游接货意愿不强，市场呈现购销清淡，走货不积极，短期内制约玉米淀粉价格上涨空间。
逻辑分析：
主产区售粮偏快超去年同期，流动性供应偏紧，同时小贸易商高位出售变现而大中贸易商则长线惜售情绪浓厚，致期价高位震荡博弈。美玉米出口装船速度减弱导致延后到港情况，而且饲料替代叠加非瘟频发冲击饲料需求，形成高位风险聚集。渠道建库挺价且囤粮成本高对价格形成支撑。
策略建议：
玉米59反套，单边观望，内外盘结构性交易空内多外，淀粉-玉米价差反套。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
金融风险攻坚战后下一步监管方向确定：买房投机很危险。
供需现况：
供需方面，铜精矿TC持续走低，铜冶炼面临亏损；尽管年初电解铜产量同比增长，但需关注4、5月份炼厂检修计划对产量影响。春节期间，废铜供需双弱，但内外价差拉大，废铜进口后市或将明显回升。下游消费方面，2月份铜下游行业PMI指数回落明显，但随着春节长假后的生产生活逐渐恢复，预计3月份铜下游行业PMI指数将重回50上方。库存方面，目前全球铜显性库存处于历史低位，国内春节期间累库幅度不及预期，低库存或将继续支撑铜价。
逻辑分析：
现货方面，3月3日 SMM 1#电解铜67700-67950元/吨，平均价较上一日上调1665元/吨；1#电解铜现货升贴水-50至10元/吨，均价较上一日下调10元/吨。华北现货市场下游接货积极性差，升水继续下移。外贸市场进口比价难见修复，亏损幅度再次扩大，外贸市场卖方承压明显。整体来看，铜中线偏多基本面保持不变。
策略建议：
建议沪铜主力2104合约中线以偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
金融风险攻坚战后下一步监管方向确定：买房投机很危险。
供需现况：
供需来看，原料方面，2月份氧化铝价格变化不大，在整体供过于求的背景下，预计上升幅度有限；预焙阳极市场原料端利好支撑，3月份仍存在上涨预期；1月份电解铝企业开工高企，电解铝利润再创新高，关注利润端的回归。春节后废铝市场清淡，再生铝货源偏紧。需求方面，节后铝加工行业企业开工率回升明显，但行业间差距明显，铝板带行情火热，铝线缆开工堪忧。库存方面，电解铝累库幅度不及预期，库存压力有限。
逻辑分析：
现货方面，3月3日，SMM A00铝17410-17450元/吨，平均价较前一日上调530元/吨；SMM A00铝升贴水-50至-10元/吨，平均升水较前一日持稳。华南铝现货市场期铝大涨，广东负基差再小扩。整体来看，铝价本周有望陷入高位整理，关注前高一线压力。
策略建议：
建议沪铝2104合约关注2月份高点一线压力。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
国务院领导人对全国春季农业生产工作电视电话会议作出重要批示，加大粮食生产政策支持力度，充分调动农民种粮和地方政府抓粮积极性，确保粮食产量稳定在1.3万亿斤以上。推动种业翻身仗起好步；稳定生猪生产，做好重大动物疫病和病虫害防控。全力保障国家粮食安全和重要农副产品有效供给，为实现全年经济社会发展目标任务打下坚实基础。
供需现状：
供应方面，据卓创资讯统计，截止2月26日，上周国内尿素开工率73.47%，环比上涨0.95%，同比上涨2.45%。周产量为112.09万吨，平均日产量为16.01万吨，环比上涨1.31%，同比上涨7.62%。上周气头装置开工率66.47%，环比上涨4.87%，同比上涨13.67%。企业库存总量73.2万吨，环比减少11.49%，同比减少41.81%。
需求方面，在局部追肥之后，春耕农需用肥暂缓。目前已复工下游板厂及复合肥企业逢低按需采购。
逻辑分析：
今日尿素05合约收盘价1907元/吨，-32；持仓量130974，+1494；尿素09合约收盘价1795元/吨；-5；持仓量10523；+338。淡储投放开始，当前少量货源进入下游市场，日产量也随着气头恢复在增加，现货价格出现连续小幅回落。需求端暂时农需放缓，而工需复合肥方面，多数复合肥企业待发订单充足，开工负荷率提升，但采购仍相对谨慎。企业新单减缓，预收环比下降。市场等待工需释放以及剩余春耕用肥需求。北方地区板材厂恢复较早，南方地区3月初陆续复产，后期板材厂开工存提升预期，利好工业需求。目前印度招标计划推迟，内贸集港新单有限，仍以国内需求为主。当前供应增，需求缓，供需间博弈持续，预计工需启动前现货价格窄幅偏弱调整。
策略建议：
05合约短线震荡操作，不建议过度看空，关注1900支撑位，中线逢高参入空单。
（仅供参考，不作入市依据）
螺纹热卷
宏观要闻：
财政部部长刘昆出席二十国集团财长和央行行长视频会议。刘昆表示，加强宏观经济政策协调，统筹疫情防控和经济复苏，避免过早退出经济支持措施。2021年，中国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度。
供需现状：
现货方面，3月3日现货大幅拉涨：全国螺纹钢均价4773元/吨，环比涨93元；上海热卷4.75mm报价4880元/吨，环比涨120元；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价1176元/湿吨，环比涨6元；废钢市场涨价吸货，沙钢涨100，日钢涨80。期货方面，受唐山限产政策出台刺激，黑色系隔夜大幅拉升，螺纹05合约收于4842元/吨，涨2.32%；热卷05合约收于5026元/吨，涨2.43%。
逻辑分析：
消息面看唐山3月大气污染防治出台、财政部表示将维持积极财政政策和稳健的货币政策、后天两会召开或将出台钢铁行业碳中和的具体提案和政策，整体来看外部市场环境对黑色系偏多利好为主；基本面，旺季临近下游需求稳步复苏，虽然节后并未出现超预期的去库和消费表现，但市场预期仍然较高，总体钢价维持偏强运行。
策略上，中长期看多钢价，可以逢低介入远月10合约多单，并且关注10卷螺价差扩大策略；短期看钢价上行压力渐增，成材走势强于原料，短期多钢厂利润可继续持有，但随着钢市下游恢复，铁水产量增加对于原料又形成支撑，因此建议前期套利头寸可逢高减仓，重点关注3月下游去库和消费情况。因此短期建议观望为主。
策略建议：
远月合约逢低做多；远月卷螺价差扩大策略。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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