买预期卖事实，哪里来回哪里

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苹果期货新作合约全线跌停，倒是发生了什么？

2019/2020度苹果库存怎么样？

“倒春寒”还能不能发生？

新作合约规则修改到底对行情有什么影响？

进入3月份，苹果期货走势严重分化，旧作合约3/5在高库存压力下，不断放映悲观预期，而新作合约在天气炒作的苗头下，低位反弹。3月22日，苹果行情大反转，近月继续下跌，远月低开后迅速跌停，究其原因，无外乎就是旧作高库存，新作天气炒作预期短期成为泡影，新合约交割品级放宽等原因，行情是波动的，趋势是不变的，在新作缺少倒春寒炒作下，丰产预期叠加旧作库存压力，将成为苹果期货维持下跌趋势的主要原因。

根据最新3月18号卓创数据显示，全国冷库周度出库数量和冷库库存数据。截止上周四，周度冷库出库数量为17.7万吨，呈现春节后四周连续低迷态势，第一周18.35万吨，第二周15.79万吨，第三周14.6万吨，第四周17.7万吨。目前全国冷库的总库存量在850.19万吨，依旧处在历史高位，高出去年同期库存68万吨，按照目前现货走货速度计，清明节前后仍将高出100万吨左右。

由于盲目的看好后市，苹果入库高于去年同期，而去库存也成为了目前市场关注的焦点，今年全国柑橘类大丰收，价格近几年同期水平低位，居民消费替代叠加购买力的下降，在很大程度上影响了苹果的去库存进度，目前市场寄希望于清明节消费，但是从目前客商和代办了解的情况，产区价格高，调货到销区赔钱，市场购销谨慎，目前产区果农货仍在坚持，黄金销售期一拖再拖，不断缩短，希望市场能够火起来，但是没有可能的希望就是妄想，去库存有两种方式，一种是消费启动，价格起来，主动去库存，一种是消费疲软，价格下跌，被动去库存，按照目前市场预期和格局，在没有意外情况下，第二种情况大概率发生。

苹果期货2017年上市以来，每年都有倒春寒，2018年让市场记忆犹新，全国减产40%以上，2019年仍有发生，影响相对较小，2020年也有发生，影响远低于2018年，适逢全国疫情影响，下游偏弱的消费冲淡了供应的减少事实，2021年3月，市场关注的焦点再度集中在“倒春寒”上，大家发挥各自才能，不断预测，稍有风吹草动，行情便一触而发，3月中旬，西北产区气象部门根据气候、物候及实地调查资料分析，预计2021年花期提前9-10天，在4月初开放，同期提醒苹果花期冻害风险为中度偏重，建议果农加强果园春季管理，增强树势，为后期丰产奠定基础。投资市场讲究“买入预期，卖出事实”，资金开始对新作苹果期货合约布局多单，坐等倒春寒的发生，苹果花未开，天气炒作有抢跑之嫌，真正的天气影响是贯穿整个生长季，但是重要花期和坐果期相对关键，要从3月底持续到4月底，目前仍旧需要密切关注，但是不能盲目的炒作天气。最起码，从中期天气预测看，未来半个月的天气没有倒春寒迹象。

为了更好的服务产业，贴近现货，郑商所进行了去年进行了苹果期货规则修改，市场关注的核心是基准交割品和替代品的质量标准的修改，具体的修改内容可以参看下方图表，最大修改是质量容许度从原来的10%调整为20%，虫伤计入质量容许度，磨伤、碰压伤、刺伤不合格果之和占比不做要求，可溶性固形物≥12.5%。进一步明确了水心病(糖心病)的交割界定，未发生褐变的水心病苹果不计入不合格果。相应的交割替代品也进行了修改，整体提高了可供交割量，方便了更多的企业参与苹果期货，使得苹果期货更加的贴近现货。

最后，无论是库存，还是天气炒作，还是合约规则修改，我们都要应该遵循一个事实就是供需情况，结合目前市场的现状，去库存仍是主要矛盾，天气炒作带来一时的反弹，更多的还需要回归品种的基本面。