11月17日 期货日评
螺纹热卷
宏观要闻：
财政部披露，10月，全国发行地方政府债券4429亿元。其中，发行一般债券1590亿元，发行专项债券2839亿元；按用途划分，发行新增债券1899亿元，发行再融资债券2530亿元。1-10月，全国发行地方政府债券61218亿元。其中，发行一般债券21412亿元，发行专项债券39806亿元；按用途划分，发行新增债券44944亿元，发行再融资债券16274亿元。
供需现状：
现货方面，11月17日成材原料多数上涨：全国螺纹钢均价4124元/吨，环比涨17元；上海热卷4.75mm报价4120元/吨，环比涨40元；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价865元/湿吨，环比涨5元；钢厂废钢调价22跌1涨，跌幅10-60。期货方面，日内成材重心再度上移，螺纹收于3919元/吨，涨1.74%；热卷收于4053元/吨，涨1.38%。
逻辑分析：
成材需求启动虽迟但韧性力度均强，冷冬预期下终端赶工需求大幅释放，但上周供需数据出来后盘面价格并未再度突破，市场对消费增量持续性担忧压制价格上行空间，短期价格或维持高位震荡。今日公布10月地产数据，1-10月地产投资增速6.3%，较1-9月扩大0.7个百分点；土地购置累计同比-3.3%，降幅扩大0.4个百分点；新开工当月同比3.51%，再度转正主要受季节性因素；销售面积当月增速15.27%，创2017年以来新高。总体看房地产“三道红线”对房企融资规模制约明显，短期房企加快资金周转加快新开工和销售，中长期对建材需求形成抑制。
策略建议：
1.热卷1-5正套继续持有；
2.逢低布局多卷空螺头寸。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
央行11月16日开展8000亿元1年期MLF操作，为连续第四个月超额续作MLF，且操作规模创年内最大。分析人士认为，“紧货币”过程有望告一段落，预计 央行 将搭配使用逆回购和 MLF ，增加流动性供应。
供需现状：
美国农业部发布最新的供需报告，大幅下调美豆单产至50.7亿蒲式耳，低于上月的51.9亿，美豆出口未动，结转库存从2.9亿蒲式耳下调至1.9亿蒲式耳。美豆价格大幅上涨，目前已经触及1150美分大关。美豆价格表现强劲。但国内豆粕价格与美豆走势有所分化，美豆走强而国内豆粕偏弱。油厂开机率仍保持高位，压榨量210万吨，豆粕供应充足，部分油厂有胀库压力抑制粕价。
马来西亚棕榈油局报告相对中性偏多，库存下降至三年来最低水平，环比减少8.6%。美国农业部报告也有利多驱动。近期美豆价格持续上涨加上马来西亚棕榈油产量库存恢复不及预期，支撑油脂价格走强。国内两大央企预计将在明年一季度展开收储预计未来几个月收储量可能达到100万吨。近两周国内大豆压榨量巨大，但豆油库存反而下降，反应当前下游渠道备货积极性高，加上部分豆油流入国储库，对油脂价格形成较强支撑。
逻辑分析：
从基本面角度看美豆价格仍有较强支撑，而国内豆粕价格偏弱，预计接下来豆粕价格经过短暂反弹后继续上行空间有限，继续震荡下行。大概率在3000-3250区间震荡，短期近月合约可逢反弹空。
策略建议：
1、豆粕单边近期震荡思路对待，01合约3000-3250区间震荡。
2、豆粕1-5、1-9反套，逐渐退出（200附近入场）。豆粕5-9反套可在-20附近入场。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
中国10月规模以上工业增加值同比 6.9%，预期6.7%，前值6.9%。中国1-10月规模以上工业增加值同比 1.8%，预期1.8%，1-9月为1.2%。
供需现况：
全球最大铜矿罢工风险解除，供应端炒作热度下降，国内铜精矿现货加工费却一直维持低位，关注新年度国内冶炼厂与海外矿山进行精矿长协TC谈判；由于人民币持续升值，对国内进口商品的价格会有所打压；保税区铜库存连续第十五周回升；精废铜杆加工费价差收窄，电解铜杆企业高开工至少能维持到12月初；铜加工材整体开工改善，关注河南环保限产政策影响。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，11月17日 SMM 1#电解铜53160-53300元/吨，平均价较上一日下跌70元/吨；1#电解铜现货升贴水140-180元/吨，均价较上一日下跌20元/吨；洋山铜溢价仓单报价41-52美元/吨，均价较上一日上涨0.5美元/吨；提单报价39-50美元/吨，均价较上一日上涨0.5美元/吨，QP 12月；LME0-3贴水15.25美元/吨，进口亏损在200元/吨附近。11月13日，上海保税区铜库存环比上周增0.04万吨至36.69万吨，库存连续第十五周上升。整体来看，宏观因素支撑铜价向上突破。
策略建议：
建议沪铜主力2012合约建议偏多思路，关注浅虚值看涨期权的买入机会。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
中国10月规模以上工业增加值同比 6.9%，预期6.7%，前值6.9%。中国1-10月规模以上工业增加值同比 1.8%，预期1.8%，1-9月为1.2%。
供需现况：
原料方面，氧化铝产量继续增长，但价格仍旧低迷；电解铝辅料预焙阳极市场需关注采暖季的限产情况；目前电解铝行业利润处于高位，电解铝产量连续十三个月正增长，但国内电解铝库存仍旧处于低位，压力不大。铝下游企业开工11月份有望开工维持在年内高位水平，关注海外需求的恢复情况。
逻辑分析：
现货方面，11月17日，SMM A00铝15570-15610元/吨，平均价较前一日下跌80元/吨；SMM A00铝升贴水160-200元/吨，平均升水较前一日上涨180元/吨。库存方面，11月12日，国内电解铝社会库存较上周下降2.5万吨至62.9万吨，铝棒库存较上周减少0.67万吨至8.79万吨。整体来看，电解铝基本面依旧偏强，沪铝继续创出新高，上方关注一万六位置压力。
策略建议：
沪铝2012合约建议谨慎偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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