12月25日 期货日评
沪铜
宏观要闻：
英欧贸易协议正式达成，后续将呈交立法机构审核。
供需现况：
供给方面，2021年铜精矿长单加工费再创新低，铜矿供应短期仍旧处于偏紧。冶炼厂压力较大，国内全年电解铜产量有望保持增长。国内三地电解铜升贴水走势明显分化，各地下游开工率也有所差异。下游方面，受需求走弱拖累，废铜杆价格年底或难以上涨。线缆需求整体不佳，但漆包线需求向好。库存方面，截至12月18日，保税区铜库存连续四周下降，社会库存继续呈现下滑趋势，库存压力不大。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，12月25日 SMM 1#电解铜58150-58330元/吨，平均价较上一日上涨100元/吨；1#电解铜现货升贴水贴50-升30元/吨，均价较上一日下调45元/吨。华北铜现货市场铜价走高下游消费不佳，现货继续大贴水。洋山铜溢价仓单报价55-66美元/吨，均价较上一日持稳；提单报价45-60美元/吨，均价较上一日持稳，QP 1月；LME0-3贴水16.25美元/吨。LME因圣诞假日休市，外贸市场缺乏比价指引，买卖双方活跃度均降低。整体来看，铜价继续保持强势。
策略建议：
建议沪铜主力2102合约等待回调企稳后的做多机会。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
英欧贸易协议正式达成，后续将呈交立法机构审核。
供需现况：
供给方面，采暖季河南氧化铝企业限产明显，近期铝氧化铝价格有所上涨，但上涨空间和可持续性有待考验。国内电解铝企业利润保持高位，但新增产能有限。废铝跟随铝价走强，货源相对紧张，关注进口情况变化。下游方面，天气转冷及限产限电限气影响，下游开工有所转弱，但不可过分看空市场。库存方面，国内电解铝库存上周继续小幅下滑，低库存继续支撑价格。
逻辑分析：
现货方面，12月25日，SMM A00铝16290-16330元/吨，平均价较前一日上涨40元/吨；SMM A00铝升贴水220-260元/吨，平均升水较前一日下调10元/吨。华南铝市场长单月最后一天，当月票火爆下游刚需一般。SMM统计截至12月24日国内电解铝社会库存58.6万吨，周度去库0.3万吨。整体来看，铝价上方整数关口有一定压力，价格进入调整。
策略建议：
建议沪铝2102合约暂时观望。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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