【收市综述】国内期市收盘多数走高，黑色系领涨

3月29日周一，国内期市收盘多数走高，黑色系领涨，焦煤涨逾6%，动力煤主力合约涨停，焦炭涨逾5%，铁矿石涨逾4%；能化品多数上涨，玻璃涨逾2%，原油涨近2%；基本金属全线上涨，沪锡、沪镍、沪锌涨逾1%；贵金属均下跌；农产品涨跌互现，棉纱、棉纱涨逾2%，郑棉涨逾1%，豆二、鸡蛋跌逾3%，棕榈油跌逾2%。

铁矿石期货夜盘偏强运行，站上1100点，日内继续走高，尾盘有所回落，主力合约仍收高4.56%于1123元/吨，成交量大增近3成至32.5万手，持仓微幅攀升，与此同时，次主力9月合约量仓同步大增，铁矿指数拢共获近12亿资金入场支持。

一方面，钢材产量本周强势反弹，共增加26.18万吨或2.55%至1053.55万吨，刷新去年12月下旬以来最高值。仅线材产量微降，螺纹钢产量大增5.09万吨至351.58万吨，同样创3个月新高，热轧板卷产量更是反弹19.51万吨至150.24万吨。此外247家样本钢厂铁矿石日耗小幅反弹3.48万吨至291.99万吨，钢厂日均铁水产量同样有所回升，表明铁矿石需求有所回暖。

再者唐山地区因高炉限产，钢坯现货短缺令现货价格大幅拉涨，周末唐山钢坯两日累计上涨60元，今日再涨10元，现含税出厂价格为4780元/吨，再度刷新13年高位。非限产区域钢厂生产兴致高涨，钢坯积极向唐山发运，且钢坯毛利丰厚大幅提升了钢厂对原料端的让利空间。

而且,虽上周45港铁矿石库存仍续增45万吨或0.35%至13066.1万吨，同比增加11.72%，刷新22个月高位，但结构性矛盾尚未积累至形成实质下行压力，而且本周铁矿石港口日均疏港量突破300万吨，刷新2月中旬以来最高值，或表明目前钢材高利润背景下存在补库需求，提振铁矿价格。

不过港口现货报价并未随着盘面大幅拉涨，青岛港61%PB粉今日仅上涨5元至1115元/湿吨，基差则骤降至90元一线。此前近月5月合约由于贴水较大，也是支撑盘面上行的一大主因，后期基差修复动力或有所减弱。

螺纹钢期货突破5000点大关，刷新10年高位，热卷日内则最高升至5374点，续创上市来新高。虽然尾盘涨幅部分回吐，但钢材期货仍有较大的涨幅。尤其热卷收涨3.72%至5327元/吨，卷螺差再度扩大到356。

周一，贵金属市场继续维持震荡状态。沪金主力下跌0.34%，沪银主力跌0.17%。经济前景改善带动美元上涨，全球股市走升，公债收益率上涨亦带来压力，不过通胀预期不断升温，加之美联储官员一再安抚市场，以打消对提前加息的担忧，为市场带来一定支撑。当前投资者将迎来包括非农在内的重量级经济数据，预计将引发市场波动。此外，投资者也将聚焦美国财政刺激方面的最新消息。

当地时间周日(3月28日)，美国白宫新闻发言人普萨基(Jen Psaki)表示，拜登总统决定将3万亿美元经济复苏计划分为两个法案，并将在当地时间周三(3月31日)于宾夕法尼亚州匹兹堡市发表演讲，详细阐述重点为美国基础设施改革的第一份法案。分析师指出，美国更多财政刺激举措有望提升投资者对于黄金的需求，从而推动金价后市展开反弹。

美国通胀预期不断升温，美国2年期TIPS损益平衡通胀率上涨至2.75%，刷新2007年5月份以来高位;5年期TIPS损益平衡通胀率上涨至2.67%，为2008年7月份以来高位;10年期通胀保值国债（TIPS)损益平衡通胀率涨至2.37%，刷新2013年4月份以来高位;30年期TIPS损益平衡通胀率上涨值2.32%，刷新2014年9月份以来高位。

美联储哈克周五表示，不认为通胀会失控。他称，希望在我们渡过难关之前保持稳定。我们可以在秋季达到群体免疫。10年期国债收益率上升在某些方面是一个好迹象，因为人们更加乐观。长期将利率维持在过低水平存在—些风险，但这要视情况而定。

国际油价已连续暴涨暴跌了四个交易日。上周五晚，国际油价大涨近4%，SC原油亦跟随涨逾3%。周一早盘，原油系延续暴涨态势，普遍涨近3%，午盘亚洲盘油价跳水跌逾2%，原油系的涨势随之大多快速得而复失，原油失地最小，依然收涨1.94%，报收388元，LPG震荡幅度最大，午盘多次跳水，一度跌逾2%，收跌1.70%，报收3749元。

市场风向转变极快。在供给端的潜在断供预期支撑下，SC原油的多头情绪卷土重来，重新压倒了对需求端的悲观判断。沙特石油设施近期频繁遭胡塞武装袭击，上周五也门胡塞武装再次称，使用12架无人机和8枚弹道导弹袭击了沙特阿美的石油设施，沙特的石油产量受到了巨大威胁。市场密切关注将于4月1日举行的OPEC+会议，此次会议前放风消息较少，四名OPEC+消息人士称，OPEC+石油生产国大概率延续现有政策，5月沙特继续维持100万桶/日的减产。

苏伊士运河传出的消息称，救援者已设法移动堵塞运河的搁浅货船。此前长荣海运旗下大型集装箱船“EVER GIVEN"轮在驶入苏伊士运河后不久搁浅，导致中东原油出口的重要通道苏伊士运河双向交通严重拥堵，目前受影响的原油达1300万桶，并且随着后续邮轮的陆续抵达，这一数字还在继续上升，短期内全球原油的供应量可能因此收缩。如果绕道好望角航线运输，将大幅增加运输成本。不过如果持续周期较短，那么运河阻塞影响到的仅仅是船期节奏，供应量本身并没有发生实质性改变。今天上午，堵塞苏伊士运河的货轮已成功上浮脱浅，不再横躺，接近摆正方向，但是苏伊士运河完全恢复通行的时间仍然未知。

宏观方面，市场对于"通胀"的交易重燃。拜登发布会称将开启大基建计划，昨日美国白宫新闻发言人表示，拜登决定将3万亿经济复苏计划分为两个法案，并将在当地时间3月31日详细阐述第一份法案。

LPG的盘面演变一向较为特立独行。今日早盘跟随原油大幅拉升逾2%之后，午盘多次跳水至跌逾2%，成为普遍飘红的原油系期货品种中一抹醒目的绿。LPG自身的基本面表现不佳，由于炼厂检修部分恢复，本周炼厂供应有回升迹象，进口量也有所增加。民用需求方面，在季节性因素的影响下，南方的终端燃烧需求一直处于下行通道，总体燃烧需求逐步转弱。且近期国内PDH开工率持续下降，当前仅有54.3%，丙烷短期的化工需求受到一定抑制。

沪铜早间涨幅一度逼近2%,日内行情略有回落,不过仍然收涨1.16%,国际铜上涨1.5%.中国数据表现亮眼，上期所铜库存增幅收窄，且在黑色系大涨带动下，工业品氛围乐观，铜价偏强运行。

最近欧洲疫情出现反复，美元指数高位震荡，美国数据表现良莠不齐。中国前两月工业利润延续改善，同比增1.79倍，一定程度提振市场信心。一是欧洲疫情抬头对欧洲经济前景的影响，是否影响经济复苏对铜需求的拉动。美元是否过于强势，导致金属价格承压。二是美国基建政策的推进路径是否对铜价有提振。三是本周将公布国内外3月PMI经济数据，可能影响市场情绪。

最近铜矿端扰动有所缓和，不过铜精矿供需偏紧格局未有明显改善。上周，CSPT小组于上海浦东召开了一季度会议，此次会议未设定二季度现货铜精矿TC指导价。自2021年以来，TC价格便持续走低，不过由于近期硫酸价格飙涨，这对于炼厂的利润给予了一定的弥补。但倘若后市硫酸价格无法维持相对高位，那么在TC价格持续偏低的情况下，炼厂压力或仍然较大。

上期所铜库存连续多周大幅增加后，增幅终于出现缩窄，截至上周五微增987吨至188359吨。LME铜库存短暂回落后再现增加姿态，上周五再增逾2000吨至123800吨，刷新今年以来高点。我们认为，虽然上周国内库存仍未出现下降，但增幅较小，且广东方面已经开始降库，市场需求已经在到来途中。

沪锌早间涨势回落,不过午后重现强势,收盘涨幅在1.25%,期价仍呈现偏强震荡格局.最近国内锌冶炼厂检修增加，且社库进一步下滑，锌市供需面仍然偏强，期价仍在区间高位附近波动。

今日两粕市场维持窄幅震荡，尽管油脂价格继续下滑，但油粕套利解锁推动力逐渐消化，两粕回归基本面，震荡等待美豆市场重要报告带来指引。豆二今日大跌3.68%，受空头增仓打压期价下滑，主力合约增仓4221手。

美国大豆期货周一跌至10日低点，因美元走强削弱出口前景。美国出口前景疲软和对供应充足的预期令价格承压。油价疲软也增添市场的看空人气，因豆油扮演生物燃料原材料的角色。澳大利亚联邦银行农业战略主管Tobin Gorey表示:“巴西雷亚尔持续走弱是一个因素，同时新作价格走疲，因预计美国种植者将在2021年种植更多大豆。”

在美国农业部(USDA)于3月31日公布美国种植意向和季度库存报告前，受访的分析师预计，2021年美国大豆种植面积为8,999.6万英亩。不过，一位分析师称，就美国农业部即将出台的播种意向报告和季度库存报告来看，他更关注季度库存报告，而非播种面积预测。他说，我们可以根据库存规模更好的评估作物。

今日市场继续释放前期利空带来的悲观情绪，大连豆油全天弱势震荡，盘中一度跌破40天线但随后成功收复，最终主力合约跌逾2%，持仓量降超1.6万手，技术上短线转入空头趋势。

CFTC持仓报告显示，截止3月23日当周，管理基金在CBOT豆油合约上减持多头头寸1073手至113483手，空头增持3247手至21307手，净多持仓减少4320手至92176手，为连续第四周下降。随着美豆油期价攀升至多年高位，基金净多持仓连续下降，显示资金看涨情绪减弱。近期美豆油连续大幅回落对国内市场人气造成打击，但其自身供需并未发生质的改变，下跌或更多为技术性调整。

国内方面，近期大豆压榨率有所回升，但整体仍维持偏低水平，致使豆油库存继续下降。截至3月19日当周，国内豆油商业库存总量为73.08万吨，较上周下降1.745万吨，降幅2.33%;较上年同期下降66.13万吨，降幅47.5%，整体处于过去五年同期偏低水平，预计短期内国内豆油供应仍偏紧，加之超高的基差对盘面价格形成保护，豆油盘面仍存支撑。