【收市综述】能化品、有色金属冲高回落，黑色系尾盘跳水

2月23日周二，国内商品期市多数品种收涨，能化品、有色金属冲高回落，黑色系尾盘跳水。原油涨5.7%，PTA、沥青、纸浆均涨逾4%；沪铜涨近3%，国际铜涨3.3%；焦煤跌4.4%，焦炭跌3.4%，铁矿石跌近3%；贵金属延续涨势，沪银涨2.6%，沪金涨1.4%。

铁矿石尾盘跳水跌逾3%，5日均线支撑暂时失效。昨日在宏观乐观情绪带动下，黑链集体冲高，铁矿石期货更是冲击至1180元/吨，但随着避险情绪升温，多品种收长上影线，继续探高动力不足。另外，唐山发布污染天气预警限制钢厂生产，对铁矿石需求构成利空影响，上周中国45港铁矿石到港总量2106.6万吨，环比增加45.5万吨，也增加了库存累增的预期。

河钢集团对焦炭采购价下调100元/吨，调整后具体情况如下：一级焦（A≤12.5，S≤0.65，CSR≥65，MT≤7），报2900元/吨；中硫焦（A≤13，S≤1，CSR≥60，MT≤7），报2700元/吨；以上均为到厂承兑含税价，2021年2月23日0时起执行。

由于春节期间大矿维持生产导致供应量较往年有明显增加，且矿上销售出现一定减缓迹象，又逢目前焦企焦煤库存较为充足，进口蒙煤现货价格高位连续回落，在焦炭现货降价周期焦企继续补充原料的积极性减弱，从而导致焦煤销售出现一定阻力。

中原期货分析师研究认为，需求端在整体宏观经济复苏的驱动下，制造业海内外共振上行主线明晰，同时建筑材需求的韧性也值得期待。供应端碳达峰大背景约束有望带来行业供应超预期收缩，我们判断钢铁行业将出现明显供需缺口，行业利润中枢有望显著提升。当前时点我们认为处于低利润、低估值状态的钢铁行业已具备很高的投资性价比。

据外媒报道，金价周二攀升至一周高位，受美元走弱和美国国债收益率回落提振，同时对通胀上升的担忧进一步提振了黄金作为对冲通胀工具的吸引力。IG Market分析师Kyle Rodda表示，目前比黄金更失宠的为数不多的资产之一是美元，美元走弱进一步支撑了金价。黄金的走势似乎偏向下行，目前没有迹象表明黄金走势正在逆转，直到我们看到通胀预期真正飙升，或者美联储谈论控制收益率曲线。澳新银行（ANZ）的分析师在一份报告中表示，黄金在疫情期间受到良好支撑，因投资者为资金寻找避风港，但随着利率开始上升，投资者重新燃起对债券的喜爱，形势正在逆转。不过，如果通胀飞涨，固定利息回报可能会受到严重稀释。欧洲央行周一暗示，政策制定者对近期国债收益率飙升感到不安。

全球最大黄金ETF持仓较前一交易日减持12.24吨至1115.4吨；全球最大白银ETF持仓量较前一交易日减持213.77吨至19029.49吨。

周二，贵金属大幅上涨，沪金主力大涨1.44%，沪银主力飙升2.61%。在全球疫情和疫苗的积极进展、美国新一轮政策刺激的预期下，全球经济复苏及通胀预期大增，通胀的忧虑让被视为对冲通胀的工具贵金属备受关注。同时，美元指数跌0.4%触及逾一个月最低，亦对贵金属形成支撑。而白银继续受益商品属性，跟随大宗商品拉升。

进入牛年，大宗商品市场牛气逼人，国际油价站上60美元，伦铜站上9000美元，创十年新高。国内商品市场更是涨势汹涌，有色及化工品迎来汹涌的涨停潮，沪铜创下十年高位，多个化工品创下上市新高，农产品整体也较为强劲。当前，全球经济复苏前景愈发明朗，加之大宗商品价格持续拉升，通货膨胀的忧虑也开始逐步加深。当前，美国10年期盈亏平衡通胀率飙升至近10年新高，这让具备抗通胀属性的贵金属备受推崇。

据外媒报道，据市场情报公司Kayrros提供的数据显示，截至2月14日的一周，中国石油库存增加了1600万桶，至10.1亿桶。这是继连续7周下降后，连续第三周增长。其中，2.43亿桶是储存在国家设施中的政府石油，1.14亿桶是储存在商业设施中的政府石油，6.55亿桶是商业库存。在过去的一年里，商业库存的增幅最大，截至2020年2月底，商业库存为5.49亿桶。国家/地区目前使用的存储容量占其总存储容量的69%。截至2月14日的一周内，航空燃油消耗量较上周下降了23%。Kayrros追踪中国190个码头的原油库存，以及中国的航空燃料消耗数据。

高盛：将2021、2022年WTI原油价格预估分别上调至66美元/桶和67美元/桶，此前为58.50美元/桶和62美元/桶；预计美国产量将在2022年大幅增长，但不会回到之前的增长峰值水平。

摩根士丹利：将第三季度WTI原油预期上调至67.5美元/桶，将第二、第四季度WTI原油预期上调至62.5美元/桶。

油价继上一交易日大涨后，周二再度走高，守在逾13个月高位附近，因美国原油产量回升缓慢。消息人士称，美国南部页岩油生产商可能至少需要两周时间才能恢复因寒冷天气而关闭的200多万桶/日的原油产量，因管道冻结和电力供应中断减缓了它们的复苏。Axi首席全球市场策略师StephenInnes表示：“随着投资者肆无忌惮地倾向于看涨观点，石油行业的积极势头仍在继续。”Stephen Innes称：“隔夜出现了几次重大的油价修正，这可能是导致油价上涨超过3%的原因。”

乙二醇大涨的逻辑是进口逆季节性下降和需求逆季节性上升，这导致2月份乙二醇库存没有出现明显的季节性累库。后期防范的风险是高价导致国产乙二醇供应增加，以及新装置投产助力，供应压力是否会抵消进口减少带来的利好。需求方面关注终端订单的情况。

今日聚酯链仍在化工期货涨幅居前，PTA午前涨停，但午后遭集体跳水殃及遗憾未能封板，收盘报4564元，大涨4.34%，EG一度大涨逾5%，逼近上市纪录高位，午后大幅回撤，报收5416元。短纤涨幅同样缩水，仅上涨1.27%。

受国际油价稳中上涨提振，化工板块整体回暖运行，纯碱市场情绪保持积极乐观心态，交投有所增加。当前运输逐渐恢复，企业前期订单陆续执行，库存消耗加快，个别企业控制接单，部分企业价格上调。

此前美国遭遇罕见寒潮侵袭，美国德州大部分炼油厂产能关闭，受炼厂重启延误影响，美国油气生产装置难以恢复。美国PVC供应矛盾突出，而中国出口需求继续看好。短期成本提振叠加出口需求回升，导致国内PVC货源紧俏，市场资金集中炒作推涨，PP及塑料价格积极跟涨，整体市场交投气氛相对活跃。

纸浆期货再创上市以来新高。全球经济复苏预期、全球通胀预期升温等诸多因素共同影响下，国内工业品迎来涨停潮，市场风险偏好提升，整体偏暖。同时，造纸行业整体景气度依旧保持良好，纸浆外盘价、国内现货报价、下游原纸价上调仍对浆价构成支撑。

LME三个月期铜突破每吨9300美元，涨幅超2.2%，连续第四个交易日上涨；因供应紧俏且预期需求强劲。LME仓库中的铜库存量触及2005年以来最低水平附近。隔夜美国众议院预算委员会批准1.9万亿新冠援助议案，美国刺激政策再传进展，叠加市场对经济复苏和通胀的预期高涨，美元指数再度回落至90关口下方，对金属市场构成提振。

LME铜库存持续减少，市场对海外消费复苏预期升温，期铜市场多头情绪亢奋。今日现货市场成交较弱，升水较昨日跌60元/吨。铜价连创新高，导致下游畏高情绪加剧，按需采购谨慎观望为主。

沪铜日内冲高回落，期价最高触及68790元，不过整体仍然延续强势，收涨2.83%。国际铜期货走势趋同，涨幅高达3.34%，再创上市以来新高。美国刺激政策再传利好，通胀预期仍然高涨，美元指数明显回落，伦铜升破9000美元大关，铜市强势依旧。

据外媒报道，马来西亚BMD棕榈油期货周二连涨第三日，追随原油和豆油涨势，但对产量增加的预期限制了涨幅。BMD毛棕榈油期货5月合约上涨69林吉特或近2%，至每吨3612林吉特。行业组织预测，2月份前20天，马来西亚棕榈油产量增幅介于5%至20%，但贸易商称同期出口速率放缓。油价跳升逾1美元，因上周寒潮侵袭得州导致原油生产关闭后，美国产量缓慢恢复。这使得棕榈油在生物柴油方面的吸引力增强。

国内外大豆市场午后突然飙升，两粕增仓大涨逾2%，大量多头资金午后入场推升期价，豆二亦收涨1.64%，两粕及美豆期价均刷新一个月以来新高，美豆同样大涨突破近期震荡区间上沿。在美豆库存偏紧的背景下，南美收割延迟依然给市场带来上涨的推动力，加之宏观面偏暖，大宗商品市场火爆，资金不会忽略基本面较好的豆类市场。豆一今日同样受带动走高，不过主力合约期价突破前高后引发获利回吐，5月合约再度止步6000关口，收盘涨幅缩减至0.75%。

据外媒报道，①北京农业咨询公司金砖四国农业集团的高级分析师林国发表示，北方较冷省份猪瘟病例的死灰复燃，促使农民在春节前宰杀更多种猪。而其他病毒，如口蹄疫和猪流行性腹泻，也造成了疫情的损失，比往常更严酷的冬天加剧了疫情的爆发。②他还预计，一些地区生猪群的恢复可能会推迟，特别山东及河南、河北的部分地区。这意味着，全国猪群中可能有多达15%的生猪群在冬季死于疾病，到2022年下半年，其完全恢复到猪瘟前水平的可能性更大。③systematic，strategic & soft consulting首席顾问表示，猪瘟疫情的爆发包括新的猪瘟变种，而事实证明，这些变种更不容易发现，也更难控制。