12月31日 期货日评
螺纹热卷
宏观要闻：
中欧投资协定谈判30日宣告完成。商务部条法司司长李詠箑 30日在中外媒体吹风会上介绍说，中欧投资协定对标国际高水平经贸规则，是一项全面、平衡和高水平的协定。协定涉及领域远远超越传统双边投资协定，谈判成果涵盖市场准入承诺、公平竞争规则、可持续发展和争端解决四方面内容。
供需现状：
现货方面，12月31日成材原料有所回升：全国螺纹钢均价4368元/吨，环比涨8元；上海热卷4.75mm报价4600元/吨，环比涨70；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价1079元/湿吨，环比跌1元；钢厂废钢 15跌9涨，跌幅10-30。期货方面，节前最后一个交易日，黑色系盘面跌势放缓，成材企稳回升，螺纹05合约收于4388元/吨，涨3.1%；热卷05合约收于4554吨，涨2.66%。
逻辑分析：
周四钢联数据，五大材产量库存大幅回升，表观消费下降，淡季特征明显。具体看，螺纹产量增3.53万吨，总库存增36万吨，其中绝大部分是厂库增加所致，表观消费降57万吨至3142万吨；热卷产量大增7万吨，库存增加12.52万吨，表观消费降13.22万吨至320.5万吨。工信部称要围绕碳达峰、碳中和目标节点，减少粗钢产量，消息面利空钢铁原料。供需看，寒潮来袭钢需回落，钢价高位回调也在市场预期之内。1月份市场进入冬储环节，钢材全面累库，钢厂或出台优惠力度，钢价进入弱势下行阶段。经过近期价格持续回落，目前卷螺利润接近，如果远月继续大幅回落，可依托成本布局05合约多单。
策略建议：
远月多卷螺差减仓；热卷5-10正套逢低减仓。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
疫苗陆续上市且逐渐增加供应量，美国疫情纾困方案或扩大援助规模，加之OPEC+对待增产的态度依然谨慎，国际油价上涨；国内发改委宣布12月31日24时起，新一轮成品油调价窗口开启。
供需现状：
供应方面，国内西北延长中煤榆林及神华榆林两大甲醇装置投产成功，供应面新增产能预期增加，利空内地需求，港口市场方面，伊朗部分装置限气停车。需求方面，下游甲醛、二甲醚、MTBE利润亏损，烯烃利润大幅压缩，对高价抵触心理增加，加之天气原因，需求方面总体减弱，跟进欠佳，内地甲醇全面回落，预计短期市场或维持偏弱行情。
逻辑分析：
前期利多因素基本出尽，现阶段国内供应明显增加，而下游利润亏损的影响及天气降温的缘故，整体需求维持弱势，价格向下驱动力较强，期现市场同步承压。虽然目前价格出现技术性向上修复，但不影响整体下行趋势。总体判断，短期震荡调整。
策略建议：
谨慎偏空，05合约建议2450以上布局空单，轻仓操作。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，虽比上月回落0.2个百分点，但连续10个月位于临界点以上，表明制造业继续稳步恢复。
供需现况：
供给方面，2021年铜精矿长单加工费再创新低，铜矿供应短期仍旧处于偏紧，2021年粗铜CIF长单加工费尚未出炉。铜价保持强势，国内全年电解铜产量有望保持增长。美金铜市场低流动性，外贸市场低迷，精铜进口明显下滑。下游方面，铜杆消费延续疲态，电缆行业订单减弱，临近年底，消费需求有所减弱。库存方面，截至12月25日，保税区铜库存结束连续四周下降，社会库存继续呈现下滑趋势，库存压力不大。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，12月31日 SMM 1#电解铜57840-57980元/吨，平均价较上一日下跌180元/吨；1#电解铜现货升贴水贴50-贴0元/吨，均价较上一日上涨95元/吨。华北铜现货市场企业年末结算，市场有价无市。洋山铜溢价仓单报价55-66美元/吨，均价较上一日持稳；提单报价45-60美元/吨，均价较上一日持稳，QP 2月；年末最后交易日，外贸铜成交整体冷清。整体来看，临近元旦假期，市场资金有所流出，铜价高位调整。
策略建议：
建议沪铜主力2102合约等待回调企稳后的做多机会。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，虽比上月回落0.2个百分点，但连续10个月位于临界点以上，表明制造业继续稳步恢复。
供需现况：
供给方面，氧化铝价格缓慢进入上行通道，预焙阳极市场整体平稳。国内电解铝企业利润保持高位，但新增产能有限。废铝进口标准较严，短期进口难以顺畅。下游方面，限产限电限气影响有所扩大，下游开工逐步下滑。库存方面，国内电解铝库存继续维持低位，拐点尚未出现，低库存继续支撑价格。
逻辑分析：
现货方面，12月31日，SMM A00铝15690-15730元/吨，平均价较前一日下跌60元/吨；SMM A00铝升贴水30-70元/吨，平均升水较前一日下调30元/吨。库存方面，电解铝社会库存周度累库2.7万吨至61.3万吨。整体来看，市场氛围偏弱，铝价继续向下调整。
策略建议：
建议沪铝2102合约暂时观望。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
中欧领导人共同宣布如期完成中欧投资协定谈判。国家领导人指出，中欧投资协定将有力拉动后疫情时期世界经济复苏，增强国际社会对经济全球化和自由贸易的信心，为构建开放型世界经济作出中欧两大市场的重要贡献。商务部表示，中欧投资协定对标国际高水平经贸规则，双方都拿出高水平和互惠的市场准入承诺，所有规则都是双向适用。协定涉及领域远远超越传统双边投资协定，谈判成果涵盖市场准入承诺、公平竞争规则、可持续发展和争端解决四方面内容。
供需现状：
供应方面，据卓创资讯统计，截止12月31日，国内尿素开工率57.89%，环比上涨2.75%，同比下滑4.95%。周产量为84.89万吨，平均日产量为12.13万吨，环比上涨2.75%，同比下滑4.95%。气头装置开工率22.03%，环比下滑2.54%，同比下滑10.32%。价格方面，现货价格整体持稳，部分出厂价格窄幅调整。
需求方面，复合肥企业开工率为44.11%，与上周增加10.71%，较去年同期增加5.52%。前期环保限产地区生产有所恢复。本周国内三聚氰胺企业开工率65.40%，环比提高0.8%，同比提升12.47%，装置开工维持在7成以下。北方下游板厂预计在1月中下旬陆续停工，需求较为有限。
逻辑分析：
今日尿素05合约收盘价1831元/吨，+17；持仓量48102，+3309；尿素01合约收盘价1757元/吨；+17；持仓量3666；-257。局部环保限产区域空气好转，下游复合肥开工提升，需求略有增加。气头装置因天然气供应紧张问题短期开工率仍处于低位，国内尿素供应量稍有增加，整体变动不大。企业预收比上周增加1天，部分下游客户询单，元旦之后淡储承储任务仍将继续。考虑到今年物流运输问题，采购节奏或有所加快，但下游对高价货源依旧比较谨慎。供需间博弈仍在持续，现货价格或维持继续窄幅调整。
策略建议：
01合约即将进入交割，05合约短期区间震荡，不建议过渡看空。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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