6月9日 期货日评
白糖
宏观要闻：
6 月 8 日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例 10.81 万例。截至北京时间 6月 9 日 12 时 40 分左右，全球累计确诊病例 711.85 万例，全球累计死亡人数40.65 万例。
世界银行预计 2020 年全球经济萎缩 5.2%，为 80 年来最严重的一年。
供需现况：
截至 5 月，本制糖期全国共生产食糖 1040.72 万吨（上制糖期同期产糖1076.04 万吨），比上制糖期同期少 35.32 万吨。累计销售食糖 631.09 万吨（上制糖期同期 666.77 万吨），累计销糖率 60.64%（上制糖期同期 61.97%）。其中 5 月单月销糖 78.32 万吨， 同比减 11.51 万吨，环比增 2.5 万吨。工业库存 409.63 万吨，同比增 0.36 万吨。
逻辑分析：
全球日新增病例高位徘徊，拐点待确立。多国包括巴西和印度疫情管控放松，食糖消费将逐步恢复，巴西雷亚尔升值，原油上涨，这对价格构成支撑。资金上看，原糖投机多头连续增仓，空头减仓，资金看涨氛围渐浓。原糖价格重心将逐步小幅抬升。
9 日，郑糖偏弱调整， SR2009 合约收盘于 5139 元/吨，较昨日跌 27。现货价格小幅下调 10-30 元/吨。近期糖价反弹是在内外市场双重影响下，外围市场原油上涨、 雷亚尔升值，国内利空情绪逐步释放，郑糖资金关注度提升，且国内销售进入 6 月有所好转。后期国内食糖面临到港压力， 郑糖为阶段性反弹。
策略建议：
短期多单持有，反弹高度还需看原糖及后期销售情况，主力合约关注 5200压力位。远月合约可逢回调轻仓做多布局。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
1. 美股继续上涨，美债收益率走低；
2. 美5月联邦赤字飙升，本财年已近2万亿美元；
3. 朝鲜宣布将切断与韩国沟通联络渠道；
4. 世界银行预测全球经济下滑5.2%，为二战后最严重衰退；
5. 印度首都新德里首席部长出现发烧等症状，将于明天接受新冠病毒样本检测；
6. 截至发稿离岸人民币汇率报7.0570；
7. 截至发稿美原油期货主力合约报38.62美元；布伦特原油期货主力合约报40.80美元，油价下跌，OPEC+延长减产，但海湾三国将停止额外自愿减产。
供需现况：
供应端：养殖户寄希望于即将来到的需求拉动，淘汰意愿仍旧不强，产能仍旧维持在高位，供应充足。需求端：下游需求目前看，估计可能昙花一现，今年端午与高温梅雨重叠，家庭消费和户外消费预计提振有限，但是预计不强。短期市场供应大于需求不断施压市场，供应压力不断后移。
逻辑分析：
目前看，现货继续维持低迷势头，现货维持在2.5元/斤左右，盘面相对合理，但是供应大于需求的现状，不能通过需求提振改观，只能通过供给端改革方能提振现货价格，目前看仍旧没有改观，短期的需求可能对现货有所提振，但是不能认为是反转。我们一定的要看清方向，今年的压力可能会成为常态化和持久化。
策略建议：
超跌减仓，反弹做空。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
宏观要闻：
6 月 8 日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例 10.81 万例。截至北京时间 6月 9 日 12 时 40 分左右，全球累计确诊病例 711.85 万例，全球累计死亡人数40.65 万例。
世界银行预计 2020 年全球经济萎缩 5.2%，为 80 年来最严重的一年。
供需现状：
2020 年 4 月底，中国棉花协会棉农分会对全国 12 个省和新疆自治区共2769 个定点农户进行了植棉面积及棉花播种进度的调查，调查结果显示：2020年度全国植棉面积为 4615.6 万亩，同比下降 4.15%。其中：新疆地区植棉面积 3665.5 万亩，同比下降 0.59%，占全国总面积的 79.4%；内地植棉面积继续下降，黄河流域植棉面积 496.9 万亩，同比下降 16.04%；长江流域植棉面积416.7 万亩，同比下降 15.65%。
逻辑分析：
全球疫情仍在发展，拐点待确定。基本面上，近期美国主产棉区德克萨斯州北部偏干旱， 此状况预计维持到 6 月下旬，支撑美棉价格。东南亚纺织服装开工率显示继续回升，但多国仍较正常水平有差距。截至 6 月 5 日， 印度纺企开机率 38%，大幅低于往年 75%的平均水平。巴基斯坦开机率 53%，基本恢复到往年低位水平。越南开机率 37%。美棉价格已反弹至全球疫情大爆发前， 再度上涨需要美棉主产区天气配合和需求继续好转。
9 日， 郑棉震荡走强， 9 月合约收于 12095 元/吨，较昨日涨 110。新疆棉花目前生长良好。近期美棉上涨， 内需及出口较之前略好转。抑制棉价的主要因素仍为下游内外需疲软，外需继续疲弱。国内棉纱和全棉坯布厂开机率仍低，原料库存低位，棉纱、坯布产品库存攀升。需求未有效好转， 给国内棉价上涨空间施压。未来几个月到港棉压力大，郑棉上方存压力。
策略建议：
短期谨慎看多， 不宜追涨。中期棉价区间调整。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
中国5月出口（以美元计）同比较上月回落6.8个百分点至-3.5%，高于预期-9.8%。分国别来看，欧盟、美国、加拿大和俄罗斯等发达国家的5月同比变化量均好于整体，同时绝对增速也是高于整体出口增速，形成拉动。其中，对欧盟出口增速是唯一逆势回升的，5月同比为-0.65%。
供需现况：
本周国内甲醇企业开工为周均为 68.74%，环比涨 0.41 个百分点。就各地开工情 况来看，华北、山东、华中、西北、西南开工均走高， 华东开工下滑，华南、东北稳定。甲醇制烯烃开工在79%，较上周持平，本周国内 MTO/CTO 运行整体调整不大，其中陕西蒲城清洁能源、鲁西化工项目维持检修状态，部分预计 5 月底陆续恢复；山东、港口MTO 多维持前期状态。传统需求方面，游开工表现尚可，其中醋酸、MTBE 及二甲醚开工均略增，其余暂稳。库存方面，截至 2020年 6月 4日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为94.2万吨，较上周增加3.95万吨。
逻辑分析：
周初国内甲醇市场整体表现尚可，内地新价多底部有所反弹，如陕蒙部分攀升至1350元/吨，关注实际成交跟进情况；近期运费走高、产区调涨等驱动，关注因到货成本上移对消费市场传导推动。港口方面，现阶段高库存尚存，基差弱压制仍需警惕；另持续关注原油端波动对能化期品影响。总之，内地春检高峰已过，宁夏宝丰产出合格品，国内供应充足，港口本周小幅去库，甲醇库区上调仓储超期费用和后期进口供应仍显充裕的影响下，近期沿海整体可流通货源继续增多。需求方面，上周传统需求停滞不前，MTO开工在80%，需求情况依旧比较差。甲醇基本面仍未有好转，但下方空间有限。操作上以逢高做空为主。
策略建议：
MA2009空单出局后等待再次冲高做空机会，在1770以上参与空单，止损1780。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
中国5月外贸进出口2.47万亿元，同比下降4.9%；其中，出口增长1.4%，进口下降12.7%，贸易顺差 4427.5 亿元，增加60.6%。按美元计价，5 月外贸进出口 3507 亿美元，下降9.3%；其中，出口下降3.3%，进口下降16.7%，贸易顺差629.3 亿美元，增加52.9%。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，上周国内尿素开工率76.96%，环比下滑3.42个百分点，周同比上涨14.42个百分点。周产量为112.85万吨，平均日产量为16.12万吨，环比下滑4.28%，周同比上涨9.14%。库存方面，截止上周企业库存总量44.7万吨，环比减少6万吨。价格方面，经过上周持续小幅调涨之后，现货市场整体价格维持稳定。个别地区价格重心出现下移。
需求方面，黄淮地区麦收之后即将进入用肥阶段，夏季底肥市场到货量较为充足，基层备货仍在持续，目前有所放缓，后期或多为补货。多数肥企尾单出货或持续到月底，夏季底肥补货余量有限。夏季肥之后秋季肥之前，需求较弱。三聚氰胺价格偏低，开工积极性欠佳，整体需求一般。板厂开工弱稳，开工增加较为有限。电厂发电量增加，对尿素需求有增加。农需整体需求放缓，工需增加一般，需求偏弱。
逻辑分析：
今日尿素09合约收盘价1536元/吨，-27；持仓量96999，+6456；山东地区主流现货基差为169元/吨，-16。夏季肥底肥采购以及农业追肥需求呈现由南至北的规律，黄淮地区农需采购积极性有所转弱。上周整体库存仍处于下降趋势，从区域看已出现涨跌互现的情况。工需复合肥企业开工率维持低位，主发尾单，降低夏季肥库存为主。部分生产线进入检修，后期补货新单有限。尿素企业预收小幅收窄，需求偏弱导致现货价格压力开始显现。上周进入六月以来，尿素装置检修减量，日产量降低，供应端的收窄，以及农需利好的双重叠加，对价格起到了支撑。从目前来看此轮农需转弱略早于在中旬的预期。下游工、农需求增加点不足，供需同减下，利好支撑转弱。部分复合肥企业着手秋季肥预收，但在月底秋季肥政策出台前，拿货较为谨慎。预计短期价格或将横盘整理为主，短期检修减量对价格仍有部分支撑。而中长期，在秋季肥需求之前，若维持现有供应格局，可尝试逢高看空，关注上下游开工等情况。
策略建议：
短期震荡为主，可尝试短线逢低参入多单，中长期逢高看空。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
央行6月9日开展600亿元7天期逆回购操作，中标利率2.2%，与上次持平。当日无逆回购到期，单日净投放600亿元。Shibor多数上行，隔夜品种下行5.7bp报1.8330%，14天期上行6.8bp报1.7580%，1个月期上行9.4bp报1.7410%。
供需现况：
巴西大豆出口升贴水报价走强，加上近期美元走弱，巴西雷亚尔走强，美豆的价格优势有所体现，出口前景改善。美豆进入播种季，巴西新冠确诊人数飙升，后期供应存在一定风险，美豆价格突破震荡区间上涨。国内双粕价格仍存在较强支撑。
上周马来西亚宣布取消今年毛棕榈油出口关税，有利于马棕油的出口和库存去化。五月马来西亚棕榈油产量预计下降6%，出口增加7%，加上印度计划6月8日分阶段解封，市场对后期补库有所期待，明日将公布MPOB月度报告，资金提前入场布局，利好消息驱动棕榈油价格上涨。
逻辑分析：
近期大豆到港量大，市场对供应压力已经有较强预期，随着巴西大豆集中出口，下半年出口潜力有所透支，加上美元走弱，美豆出口前景改善。美豆价格上涨，推升国内油粕价格，油粕短期按照反弹思路操作，波段做多不变。
策略建议：
1、豆粕2009可在2800附近波段做多，棕榈油多单注意保护利润。
2、豆粕9-1正套（买9月卖1月），-80入场，-30离场。
3、豆油9-1正套（买9月卖1月），-100入场，-10离场。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
根据 Wind 统计，本周共有 7200 亿元逆回购和 MLF 到期，除周一有5000 亿元 MLF 到期外，周四还将有 700 亿元逆回购到期，周五有 1500 亿元逆回购到期。从全月看， 6 月 19 日还将有 2400 亿元 MLF 到期。
供需现况：
目前橡胶产区新季开割缓慢恢复；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位， 套利需求减少；青岛保税区橡胶现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响， 需求减弱对价格拖累较大，关注下游恢复的情况。
逻辑分析：
现货市场， 6 月 8 日，上海市场国营全乳胶价格为 10325 元/吨（+0），青岛保税区泰国产 20 号胶价格为 1240 美元/吨（+0）。供给方面，国内产区和东南亚产区已经逐步开割，受天气因素影响，国内胶水产量或有所下降；5 月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比降 13%，进口连续下降；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，青岛保税区现货库存自 5 月中旬以来自高位小幅回落。下游方面，截至 6 月 4 日，汽车轮胎全钢胎开工率+66.00%（-0.22%），汽车轮胎半钢胎开工率 60.91%（-0.10%），下游需求一般带来成品库存累积，尤其半钢胎成品库存压力较大；5 月重卡销售再度同比大涨，后市看好基建和物流恢复；预计 5 月汽车行业销量同比增长11.7%。后市继续关注疫情环境下需求端的恢复情况。
策略建议：
周二， 沪胶 2009 合约小幅上涨延续反弹， 建议维持反弹偏多思路操作；沪胶 9-1 价差收于-1225 元/吨（+25）；云南全乳胶与沪胶 2009 合约基差收于-315 元/吨（-40）， 近期基差在-300 元/吨附近振荡；沪胶 9 月合约与 20 号胶 9 月合约价差收于 1560 元/吨（-10），关注该价差的走强机会。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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