7月6日 期货日评
白糖
宏观要闻：
7 月 5 日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例 18.24 万例，其中，美国新增新冠肺炎确诊病例 4.92 万例。截至北京时间 7 月 6 日 14:20，全球累计确诊病例 1145.02 万例，累计死亡人数 53.43 万例。
供需现况：
截至 5 月，本制糖期全国共生产食糖 1040.72 万吨（上制糖期同期产糖1076.04 万吨），比上制糖期同期少 35.32 万吨。累计销售食糖 631.09 万吨（上制糖期同期 666.77 万吨），累计销糖率 60.64%（上制糖期同期 61.97%）。其中 5 月单月销糖 78.32 万吨， 同比减 11.51 万吨，环比增 2.5 万吨。工业库存 409.63 万吨，同比增 0.36 万吨。
2020/21 年度，中国糖料种植面积 1453 千公顷，比 2019/20 年度增加30 千公顷，增幅 2.1%，主要是内蒙古自治区甜菜面积增加。
逻辑分析：
全球疫情持续蔓延， 经济恢复压力仍大。基本面， 从近两周的乙醇/原糖价格比和乙醇/汽油价格比看，乙醇的生产优势并不明显， 6 月下半月，巴西或继续延续之前的高制糖比例。印度新年度季风雨正常偏多，且甘蔗种植面积增加，新年度产糖量恢复性大幅增长。原糖涨至 12 美分，接近印度出口补贴后糖价,不过印度剩余 100 万吨出口量对国际贸易流压力不大。原糖 12 美分存一定压力， 原糖能否继续上涨还需关注原油。
6 日，郑糖震荡偏强， SR2009 合约收盘于 5146 元/吨，较昨日涨 28。现货价格上涨 10-50 元/吨不等。5 月进口食糖开始增加， 后期国内食糖面临到港压力，加工糖产出增多，挤占部分国产糖销售。盘面内外价差高企，高价差压制国内糖价。广西 6 月单月销糖 41.5 万吨，同比减 15.5 万吨， 环比减少 3.5 万吨。工业库存 184.5 万吨， 同比减少 14.5 万吨。6 月销量不及市场预期， 数据偏空。不过 7 月 3 日，现货成交放量。近日盘面看，宏观数据利好， 广西销售数据未能利好落地。
策略建议：
广西销售数据欠佳， 短期阶段性反弹承压， 中线因远期价格处于国内制糖成本以下， 回调轻仓做多布局。长期看，供应充裕，宽区间走势。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
宏观要闻：
7 月 5 日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例 18.24 万例，其中，美国新增新冠肺炎确诊病例 4.92 万例。截至北京时间 7 月 6 日 14:20，全球累计确诊病例 1145.02 万例，累计死亡人数 53.43 万例。
供需现状：
2020 年 5 月下旬，国家棉花市场监测系统就棉花实播面积展开全国范围专项调查，样本涉及 15 个省(自治区)、 50 个植棉县(市、团场)、 1895 个定点植棉信息联系户。调查结果显示， 2020 年全国棉花实播面积 4568.2 万亩，同比减少 226.1 万亩，减幅 4.7%。
逻辑分析：
全球日新增病例再创新高，疫情防疫形势依然严峻。Usda 季度报告显示，美国 2020 年棉花种植面积预计未 1218.5 万英亩，低于市场预期，低于去年，低于 5 月预估报告。报告利好，引发美棉大幅上涨。同时天气显示直到 7 月19 中南部主产区特别是德州，高温偏干旱，支撑棉价。但全球经济和需求恢复漫长， 印度新棉大幅增加种植面积， 将制约后期上方空间。
6 日， 郑棉震荡， 尾盘小幅收高， 9 月合约收于 12025 元/吨（+75）。新疆棉在 6 月下旬部分棉田因天气受损， 7-8 月份仍是生长关键期， 关注不利天气对棉花的影响。国储抛储仍然 100%成交， 低价棉花的市场需求提高， 但抛储增加了市场供应，棉花商业库存充裕， 去库存缓慢， 下游纱线、 坯布产品库存增加， 原料补库积极性仍低。棉价上方承压。
策略建议：
宏观利好和美棉提振， 同时近两个月极易受天气炒作， 棉花近期偏强， 需求制约郑棉上方空间， 中期看郑棉区间波动。价差上：9-1 反套思路。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
1. 美股周五休市，欧股下跌，因欧洲央行内部对抗议购债或存分歧
2. 欧元区和英国6月份Markit综合PMI终值均高于初值，但仍处于50的荣枯线之下，显示下滑势头放缓
3. 巴西卫生部：新冠肺炎感染人数或已超过1050万,单日新增超2.4万
4. 印度新增超2.3万例确诊病例，系疫情以来最高纪录
5. 全球两大能源机构推出“新基准”，美国WTI体系遭挑战
6. 截至发稿离岸人民币汇率报7.0630
7. 截至发稿美原油期货主力合约报40.41美元；布伦特原油期货主力合约报42.96美元，油价震荡，因疫情病例攀升，燃料需求担忧与经济复苏期望并存
供需现状：
供应依旧大于需求。供应端：近期供应端仍旧偏多，主要是淘汰仍旧偏慢，中间贸易端储藏不宜，市场流通加快。需求端：短期低价格刺激消费，各方有补库需求，拉动价格上涨，但是现货涨幅预计有限。
逻辑分析：
短期逻辑：消费转弱，供应不减，现货继续低迷，近月不断被压制，期货升水不断压缩；中长期逻辑：养殖成本亏损，补栏积极性降低，淘汰鸡开始松动，未来供应将出现问题，市场开始开始对对底价买入提高积极性。
策略建议：
短期技术性偏多对待。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
央行决定自 7 月 1 日起下调支农、支小再贷款利率 0.25 个百分点。结构性“降息”操作，一方面直达实体、直接向中小微企业让利；另一方面，与数量工具的对冲式净回笼相配合，避免资金空转和企业套利的出现。预计 MLF、 TMLF 合计净回笼规模下半年或将达到 1.2 万亿， TMLF 余额或将收缩至零，而与此同时， M2、社融增速仍可达到 13%左右的全年增速。大概率将持续处在“货币操作边际趋紧” +“实体经济信用扩张延续而加速度有所放缓”的分化阶段中度过今年。
供需现况：
本周国内甲醇企业开工为周均为 62.06%，环比降 4.96 个百分点，东北、西北、 西南开工小幅下滑明显。其中，宝泰隆停车检修；青海桂鲁、新奥一期均推迟重启。甲醇制烯烃开工在 72%，较前期略降 3 个百分点。后续中煤陕西 榆林、中原乙烯仍存检修计划.传统需求方面， 涨跌稳互现，其中醋酸、 MTBE 开工有增， DMF、二甲醚降低，甲醛趋稳。其中甲醛整体开工稳 22.68%。库存方面，截至 2020 年 7 月 2 日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为 94.8 万吨，较上周下降 2.35 万吨。
逻辑分析：
国内甲醇市场维持区域化走势，部分地区价格小涨。港口市场方面，期货上涨带动现货上涨，不过基差方面表现偏弱，短期仍需关注船货到港情况等；内地市场方面，周初观望气氛浓郁，多数企业价格企稳，局部装置检修下库存压力相对不大，价格小幅上调，不过下游需求未有明显改善，短期上涨空间或有限。预计短期市场差异化整理为主。总之， 短期惯性作用下该趋势延续，然考虑到下游需求仍偏弱、 港口基差走弱等因素影响，预计持续推涨空间有限。
策略建议：
MA2009 前期多单在 1820 注意止盈， 谨慎追高。
（仅供参考，不作入市依据）
钢铁
宏观要闻：
中国国家铁路集团有限公司 5 日披露，今年上半年，中国铁路固定资产投资完成 3258 亿元(人民币，下同)，超去年同期 38 亿元，同比增长 1.2%，其中，国家铁路基建投资完成 2451 亿元，同比增长 3.7%；截至 7 月 1 日，铁路新线开通 1178 公里，其中高铁 605 公里。同时一季度铁路投资仅完成 799亿元，同比下降 21%。二季度，国铁集团调增了铁路投资计划，加大了在建工程组织实施力度，完成投资 2459 亿元，同比增长 11.4%。
供需现况：
7 月 6 日唐山钢坯上涨 20 元至 3330 元/吨；全国 28 个城市 HRB400 材质 20mm 规格螺纹钢陆续开市报价平均价格为 3710 元/吨，较上一日价格上涨 3 元/吨；热卷 5.75mm 价格开市报价平均价格为 3795 元/吨，较上一日价格上涨 5 元/吨；铁矿石天津港 61%PB 粉价格上涨 5 元至 788 元/吨。钢材市场现货报价整体小涨，报价后市场询盘情况整体偏少，商家普遍反馈成交不畅。盘中，个别商家为求成交，实际成交可暗降。天气预报显示，未来一周南方即将再次迎来连续的阴雨天气，下游施工受限，市场心态整体偏悲观。仓库方面，部分钢厂近期资源发货量有小幅增加，目前仓库数量偏大，库存压力整体较大。综合来看，预计短期价格维持震荡运行。
逻辑分析：
目前建材消费处于淡季，钢材库存去库速度继续放缓，螺纹上周库存上涨52.23 万吨，热卷库存上涨 5.83 万吨；同时从产量上看，上周钢厂产量也继续回升，螺纹钢产量小幅上涨 0.44 万吨，热卷产量增加 0.6 万吨，产量持续创出新高，供给方面对价格压力持续增加。同时在下游需求方面看，上周螺纹钢表观消费用量下滑至 348 万的水平，消费淡季效应逐渐显现。以及上周热卷表观消费下降至 322 万吨的水平，整体仍在高位，在品种结构上对钢材市场带来支撑。其次在成本方面，铁矿石库存持续低位，价格持续高位对成品材支撑作用明显。
宏观方面，尽管全球经济逐渐恢复，但是美国，及南美地区国家疫情持续大幅增加，对全球经济恢复仍显谨慎。不过国家统计局公布的 6 月 PMI 数据再次回升，并且新订单指数连续两月回升，表明制造业市场需求持续恢复，以及央行下调再贴现利率 0.25%，对整体的市场需求复苏预期带来较强的支撑。总体热卷，螺纹 2010 合约短期有压力，但仍维持中期向好趋势。
策略建议：
RB2010 价格维持震荡向上格局；HC2010 价格维持震荡向上格局。套利：买卷空螺。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
高盛下调美国GDP预测，预计2020年萎缩4.6%，此前预期为萎缩4.2%；预计美国经济明年将增长5.8%，目前预计今年年底失业率将达到9%，低于此前9.5%的预期。
供需现况：
美国农业部报告显示，美豆播种面积预计8383万英亩，不及预期的8472万英亩，季度库存13.86亿蒲式耳，不及市场预期的13.96亿蒲式耳，两份重磅报告均不及预期，报告利多。预计美豆上行仍未结束，豆粕期货价格将继续反应供应端的不确定性，以及美豆价格重心上移带来的影响，豆粕期货价格重心将会逐步上行，中下旬可能冲击3000大关。
上周压榨量达到204万吨，未来两周预计仍在205万吨以上，油脂供应仍然充足，近期随着压榨量回升国内豆油再度进入累库存阶段。短期经过连续上涨后有阶段调整，但向上驱动仍在，马棕油出口数据良好，消费端逐渐向好，经过前几日调整后预计油脂价格将企稳，油脂保持波段做多操作思路。
逻辑分析：
此前建议09合约单边短期2800-2820区间做多思路操作。有多单的可以继续持有，前期没有多单的建议在2880-2890附近布局做多。
策略建议：
1、菜粕2009、豆粕2009波段做多。
2、豆粕9-1正套（买9月卖1月），继续持有，-70入场，0离场。
3、豆棕9月价差做扩继续持有。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
二季度和上半年经济数据近日将公布。分析人士认为，生产继续回升，基建投资和消费继续改善，二季度GDP增速有望转正。
供需现况：
目前橡胶产区新季开割逐渐恢复正常，关注天气因素对产量的影响；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，9月合约交割因素对盘面压力减弱；但青岛保税区现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响，需求较为疲弱，尤其是海外需求下降对价格拖累较大，预计恢复缓慢。
逻辑分析：
现货市场，7月3日，上海市场国营全乳胶价格为10225元/吨（+50），青岛保税区泰国产20号胶价格为1240美元/吨（+5）。供给方面，国内产区和东南亚产区已经逐步恢复正常；5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比降13%，进口连续下降；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，青岛保税区现货库存仍旧处于相对高位。下游方面，截至7月2日，汽车轮胎全钢胎开工率66.03%（-0.60%），汽车轮胎半钢胎开工率60.16%（-1.46%），目前工厂成品库存较高，出口订单疲弱，5月轮胎出口继续大幅下降；预计6月重卡销售同比大增59%，6月汽车销售同比增长11%，汽车市场快速恢复。目前，橡胶供需两端缺乏亮点，后市重点关注海外需求端的恢复情况。
策略建议：
周一，沪胶2009合约跟随市场氛围继续走强，但仍未突破6月份高点，建议维持反弹思路对待；沪胶9-1价差近期有所收窄；云南全乳胶与沪胶2009合约基差近期继续窄幅运行。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
二季度和上半年经济数据近日将公布。分析人士认为，生产继续回升，基建投资和消费继续改善，二季度GDP增速有望转正。
供需现况：
基本面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在。供给方面，由于智利、秘鲁等产铜大国疫情迅速扩散，市场对供应端担忧仍在；2020年铜矿山增产的项目并不多；铜精矿长协加工费TC处于低位，供应端整体相对偏紧。下游需求方面，美国6月非农数据大幅好转，但疫情形势仍旧严峻，市场担忧二次爆发；国内家电、汽车消费在6月份大幅增长，但7月份为传统消费淡季，关注需求面支撑。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，7月6日，1#电解铜(华东) 49000-49260元/吨，平均价49130元/吨，环比昨日下跌125.00元/吨；1#电解铜(华东)现货升贴水0-60元/吨，均价30元/吨，较昨日持平。洋山铜溢价仓单报价85-100美元/吨，均价较上周五下调5美元/吨；提单报价76-87美元/吨，均价较上周五下调2.5美元/吨。LME0-3升水6.5美元/吨，进口亏损在300元/吨附近。LME现货逐价格逐渐走强，进口亏损幅度再次扩大。库存方面，7月3日上海保税区铜库存环比6月24日减少0.1万吨至20.85万吨，库存第二周下降，但下降幅度明显减慢，关注库存拐点的到来。整体来看，国内铜供应偏紧且消费尚可，社会库存处于低位，基本面对铜价有较强支撑。
策略建议：
沪铜主力2008合约周一小幅调整，上方关注年初高点一线的压力，建议继续偏多思路对待；预计现货铜升水继续收敛。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
水利部将水旱灾害防御Ⅳ级应急响应提升至Ⅲ级，派出四个工作组分赴重庆、湖北、江苏、浙江防洪一线指导地方开展防御工作。水利部长江水利委员会、太湖流域管理局也分别将水旱灾害防御Ⅳ级应急响应提升至Ⅲ级。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，上周国内尿素开工率72.27%，环比下滑2.09%，同比上涨4.88%。本周产量为105.97万吨，平均日产量为15.14万吨，环比下滑2.82%，同比下滑0.97%。库存方面，企业库存总量42.6万吨，较上周减4.48%，同比减19.32%。价格方面，局部价格稳中趋弱，市场整体价格暂稳。
需求方面，上周农需采购有所跟进，而工需秋季肥处于第一轮收单阶段，以低价单品为主，肥企生产需求仍待秋季政策公布。三聚氰胺价开工继续小幅提升，维持在5成偏上水平，随着检修装置复产，后期开工或仍有小幅增加。板厂开工持续弱稳，开工增加较为有限。
逻辑分析：
今日尿素09合约收盘价1539元/吨，+8；持仓量84950，-2018；山东地区主流现货基差为106元/吨，-8。部分地区降雨拉动下游农需追肥跟进，虽然库存继续小幅下降，但整体需求依然较弱，库存仍有增加压力。但下游特别是农业追肥因为降雨反而一定程度拉动了部分需求，尿素企业预收环比略有增加。复合肥企业秋季肥政策在本月中上旬出台，集中采购或伴随着政策的出台。目前采购量不会过大，且有维持弱稳的表现，尿素检修装置的复产，导致供需矛盾对价格压制加大。上周部分装置短停，供应压力得到暂时缓解，但当前集中需求启动前利好有限，或窄幅区间波动为主。中长期看，后期需求对尿素有拉涨，可尝试逢低参入多单，阶段性布局 9-1 正套。
策略建议：
短期窄幅区间波动，中长期可逢低参入多单，阶段性布局9-1正套。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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