供需双向提振 利润持续回升

钢联周度数据，随着淡季近尾，五大材产量加增库存回落，表观需求增幅扩大，供需数据持续向好。截至 7 月 16 日当周，我们测算华东地区长流程钢厂螺纹、热卷利润分别为 425 元/吨、981 元/吨，利润周内再次回升 216 和 165 元，受下半年限产预期提振，成材涨幅较大，原料稳中偏弱，钢厂生产利润继续改善。

统计局数据，6 月拿地和开工降幅连续两个月放缓，主要由于 22 城集中首批土拍多集中在 5-6 月份，房企土地供应紧张格局缓解，利多下半年地产开工和建材需求。不过销售面积出现了增速放缓迹象，主要受政策调控限制所致，季节性回落也是原因之一。上半年地产增速平稳得益于商品房销售的高景气，但前端土地供应紧缺是制约地产表现的主要阻力，不过随着房企拿地的逐渐转好并向后端传导，下半年新开工和施工增速表现将较上半年有明显回升，对于钢材需求形成较强支撑，利多钢材价格。

总体来看，钢材上下游供需格局持续改善，随着全国各地限产政策不断出台，旺季减产预期暂时无法证伪，钢厂利润持续上涨，市场看涨心态一致。预计短期钢价维持偏强运行，随着走出淡季现货需求好转，期现价格有望再次共振上行。但需要警惕一致性看多风险，以及限产政策实际执行情况，警惕利多出尽价格高位跳水。

策略建议：

单边：目前盘面价格涨幅较多，关注螺纹主力在 5600 附近表现，追高谨慎，建议回调做多。

跨品种：多卷螺差头寸逢高减持（450 左右）；多钢厂利润策略继续持有。

上周成材期现价格继续上涨，但盘面来看螺纹主力在 5600 附近较大压制，随着全国各地限产政策不断出台，旺季减产预期暂时无法证伪，钢价持续上涨，但由于下游消费仍未走出淡季，现货价格涨幅不及盘面，目前成材基差均已转负。截至 7 月 16 日午后收盘，螺纹主力 2110 合约收于 5559 元/吨，周涨幅 2.41%。现货螺纹：上海螺纹 5270（+190）；北京螺纹 5170（+150）；杭州螺纹 5270（+150）。热卷 2110 收于 5952 元/吨，周涨幅 2.71%。现货热卷，上海热卷 5870（+130）；天津热卷 5750（+190）；广州热卷 5800（+170）。

成材基差持续偏低运行，进入 7 月以来，限产消息不断发酵，远月价格涨势强劲，现货则受制于淡季价格涨势受阻，目前卷螺主力基差均转负 0。跨期走势类似，01 合约明显强于 10，限产预期随着时间推移对远月合约更有利，价差正在转负并不断扩大，一旦消息正式落地将更有利于做跨期反套。基差表现来看，原料煤焦盘面深度贴水，成材近期强势转为升水，盘面利润大幅上涨。

上周钢联调研 247 家钢厂日均铁水产量 235.70 万吨，环比增加 6.78 万吨，同比下降 11.74万吨；247 家高炉产能利用率 88.55%，环比增加 2.55%，同比下降 4.41%。

截至 7 月 16 日当周，螺纹周产量中止连续三周下降态势，本周出现较大回升，增加 10 万吨至 355 万吨，增幅 3%；热卷产量增 4 万吨至 327 万吨，增幅 1.2%。上周开始期现价格大幅上涨，钢厂利润回升带动产量增幅较大。目前下游消费也逐渐恢复，随着走出淡季钢材需求增加，钢厂生产也将进入持续恢复。不过今年各地压产政策也在逐渐落地，产量增幅有限，随着政策趋严供应端收紧是很大概率的。

建材成交来看，全国建材成交五日均值 19.15 万吨，环比前一周下降 2.67 万吨/天，七一过后需求有所回升，叠加限产预期供应收紧，下游采购积极性增加，市场投机热情有所回升。上周钢联调研五大材表观消费 1077 万吨，环比前一周增加 40 万吨，增幅为近期最高，下游需求转好，淡季因素转弱。其中，螺纹表需增幅扩大，增 25 万吨至 358 万吨；热卷表观消费降 1.7万吨至 324 万吨。

统计局公布 6 月地产数据，当月数据来看，由于 22 城集中第一批土拍多集中在 5-6 月份，近期房企拿地数据好转，对土地购置和新开工面积都有所提振，6 月拿地和开工增速均出现增速放缓的良好态势。不过 6 月销售面积出现了增速放缓迹象，主要受政策调控限制所致，季节性回落也是原因之一。总体来看，上半年地产增速平稳得益于商品房销售的高景气，但前端土地供应紧缺是制约地产表现的主要阻力，不过随着房企拿地的逐渐转好并向后端传导，下半年新开工和施工增速表现将较上半年有明显回升，对于钢材需求形成较强支撑，下半年消费端维持稳中有增格局，利多钢材价格。

截至 7 月 16 日当周，我们测算华东地区长流程钢厂螺纹、热卷生产成本分别为 4238 元/吨和 4213 元/吨（均不含税），环比前一周下跌 50 元/吨左右，全国钢厂限产消息增多，原料需求受抑价格有松动迹象，成本端涨势停止；成材端，上海螺纹、热卷现货价格分别为 5270 元和 5870元/吨，周内涨 190 和 130 元，长流程卷螺利润分别为 425 元/吨、981 元/吨，利润周内分别回升 215 和 165 元。

【工信部：将制定有色金属、建材、钢铁、石化等重点行业碳达峰实施方案】工信部：我部将加快实施工业领域碳达峰行动，会同有关部门制定有色金属、建材、钢铁、石化等重点行业碳达峰实施方案，明确工业降碳实施路径，推广重大低碳技术工艺，开展降碳重大工程示范，推进各行业落实碳达峰目标任务。

中钢协执行会长何文波表示，钢铁行业已初步完成《钢铁行业碳达峰实施方案》初稿，基本明确行业达峰路径、重点任务及降碳潜力，正继续征求各方意见。截至目前，全国 237 家企业约 6.5 亿吨粗钢产能已完成或正实施超低排放改造，占全国粗钢产能 61%左右。

上半年我国粗钢产量达 56333 万吨，同比增长 11.8%；其中，6 月粗钢产量 9388 万吨，增长 1.5%。下半年粗钢减产已成业内共识。机构监测数据显示，重点钢企粗钢日均产量已连续两旬下降，7 月上旬粗钢日均产量接近去年同期水平。

中国煤炭市场网分析师杨小敏表示，短期内煤矿继续按照核定产能生产可能性比较大。增产措施落实和实施仍需时间，供应将稳中有增，而需求仍有上涨空间，导致供需缺口有放大可能性。