12月10日 期货日评
棉花
宏观要闻：
为进一步巩固消费持续回暖态势，今年底明年初，商务部将会同有关部门和地方，从市场体系建设、开展消费促进活动、营造良好消费环境等方面，开展一系列的促消费工作。
12月9日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例66.9万例，较上一日增加3.5万例。其中，美国新增新冠肺炎确诊病例22.1万例，比上一日上涨0.5万例。截至目前，全球累计确诊6890万例，累计死亡157万例。
供需现状：
11月，中国棉花协会预测全国棉花总产量为592.37万吨，同比增长0.3%，与上期持平。截止2020年12月9日，全国开工企业累计加工420万吨棉花，同比增5.57%。
逻辑分析：
宏观上，疫苗进展的乐观预期提振纺织业需求恢复，美国、巴西、印度棉花集中上市，印度收储大约占新棉上市量一半。巴基斯坦、中国、越南采购旺盛。巴西因天气不佳，2020/21年度棉花种植面积预计较上年度缩减15%。美棉基本面偏强。
10日，郑棉冲高回落，CF2105合约收于14575元/吨（+45）。期货仓单增多。中棉网监测内外价差在2000左右，仍不具备轮入条件。需求上，纺企棉花库存本周开始略有回落，企业补库意不如上周。坯布厂对棉纱需求开始增加，不过坯布库存回升，显示终端订单不足。
策略建议：
宏观氛围提振棉价，消费谨慎偏好，总体支撑棉价。预计郑棉区间偏强走势，无大涨基础。
（仅供参考，不作入市依据）
白糖
宏观要闻：
为进一步巩固消费持续回暖态势，今年底明年初，商务部将会同有关部门和地方，从市场体系建设、开展消费促进活动、营造良好消费环境等方面，开展一系列的促消费工作。
12月9日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例66.9万例，较上一日增加3.5万例。其中，美国新增新冠肺炎确诊病例22.1万例，比上一日上涨0.5万例。截至目前，全球累计确诊6890万例，累计死亡157万例。
供需现状：
农业农村部11月预估报告，维持20/21年度产量1050万吨，食糖消费量1530万吨预估，调整进口量390万吨（+40）。
逻辑分析：
原糖：巴西主产区降雨有利于新作物生长，印度新榨季产糖同比快速增加，出口补贴政策无果，后期风险点主要在印度糖厂是否会因资金紧张在没有出口补贴的情况下出口更多食糖。印尼将宣布进口计划，提振隔夜原糖涨4%。
10日，郑糖盘中拉涨，SR2105 合约收盘于5015元/吨（+80）。现货价格持稳。柳州现货报价5170（0）。截至11月底，全国累计产糖111.32万吨（去年同期127万吨），累计销糖43.39万吨（去年同期56.85万吨），工业库存67.93万吨（去年同期70.15）。11月28-12月4日甘蔗糖产量30.97万吨（去年同期为39万吨)；甜菜糖产量9.97万吨（去年同期10万吨）。10月，巴西对中国装船糖量为96.51万吨，大幅超过之前水平，12月国内到港压力大。大宗农产品进口信息发布报告显示，预报11月原糖到港量50.9万吨，预报12月到港量65万吨。12月前7日，巴西对中国装船11.23万吨。国内面临新糖上市和进口糖供应双重压力，消费淡季，基本面偏弱。
策略建议：
进口糖压力大，利空继续释放，郑糖弱势调整。12月底关注销量是否好转能否提振糖价。
（仅供参考，不作入市依据）
螺纹热卷
宏观要闻：
11月社会融资规模增量为2.13万亿元，比上年同期多1406亿元，预期1.98万亿元，前值1.42万亿元。11月末社会融资规模存量为283.25万亿元，同比增长13.6%。当月人民币贷款增加1.43万亿元，同比多增456亿元，预期1.36万亿元，前值6898亿元；M1继续保持高位，增长10%；M2增长10.7%，预期10.6%，前值10.5%。
供需现状：
现货方面，12月10日成材原料继续偏强：全国螺纹钢均价4095元/吨，环比涨37元；上海热卷4.75mm报价4470元/吨，环比涨90元；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价981元/湿吨，环比涨19元；钢厂废钢调价36涨0跌，最高涨100。期货方面，今日铁矿再次带动成材大幅拉涨，螺纹主力突破年内新高，收于4040元/吨，涨1.28%；热卷收于4438/吨，涨1.71%。
逻辑分析：
周四钢联数据，五大材产量库存均下降，表观消费增加，呈现淡季不淡的强势格局。具体看，螺纹产量降4.4万吨，总库存降35万吨，表观消费390万吨环比增23万吨；热卷产量增1.05万吨，总库存降156万吨，表观消费降8万吨至345万吨。总体看，近期多地重污染天气因素，钢厂限产检修增多导致产量回落，需求季节性减少但仍有韧性。成本端，原料价格强势从成本端支撑钢价，海外矿石供应紧张铁矿不断创下高点，焦炭受年底产能关停影响第八轮提涨也已开始，铁水成本攀升又带动废钢价格上涨，原料端呈现共振上行态势。本周现货成交火爆，主要受期货上涨提振，现货价格涨幅其实有限，商家畏高积极出货为主。预计短期钢价仍将维持高位震荡格局，如果远月回落出现回落，可依托电炉成本布局05合约多单。
策略建议：
1.远月多卷空螺继续持有。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
中国11月CPI同比下降0.5%，预期涨0.1%，前值涨0.5%；PPI同比降1.5%，预期降1.5%，前值降2.1%。国家统计局指出，从同比看，11月食品价格由10月上涨2.2%转为下降2.0%，影响CPI下降约0.44个百分点，是带动CPI由涨转降主要原因。中信证券诸建芳认为，CPI通缩并不意味着国内基本面走弱，同时考虑到是食品供给端扰动造成的影响，短期货币政策或不会因此作出调整。
供需现状：
供应方面，据卓创资讯统计，截止12月3日，本周国内尿素开工率68.80%，环比下滑2.91%，同比增加9.93%。周产量为100.88万吨，平均日产量为14.41万吨，环比下滑4.11%，同比上涨9.31%。本周气头装置开工率68.47%，环比下滑6.74%，同比上涨20.09%。价格方面，现货价格整体维持大稳小动。
需求方面，大雪节气之后，下游淡储拿货增加。复合肥企业开工率较上周基本持平，较去年同期增加4.20%。新订单减少，多数肥企生产稳定，生产出货为主。三聚氰胺价格继续上升，企业主动生产意愿较强，板厂近期受大气治理影响，开工负荷下降，需求不稳定因素仍在。目前，尿素现货价格持稳，淡储尚有需求，贸易商对高价货源谨慎，但采购量有增加。
逻辑分析：
今日尿素01合约收盘价1811元/吨，-30；持仓量29358，-8641；尿素05合约收盘价1781元/吨；-11；持仓量31989；+128。尿素成本上升，开工负荷下降，河南、山西、西南地区减量明显，市场供应趋紧。环保压力也影响了下游需求，供需间博弈逐步白热化。距离12月底淡储50%承储入库时间邻近，考虑到冬季运输，部分下游又开始采购，新单跟进气氛好转。企业执行前期预收，库存相比仍处低位，整体压力偏松，现货价格或维持大稳小动。
策略建议：
底部支撑仍在， 01多空同减，价格回调，交割逻辑显现，05上方压力依旧较大，仍可尝试在高位布局空单。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。