8月4日 期货日评
鸡蛋
宏观要闻：
1. 欧美股市收涨，黄金微涨创新高，美债下跌
2. 世卫组织：新冠病毒可能永远没有特效药
3. 美国7月Markit制造业PMI终值录得50.9，低于预期51.3，保持疲软
4. 美联储卡普兰：预计美国经济今年将萎缩4.5%-5%，年底的失业率将在约9%或10%左右
5. 欧元区经济回暖：7月制造业PMI录得51.8，重返扩张
6. 截至发稿离岸人民币汇率报6.9804
7. 截至发稿美原油期货主力合约报40.71美元；布伦特原油期货主力合约报43.88美元，油价收高，受经济复苏希望提振
供需现况：
供应端：供应仍旧处于相对偏紧状态，产能仍未恢复，短期高温天气对蛋产蛋率形成一定的影响，短期养殖利润出现恢复，因为2月份断档和淘汰引发供应担忧，也将为三季度鸡蛋现货偏强奠定基础。需求端：短期需求消费并没有新的起色，蛋价上涨对下游需求形成了一定的抑制作用。短期现货存在回调可能，在形成新的平衡前，市场未来仍有上涨可能。
逻辑分析：
短期逻辑：短期现货的急速拉涨第下游需求形成一定的压制，销区到货偏多，市场开始出现回调，期货盘面出现短期上涨动力不足，回调存在。中长期逻辑：养殖亏损后的产能去除叠加前期补栏缺口形成供应减少，叠加三季度需求旺季，整体现货价格仍旧具有上涨空间，对期货形成一定的支撑。
策略建议：
空单继续持有，跨期JD15继续正套持有。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
6 月 24 日，中国人民银行货币政策委员会 2020 年第二季度（总第 89次）例会于 6 月 24 日在北京召开。展望 2020 年第三季度,货币政策虽然已从“应急模式”退出,但流动性有望维持充裕。流动性供给上,结构性货币政策工具或将成为重要的基础货币供应方式,总量宽松窗口仍在,政策层面多次提及的降准或在 7 月落地。在 8 月存量贷款换锚全部完成之后,LPR 有进一步下降的可能性。流动性需求上,关注特别国债发行与政府债券缴款压力,7月资金面扰动因素较多,或需央行操作以平抑资金面波动。
供需现况：
本周国内甲醇企业开工为周均为 67.02%，环比增 3.57 个百分点，主要在于 端午节前后部分装置恢复。甲醇制烯烃开工在 75%左右，较节前开工小幅增加 1%。其中蒲城清洁能源 6 月 26 日恢复，久泰烯烃装置也陆续恢复；后续中煤陕西榆林计划 6 月底检修，宝丰一期、 中原乙烯计划 7月下检修。传统需求方面， 仅醋酸开工下滑， MTBE 及 DMF 开工略有增加。其中甲醛开工稳定在 22.68%，临 沂开工不高，广西开工五成附近。库存方面，截至 2020 年 6 月 28 日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为 97.15 万吨，较上周下降 0.15 万吨。
逻辑分析：
港口随盘震荡走低，整体交投偏弱；内地市场周初观望较多，多等待西北新价指引，局部供需压力下呈现走弱。从基本面看，供应端看，上周内陆甲醇库存开始上涨；港口库存方面，近期船货到港较多，库存窄幅上升，且港口低价抑制了内陆甲醇价格。下游方面，受终端需求和出口订单减少的影响，传统下游开工整体较为平淡；煤制烯烃开工率持续走低，加之烯烃工厂原料库存较高，限制了甲醇需求的增长。总体而言，在需求端乏力和进口压力下，供应端压力依然较大。
策略建议：
MA2009 空单继续持有， 到 1700 注意止盈。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
7 月财新中国制造业 PMI 为 52.8，为 2011 年 2 月以来最高，已连续三个月处于扩张区间，前值为 51.2。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，截止7月30日，国内尿素周平均开工率78.54%，环比上涨2.94%，同比上涨9.34%。周产量为115.17万吨，平均日产量为16.45万吨，环比上涨3.88%，同比上涨6.17%。库存方面，截止7月30日主要企业库存总量36.8万吨，环比增加5.75%，同比减少14.22%。价格方面，近期受印标影响，部分地区现货价格继续调涨，较上月已有30-60元涨幅。
需求方面，复合肥秋季肥继续收单中，新单受下游基层接货迟缓影响，新单进展一般，主发前期订单。南方水位下降，后期或有补种需求，北方小麦肥按计划生产。目前，肥企开工率缓慢增加，需求依然不够集中。三聚氰胺开工环比又有小幅下滑，但随着检修装置复产，后期开工或仍有小幅增加。板厂开工持续弱稳，开工增加较为有限。贸易商拿货在印标形成利好刺激下较为积极，工需按需采购。尿素企业挺涨心态较重，下游走货好于前期。
逻辑分析：
今日尿素09合约收盘价1769元/吨；+51，持仓量32552，-7519；山东地区主流现货基差为-99元/吨，-51。埃塞俄比亚的尿素招标公布，无疑对于国内尿素市场再添利好。从上周末RCF公布新一轮印标，如按照上轮公布价格参考，东海岸 259.59CFR，折合中国247.5FOB，港口价基本能涵盖国内主要产区现有出厂价。上周末以来的价格调涨也在与印标价接轨。新的印标继续利好国内现货价格，国内现货价格普遍出现抬涨，企业库存压力相对不大，挺涨心态较重。复合肥企业开工环比略有增加，略高于去年同期水平，下游秋季肥备肥预计在8月中上旬展开，部分肥企检修产线陆续复产。目前仍按单生产，提前适量储备货源。贸易商以及下游农、工需在印标价格刺激下拿货较为积极。但国内供需博弈长期看仍将持续，下游对新价拿货态度持续时间至关重要。复合肥前期逢低适当采购消耗了集中采购的利好。虽然目前出口利好国内现货价格，但要从量、价两方面考虑。短期或呈现偏强格局，但建议仍以短线区间操作为宜。关注印标价格及上游开工、下游复合肥走货等情况。
策略建议：
短期或呈现偏强格局，建议仍以短线区间操作为宜。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
央行：下半年货币政策要更加灵活适度、精准导向，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年，促进普惠型小微企业贷款、制造业中长期贷款大幅增长；尊重商业银行自主经营权，支持政策不附加硬性要求，消除小微企业顾虑和担忧。
供需现况：
美豆优良率73%，丰产预期强烈。当前市场已经开始交易美豆单产大幅上调的预期，预期的单产最高可达54.2蒲式耳每英亩，在8月份美国农业部报告发布之前利空预期仍在。油粕价格经过连续上涨后给出了较高的压榨利润，下游企业经过一轮补库后需要逐步消化。短期来看，8、9、10几个月到港大豆依然充足，对豆粕市场的向上驱动并不明显。
对于东南亚棕榈油产量下降的担忧又起，市场判断马来西亚7月份产量可能下降7%-10%，而船运机构数据显示马来西亚棕榈油7月份棕榈油出口较上月增加5.83%。美国、巴西生物柴油对植物油的需求旺盛，推动近期油脂价格走强。豆棕价差前期一度下跌至460附近，500-550可继续参与豆棕价差做扩。
逻辑分析：
从基本面角度看支撑豆粕价格继续上行，但利空因素仍在限制了豆粕向上的动能。后续进一步上涨需要时间等待，短期豆粕09合约大概率在2870-2950区间震荡，11月合约可以继续在2900-2930布局多单。油脂短期保持强势，保持多头思路。
策略建议：
1、豆粕区间偏强震荡，区间波段做多。
2、豆粕11-5正套（买11月卖5月），继续持有。
3、豆棕9月价差做扩继续持有，今日豆棕价差大幅回落，可在500附近适当加仓，总资金不超过45%。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
央行工作会议：货币政策要更加灵活适度精准导向。
供需现况：
8月份之后，橡胶海内外产区产能恢复正常，关注天气因素的影响；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，9月合约交割因素对盘面压力减弱；但青岛保税区现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响，需求较为疲弱，尤其是海外需求下降对价格拖累较大，预计恢复缓慢。
逻辑分析：
现货市场，8月3日，上海市场国营全乳胶价格为10800元/吨（-75），青岛保税区泰国产20号胶价格为1285美元/吨（+5）。供给方面，国内外产区恢复开割后，下半年产量将逐步释放；6月份进口橡胶同比大增21%；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，但青岛港口库存相对高位。下游方面，上周国内汽车轮胎开工率小幅走高，国内配套市场环比改善，但替换及出口仍表现较弱；6月橡胶轮胎外胎产量同比微增0.5%，但1-6月橡胶轮胎外胎产量同比减少12.1%；6月重卡销售继续同比大增，市场看好基建和物流；6月汽车产销均刷新历史同期新高，汽车市场恢复好于疫情后市场预期。目前，橡胶价格处于历史相对低位，但价格持续上涨缺乏较强的驱动力，等待供需两端出现实质性利好。
策略建议：
8月4日，沪胶2009合约继续减仓整理，主力将逐步换至2101合约；沪胶9-1价差近期有所走弱；云南全乳胶小幅贴水沪胶2009合约。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
央行工作会议：货币政策要更加灵活适度精准导向。
供需现况：
基本面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在。供给方面，由于智利罢工暂缓，市场担忧有所缓解；铜精矿长协加工费TC处于低位，国内库存缓慢回升，供应端整体相对偏紧。下游需求方面，海外疫情形势仍旧严峻，需求恢复较慢；国内8月份为传统消费淡季，关注下游各板块开工变化。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，8月4日 SMM 1#电解铜51600-51800元/吨，平均价51700元/吨，环比昨日上涨740元/吨；1#电解铜现货升贴水40-120元/吨，均价80元/吨，较昨日下跌10元/吨；洋山铜溢价仓单仓单报价77-90美元/吨，均价较前一日不变；提单报价65-79美元/吨，均价较前一日下调1美元/吨，QP 8月；LME0-3升水5美元/吨，进口亏损在300元/吨附近；外贸市场仍呈现清淡状态。库存方面，7月31日上海保税区铜库存环比7月24日减少0.2万吨至21.55万吨，库存在连续三周累增后出现了小幅下滑，主因入库量相对减少。7、8月份为铜消费传统淡季，叠加精废价差高位下废铜对精铜挤占作用，国内消费有所走弱。
策略建议：
智利地震激发市场多头人气，但实际影响有限；8月4日，沪铜主力2009合约有所上涨，但日线延续调整架构；近期现货电解铜升水有所走强。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
央行工作会议：货币政策要更加灵活适度精准导向。
供需现况：
宏观方面，海外经济处于恢复阶段，但仍需关注疫情影响；短期来看，中美紧张局势影响市场风险情绪。基本面来看，电解铝社会库存小幅增加，但整体依旧处于低位；铝价保持强势，但8月份为下游传统淡季，铝棒加工费有所走弱，企业开工率有所下滑，但期限结构依旧支撑铝价。
逻辑分析：
现货方面，8月4日，SMM A00铝14980-15020元/吨，平均价15000元/吨，环比前一日上涨120元/吨；SMM A00铝升贴水0-40元/吨，平均升水20元/吨，环比前一日下跌20元/吨。库存方面，8月3日，电解铝库存较前一周四小降0.3万吨至70.9万吨，目前尚未出现明确累库拐点；铝棒库存较上周减少0.27万吨至6.59万吨。6月铝材出口数据降至2019年2月以来新低，海外需求较为低迷整体来看。整体来看，电解铝社会库存处于低位，现货市场供给相对偏紧，短期电解铝价格基本面依旧获得较强支撑，需持续关注电解铝下游铝加工行业的需求变化，以及近期洪涝灾害带来的运输影响。
策略建议：
8月4日，沪铝主力2009合约冲高回落，建议20日均线上方偏多思路对待；现货升水近期持续走弱。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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