7月16日 期货日评
铝
宏观要闻：
中国第二季度GDP同比 3.2%，预期2.4%，前值-6.8%。中国上半年GDP同比 -1.6%，预期-2.4%，第一季度为-6.8%。
供需现况：
当前铝锭进口利润高企，进口铝锭流入国内，冶炼厂亦加速新投复产，下游渐入淡季，国内铝去库速度明显放缓，关注库存拐点。下游即将步入传统淡季，关注加工企业订单情况。
逻辑分析：
现货方面， 7月16日 SMM A00铝14510-14550元/吨，平均价14530元/吨，环比昨日下跌290元/吨，近5日均价14892元/吨，近1月均价14348元/吨。SMM A00铝升贴水 230 - 270元/吨，当日升水250元/吨，环比昨日升水250元/吨，近5日平均升水77元/吨，近1月平均升水134元/吨。库存方面，7月13日，SMM统计国内电解铝社会库存71.2万吨，较上周四持平。6月铝材出口数据降至2019年2月以来新低，海外需求较为低迷整体来看。整体来看，电解铝社会库存处于低位，现货市场供给十分紧张，短期电解铝价格基本面依旧获得较强支撑，需持续关注电解铝下游铝加工行业的需求变化，以及近期洪涝灾害带来的运输影响。
策略建议：
周四国内股市大跌，有色板块跟随走弱，其中沪铝处于领跌，建议多单可以暂时离场观望。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
欧佩克+联合部长级监督委员会：虽然某些局部地区可能重新封锁，但油价复苏迹象是明显的，包括实物原油市场和期货市场。会议同意 8 月开始进入原油减产协议第二阶段；8 月实际减产数量将高于 850 万桶/日。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，本周国内尿素开工率76.01%，环比上涨2.51%，同比上涨11.52%。本周产量为111.46万吨，平均日产量为15.92万吨，环比上涨3.42%，同比上涨10.26%。库存方面，截止7月16日，企业库存37.4万吨，环比减少9.22%，同比减少20.09%，供应增需求弱，预计后期库存面临小幅增加压力。价格方面，局部地区价格下降10-15元/吨，趋弱整理。
需求方面，华中、华北地区农需追肥采购进入扫尾，零星采购。复合肥秋季肥生产开始，收单进展一般，肥企开工率缓慢增加，需求不够集中。南方降雨影响前期订单发运，库存小幅增加。三聚氰胺开工维持在5成偏上水平，随着检修装置复产，后期开工或仍有小幅增加。板厂开工持续弱稳，部分企业短期夏季检修，开工增加较为有限。
逻辑分析：
今日尿素09合约收盘价1540元/吨，+3；持仓量63438，-2157；山东地区主流现货基差为110元/吨，-18。新一轮印标即将开标，两轮印标间隔时间较短，印度尿素需求旺盛。受此利好影响，国际价格小幅增加。印标价格或托底国内现货市场价格。目前，农需追肥收尾，下游地区需求的分化导致价格小幅整理。南方洪涝使得部分农田受灾，物流受限。复合肥发货减少，库存小有增加。秋季肥价格趋于明朗，但预收较为一般，下游基层备货尚早，经销商打款不积极。开工率变化不大，逢低按需采购。尿素企业预收整体持稳，开工升、库存降，下游逢低有采购。随着农需追肥扫尾，工需方面尤其是复合肥开工仍处低位，需求未见明显增加。检修装置复产后，供需矛盾对价格压制仍存。目前农需追肥转弱后价格有稳中趋弱态势，但印标拉涨国际价格或帮助国内现货价格成功筑底。印标公布前或继续区间震荡为主。中长期看，后期复合肥开工增加对尿素有拉涨，但逢低采购消耗后期集中需求的利好，可尝试逢低参入多单，但不宜过度追多。
策略建议：
短时区间震荡操作为主，中长期可逢低参入多单，谨慎追多。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
中国第二季度GDP同比 3.2%，预期2.4%，前值-6.8%。中国上半年GDP同比 -1.6%，预期-2.4%，第一季度为-6.8%。
供需现况：
基本面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在。供给方面，由于智利、秘鲁等产铜大国疫情迅速扩散，市场对供应端担忧仍在；2020年铜矿山增产的项目并不多；铜精矿长协加工费TC处于低位，供应端整体相对偏紧。下游需求方面，海外疫情形势仍旧严峻，市场担忧二次爆发；国内7月份为传统消费淡季，关注需求面支撑。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，7月16日 1#电解铜(华东) 51040-51420元/吨，平均价51230元/吨，环比昨日下跌1250元/吨；1#电解铜(华东)现货升贴水20-130元/吨，均价75元/吨，较昨日下跌5元/吨。洋山铜溢价今日仓单报价93-105美元/吨，均价较前一日不变；提单报价82-94美元/吨，均价较前一日不变。LME0-3贴水7.25美元/吨，进口亏损在100元/吨附近。今日进口铜市场成交维持清淡状态，买卖双方活跃度较低，持货商出货意愿有所增加，部分持货商报价出现下调，但买方还存在压价情况，成交上仍表现僵持，价格暂时僵持不变。6月未锻轧铜及铜材进口环比大增50.5%，同比大增98.8%。库存方面，7月10日上海保税区铜库存比7月3日增加0.15万吨至21万吨，库存止跌回升。期铜价格持续攀升压制国内消费，同时精废价差已扩大至2200元/吨以上，废铜挤压精铜消费作用明显。整体来看，国内铜供应偏紧且消费尚可，社会库存处于低位，基本面对铜价有较强支撑。
策略建议：
周四国内股市出现大跌，偏空情绪影响沪铜主力2008合约跟随回落调整，建议多单暂时离场观望，等待调整结束后重新参与。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
中国第二季度GDP同比 3.2%，预期2.4%，前值-6.8%。中国上半年GDP同比 -1.6%，预期-2.4%，第一季度为-6.8%。
供需现况：
目前橡胶产区新季开割逐渐恢复正常，关注天气因素对产量的影响；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，9月合约交割因素对盘面压力减弱；但青岛保税区现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响，需求较为疲弱，尤其是海外需求下降对价格拖累较大，预计恢复缓慢。
逻辑分析：
现货市场，7月15日，上海市场国营全乳胶价格为10500元/吨（+100），青岛保税区泰国产20号胶价格为1260美元/吨（+0）。供给方面，国内外产区恢复开割后，下半年产量将逐步释放；国内进口同比连续下降；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，青岛港口库存虽有所回落，但整体仍旧处于高位。下游方面，上周国内汽车轮胎开工率有所回升，国内配套市场环比改善，但替换及出口仍表现较弱；6月重卡销售继续同比大增，市场看好基建和物流；6月汽车产销均刷新历史同期新高，汽车市场恢复好于市场预期。目前，橡胶供需两端缺乏实质性利好，价格反弹幅度有限，后市重点关注海外需求端的恢复情况。
策略建议：
周四，国内股市大跌，拖累商品市场氛围转弱，沪胶2009合约冲高回落，上方继续受压于6月份高点一线压力，一旦再度走弱，关注低位做多机会；沪胶9-1价差近期持续收窄；云南全乳胶与沪胶2009合约基差近期继续窄幅运行。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
1. 道指三连阳，纳指扭转盘中逾2%跌幅收涨，美元创近五周新低
2. 欧元区5月工业产出月率12.4%，前值：-17.10%，预期：15%
3. 美国6月CPI环比增长0.6%，创2012年以来最大增幅
4. 特朗普当地时间14日宣布已签署行政命令结束给予香港的特殊待遇
5. 截至发稿离岸人民币汇率报7.0020
6. 美原油期货8月合约期货上涨0.19美元，涨幅0.47%，报40.29美元；9月布伦特原油期货上涨18美分，涨幅0.42%，报42.90美元。
供需现况：
供应端：近期淘汰偏大引发市场对未来供应担忧，已经从现货市场开始反应出来，叠加高温天气引发产蛋率下降因素共振，将为三季度鸡蛋现货供应担忧奠定基础。需求端：短期需求消费并没有新的起色，市场更多的寄希望于中秋消费的的拉动预期。短期市场交易的情绪已经从前期的供应大于需求转化为对未来供应担忧的看多预期。
逻辑分析：
短期逻辑：现货的再度走强对7月的强支撑犹在，但是支撑继续上涨的逻辑短期没有很多的亮点，季节性的上涨仍旧会继续，但是对于短期8月的多空分歧明显加大，短期阶段性震荡，资金做空欲望偏强。中长期逻辑：养殖成本亏损，补栏积极性降低，淘汰鸡开始松动，未来供应将出现问题，市场开始开始对对底价买入提高积极性。
策略建议：
震荡偏弱，建议尝试做空。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
央行7月15日开展4000亿元MLF操作，中标利率持平于2.95%，当日无逆回购操作，亦无逆回购到期。此次MLF操作是对本月两次MLF到期和一次TMLF到期的续做。Wind数据显示，7月共有4000亿元MLF到期，其中7月15日、23日分别到期2000亿元，7月23日还有2977亿元TMLF到期。
供需现况：
美豆天气担忧有所减弱，美国农业部报告显示，美豆优良率68%，低于预期的70%，也低于上一周的71%。国内豆粕价格跟随外盘回落。国内大豆及豆粕供应总体充足，豆粕现货要持续大涨缺乏基本面支撑，强势行情持久性存疑。从当下供需基本面看，近期油厂到港量巨大，压榨量持续处于高位，国内豆粕库存连续上升，供应充足，价格上涨需要时间。
MPOB发布的数据显示，马来6月份棕榈油产量环比增14.2%至188.6万吨；出口环比增25%至171万吨；库存环比减6.33%至190万吨。产量和出口超过预期，库存不及预期，报告相对中性。但SPPOMA数据显示7月前10日，产量下降17.4%。对于棕榈油产量市场存在一定分歧，且近期市场有关于印尼产量下降的传言。国内随着压榨量回升豆油再度进入累库存阶段，但向上驱动仍在。今日在棕榈油带动下，三大油脂继续上涨。
逻辑分析：
豆粕上涨需要时间换空间，继续耐心持仓等待。
策略建议：
1、豆粕2009在2860附近多单入场，资金25%，继续持有。
2、豆粕9-1正套（买9月卖1月），继续持有，-70入场，0离场。
3、豆棕9月价差做扩，在650以下入场。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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