-乘风破浪的黑金-
市场回顾
二季度钢材价格基本走的是消费的逻辑，钢材的总体社会库存和企业库存都出现较大幅度的下降，表观消费也创出近几年的高位；造就了钢材价格一路的震荡上行。虽说前期是因为疫情的因素，造成工地开工推迟，消费向后期积压，工地出现赶工的现象造成消费持续的新高。但是从品种的结构上来看热卷的消费也出现了积极的变化；6月汽车的产销也出现了正向的同比增长;以及二季度经济超预期的恢复，这就需要我们来重新的考量钢材价格未来的走向。
供给持续攀升
Supply keeps climbing
首先从供给的结构看，1-6月国家统计公布的钢材产量6.06亿吨,较去年同期增长2.7%。其中6月钢材产量11585.1万吨，同比去年同期增长7.5%。产量增长的幅度较去年的同期是有所下降的，不过根据今年的经济增长情况看，供给的增长幅度是要大于消费的增长的预期的，这供给的压力就比较的凸显。同时根据品种的结构供给看也都是出现了较高的增长幅度，螺纹钢周度最高产量达到400.75万吨的高位；热轧卷板的周度最高虽然没有达到去年的高度，但是最近卷板的利润持续的走高，后期产量仍会持续的增长。供给的增长对价格的压力持续增加。
数据来源：WIND 中原期货研究所
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消费预期持续向好
Consumption continues to improve
不过从消费的角度看；上半年螺纹钢的表观消费量是持续的创出新高的，尽管近期由于南方暴雨天气，导致6月中下旬以来，螺纹库存出现明显的累积，华中、华东地区的螺纹钢价格与其他地区的价差明显低于往年同期水平，形成了较为明显的价格低洼。而随着华东、华中地区降雨天气的减弱，工地采购的积极性仍会提高。同时从需求驱动的预期角度看，6月份房地产新开工单月新增，和房屋销售的单月新增已经超过去年同期，呈现正增长的状态。而在目前资金利率持续下滑，房地产资金陆续的到位的情况下，金九银十的房地产消费仍成为建筑钢材市场的重点。
数据来源：WIND 中原期货研究所
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成本持续推升
Cost continues to push up
今年螺纹价格的上涨一方面是需求的因素，另一方面也是成本推升的结果，根据我们统计的数据，今年以来螺纹钢成本最高上涨660元/吨，弄得吨钢利润持续处于亏损状态。尽管目前周到港量持续大幅回升，至本周 2769 万吨的高位，以及港口库存连续上涨；从我的钢铁网上周公布的全国45港进口铁矿库存统计 11325.13 万吨，较上周上涨 277.69 万吨；同时疏港量上周下降30.24万吨，日均疏港量至 280.35 万吨 的高位，表明目前的供需格局持续的改变，但价格只是承压唯有太大的改变。难道市场你还预期 8月的风9 月的浪不成，不过台风季节影响铁矿石到港节奏，这是不争的事实；后期仍需要我们关注到港量变化对价格的影响。同时巴西的疫情也持续的恶化，矿山生产始终受到疫情冲击的威胁。也使得矿价始终处于高位，对成品钢材价格的支撑较强。
数据来源：WIND 中原期货研究所
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宏观预期持续向好
Macro expectations continue to improve
自一季度因为疫情的因素造成国内GDP大幅下滑至-6.8%的水平，国务院推出各种降费、减税的政策，以及稳健的货币政策要更加灵活适度等措施刺激国内经济的恢复；二季度国内经济逐步恢复至3.2%的水平。尽管国内疫情基本得到控制，但是放眼全球，疫情仍在持续冲击全球经济的发展；尤其美国、南美地区的感染人数仍在持续的攀升，经济下滑的窘境也让各国政府纷纷推出史无前例的刺激政策，美国更是降低利率至零，推出无量宽松政策，以刺激经济的复苏。同时作为全球重要的经济区域，欧洲的刺激政策虽然存在分歧难以达成，但最终仍获得通过，宽松的货币政策不变，同时继续实施一系列资产购买计划及再融资操作，也会采取一切必要行动支持欧元区渡过新冠疫情危机。再说国内，为了应对疫情带来的影响，央行货币也是持续的释放，连续下调存款准备金率释放资金1.75万亿，同时下调LPR利率15个基点。以及5月召开两会确定今年发行地方政府专向债券3.75万亿，比去年增加1.6万亿元，财政赤字率3.6%以上，同时增加1万亿疫情特别国债。可以说全球央行及政府释放了大量的资金回归市场，以促进经济的恢复。而从历次全球央行放水的情况看，均会引起资产价格的上涨。从而带动对钢材的消费，拉动螺纹钢价格的上涨。（注：笔者之前疫情在家的时候做过一篇历次量化宽松对螺纹钢价格的影响的文章，网站上应该可以查到，但如想要文件版本也可直接从后台向小编发送消息获取）
数据来源：WIND 中原期货研究所
总结，以目前现实的维度去分析，螺纹钢的价格确实承受着较大的压力，主要事实产量和库存的增加对市场心理的冲击。不过做投资交易更需要从预期的角度去考虑，市场本就是需求的逻辑、经济复苏的逻辑，过多的去关注目前市场的压力，而忽视远期美好的向往，终是不可行的；以前是一个国家放水推动资产价格的上涨，现在是全球大放水，虽然他们不承认，但这就是事实；同时国内央行利率、存款基准都是下行，地方债发行增加、特别国债、新基建、新型城镇化的建设，哪一个不是拉动经济增长的动力；尤其二季度库存那么高都没有把价格给折弯了腰，现在库存就增加了那么一点点，你给我说要转向了？
所以，后期的走势怎样，你只需要细品，细细的品！
● 作者：房国栋
从业证书：F3031279
● 作者：刘培洋
从业证书：F0290318
投资咨询：Z0011155
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