8月28日 期货日评
沪铜
宏观要闻：
美联储宣布新的政策框架，引入平均通胀目标，强化零利率预期。
供需现况：
基本面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在。供给方面，南美铜矿逐步恢复生产；铜精矿长协加工费TC处于低位；国内库存低位缓慢回升，海外库存创出新低，供应端整体仍旧相对偏紧。下游需求方面，海外需求恢复较慢；国内消费即将进入“金九银十”传统旺季，关注下游各板块开工变化。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，8月28日 SMM 1#电解铜51700-51860元/吨，平均价较上一日上涨360元/吨；1#电解铜现货升贴水-30-60元/吨，均价较上一日上涨15元/吨；洋山铜溢价仓单报价63-74美元/吨，均价较上一日持稳；提单报价49-67美元/吨，均价较上一日下跌1美元/吨，QP 9月；LME0-3升水19.75美元/吨，进口亏损在700元/吨附近；进口比价再次恶化，外贸市场延续清冷行情缺乏流动性。8月28日保税区库存续增0.68万吨至23.97万吨，预计后期累库压力仍然存在。目前精废价差高位下废铜对精铜挤占作用，下游消费关注即将到来的传统旺季表现。
策略建议：
8月28日，沪铜主力2010合约延续高位整理，上方受压于7月份高点一线；电解铜现货升水有所收窄。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
美联储宣布新的政策框架，引入平均通胀目标，强化零利率预期。
供需现况：
宏观方面，海外经济处于恢复阶段，关注疫情拐点的出现；短期来看，中美紧张局势影响市场风险情绪。基本面来看，氧化铝价格企稳回升；国内电解铝社会库存小幅增加，但整体依旧处于低位，供应端压力尚未显现；电解铝行业利润仍旧处于高位；下游开工保持平稳，且即将进入传统消费旺季，铝价有望继续保持强势。
逻辑分析：
现货方面，8月28日，SMM A00铝14660-14700元/吨，平均价较前一日下跌50元/吨；SMM A00铝升贴水10-50元/吨，平均升水较前一日下跌10元/吨。库存方面，8月27日，国内电解铝社会库存较上周四下降0.7万吨至75.5万吨；铝棒库存较上周四减少0.38万吨至5.62万吨。沪伦比值持续走高，7月中国未锻轧铝及铝材进口量首次超过出口量。整体来看，电解铝社会库存低位缓慢回升，短期电解铝价格基本面依旧获得较强支撑，关注9月份下游消费复苏及库存变化情况。
策略建议：
8月28日，沪铝主力2010合约延续强势，建议20日均线上方偏多思路对待；同时关注内外正套。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
国家统计局数据显示，1-7 月，全国规模以上工业企业实现利润总额 31022.9 亿元，同比下降 8.1%，降幅比 1-6 月收窄 4.7 个百分点，为连续 5 个月收窄，且为今年以来最佳。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，截止8月27日，国内尿素开工负荷率73.16%，环比下降2.12%，同比上涨6.99%。周产量为107.28万吨，平均日产量为15.33万吨，环比下降2.81%，同比上涨3.43%。库存方面，截止8月27日企业库存总量48.5万吨，环比增加16.03%，同比减少13.55%。价格方面，邻近下游农需备肥，企业现货小幅调涨。
需求方面，截止8月27日复合肥企业开工率为49.52%，较上周略降0.16%，同比增加1.29%。目前多数复合肥企业生产稳定，预收收窄、出货放缓，生产机动性调整。国内三聚氰胺企业开工率58.80%，环比增加6.12%，同比增加6.84%，近两周开工率回升较快，有望维持在6成左右。下游板厂开工率仍难维持高位运行，仍按需采购为主。
逻辑分析：
今日尿素01合约收盘价1700元/吨，+19;持仓量69643，-513；尿素09合约收盘价1581元/吨；-4，持仓量2364；-319。山东地区09合约主流现货基差为89元/吨，+14。此轮印标开标结果虽低于上轮，但仍好于预期，折合国内到港价1760-1790元/吨。港口库存量继续上升，港口装卸及运输能力有所提升，但集港货源依旧受限，企业库存压力仍在。邻近9月，下游农需有起动，但整体需求仍偏弱，工需复合肥仍以前期货源铺货为主，开工率暂稳，生产较为灵活，按需采购。前期订单部分能维持到下月初。三胺装置复产进程加快，开工率提升增加，但预计后期增长或显乏力。国内供需博弈继续，基层小麦备肥、水稻补种部分需求开始释放，现货价格出现回升，企业挺涨再起。印标价格虽有下降，但仍能涵盖多地现货出口，从目前看对价格有支撑。若新一轮印标国内参与量尚可，以及在秋季肥需求下或能短时间刺激下游采购量增加。秋季肥备肥结束前建议仍以区间操作为宜，短期可短线逢低试多。随着备肥结束，需求或将继续偏弱，中长期可逢高参入空单。关注印标情况及上游开工、下游复合肥走货等情况。
策略建议：
短期建议区间操作为宜，短线逢低试多。中长期可逢高参入空单。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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