9月3日 期货日评
鸡蛋
宏观要闻：
1. 美股继续收涨，标普新高，美长债上涨，收益率趋平
2. 美国8月ADP就业人数录得增加42.8万人，低于预期的95，前值修正为21.2
3. 美国本财年预算赤字料增逾两倍至创纪录的3.3万亿美元
4. 欧元区7月PPI月率录得0.6%，增幅略高于预期，同比继续下滑
5. 截至发稿离岸人民币汇率报6.8329
6. 截至发稿美原油期货主力合约报41.78美元；布伦特原油期货主力合约报44.55美元，油价下跌，因上周美国汽油需求下降
供需现况：
供应端：3-4月份新增产能开始供应市场，温度相对降低，产蛋率回升，整体市场供应增加。需求端：短期拉动效果开始显现，学生开学在即，中间仓储蓄水池作用开始加强。现货市场有望继续维持强势，期货市场更多的开始反应未来偏弱预期。
逻辑分析：
目前期现倒挂，现货仍有偏强趋势，近月期货可能继续跟随现货，近月仍有上涨可能，主力10月更多开始反应未来新增产能带来的偏弱预期行情。做空逻辑主导行情，目前情绪明显有利于空头，多头抵抗节节败退。
策略建议：
1、仍旧反弹做空思路为主。
2、鸡蛋2101-2105价差突破300，跌至180-190左右，正套止损离场观望。
（仅供参考，不作入市依据）
螺纹热卷
宏观要闻：
7月底财政部发文要求加快专项债发行进度后，地方债发行重回快车道，8月共发行地方政府债券11997.22亿元。单月发行规模仅次于今年5月，为历史第二高的月份。
供需现状：
本周五大材产量继续增加，其中螺纹产量增1.7万吨，总库存降0.3万吨，表观消费增加26.26万吨；热卷产量微增0.07万吨，库存止降增加7.04万吨，表观消费环比降7.91万吨，本周供需数据来看螺纹表现强于热卷，但钢材市场高产量+高库存格局仍未改善，市场旺季预期仍待证伪。成本端，铁矿价格高位震荡，焦炭废钢稳中偏强，长短流程钢厂生产成本重心不断抬升，成本端来看钢材价格支撑较为坚实。
逻辑分析：
现货方面，9月3日原料成材价格普遍上涨：唐山钢坯今日连涨3次累涨30元，全国螺纹钢均价3867元/吨，环比涨6元；上海热卷4.75mm报价4060元/吨，环比跌10元；原料方面，3日连云港PB 61.5粉矿报价943元/湿吨，环比涨1元/湿吨；全国废钢调涨钢厂28涨0跌，涨幅10-100.。
期货方面，螺纹主力早间冲高回落，日内收较长上影线，收于3790元/吨，涨0.32%；热卷2101合约收于3942元/吨，涨0.2%。
策略建议：
1、关注2101合约未来卷螺差修复机会。
2、关注螺纹2101合约期现正套及1-5合约正套机会。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
商务部：支持适销对路出口商品拓展国内市场，稳住外贸外资基本盘。
供需现况：
基本面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在。供给方面，南美铜矿逐步恢复生产；铜精矿长协加工费TC处于低位；国内库存低位缓慢回升，LME库存创出新低。下游需求方面，海外需求缓慢恢复；国内消费即将进入“金九银十”传统旺季，关注下游各板块开工变化。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，9月3日 SMM 1#电解铜52050-52230元/吨，平均价较上一日上涨215元/吨；1#电解铜现货升贴水40-130元/吨，均价较上一日下跌25元/吨；洋山铜溢价仓单报价62-73美元/吨，均价较上一日持稳；提单报价45-64美元/吨，均价较上一日下跌2美元/吨，QP 10月；LME0-3升水12.75美元/吨。8月28日，保税区库存续增0.68万吨至23.97万吨，预计后期累库压力仍然存在。整体来看，中美8月制造业PMI继续站在50%的荣枯线之上，经济景气持续恢复为铜价上涨提供了动能，沪铜主力2010合约有望向上冲击7月份高点一线。
策略建议：
沪铜主力2010合约维持偏多思路。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
商务部：支持适销对路出口商品拓展国内市场，稳住外贸外资基本盘。
供需现况：
宏观方面，海外经济处于恢复阶段，关注疫情拐点的出现；短期来看，中美紧张局势影响市场风险情绪。基本面来看，氧化铝价格企稳回升；国内电解铝社会库存小幅增加，但整体依旧处于低位，供应端压力尚未显现；电解铝行业利润仍旧处于高位；下游开工保持平稳，且即将进入传统消费旺季，铝价有望继续保持强势。
逻辑分析：
现货方面，9月3日，SMM A00铝14520-14560元/吨，平均价较前一日上涨20元/吨；SMM A00铝升贴水0-40元/吨，平均升水较前一日上涨10元/吨。库存方面，9月3日，国内电解铝社会库存较上周四上升0.6万吨至76.1万吨，电解铝社会库存回升不及预期；铝棒库存较上周四上升0.4万吨至6.02万吨。整体来看，电解铝价格基本面依旧获得较强支撑，关注9月份下游消费复苏及库存变化情况。
策略建议：
沪铝主力2010合约建议等待回调企稳后继续做多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
国务院常务会议部署加强大气污染科学防治、促进绿色发展，要求发展壮大节能环保产业和循环经济，加快提高环保技术装备、新型节能产品和节能减排专业化服务水平，培育经济新增长点。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，截止9月3日，本周国内尿素开工率75.22%，环比上涨2.06%，同比上涨8.78%。周产量为110.30万吨，平均日产量为15.76万吨，环比上涨2.82%，周同比上涨5.90%。库存方面，截止9月3日企业库存总量51.1万吨，环比增加5.36%，同比减少8.42%。价格方面，本周尿素出厂价格在窄幅下调后暂稳。
需求方面，截止9月3日本周复合肥企业开工率为47.47%，较上周下降2.05%，较去年同期增加1.18%。秋季肥仍出货为主，企业根据自身订单及出货状况，灵活调整产量。据统计8月份三聚氰胺企业开工率53.50%，环比提升3.75%，同比略增0.45%。预计本月三聚氰胺企业平均开工率或将维持在六成左右，整体需求增加有限。下游板厂开工率仍难维持高位运行，仍按需采购为主。
逻辑分析：
今日尿素01合约收盘价1607元/吨，-31;持仓量65695，-7402；尿素09合约收盘价1552元/吨；-24，持仓量1590；-31。山东地区09合约主流现货基差为118元/吨，+24。本周得力于港口装卸及运力缓解，港口库存继续增加，仍以汽运为主，火运相对受限。企业库存也呈现出一定累库，但低于去年同期。进入9月，农需进入备肥用肥阶段，由于备肥的滞后性，整体需求仍偏弱。复合肥仍以前期货源铺货为主，目前尾单成交一般，开工率稳中伴降，生产较为灵活，按需采购，需求释放或需等待基层走货增加。三胺开工率近期增加明显，但预计后期增长或显乏力。当前内需依然延续迟缓，企业主发前期订单，其中包括部分集港货源，但下游采购谨慎，使得尿素价格下行压力仍在。检修装置复产，产量有增加，供需博弈持续。短期来看秋季用肥的利好预期尚未消化完毕，可短线逢低试多，但不宜过渡追多，仍以区间操作为主。随着备肥结束，需求或将继续偏弱，中长期可逢高参入空单。关注印标情况及上游开工、下游复合肥走货等情况。
策略建议：
短期建议区间操作为宜，短线逢低试多。中长期可逢高参入空单。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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