6月10日 期货日评
白糖
宏观要闻：
6 月 9 日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例 13 万例。截至北京时间 6 月10 日 13 时左右，全球累计确诊病例 723.86 万例，全球累计死亡人数 41.13万例。
中国 5 月社会融资规模增量为 3.19 万亿元，预期为 3.1 万亿元，前值为3.09 万亿元.
中国 5 月 PPI 同比下降 3.7%，预期下降 3.3%，前值下降 3.1%。
5 月 CPI 同比增长 2.4%，预期增长 2.7%，前值增长 3.3%.
供需现况：
截至 5 月，本制糖期全国共生产食糖 1040.72 万吨（上制糖期同期产糖1076.04 万吨），比上制糖期同期少 35.32 万吨。累计销售食糖 631.09 万吨（上制糖期同期 666.77 万吨），累计销糖率 60.64%（上制糖期同期 61.97%）。其中 5 月单月销糖 78.32 万吨， 同比减 11.51 万吨，环比增 2.5 万吨。工业库存 409.63 万吨，同比增 0.36 万吨。
逻辑分析：
全球日新增病例高位徘徊，拐点待确立。近期原油滞涨， 有调整势头。多国包括巴西和印度疫情管控放松，食糖消费将逐步恢复，巴西雷亚尔升值，资金上原糖投机多头连续增仓，空头减仓，资金看涨氛围渐浓。原糖重心将逐步小幅上移， 不过因原油预期调整， 原糖也将平台调整期。
10 日，郑糖震荡走弱， SR2009 合约收盘于 5088 元/吨，较昨日跌 51。现货价格小幅下调 10-30 元/吨。6 月第一周食糖销售开局良好， 郑糖资金关注度提升；但原糖有调整趋势， 内外价差仍在 900 左右的高位一直是抑制国内价格的主要因素， 后期国内食糖面临到港压力， 郑糖进入阶段性行情中。
策略建议：
糖价回落调整， 回调可轻仓做多布局。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
1. 美股继续上涨，美债收益率走低；
2. 美5月联邦赤字飙升，本财年已近2万亿美元；
3. 朝鲜宣布将切断与韩国沟通联络渠道；
4. 世界银行预测全球经济下滑5.2%，为二战后最严重衰退；
5. 印度首都新德里首席部长出现发烧等症状，将于明天接受新冠病毒样本检测；
6. 截至发稿离岸人民币汇率报7.0570；
7. 截至发稿美原油期货主力合约报38.62美元；布伦特原油期货主力合约报40.80美元，油价下跌，OPEC+延长减产，但海湾三国将停止额外自愿减产。
供需现况：
供应端：养殖户寄希望于即将来到的需求拉动，淘汰意愿仍旧不强，产能仍旧维持在高位，供应充足。需求端：下游需求目前看，估计可能昙花一现，今年端午与高温梅雨重叠，家庭消费和户外消费预计提振有限，但是预计不强。短期市场供应大于需求不断施压市场，供应压力不断后移。
逻辑分析：
目前看，现货继续维持低迷势头，现货维持在2.5元/斤左右，盘面相对合理，但是供应大于需求的现状，不能通过需求提振改观，只能通过供给端改革方能提振现货价格，目前看仍旧没有改观，短期的需求可能对现货有所提振，但是不能认为是反转。我们一定的要看清方向，今年的压力可能会成为常态化和持久化。
策略建议：
超跌减仓，反弹做空。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
宏观要闻：
6 月 9 日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例 13 万例。截至北京时间 6 月10 日 13 时左右，全球累计确诊病例 723.86 万例，全球累计死亡人数 41.13万例。
中国 5 月社会融资规模增量为 3.19 万亿元，预期为 3.1 万亿元，前值为3.09 万亿元.
中国 5 月 PPI 同比下降 3.7%，预期下降 3.3%，前值下降 3.1%。
5 月 CPI 同比增长 2.4%，预期增长 2.7%，前值增长 3.3%.
供需现状：
2020 年 4 月底，中国棉花协会棉农分会对全国 12 个省和新疆自治区共2769 个定点农户进行了植棉面积及棉花播种进度的调查，调查结果显示：2020年度全国植棉面积为 4615.6 万亩，同比下降 4.15%。其中：新疆地区植棉面积 3665.5 万亩，同比下降 0.59%，占全国总面积的 79.4%；内地植棉面积继续下降，黄河流域植棉面积 496.9 万亩，同比下降 16.04%；长江流域植棉面积416.7 万亩，同比下降 15.65%。
逻辑分析：
全球疫情仍在发展，拐点待确定。基本面上，近期美国主产棉区德克萨斯州北部偏干旱， 此状况预计维持到 6 月下旬，支撑美棉价格。东南亚纺织服装开工率显示继续回升，但多国仍较正常水平有差距。截至 6 月 5 日， 印度纺企开机率 38%，大幅低于往年 75%的平均水平。巴基斯坦开机率 53%，基本恢复到往年低位水平。越南开机率 37%。美棉价格已反弹至全球疫情大爆发前， 再度上涨需要美棉主产区天气配合和需求继续好转， 美棉有调整之势。
10 日， 郑棉小幅低开， 震荡， 9 月合约收于 12020 元/吨，较昨日跌 75。新疆棉花目前生长良好。国内需求恢复未能有效延续， 国内棉纱和全棉坯布厂开机率仍低，原料库存低位，棉纱、坯布产品库存攀升。需求未有效好转， 给国内棉价上涨空间施压。未来几个月到港棉压力大，郑棉上方存压力。
策略建议：
国内缺乏大涨条件， 继续上行有压力， 短期调整， 后期还需关注美棉， 若美棉回落， 郑棉将承压回落。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
中国5月出口（以美元计）同比较上月回落6.8个百分点至-3.5%，高于预期-9.8%。分国别来看，欧盟、美国、加拿大和俄罗斯等发达国家的5月同比变化量均好于整体，同时绝对增速也是高于整体出口增速，形成拉动。其中，对欧盟出口增速是唯一逆势回升的，5月同比为-0.65%。
供需现况：
本周国内甲醇企业开工为周均为 68.74%，环比涨 0.41 个百分点。就各地开工情 况来看，华北、山东、华中、西北、西南开工均走高， 华东开工下滑，华南、东北稳定。甲醇制烯烃开工在79%，较上周持平，本周国内 MTO/CTO 运行整体调整不大，其中陕西蒲城清洁能源、鲁西化工项目维持检修状态，部分预计 5 月底陆续恢复；山东、港口MTO 多维持前期状态。传统需求方面，游开工表现尚可，其中醋酸、MTBE 及二甲醚开工均略增，其余暂稳。库存方面，截至 2020年 6月 4日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为94.2万吨，较上周增加3.95万吨。
逻辑分析：
国内甲醇市场表现不一，多数地区价格窄幅调整。内地市场方面，受外围、期货走弱及昨日鲁北部分下游招标价格下滑影响，今日市场整体成交气氛显现清淡。西北主产区部分装置临时检修，关注对市场影响；港口市场方面，现货随期货窄幅震荡，买盘气氛偏弱，短期仍需关注库存变化等，预计短期市场或延续弱势震荡态势。总之，内地春检高峰已过，宁夏宝丰产出合格品，国内供应充足，港口本周小幅去库，甲醇库区上调仓储超期费用和后期进口供应仍显充裕的影响下，近期沿海整体可流通货源继续增多。需求方面，上周传统需求停滞不前，MTO开工在80%，需求情况依旧比较差。甲醇基本面仍未有好转，但下方空间有限。操作上以逢高做空为主。
策略建议：
MA2009空单出局后等待再次冲高做空机会，在1770以上参与空单，止损1780。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
据新华视点报道，6月9日下午，正在宁夏考察的习近平总书记来到贺兰县稻渔空间乡村生态观光园考察，了解这里现代农业与休闲旅游业融合发展情况。习近平说，天下黄河富宁夏，黄河长期以来润泽着这里的百姓。要调整种植结构，保护好这里的水资源，积极发展节水型农业，不要搞大水漫灌。要根据节水的要求，以水定产，力求少而精，提高附加值。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，上周国内尿素开工率76.96%，环比下滑3.42个百分点，周同比上涨14.42个百分点。周产量为112.85万吨，平均日产量为16.12万吨，环比下滑4.28%，周同比上涨9.14%。库存方面，截止上周企业库存总量44.7万吨，环比减少6万吨。价格方面，现货市场整体价格暂能维持稳定，但个别地区价格重心已出现下移。
需求方面，黄淮地区麦收之后即将进入用肥阶段，夏季底肥市场到货量较为充足，基层备货仍在持续，目前有所放缓，后期或多为补货。多数肥企尾单出货或持续到月底，夏季底肥补货余量有限。夏季肥之后秋季肥之前，需求较弱。三聚氰胺价格偏低，开工积极性欠佳，整体需求一般。板厂开工弱稳，开工增加较为有限。电厂发电量增加，对尿素需求有增加。农需整体需求放缓，工需增加一般，需求偏弱。
逻辑分析：
今日尿素09合约收盘价1536元/吨，0；持仓量94491，-2508；山东地区主流现货基差为164元/吨，-5。黄淮地区农需采购积极性有所转弱，走货一般，个别地区成交价格出现下移。目前整体库存仍处于下降趋势，6月安全生产月以及传统检修期使得整体产量减少。但由于需求时间的差异，从区域库存分布来看，已出现库存增减分化的情况。夏季肥之后，复合肥生产线也部分进入停车检修期，在高磷肥生产前，以发运尾单、清理库存为主，后期补货新单不足。尿素企业预收小幅收窄，需求偏弱导致现货价格压力开始显现。此轮农需转弱从时间上看略早于预期，下游工、农需求增加点不足，供需同减下，供应端减量的利好支撑转弱。虽然部分复合肥企业已着手秋季肥订单，但在月底秋季肥政策出台前，市场拿货较为谨慎。预计短期价格或将横盘整理为主，短期检修减量对价格仍有部分支撑。而中长期，在秋季肥需求之前，若维持现有供应格局，可尝试逢高看空，关注上下游开工等情况。
策略建议：
短期震荡为主，中长期逢高看空。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
中国央行：初步统计，2020年5月社会融资规模增量为3.19万亿元，比上年同期多1.48万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.55万亿元，同比多增3647亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加457亿元，同比多增266亿元；委托贷款减少273亿元，同比少减358亿元。
供需现况：
从当下供需基本面看，近期油厂到港量巨大，压榨量持续处于高位，国内豆粕库已经连续7周回升，加上近期南方连续降雨，油厂装货提货受阻，偏空因素仍在，限制豆粕上行高度，连续上涨后迎来调整。预计豆粕期货价格将继续反供应端的不确定性，以及美豆价格重心上移带来的影响，随时可能出现新的炒作点，豆粕期货价格仍然有较强支撑，但向上驱动尚未显现。
马来西亚5月毛棕油产量165万吨月比降0.09%（预期169-171，4月165，去年5月167），出口137万吨月比增10.69%（预期132-134，4月124，去年5月171），库存203万吨月比降0.49%（预期222-228，4月205，去年5月245），产量低于预期，出口量高于预期，令月末棕油库存不增反降，报告利多。上周马来西亚宣布取消今年毛棕榈油出口关税，有利于马棕油的出口和库存去化。利好消息驱动棕榈油价格上涨。
逻辑分析：
近期大豆到港量大，市场对供应压力已经有较强预期，随着巴西大豆集中出口，下半年出口潜力有所透支，加上美元走弱，美豆出口前景改善。美豆价格上涨，推升国内油粕价格，MPOB报告，马来5月棕榈油产量不及预期，油粕短期按照反弹思路操作，波段做多不变。
策略建议：
1、豆粕2009可在2800附近波段做多，棕榈油多单注意保护利润。
2、豆粕9-1正套（买9月卖1月），-80入场，-30离场。
3、豆棕9月价差在650附近做多。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
中国 5 月 CPI 同比 2.4%，预期 2.7%，前值 3.3%。中国 5 月 PPI 同比 -3.7%，预期-3.3%，前值-3.1%。
供需现况：
目前橡胶产区新季开割缓慢恢复；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位， 套利需求减少；青岛保税区橡胶现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响， 需求减弱对价格拖累较大，关注下游恢复的情况。
逻辑分析：
现货市场， 6 月 9 日，上海市场国营全乳胶价格为 10325 元/吨（+0），青岛保税区泰国产 20 号胶价格为 1240 美元/吨（+0）。供给方面，国内产区和东南亚产区已经逐步开割，受天气因素影响，国内胶水产量或有所下降；5 月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比降 13%，进口连续下降；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，青岛保税区现货库存自 5 月中旬以来自高位小幅回落。下游方面，截至 6 月 4 日，汽车轮胎全钢胎开工率+66.00%（-0.22%），汽车轮胎半钢胎开工率 60.91%（-0.10%），下游需求一般带来成品库存累积，尤其半钢胎成品库存压力较大；5 月重卡销售再度同比大涨，后市看好基建和物流恢复；预计 5 月汽车行业销量同比增长11.7%。后市继续关注疫情环境下需求端的恢复情况。
策略建议：
周三， 沪胶 2009 合约小幅整理， 建议维持反弹偏多思路操作；沪胶 9-1 价差收于-1250 元/吨（-25）；云南全乳胶与沪胶 2009 合约基差收于-260元/吨（+55）， 近期基差在-300 元/吨附近振荡；沪胶 9 月合约与 20 号胶 9月合约价差收于 1600 元/吨（+40），关注该价差的走强机会。
（仅供参考，不作入市依据）
黑色
宏观要闻：
5 月末，广义货币(M2)余额 210.02 万亿元，同比增长 11.1%，增速与上月末持平，比上年同期高 2.6 个百分点；狭义货币(M1)余额 58.11 万亿元，同比增长 6.8%，增速分别比上月末和上年同期高 1.3 个和 3.4 个百分点；流通中货币(M0)余额 7.97 万亿元，同比增长 9.5%。当月净回笼现金1778 亿元。5 月份人民币贷款增加 1.48 万亿元，同比多增 2984 亿元。2020 年 5 月社会融资规模增量为 3.19 万亿元，比上年同期多 1.48 万亿元。
供需现况：
6 月 10 日唐山钢坯上涨 10 元至 3320 元/吨；全国 28 个城市 HRB400 材质 20mm 规格螺纹钢陆续开市报价平均价格为 3789 元/吨，较上一日价格下跌 5 元/吨；热卷 5.75mm 价格开市报价平均价格为 3762 元/吨，较上一日价格下跌 2 元/吨；铁矿石天津港 61%PB 粉价格持平至 790 元/吨。钢材市场现货报价维持昨日收盘水平。报价后， 南方受阴雨天气影响，市场询盘情况一般，商家普遍反馈成交清淡。盘中，个别商家为促成交， 实际成交价格可议。仓库方面， 目前仓库数量依然偏大，库存降幅较慢。综合来看，预计本周价格维持震荡运行。
逻辑分析：
目前钢材库存继续回落， 上周去库速度继续加快，螺纹上周库存下降50.27 万吨，热卷库存下降 18.14 万吨，同时从产量上看， 上周钢厂产量回升速度也继续放缓，螺纹钢产量小幅上涨 1.39 万吨，热卷产量增加 5.25 万吨。同时在下游需求方面看， 上周螺纹钢表观消费用量继续回升至 445 万的水平，缓解市场较大压力。而上周热卷表观消费继续回升 5 万吨，达到 337万吨的高位，在品种结构上对钢材市场带来支撑。其次在成本方面，铁矿石库存持续下降，价格持续高位对成品材支撑作用明显。
尽管中美因为政治因素，导致贸易方面不利言论，影响市场情绪。但随着国内疫情基本控制，国内两会基本结束，并透露出更多的保障经济的措施，对整体国内经济恢复的信心加强，对整体的市场需求复苏的预期带来较强的支撑。同时欧美国家疫情防控出现好转，复工复产逐步重启， 5 月进出口数据继续向好，市场对大宗商品需求信心逐步恢复。总体热卷，螺纹 2010 合约维持中期向好趋势。
策略建议：
RB2010 价格维持震荡偏强格局；HC2010 价格维持震荡偏强格局。套利：买卷空螺。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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