天之“胶”子，等待归来

曾经，它站上了四万元的高位，叱咤风云，傲视群雄。如今，它在一万元的低位默默徘徊，几乎将要被人们忘却。它，就是橡胶，从高峰跌入低谷，也就短短几年光阴。这是英雄迟暮的故事，还是涅槃重生的传说，让我们静下心来感受一下这曾经的天之“胶”子。

经过人类前辈的不断探索，发现橡胶经过适当处理后有耐油、耐酸、耐碱、耐热、耐寒、耐压、耐磨等多种宝贵品质，因此便将橡胶广泛应用于交通运输、工业矿山、农林水利、军事国防、电器通讯、医疗卫生、生活用品等方方面面，这其中用量最大的是轮胎制造，占比约70%。虽然我国橡胶消费量连续多年排名全球第一，但我国云南、海南产区的产量较低，远不能满足自身实际需求（而且国产橡胶多数用于注册仓单），进口依存度超过70%，主要从泰国、马来西亚、印度尼西亚、越南等东南亚国家进口。因此，我们在分析橡胶的时候，供应主要看东南亚产区，需求主要看轮胎制造，期货仓单则主要看我们国内的产量。

实际上，橡胶在2019年四季度一度上涨超两千点，给市场带来了牛市的希望。但2020年的新冠疫情一下子就把这个希望给掐灭了，并且还又往下踩了两脚，让橡胶价格又重新回到了一万元的低位。目前来看，国内产区和东南亚产区于5月份已经逐步开割，虽然开割时间较往年有所推迟，但好歹是恢复生产了。市场最新预测全球年度产量下跌4.7%，但在下游消费下滑可能超6%的情况下，供给端很难支撑橡胶出现大涨，除非东南亚这些产胶国能狠下心来把橡胶树都砍了不要了，但是这种事情现在发生的概率低到可以忽略不计。但有一点需要注意，受厄尔尼诺天气因素影响，今年国内胶水产量或有下降，能够注册成交易所仓单的明显减少。截至6月初，上海期货交易所橡胶库存期货处于近五年来同期低位，传统高压力的9月合约，今天交割压力会大幅缓解，9-1价差今天预计也要失去往年风采了。需求这块的话，很简单，经济有所恢复，仍需时间和耐心。虽然5月份国内汽车销售同比大增一度令人亮眼，虽然海外工厂逐步重启，虽然还有很多政策扶持。但此次疫情发展有反复性，疫苗的问世或许才是最有效的强心剂，比其他任何经济刺激政策还要直接有效。因此，宏观经济的好转就会直接带动橡胶下游消费的好转，这也是橡胶之后乘风破浪的重要推力。

大海虽然表面风平浪静，但下面是暗流涌动。橡胶虽然仍旧在一万元低位徘徊，但资金或已开始酝酿着波涛暗涌。让我们等待天之“胶”子，再度归来！