9月8日 期货日评
白糖
宏观要闻：
习近平表示，当前，疫情仍在全球蔓延，国内零星散发病例和局部暴发疫情的风险仍然存在，夺取抗疫斗争全面胜利还需要付出持续努力。要慎终如始、再接再厉，全面做好外防输入、内防反弹工作，坚持常态化精准防控和局部应急处置有机结合，决不能让来之不易的疫情防控成果前功尽弃。
供需现状：
2019/20年年度食糖产量1041.51万吨，同比减少35万吨。截至2020年7月底，本年度累计销售食糖795.72万吨，同比减少60.87万吨，累计销糖率76.40%，比去年同期降低3个百分点。7月单月销糖86万吨，环比增8万吨，同比减少9万吨；工业库存245.79万吨，同比增26.34万吨。
农业农村部8月对2020/21年度预测数据暂不调整，维持20/21年度产量1050万吨，消费量1520万吨，进口量350万吨。
逻辑分析：
基本面，巴西产糖和出口如火如茶，8月上半月产糖321万吨，比7月下半月低20万吨；制糖比47.6%。巴西8月出口347万吨，维持在7月高位。9月前3日，巴西港口装船数量为26.29万吨，均为原糖。原糖回落至前期区间，预计将在12美分开始调整，等待北半球榨季。
8日，郑糖震荡走强，日线突破平台上涨，SR2101 合约收盘于5254元/吨（+83），主力持仓报告看，主力机构多头增仓明显。现货价格多次上调报价，较昨日涨30-80元/吨不等。部分加工糖厂在未来半个月预计开始检修，产量将阶段性下降，对价格构成支撑。今日现货销售放量，对价格构成提振。8月巴西对中国装船76.77万吨，7月为40.5万吨，10月后国内到港压力明显。后期不排除食糖进口到港引起价格回调，但不改基本面边际好转。
策略建议：
短期，加工糖局部停机，销售放量，阶段性利好，郑糖多单持有。1-5价差正套策略。
（仅供参考，不作入市依据）
螺纹热卷
宏观要闻：
乘联会数据公布，8月乘用车市场零售达到170.3万辆，同比去年8月增长8.9%，实现了自2018年5月以来的最强的正增长。8月乘用车生产164.4万辆，同比19年8月下降0.2%。
供需现状：
上周五大材产量继续增加，其中螺纹产量增1.7万吨，总库存降0.3万吨，表观消费增加26.26万吨；热卷产量微增0.07万吨，库存止降增加7.04万吨，表观消费环比降7.91万吨，供需数据表现螺纹强于热卷，但钢材市场高产量+高库存格局仍未改善，旺季临近但市场期待的大幅去库仍未出现，对于钢材价格形成明显压制，市场旺季预期仍待证伪。成本端，本周铁水废钢成本继续上涨，但成材涨幅更大，长流程利润小幅扩大，但电炉厂平电利润多已亏损，预计电炉产量仍将维持较低水平。
逻辑分析：
现货方面，9月8日原料成材价格普遍回落，但成材表现螺强于卷：全国螺纹钢均价3864元/吨，环比涨3元；上海热卷4.75mm报价4010元/吨，环比跌20元；原料方面，7日连云港PB 61.5粉矿报价945元/湿吨，环比跌3元/湿吨；全国钢厂废钢调价8涨1跌，涨幅10-50。
期货方面，今日黑色系整体飘绿，螺纹日内震荡回落，午后跌幅扩大，收于3719元/吨，跌0.46%；热卷跌幅大于螺纹，午后收于3842元/吨，跌0.57%。
策略建议：
1、2101合约卷螺差有高位回落趋势，可关注多螺空卷机会。
2、关注螺纹2101合约期现正套及1-5合约正套机会。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
8月份，我国外贸进出口2.88万亿元，增长6%。其中，出口1.65万亿元，增长11.6%；进口1.23万亿元，下降0.5%；贸易顺差4165.9亿元，增加74.4%。
供需现况：
宏观面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在。供给方面，南美铜矿逐步恢复生产，但智利铜业工人联合会称将对“工作威胁”采取行动；铜精矿长协加工费TC处于低位；8月国内电解铜产量同比环比均增长；8月未锻轧铜及铜材进口环比减12.39%；国内现货库存低位缓慢回升，但LME库存创出新低。下游需求方面，国内消费即将进入传统旺季，关注下游各板块开工变化及海外需求变化。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，9月8日 SMM 1#电解铜52480-52570元/吨，平均价较上一日下跌115元/吨；1#电解铜现货升贴水60-110元/吨，均价较上一日上涨10元/吨；洋山铜溢价仓单报价58-72美元/吨，均价较上一日持稳；提单报价43-63美元/吨，均价较上一日持稳，QP 10月；LME0-3升水21.75美元/吨。进口亏损在700元/吨以上；外贸市场持续清淡。9月4日，上海保税区铜库存增0.98万吨至24.95万吨，库存连续第五周上升。整体来看，沪铜主力2010合约继续保持强势，关注能否突破7月高点一线。
策略建议：
建议沪铜主力2010合约维持偏多思路。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
8月份，我国外贸进出口2.88万亿元，增长6%。其中，出口1.65万亿元，增长11.6%；进口1.23万亿元，下降0.5%；贸易顺差4165.9亿元，增加74.4%。
供需现况：
宏观方面，海外经济处于恢复阶段，关注疫情拐点的出现；短期来看，中美关系影响市场风险情绪。基本面来看，氧化铝价格企稳回升；国内电解铝社会库存小幅增加，但整体依旧处于低位，供应端压力尚未显现；电解铝行业利润仍旧处于高位，8月份电解铝产量增长，关注新增产能投产情况；下游即将进入传统消费旺季，关注各板块开工率变化。整体来看，铝价有望继续保持强势。
逻辑分析：
现货方面，9月8日，SMM A00铝14700-14740元/吨，平均价较前一日持稳；SMM A00铝升贴水80-120元/吨，平均升水较前一日持稳。库存方面，9月3日，国内电解铝社会库存较上周四上升0.6万吨至76.1万吨，电解铝社会库存回升不及预期；铝棒库存较上周四上升0.4万吨至6.02万吨。整体来看，电解铝价格基本面依旧获得较强支撑，关注9月份下游消费复苏及库存变化情况。
策略建议：
沪铝主力2010合约建议等待回调企稳后继续做多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
宏观要闻：
按人民币计价，中国8月进口同比下降0.5%，预期增长6.1%，前值增长1.6%。中国8月出口同比增长11.6%，预期增长12.4%，前值增长10.4%。
供需现况：
截至2020年9月4日，全国新棉采摘进度为0.2%，同比下降0.3个百分点，较过去四年均值下降0.6个百分点；全国新棉交售、加工、销售尚未开始。预计产量580.9万吨。
逻辑分析：
目前巴西新棉收获正快速收尾，巴西新棉轧花已完成20-30%，由于本年度天气非常干燥，因此新棉水分很低。截至2020年9月3日，2020/21年度印度总种植面积为1289.5万公顷，较上一年度同期增加40.5万公顷，同比增加3.2%。供应充裕压制上方价格。
8日，郑棉区间震荡，CF2101月合约收于12960元/吨（+35）。基本面，新疆天气利于棉花生长，产量稳定。国储抛储继续，低价棉花市场需求旺盛，市场供应充裕。金九银十，传统消费旺季，下游纱线产品库存减少，坯布厂棉纱库存继续增多，坯布厂开机率提高，坯布产品库存回升。8月中国出口服装及衣着附件162.066亿美元，环比增5.8%，同比增3.2%，显示出口略好转。需求略有起色。
策略建议：
多空相伴，新棉逐渐开始采摘，未来套保压力或逐步显现，关注12000-13500区间调整。中期看郑棉区间波动。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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