10月13日 期货日评
棉花
宏观要闻：
中国9月(以人民币计)进出口总值30662.7亿元，同比增10%，出口总值16619.7亿元，同比增8.7%，前值增11.6%；进口总值14042.9亿元，同比增11.6%，前值降0.5%；贸易顺差2576.8亿元。
特朗普连续多日新冠病毒检测结果呈阴性。
供需现状：
农业农村部信息中心 9月预测，2020/21年度棉花总产量为585万吨，比上年增加0.86%，期末库存增加至749万吨。
中国棉花协会8月预计全国棉花总产量593.15万吨，较上期调增1.26万吨，同比增长0.44%。其中新疆棉预计今年棉花产量为524.4万吨，同比增长4.1%。预计今年棉花单产趋势为增产年。
逻辑分析：
10月usda全球及美棉预估报告偏利好，预估全球棉花产量和库存下降，中国进口将增加。美棉新年度出口数据显示，周度出口明显好于去年。印度开启新年度棉花收购。同时宏观氛围助推，美棉延续涨势 。
13日，郑棉震荡走强，CF2101月合约收于14025元/吨（+155）。基本面，籽棉收购价继续上涨，推升皮棉成本。目前正值传统纺织旺季，下游订单好转，部分排到11月，下游走货整体较为顺畅，有利于加快下游企业去库存化的步伐。棉纱厂和坯布厂开机率继续提高，棉纱产品库存继续下降，坯布厂棉纱原料库存增加，纱线提价。9月服装及衣着附件出口环比出现一定幅度下滑，出口恢复不强劲。
策略建议：
短期籽棉收购，下游订单好转好转，成本推升期货价格，短期棉价受成本支撑上涨，后期仍面临较大套保压力。关注收购价能否继续支撑棉价，警惕回落风险。
（仅供参考，不作入市依据）
白糖
宏观要闻：
中国9月(以人民币计)进出口总值30662.7亿元，同比增10%，出口总值16619.7亿元，同比增8.7%，前值增11.6%；进口总值14042.9亿元，同比增11.6%，前值降0.5%；贸易顺差2576.8亿元。
特朗普连续多日新冠病毒检测结果呈阴性。
供需现状：
农业农村部10月预估报告，将2019/20年度食糖进口量上调46万吨至350万吨。对2020/21年度预测数据暂不调整，维持20/21年度产量1050万吨，消费量1520万吨，进口量350万吨。
逻辑分析：
原糖：国际分析机构stonex预计由于泰国俄罗斯天气，以及巴西四季度的干旱天气担忧，导致糖产量减少，加之经济复苏预期，预估20/21年度全球糖市供应缺口扩大至220万吨，此前8月份预估缺口130万吨。巴西中南部9月下半月产糖286万吨，环比继续减少；糖产量累计产出3200万吨，食糖生产进入榨季末期。巴西9月出口糖362万吨，刷新本榨季纪录高位。印度糖协致信总理办公室寻求上调食糖最低售价。原糖在15美分存压力，关注印度生产及政策。
13日，郑糖震荡走强，尾盘略回落，SR2101 合约收盘于5264元/吨（+6）。现货价格基本稳定，局部上涨10元/吨，柳州现货价格5640元/吨（0）。截至10月9日，新疆开榨糖厂上升至13家，新糖厂内提货价5200元/吨。内蒙已有11家糖厂开榨，新糖售价在5300-5350之间。截至10月9日，国内压榨甜菜67.61万吨（去年同期115.87万吨），产糖7.91万吨（去年同期13.331万吨）。9月巴西对中国出口食糖装船57.97万吨，低于8月份的76万吨，10月份仍有到港压力。
策略建议：
甜菜糖产糖进度慢于去年，同时关注甘蔗糖产区天气，郑糖短期走强，不容忽视后期到港压力。
（仅供参考，不作入市依据）
螺纹热卷
宏观要闻：
中国9月出口同比(按人民币计)8.7%，前值11.6%；中国9月进口同比(按人民币计)11.6%，前值-0.5%；中国9月出口同比(按美元计)9.9%，前值9.5%；中国9月进口同比(按美元计)13.2%，前值-2.1%。
供需现状：
长假前后成材需求表现亮眼，市场对10月消费期待再次升温，节后期现价格偏强运行。供应端，年末环保限产在即，供应端季节性压力或将缓解，原料端铁矿废钢持续偏强，焦炭第四轮提涨迅速落地，唐山钢坯涨幅较大，成本端依旧较为坚挺；需求端，“银十”地产基建赶工期进度较快，以汽车为主的制造业产销也将进入旺季，对于螺纹热卷消费都是向好支撑。10月份钢材价格有望偏强运行，节前跌幅较大品种可能会有一波上修贴水的过程，但上行压力仍然是高库存。如果库存不能大幅去化，近月合约涨幅受限，跨期和跨品种价差也难顺利走阔。
逻辑分析：
现货方面，10月13日成材原料涨势放缓：全国螺纹钢均价3830元/吨，环比涨1元；上海热卷4.75mm报价3940元/吨，环比持平；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价905元/湿吨，环比跌3元；钢厂废钢调价 6涨2跌，涨幅20-70 。
期货方面，今日农产品继续领涨商品，黑色系表现分化，焦煤焦炭受进口限制消息提振走势偏强，热卷螺纹小幅收跌终止四连阳，螺纹收于3628元/吨，跌0.25%；热卷走势类似，收于3784元/吨，跌0.29%。
策略建议：
1、热卷1-5正套逢低建仓。
2、多螺空卷头寸择机进场。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
国务院领导人主持召开部分地方政府主要负责人视频座谈会，要求努力实现全年经济正增长，确保完成今年主要目标任务。围绕推动经济转型升级，遵循规律，扎实推进“两新一重”项目建设，在生态环境保护、关键技术攻关等方面挖掘更多新的有效投资增长点。坚定不移扩大开放，落实稳外贸稳外资政策，拓展进出口空间，努力维护产业链供应链稳定。
供需现状：
美国农业部发布10月份供需报告，下调美豆产量至42.7亿蒲式耳，低于上月的43.13亿蒲式耳。大幅下调美豆结转库存至2.9亿蒲式耳，较上月调低了1.7亿蒲式耳，且远低于市场预期的3.69亿蒲式耳。报告利多，受此影响美豆价格大幅上涨。
随着美国农业部近期两大报告落地，支撑美豆价格上涨的预期逐渐兑现，后期南美市场进入播种期，拉尼娜天气对南美大豆产量的威胁仍存，仍有望提升美豆上涨潜力，多重因素共振支撑美豆价格走强。
逻辑分析：
10月供需报告落地后，对于美豆库存下调的预期基本释放，美豆价格一度触及1065美分。在后期南美大豆播种期，天气因素的影响下，美豆价格不排除向上测试1100美分，但仍需要时间观察，近期豆粕价格的上涨已经进入中后期。预计短期豆粕仍将偏强，在资金和情绪的助推下不排除继续向上。至10月下旬豆粕上行动力将逐渐减弱。
策略建议：
1、豆粕01合约前期多单在3300以上逐渐退出。
2、豆粕择机布局1-5反套（220以上买豆粕01，买豆粕05）。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
海关总署最新数据显示，前三季度中国出口同比增长1.8%，进口下降0.6%。三季度进出口总值、出口总值、进口总值均创下季度历史新高。
供需现况：
供给方面，智利铜矿再度出现罢工，关注对生产影响；CSPT四季度铜精矿TC地板价较三季度有所回升；8月国内电解铜产量增长；受人民币升值影响，9月未锻轧铜及铜材进口同比大增60%；国内保税区库存连续十周上升，LME库存也有所回升。下游需求方面，9月车市销售数据亮眼，关注下游各板块开工变化及海外需求恢复情况。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，10月13日 SMM 1#电解铜51500-51580元/吨，平均价较上一日下跌40元/吨；1#电解铜现货升贴水170-220元/吨，均价较上一日上涨20元/吨；洋山铜溢价仓单报价47-60美元/吨，均价较上一日持稳；提单报价37-50美元/吨，均价较上一日持稳，QP 11月；LME0-3贴水9.5美元/吨。进口亏损在350元/吨左右；外贸市场持续清淡。10月9日，上海保税区铜库存环比上周增0.9万吨至30.9万吨，库存连续第十周上升，库存增量主要来源于海外到港货源。整体来看，供应端关注南美铜矿罢工影响，需求端下游开工表现平淡，关注沪铜近两个月振荡区间的突破。
策略建议：
建议沪铜主力2011合约谨慎维持偏多思路。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
海关总署最新数据显示，前三季度中国出口同比增长1.8%，进口下降0.6%。三季度进出口总值、出口总值、进口总值均创下季度历史新高。
供需现况：
近期氧化铝价格企稳回升；国内电解铝社会库存依旧处于低位，供应端压力尚未显现；电解铝行业利润仍旧处于高位，8月份电解铝产量增长，关注新增产能投产情况；下游开工基本符合市场预期，关注海外需求的恢复情况。整体来看，铝价基本面仍旧偏强。
逻辑分析：
现货方面，10月13日，SMM A00铝14950-14990元/吨，平均价较前一日上涨30元/吨；SMM A00铝升贴水140-180元/吨，平均升水较前一日下降10元/吨。库存方面，10月12日，国内电解铝社会库存较上周上涨1.4万吨至72.9万吨，累库幅度低于去年同期；铝棒库存较上周大增4.2万吨至10.57万吨。整体来看，电解铝基本面依旧偏强，关注铝价对近两个月运行的高位区间的突破。
策略建议：
沪铝主力2011合约建议谨慎偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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