6月18日 期货日评
白糖
宏观要闻：
6 月 17 日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例 17.6 万例。其中，美国新增新冠肺炎确诊病例 2.56 万例。截至北京时间 6 月 17 日 14:10 左右，全球累计确诊病例 835 万例，全球累计死亡人数 44.9 万例。
美联储主席鲍威尔表示，美国经济正处于开始复苏的早期阶段。
供需现况：
截至 5 月，本制糖期全国共生产食糖 1040.72 万吨（上制糖期同期产糖1076.04 万吨），比上制糖期同期少 35.32 万吨。累计销售食糖 631.09 万吨（上制糖期同期 666.77 万吨），累计销糖率 60.64%（上制糖期同期 61.97%）。其中 5 月单月销糖 78.32 万吨， 同比减 11.51 万吨，环比增 2.5 万吨。工业库存 409.63 万吨，同比增 0.36 万吨。
2020/21 年度，中国糖料种植面积 1453 千公顷，比 2019/20 年度增加30 千公顷，增幅 2.1%，主要是内蒙古自治区甜菜面积增加。
逻辑分析：
全球日新增病例近期有上升趋势， 巴西和印度日新增继续增，全球经济恢复或将漫长。基本面，巴西桑托斯港主要出口码头拥堵， 待装糖船只排队等待时间变长。10 月之前，巴西是全球主要的糖源供应，短期的港口拥堵减轻了近期的食糖贸易流压力。乙醇价格较汽油显现优势，将支撑燃料乙醇消费，给了市场支撑。利多因素出现，原糖短期偏强。
18 日，郑糖区间调整， SR2009 合约收盘于 5100 元/吨，较昨日涨 13。现货价格多地稳定， 产区小幅上调 10 元/吨左右。6 月前 2 周食糖销售开局良好， 销售情况还需继续关注。后期国内食糖面临到港压力，新消息匮乏，郑糖进入阶段性行情中。
策略建议：
短期糖价调整，中线回调企稳后可轻仓做多布局。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
宏观要闻：
6 月 17 日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例 17.6 万例。其中，美国新增新冠肺炎确诊病例 2.56 万例。截至北京时间 6 月 17 日 14:10 左右，全球累计确诊病例 835 万例，全球累计死亡人数 44.9 万例。
美联储主席鲍威尔表示，美国经济正处于开始复苏的早期阶段。
供需现状：
2020 年 4 月底，中国棉花协会棉农分会对全国 12 个省和新疆自治区共2769 个定点农户进行了植棉面积及棉花播种进度的调查，调查结果显示：2020年度全国植棉面积为 4615.6 万亩，同比下降 4.15%。其中：新疆地区植棉面积 3665.5 万亩，同比下降 0.59%，占全国总面积的 79.4%；内地植棉面积继续下降，黄河流域植棉面积 496.9 万亩，同比下降 16.04%；长江流域植棉面积416.7 万亩，同比下降 15.65%。
逻辑分析：
全球日新增病例近期有上升趋势。Usda6 月供需报告上调全球新年度棉花期末库存，因需求下降。下调美棉新棉度消费量，产量预估不变，报告利空。全球需求正在恢复，但仍需时日。利好不足，美棉区间调整。
18 日， 郑棉区间调整， 9 月合约收于 11890 元/吨，较昨日涨 50。新疆棉花目前生长良好。国内商业库存环比下降，同比仍处于近几年高位，下游需求恢复缓慢， 国内棉纱和全棉坯布厂开机率仍低，原料库存低位，棉纱、坯布产品库存攀升。未来几个月到港棉压力大，郑棉上方存压力。
策略建议：
需求不足压制， 郑棉弱势调整。区间操作思路。
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
上周油价大幅下降。布伦特原油周五收盘 38.73 美元/桶，周均价环比下降 8.4%。WTI 原油周五收盘 36.26 美元/桶，周均价环比下跌 8.3%。本周市场对美国二次疫情爆发担忧升温，导致市场风险偏好受挫，叠加美联储鸽派态度显示出的对经济悲观预期、 OPEC+会议结果在预期内及上周 EIA 原油库存的超预期回升，多重利空因素下本周油价显著回调。
供需现况：
本周国内甲醇企业开工为周均为 66.96%，环比跌 3.71 个百分点。就各地开工情况来看， 华南、山东、东北、西南地区开工 维持稳定，华东开工有所上涨，华北、华中、 西北开工则均有下滑。甲醇制烯烃开工在78%，较上周将 2 个百分百分点， 本周国内 MTO/CTO 运行整体调整不大，其中陕西蒲城清洁能源、鲁西化工项目维持检修状态， 关注后续河南、西北部分项目检修落实情况。传统需求方面， 甲醛、醋酸、二甲醚略增，MTBE、 DMF 下滑。库存方面，截至 2020 年 6 月 18 日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为 97 万吨，较上周下降 1.73 万吨。
逻辑分析：
周初多维持前期弱势行情，上半周局部低价货出货尚可，且周内部分装置停车检修，加之部分计划重启装置推迟重启时间，供应面有所收缩，目前多数地区价格企稳。预计短期内地偏弱震荡为主。港口市场方面，周内维持震荡走势，华东市场受原油影响较为明显，整体基差较上周略走强，不过目前现货端压力仍较大，而华南现货价格则有推涨，除成本支撑外，上周末台风影响下部分船货到港推迟，一手商持货量不多，故周内走势相对坚挺。另浙江危化品车爆炸事故对局部运输政策存一定影响，需持续关注。预计短期港口市场或强于内地，表现尚可，关注后续进口到港情况。操作上以逢高做空为主。
策略建议：
MA2009 空单止盈后等待再次冲高做空机会。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
商务部：上周全国食用农产品市场价格环比上涨 0.6%，生产资料市场价格上涨 0.5%；肉类价格小幅上涨，其中猪肉批发价格每公斤 41.29 元，上涨 3%；牛肉、羊肉批发价格分别上涨 0.1%和0.3%。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计， 本周国内尿素开工率 73.15%，环比下滑 1.61%，同比上涨 4.35%。周产量为 107.27 万吨，平均日产量为 15.32 万吨，环比下滑 2.15%。库存方面， 企业库存总量 42.2万吨，环比减少 0.47%，库存降幅继续收窄。价格方面， 尿素市场趋于偏弱运行，多地价格出现回落。
需求方面， 基层备货陆续接近尾声， 进入用肥阶段，部分地区仍有零星采购。复合肥产线停车检修数量增加， 多数肥企尾单出货持续到月底，夏季底肥补货余量有限。部分秋季肥处于收单阶段， 生产原料需求较弱。三聚氰胺价格偏低， 开工积极性欠佳， 整体需求一般。板厂开工弱稳， 开工增加较为有限。工需方面逢低适当补货。
逻辑分析：
今日尿素 09 合约收盘价 1524 元/吨， -1；持仓量 94802， -1；山东地区主流现货基差为 146 元/吨， -9。夏季肥收尾， 农需转弱， 部分地区尚有一定跟进， 但整体需求走弱。本周库存整体降库幅度继续减缓， 地区库存增减量分化加剧，库存压力初现。本周随着需求转弱， 价格再度趋降。农需之外的工需也缺乏增长点，复合肥企业部分生产线轮流检修，为秋季肥生产做准备，玉米追肥尚有一定时间。后期尿素检修装置将陆续复产，供应量或由减变增。个别肥企已着手秋季肥订单，但秋季肥政策出台在月底以后。且近来几轮基层备肥一直较为迟缓，经销商拿货也愈发谨慎。后期供应端的增加，或在一段时间内对价格有压制。秋季肥对尿素需求尚存，可尝试中长线逢低参入多单。关注上下游开工等情况。
策略建议：
短期窄幅震荡为主。逢低可参入多单布局中长线。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
央行公开市场 6 月 18 日开展 500 亿元 7 天期和 700 亿元 14 天期逆回购操作，中标利率分别为 2.20%、 2.35%，上次分别为 2.20%、 2.55%。当日有 800 亿元逆回购到期，净投放 400 亿元。Shibor 延续全线上行，隔夜品种上行 7.5bp 报 2.1230%， 14 天期上行 26.4bp 报 2.0960%。
供需现况：
近期油厂到港量巨大，压榨量持续处于高位，国内豆粕库已经连续 8周回升，加上近期南方连续降雨，油厂装货提货受阻，限制豆粕上行高度。美豆出口前景改善，价格重心逐渐上移， 预计后期豆粕期货价格将反应美豆价格重心上移带来的影响，随时可能出现新的炒作点，豆粕期货价格仍然有支撑，但向上驱动尚未显现，短期震荡，上行基础仍在，预计在 7月之后显现， 需要时间换空间耐心等待。
马棕六月份阶段出口数据良好，国内棕榈油库存进一步下降至 35.2 万吨，周环比降 6%，支撑棕榈油价格走强。近期随着压榨量维持在高位， 国内豆油再度进入累库存阶段，油脂市场目前供应仍然充足，限制油脂上涨高度，短期油脂进入偏强震荡。
逻辑分析：
近期大豆到港量大， 市场对供应压力已经有较强预期， 需要时间慢慢消化， 随着巴西大豆集中出口，下半年出口潜力有所透支，加上美元走弱，美豆出口前景改善， 美豆价格上涨。预计 7 月份之后，国内油粕市场的压力将逐渐下降。短期油粕进入调整态势，可暂时震荡思路操作，待等待调整充分后再择机入场布局多单。
策略建议：
1、油粕短期进入震荡， 菜粕 2009 可在 2300-2320 区间，豆粕 2009 可在2780-2810 区间入场做到。
2、豆粕 9-1 正套（买 9 月卖 1 月）， -80 入场， -30 离场。
3、豆棕 9 月价差在 600 附近加仓做多（买豆油、卖棕榈油），资金 45%。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
央行当天公告称，为维护半年末流动性平稳， 6 月 18 日以利率招标方式开展了 1200 亿元逆回购操作，包括 500 亿元 7 天期和 700 亿元 14 天期，7 天期中标利率 2.20%， 14 天期中标利率 2.35%。上次 7 天和 14 天期逆回购中标利率分别为 2.20%、 2.55%。
供需现况：
目前橡胶产区新季开割逐渐恢复，关注天气因素对产量的影响；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位， 交割因素对盘面压力减弱；青岛保税区橡胶现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响， 需求减弱对价格拖累较大，关注下游恢复的情况。
逻辑分析：
现货市场， 6 月 17 日，上海市场国营全乳胶价格为 10075 元/吨（+0），青岛保税区泰国产 20 号胶价格为 1230 美元/吨（-10）。供给方面，国内产区和东南亚产区已经逐步开割，受天气因素影响，国内胶水产量或有所下降；5 月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比降 13%，进口连续下降；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，青岛保税区现货库存自5 月中旬以来自高位小幅回落。下游方面，截至 6 月 11 日，汽车轮胎全钢胎开工率+56.50%（-9.50%），汽车轮胎半钢胎开工率 56.09%（-4.82%），下游需求一般带来成品库存累积，尤其半钢胎成品库存压力较大；5 月重卡销售再度同比大涨， 市场看好基建和物流恢复；5 月汽车销售同比增长14.5%，汽车市场逐步恢复；后市继续关注疫情环境下需求端的恢复情况。
策略建议：
周四， 沪胶 2009 合约小幅整理， 建议维持低位反弹偏多思路，关注整数关口附近的支撑；沪胶 9-1 价差继续窄幅整理运行；云南全乳胶与沪胶2009 合约基差近期在-300 元/吨附近振荡；若沪胶价格走强， 沪胶 9 月合约与 20 号胶 9 月合约价差有望跟随走强。
（仅供参考，不作入市依据）
黑色
宏观要闻：
国务院总理李克强 6 月 17 日主持召开国务院常务会议，部署引导金融机构进一步向企业合理让利，助力稳住经济基本盘；要求加快降费政策落地见效，为市场主体减负。要求进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策，推动金融系统全年向各类企业合理让利 1.5万亿元。同时综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕，加大力度解决融资难，缓解企业资金压力，全年人民币贷款新增和社会融资新增规模均超过上年。
供需现况：
6 月 18 日唐山钢坯持平至 3300 元/吨；全国 28 个城市 HRB400 材质 20mm 规格螺纹钢陆续开市报价平均价格为 3754 元/吨，较上一日价格下跌 3元/吨；热卷 5.75mm 价格开市报价平均价格为 3780 元/吨，较上一日价格上涨 10 元/吨；铁矿石天津港 61%PB 粉价格上涨 5 元至 795 元/吨。钢材市场早盘商家现货报价止跌企稳， 报价整体回归主流。报价后，市场询盘情况整体一般，商家普遍反馈成交清淡。仓库方面， 目前仓库数量依然偏大，库存降幅较慢。综合来看，预计短期价格维持震荡运行。
逻辑分析：
目前建材淡季逐渐来临， 钢材库存去库速度继续放缓，螺纹本周库存上涨13.57 万吨，热卷库存下降 9.53 万吨；同时从产量上看， 本周钢厂产量也继续回升，螺纹钢产量小幅下降 2.35 吨，热卷产量增加 10.27 万吨。同时在下游需求方面看， 本周螺纹钢表观消费用量下滑至 380 万的水平，消费淡季效应逐渐显现。同时本周热卷表观消费也出现回落至 329 万吨的水平，不过整体仍在高位，在品种结构上对钢材市场带来支撑。其次在成本方面，铁矿石库存持续下降，价格持续高位对成品材支撑作用明显。
宏观方面，尽管中美因为政治因素，导致贸易方面不利言论；以及国内疫情出现反复，北京发生密集型感染，各地加强监管，市场对二次爆发感染感到担忧，对国内经济恢复谨慎情绪升温。不过国家统计局公布的 5 月份房地产投资数据持续恢复，新开工面积单月恢复正增长，以及单月销售增幅大幅增加，对整体的市场需求复苏的预期带来较强的支撑。总体热卷，螺纹 2010 合约维持中期向好趋势。
策略建议：
RB2010 价格维持震荡偏强格局；HC2010 价格维持震荡偏强格局。套利：买卷空螺。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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