8月24日 期货日评
棉花
宏观要闻：
截至北京时间2020年8月23日，全球新冠肺炎累计确诊达2353万例，累计死亡81万例。8月23日当天，全球新增新冠肺炎确诊病例19.1万例。
刘鹤24日在深圳出席创业板首批首发企业上市仪式时称：中国经济正处于不断恢复阶段，出现逐季向好的增长趋势，三四季度经济增长预计将呈现更有活力的良好态势，在高质量发展轨道上和加快构建双循环新格局下，中国经济正稳健前行和不断升级。
供需现状：
预计2020年新棉产量580.9万吨，同比下降0.6%。新疆产量预计为506.3万吨，同比上升1.8%。今年全疆天气比较适宜，整体情况好于往年。截至8月底，新疆棉花已进入盛铃吐絮期，现阶段正是棉花产量和品质形成的关键时期，由于前期气温条件适宜，农户田间管理及时，棉田病虫害得到有效控制。预计在9月中旬将迎来棉花采收的高峰期。
逻辑分析：
全球新冠肺炎继续发展，货币宽松推升资产价格。美国当周销售数据显示，陆地棉出口装船42.15万包，较前一周增加18%，较前四周均值增加8%。其中对中国出口装船19.2万包。中国对美棉购买增加，且近期中美将通话，美棉受均线支撑上涨。
24日，郑棉震荡走强，CF2101月合约收于12945元/吨（+15）。国储抛储的低价棉花市场需求旺盛，抛储增加了市场供应，棉花商业库存充裕，去库存缓慢。近期，下游纱线、坯布产品库存持续减少，坯布厂棉纱库存开始增多。需求略有起色。宏观氛围和全球货币宽松推涨资产价格。
策略建议：
短期，郑棉受均线支撑，震荡偏多操作，需求疲弱及未来进口美棉预期增多压制限制棉价涨幅。中期看郑棉区间波动。价差上：9-1反套思路。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
1、据彭博汇总中国央行数据显示，本周公开市场共有6100亿元人民币逆回购到期，周三还有1500亿元MLF到期。分析师预计央行继续投放跨月资金。
2、中国7月在岸信用债违约规模升至四个月高位，8月违约势将环比再走升，年内仍有约3.7万亿信用债到期，四季度将是未来到期规模最大的季度。
供需现况：
供应端：供应目前随着温度减低，整体产蛋率回升，新开产明显增加，中间储藏能力减弱，整体市场供应宽松。需求端：短期需求消费并没有新的起色，短期补栏形成一定支撑作用，但是到货偏多对现货形成一定的压制。短期现货存在回调，在形成新的平衡前，市场未来仍有上涨可能。
逻辑分析：
期现价差偏大，现货稳定，期货回调靠拢，寻求新平衡。
策略建议：
1、鸡蛋2009/2010技术性做多持有，止损前低。
2、鸡蛋2101-2105正套（买1月卖5月），300入场，500离场。
（仅供参考，不作入市依据）
白糖
宏观要闻：
截至北京时间2020年8月23日，全球新冠肺炎累计确诊达2353万例，累计死亡81万例。8月23日当天，全球新增新冠肺炎确诊病例19.1万例。
刘鹤24日在深圳出席创业板首批首发企业上市仪式时称：中国经济正处于不断恢复阶段，出现逐季向好的增长趋势，三四季度经济增长预计将呈现更有活力的良好态势，在高质量发展轨道上和加快构建双循环新格局下，中国经济正稳健前行和不断升级。
供需现状：
2019/20年年度食糖产量1041.51万吨，同比减少35万吨。截至2020年7月底，本年度累计销售食糖795.72万吨，同比减少60.87万吨，累计销糖率76.40%，比去年同期降低3个百分点。7月单月销糖86万吨，环比增8万吨，同比减少9万吨；工业库存245.79万吨，同比增26.34万吨。
农业农村部8月报告，广西南部蔗区6、7月份干旱，对甘蔗生长造成了一定影响。8月初台风带来明显降雨，广西南部蔗区旱情得到缓解。目前甘蔗已进入拔节生长期，对极端天气敏感。本月对2020/21年度预测数据暂不调整，维持20/21年度产量1050万吨，消费量1520万吨，进口量350万吨。
逻辑分析：
巴西产糖和出口如火如荼，目前对国际食糖供应充裕。临近10月份，市场开始关注北半球生产，印度一直存丰产预期，不过泰国因降水不足恐新年度产量还低于去年，且印度政府鼓励生产乙醇以缓解糖过剩，来自巴基斯坦和中国需求成为提振国际糖价的新触动点，全球宏观货币流动性增强推涨资产价格，cftc持仓显示投机多头大幅增仓。原糖偏强，关注13.5压力位。
24日，郑糖震荡走强，SR2101 合约收盘于5073元/吨（+18）。现货价格涨跌均有。7、8月巴西对中国装船继续增多，国内后期进口压力明显。加工糖产出高位，销售、库存继续增多，挤占国产糖销售。8月前三周主产区七大制糖集团销售情况略微好转，糖价走势持谨慎态度。
策略建议：
糖价暂无上冲动力，进入新的调整区间。如回落至4900附近可轻仓布局多单。1-5 价差走强的概率高。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
住房城乡建设部、央行召开重点房地产企业座谈会，两部委会同相关部门在前期广泛征求意见的基础上，形成了重点房地产企业资金监测和融资管理规则。
供需现况：
基本面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在，但中美关系紧张及美国刺激方案迟迟未通过对铜价有所打压。供给方面，南美铜矿逐步恢复生产；铜精矿长协加工费TC处于低位，国内库存低位缓慢回升，供应端整体仍旧相对偏紧。下游需求方面，海外疫情形势仍旧严峻，需求恢复较慢；国内8月份为传统消费淡季，关注下游各板块开工变化。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，8月24日 SMM 1#电解铜51260-51360元/吨，平均价较上一日下跌760元/吨；1#电解铜现货升贴水40-70元/吨，均价较上一日上涨5元/吨；洋山铜溢价仓单报价65-78美元/吨，均价较上一日下跌1.5美元/吨；提单报价55-72美元/吨，均价较上一日下跌1美元/吨，QP 9月；LME0-3升水21.5美元/吨，进口亏损在550元/吨附近。外贸铜市场交易氛围较为冷清，买卖双方活跃度都不高。8月21日保税区库存续增0.38万吨至23.29万吨，预计后期累库压力仍然存在，不利于价格的上行。7、8月份为铜消费传统淡季，叠加精废价差高位下废铜对精铜挤占作用，国内消费有所走弱。
策略建议：
沪铜主力2009合约周一高位整理，上方关注7月份高点一线的压力表现；电解铜现货继续保持升水。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
住房城乡建设部、央行召开重点房地产企业座谈会，两部委会同相关部门在前期广泛征求意见的基础上，形成了重点房地产企业资金监测和融资管理规则。
供需现况：
宏观方面，海外经济处于恢复阶段，但仍需关注疫情影响；短期来看，中美紧张局势影响市场风险情绪。基本面来看，电解铝社会库存小幅增加，但整体依旧处于低位；铝价保持强势，但8月份为下游传统淡季，铝棒加工费有所走弱，下游企业开工率小幅增长，但海外订单增长缓慢。
逻辑分析：
现货方面，8月24日，SMM A00铝14680-14720元/吨，平均价较前一日下跌140元/吨；SMM A00铝升贴水30-70元/吨，平均升水较前一日下跌20元/吨。库存方面，8月24日，国内电解铝社会库存较前一周四下降1.1万吨至75.1万吨；铝棒库存较上周减少0.94万吨至6.0万吨。整体来看，电解铝社会库存低位缓慢回升，但现货市场供给相对偏紧，短期电解铝价格基本面依旧获得较强支撑，需持续关注电解铝下游铝加工行业的需求变化。
策略建议：
8月24日，沪铝主力2009合约保持强势运行，建议20日均线上方偏多思路对待；同时关注内外正套。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
国务院总理李克强赴重庆考察，李克强表示，从近几个月宏观经济运行看，做好“六稳”工作、落实“六保”任务政策取得积极成效。今年保住上亿市场主体，完成新增城镇就业 900 万人以上的任务，全年经济可以实现正增长，要继续努力，同时要应对好发展中的不确定因素。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，截止8月20日，国内尿素开工率75.28%，环比下滑0.02个百分点，周同比上涨7.17个百分点。周产量为110.38万吨，平均日产量为15.76万吨，环比下滑0.03%，同比上涨3.35%。库存方面，截止8月20日企业库存总量41.8万吨，环比增加58.33%，同比减少19.62%。价格方面，整体维持偏弱调整。
需求方面，截止8月20日复合肥企业开工率为49.68%，与上周持平，较去年同期增加1.45%。经销商向基层铺货，秋季肥预收接近6成，主发一轮预收订单。二轮秋季肥新单预收一般，预计后期秋季备货邻近，肥企开工率或继续小幅提升。国内三聚氰胺企业开工率也提升至52.68% ，环比提高4.35%，继续维持在 5 成上下浮动，需求增加有限。下游板厂开工率仍难维持高位运行，仍按需采购为主。
逻辑分析：
今日尿素01合约收盘价1649元/吨，+8;持仓量47921，+139；尿素09合约收盘价1575元/吨；-11，持仓量3897；-356。山东地区09合约主流现货基差为105元/吨，+1。邻近新一轮印标开标，目前集港货源继续发运中，港口库存量继续增加，但受制于港口的装卸及运输能力，上周企业库存增加明显。下游农需弱，工需复合肥仍以前期货源铺货为主，新单成交一般，按需采购，适当备货，前期订单能维持到本月底或下月初。胶板厂淡季，采购积极性一般，三胺价格偏低，装置复产开工率阶段提升后略显乏力。上周多地企业出厂价格下降，主发前期预收。目前贸易商以及下游企业在前期适当采购后，对新货采购依旧谨慎，尿素企业新单趋缓。前期的印标以及化肥储备带来的利好基本消化殆尽。国内供需博弈继续，小麦备肥、水稻补种仍有部分需求，若新一轮印标国内参与量尚可，或能短时间刺激下游采购量增加。秋季肥备肥结束前建议仍以区间操作为宜。随着备肥结束，需求或将继续偏弱，中长期可逢高参入空单。关注印标情况及上游开工、下游复合肥走货等情况。
策略建议：
短期建议区间操作为宜。中长期可逢高参入空单。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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