6月22日 期货日评
沪铜
宏观要闻：
央行 6 月 22 日最新公布，中国 6 月 1 年期贷款市场报价利率（LPR）为3.85%， 5 月为 3.85%。5 年期贷款市场报价利率（LPR）为 4.65%， 5 月为 4.65%。
供需现况：
目前， 南美疫情爆发矿端不确定延续， 2020 年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协加工费 TC 处于低位，国内库存持续走低，供应端仍旧相对偏紧。下游需求方面，海外疫情继续发展，欧美经济重启前景受到干扰；国内经济有所恢复， 环比有所增长，但同比下降明显，关注经济恢复的持续性。
逻辑分析：
现货方面，铜价趋稳后消费好转，预计本周继续维持高升水， 今日上海电解铜现货升水 170-200 元/吨。上周（6 月 15 日-6 月 19 日）洋山铜溢价仓单成交区间在 75-100 美元/吨，提单在 63-95 美元/吨。上周外贸铜市场出现大涨行情， 市场活跃度环比明显提升，主因进口比价打开直接刺激进口需求。而国内铜供给仍处于偏紧状态， 6 月份国内冶炼厂检修继续增多明显影响电解铜产量，进口铜的流入速度较 6 月上旬也有所减弱，国内库存持续去化，上周上期所铜库存环比减 18162 吨至 109969 吨， LME 铜库存环比增 2050 吨至 236600 吨。基本面看对铜价有较强支撑
策略建议：
沪铜主力 2008 合约周一冲高回落， 偏多思路对待， 上方关注春节后跳空缺口位置 48500 元/吨附近的压力。现货铜预计继续维持高升水。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
1. 美股周五下跌，疫情反弹令美国经济解封前景蒙阴，美债止跌回升
2. 美联储副主席：做好了采取进一步抗疫刺激措施的准备
3. 美国多个人口大州新增病例迭创新高，巴西感染者超100万
4. 印度总理莫迪称中印边境冲突中没有人进入印度领土或占领任何军事哨所
5. 截至发稿离岸人民币汇率报7.0764
6. 截至发稿美原油期货主力合约报39.85美元；布伦特原油期货主力合约报42.24美元，油价走高，受助于OPEC+深化减产前景。
供需现况：
供应端：近期现货低位运行时间过长，淘汰鸡有所松动，但是短期产能仍旧维持在高位，产蛋率仍旧维持高位，供应充足。需求端：下游需求目前看，仍旧没有任何起色，局部疫情影响带来现货价格的反弹，但是端午节备货深加工消费基本告结束，家庭消费提振有限，预计消费昙花一现。估短期市场供应大于需求不断施压市场，供应压力不断后移，但是市场已经发生一些量变。
逻辑分析：
目前看，局部疫情引发的家庭集中采购对现货形成一定支撑，直接传到到产区，但是南方销区高温高湿不能改变鸡蛋现货弱势的局面，北方强于南方，但是供应大于需求的现状将限制鸡蛋现货反弹高度，仍旧需要继续量变的过程，短期超跌反弹存在，但是主基调没有改变。
策略建议：
反弹不是反转，反弹做空。
（仅供参考，不作入市依据）
钢铁
宏观要闻：
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布， 2020 年 6 月 22 日贷款市场报价利率（LPR）为：1 年期 LPR 为 3.85%， 5 年期以上 LPR 为4.65%，利率均与上月持平。以上 LPR 在下一次发布 LPR 之前有效。
供需现状：
6 月 22 日唐山钢坯较上一日价格上涨 30 元至 3340 元/吨；全国 28 个城市 HRB400 材质 20mm 规格螺纹钢平均价格为 3763 元/吨，较上一日价格上涨 6 元/吨；热卷 5.75mm 价格均价为 3803 元/吨，较上一日价格上涨7 元/吨；铁矿石天津港 61%PB 粉价格下跌 5 元至 790 元/吨。钢材市场商家反馈近期价格趋强，导致成交有所放量， 而库存情况，目前钢厂基本正常排产，建材开工率在 90%左右， 不过由于近期价格不好，所以钢厂资源外发受阻，库存有所上升，但市场库存则由于到货较少，所以库存略有下降。对于后市，目前钢市需求偏差震荡盘整， 预计短期内价格走势或继续盘整为主。
逻辑分析：
目前建材淡季逐渐来临，钢材库存去库速度继续放缓，螺纹上周库存上涨 13.57 万吨， 热卷库存下降 9.53 万吨；同时从产量上看，上周钢厂产量也继续回升，螺纹钢产量小幅下降 2.35 万吨，热卷产量增加 10.27 万吨。同时在下游需求方面看，上周螺纹钢表观消费用量下滑至 380 万的水平，消费淡季效应逐渐显现。同时上周热卷表观消费也出现回落至 329 万吨的水平，不过整体仍在高位，在品种结构上对钢材市场带来支撑。其次在成本方面，铁矿石库存持续下降，价格持续高位对成品材支撑作用明显。
宏观方面，尽管中美因为政治因素，导致贸易方面不利言论；以及国内疫情出现反复，北京发生密集型感染，各地加强监管，市场对二次爆发感染感到担忧，对国内经济恢复谨慎情绪升温。不过国家统计局公布的 5 月份房地产投资数据持续恢复，新开工面积单月恢复正增长，以及单月销售增幅大幅增加，对整体的市场需求复苏的预期带来较强的支撑。总体热卷，螺纹2010 合约维持中期向好趋势。
策略建议：
RB2010 价格短期震荡；HC2010 价格短期震荡。套利：买卷空螺
（仅供参考，不作入市依据）
甲醇
宏观要闻：
随着欧佩克+集团延长消减石油产量以提振价格，亚洲买家越来越向美国寻求廉价的石油。数据显示，美国出口亚洲的石油量已经在上升，预计下个月将到达约4900万桶，而5月和6月分别为2700万桶。市场分析师表示，相对于其他基准原油（例如布伦特原油）而言，美国原油的更大折扣正在引起亚洲国家的兴趣。
供需现况：
本周国内甲醇企业开工为周均为 66.96%，环比跌3.71 个百分点。就各地开工情况来看，华南、山东、东北、西南地区开工 维持稳定，华东开工有所上涨，华北、华中、 西北开工则均有下滑。甲醇制烯烃开工在78%，较上周将2个百分百分点，本周国内 MTO/CTO 运行整体调整不大，其中陕西蒲城清洁能源、鲁西化工项目维持检修状态，关注后续河南、西北部分项目检修落实情况。传统需求方面，甲醛、醋酸、二甲醚略增，MTBE、DMF 下滑。库存方面，截至 2020年 6月 18日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为97万吨，较上周下降1.73万吨。
逻辑分析：
国内甲醇市场整体波幅不大，部分市场走势坚挺。港口市场方面，近期港口库存情况略有好转，滞港货物亦有所减少，现货目前走势偏强，据悉部分库区仓储费存下调可能，待跟踪；内地市场方面，周初观望心态明显，西北指导价维持上周水平，部分地区行情暂稳，不过局部出货气氛尚可，价格区间上移，短期需持续关注上下游装置变化。短期市场或呈现偏强走势，不过局部反弹力度或有限。价格长期低位下，后续因利润问题导致的企业被动停工/减产举措需格外关注；而港口因仓储费用调涨所导致不确定也在加大，需持续关注现货/近月端抛货力度以及进口成本端阶段支撑博弈情况。操作上以逢高做空为主。
策略建议：
MA2009空单止盈后等待再次冲高做空机会。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
据商务部、外管局统计显示， 2020 年 1-5 月，我国对外全行业直接投资 3148.7 亿元人民币，同比下降 1.3%（折合 448.5 亿美元，同比下降 4.9%）。其中，我国境内投资者共对全球 157 个国家和地区的 3570 家境外企业进行了非金融类直接投资，累计投资2962.7 亿元人民币,同比下降 1.6%（折合 422 亿美元，同比下降5.3%） 。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计， 上周国内尿素开工率 73.15%，环比下滑 1.61%，同比上涨 4.35%。周产量为 107.27 万吨，平均日产量为 15.32 万吨，环比下滑 2.15%。库存方面， 企业库存总量 42.2万吨，环比减少 0.47%，库存降幅继续收窄。价格方面， 周末尿素市场整体延续疲态，多地价格续降。
需求方面， 周末迎来夏至，夏播阶段仅剩南方部分地区有零星采购。复合肥产线自北向南进行检修， 夏季肥尾单出货清库。部分秋季肥处于第一轮收单阶段， 需求较弱。三聚氰胺价格偏低， 开工降至 5 成以下， 需求清淡。板厂开工持续弱稳， 开工增加较为有限。工需方面仅逢低适当补货。农需玉米追肥尚有一定时间，工、农需增长乏力。
逻辑分析：
今日尿素 09 合约收盘价 1517 元/吨， -8；持仓量 98136， -8；山东地区主流现货基差为 118 元/吨， -17。上周库存整体降库幅度继续减缓， 地区库存分化加剧， 部分企业预收下降明显， 库存压力在本周或显现增加趋势。上周随着需求的再度趋弱， 多地价格续降。农需玉米追肥尚有一定时间， 工需也缺乏增长点，复合肥企业部分生产线轮流检修，为秋季肥生产做准备。尿素装置检修陆续复产，供应增加。而肥企虽有部分已着手秋季肥订单，但多数企业秋季肥政策出台在月底及下月初，目前拿货较为谨慎，需求不足。供需矛盾或在一段时间内对价格有压制，短期或延续窄幅震荡偏弱。中长期看， 秋季肥对尿素需求尚存，可尝试逢低参入多单。关注上下游开工等情况。
策略建议：
短期以窄幅震荡偏弱为主。可逢低参入多单布局中长线。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
6月LPR报价出炉：1年期品种报3.85%，上次为3.85%，5年期以上品种报4.65%，上次为4.65%。央行公开市场6月22日开展400亿元7天期和800亿元14天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放1200亿元。
供需现况：
巴西大豆出口升贴水报价走强，美豆的价格优势有所体现，出口前景改善，加上天气不确定性支撑美豆价格走强。近期油厂到港量巨大，压榨量持续处于高位，国内豆粕库已经连续8周回升，加上近期南方连续降雨，油厂装货提货受阻，限制豆粕上行高度。美豆出口前景改善，价格重心逐渐上移，预计后期豆粕期货价格将反应美豆价格重心上移带来的影响，随时可能出现新的炒作点，豆粕期货价格仍然有支撑，但向上驱动尚未显现，短期震荡，上行基础仍在，预计在7月之后显现，需要时间换空间耐心等待。
马棕六月份阶段出口数据良好，国内棕榈油库存进一步下降至35.2万吨，周环比降6%，6月前半月出口环比增加79.9%。近期随着压榨量维持在高位，国内豆油再度进入累库存阶段，油脂市场目前供应仍然充足，限制油脂上涨高度，短期油脂进入偏强震荡格局。
逻辑分析：
近期大豆到港量大，市场对供应压力已经有较强预期，需要时间慢慢消化，随着巴西大豆集中出口，下半年出口潜力有所透支，加上美元走弱，美豆出口前景改善，美豆价格上涨。预计7月份之后，国内油粕市场的压力将逐渐下降，油粕逐渐入场布局多单。
策略建议：
1、油粕短期进入震荡，菜粕2009可在2300-2320区间，豆粕2009可在2800-2820区间入场做多。
2、豆粕9-1正套（买9月卖1月），-70入场，-20离场。
3、豆棕9月价差在600附近加仓做多（买豆油、卖棕榈油），资金45%。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
6 月 22 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率（LPR）：1 年期贷款市场报价利率为 3.85%， 5 年期以上贷款市场报价利率为 4.65%，与前期均保持一致。
供需现况：
目前橡胶产区新季开割逐渐恢复，关注天气因素对产量的影响；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位， 交割因素对盘面压力减弱；青岛保税区橡胶现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响， 需求减弱对价格拖累较大，关注下游恢复的情况。
逻辑分析：
现货市场， 6 月 19 日，上海市场国营全乳胶价格为 10175 元/吨（+100），青岛保税区泰国产 20 号胶价格为 1250 美元/吨（+20）。供给方面，国内产区和东南亚产区已经逐步开割， 产量将逐步恢复正常；5 月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比降 13%，进口连续下降；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，青岛保税区现货库存仍旧处于相对高位。下游方面， 截至 6 月 18 日，汽车轮胎全钢胎开工率 67.11%（+10.61%），汽车轮胎半钢胎开工率 62.03%（+5.94%），上周开工有所恢复，但目前工厂成品库存较高，出口订单疲弱；5 月重卡销售再度同比大涨，市场看好基建和物流恢复；5 月汽车销售同比增长 14.5%，汽车市场逐步恢复；后市继续关注疫情环境下需求端的恢复情况。
策略建议：
周一， 沪胶 2009 合约小幅飘绿， 建议维持低位反弹思路；沪胶 9-1 价差继续窄幅整理运行；云南全乳胶与沪胶 2009 合约基差近期在-300 元/吨附近振荡；若沪胶价格走强， 沪胶 9 月合约与 20 号胶 9 月合约价差有望跟随走强。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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