8月26日 期货日评
棉花
宏观要闻：
强飓风“劳拉”的逼近令墨西哥湾关停大部分石油产能，原油与汽油价格双双触及五个月高点。
中国央行要求金融机构执行好支持中小微企业的政策，确保普惠小微贷款“应延尽延”，切实提高普惠小微信用贷款发放比例。
供需现状：
预计2020年新棉产量580.9万吨，同比下降0.6%。新疆产量预计为506.3万吨，同比上升1.8%。今年全疆天气比较适宜，整体情况好于往年。截至8月底，新疆棉花已进入盛铃吐絮期，现阶段正是棉花产量和品质形成的关键时期，由于前期气温条件适宜，农户田间管理及时，棉田病虫害得到有效控制。预计在9月中旬将迎来棉花采收的高峰期。
逻辑分析：
全球新冠肺炎继续发展，货币宽松推升资产价格。因预期风暴将升级为飓风袭击德州棉花主产区，美棉受均线支撑上涨。
26日，郑棉区间调整，CF2101月合约收于12985元/吨（+35）。中美贸易牵头人通话，推动第一经贸协议落地。7月棉花进口增多，国储抛储继续抛储，市场供应充裕，低价棉花市场需求旺盛，棉花商业库存充裕，去库存缓慢。近期，下游纱线、坯布产品库存持续减少，坯布厂棉纱库存开始增多。需求略有起色。宏观氛围和全球货币宽松推涨资产价格。
策略建议：
短期，郑棉受均线支撑，震荡偏多操作，需求疲弱及未来进口美棉预期增多压制限制棉价涨幅。中期看郑棉区间波动。价差上：9-1反套思路。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
1、中国央行要求金融机构执行好支持中小微企业的政策，确保普惠小微贷款“应延尽延”，切实提高普惠小微信用贷款发放比例
2、蚂蚁集团提出香港和上海IPO申请，拟发行的新股数量合计不低于发行后总股本的10%，据悉IPO规模可能达到300亿美元左右，成为多年来的最大IPO交易
3、中国海关数据：中国7月份黄金进口量环比下降18%
供需现况：
供应端：短期温度再度提高，但是降水减少，天气正式出伏，产蛋率回升，新开产明显增加，整体市场供应宽松。需求端：短期拉动效果开始显现，学生开学在即，中间仓储蓄水池作用开始加强。现货市场将继续维持上涨势头。
逻辑分析：
现货上涨，修复完期现价差后出现明显的支撑作用，贴别是近月，期货补涨，近强远弱开始短期显现。
策略建议：
1、鸡蛋2009/2010技术性做多持有，止损前低。
2、鸡蛋2101-2105正套（买1月卖5月），300入场，500离场。
（仅供参考，不作入市依据）
白糖
宏观要闻：
强飓风“劳拉”的逼近令墨西哥湾关停大部分石油产能，原油与汽油价格双双触及五个月高点。
中国央行要求金融机构执行好支持中小微企业的政策，确保普惠小微贷款“应延尽延”，切实提高普惠小微信用贷款发放比例。
供需现状：
2019/20年年度食糖产量1041.51万吨，同比减少35万吨。截至2020年7月底，本年度累计销售食糖795.72万吨，同比减少60.87万吨，累计销糖率76.40%，比去年同期降低3个百分点。7月单月销糖86万吨，环比增8万吨，同比减少9万吨；工业库存245.79万吨，同比增26.34万吨。
农业农村部8月报告，广西南部蔗区6、7月份干旱，对甘蔗生长造成了一定影响。8月初台风带来明显降雨，广西南部蔗区旱情得到缓解。目前甘蔗已进入拔节生长期，对极端天气敏感。本月对2020/21年度预测数据暂不调整，维持20/21年度产量1050万吨，消费量1520万吨，进口量350万吨。
逻辑分析：
巴西产糖和出口如火如荼，目前对国际食糖供应充裕。市场预期巴西8月上半月产糖将创纪录高位，目前巴西生产和出口旺盛，供应充裕。原糖调整。
26日，郑糖走强，突破调整平台，SR2101 合约收盘于5156元/吨（+71）。前20名主力机构在1月合约上多头增仓明显。多地现货价格上调。7月国内进口食糖31万吨，较上月降低10万吨。低于市场预期，短暂利好郑糖。8月前24日巴西对中国装船62万吨，国内后期进口压力明显。加工糖产出高位，销售、库存继续增多，挤占国产糖销售。8月前25日主产区七大制糖集团销售情况略微好转，糖价走势震荡偏强。
策略建议：
调整后或继续走强。1-5 价差走强的概率高。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
库德洛表示，美国贸易代表莱特希泽目前对中国的政策表示满意，中国正在购买更多农产品，这将有助于美国就业增长。
供需现况：
基本面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在，但中美关系紧张及美国刺激方案迟迟未通过对铜价有所打压。供给方面，南美铜矿逐步恢复生产；铜精矿长协加工费TC处于低位，国内库存低位缓慢回升，供应端整体仍旧相对偏紧。下游需求方面，海外疫情形势仍旧严峻，需求恢复较慢；国内8月份为传统消费淡季，关注下游各板块开工变化。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，8月26日 SMM 1#电解铜51340-51440元/吨，平均价较上一日上涨15元/吨；1#电解铜现货升贴水10-50元/吨，均价较上一日下跌25元/吨；洋山铜溢价仓单报价63-75美元/吨，均价较上一日下跌1美元/吨；提单报价52-68美元/吨，均价较上一日下跌1美元/吨，QP 9月；LME0-3升水17.25美元/吨，进口亏损在550元/吨附近；进口比价不见改善的情况下，外贸铜需求持续表现清淡，买方市场特征明显。8月21日保税区库存续增0.38万吨至23.29万吨，预计后期累库压力仍然存在，不利于价格的上行。7、8月份为铜消费传统淡季，叠加精废价差高位下废铜对精铜挤占作用，国内消费有所走弱。
策略建议：
8月26日，沪铜主力2010合约延续高位整理，上方受压于7月份高点一线；电解铜现货升水有所收窄。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
库德洛表示，美国贸易代表莱特希泽目前对中国的政策表示满意，中国正在购买更多农产品，这将有助于美国就业增长。
供需现况：
宏观方面，海外经济处于恢复阶段，关注疫情拐点的出现；短期来看，中美紧张局势影响市场风险情绪。基本面来看，氧化铝价格企稳回升；国内电解铝社会库存小幅增加，但整体依旧处于低位，供应端压力尚未显现；电解铝行业利润仍旧处于高位；下游开工保持平稳，且即将进入传统消费旺季，铝价有望继续保持强势。
逻辑分析：
现货方面，8月26日，SMM A00铝14750-14790元/吨，平均价较前一日上涨20元/吨；SMM A00铝升贴水20-60元/吨，平均升水较前一日下降10元/吨。库存方面，8月24日，国内电解铝社会库存较前一周四下降1.1万吨至75.1万吨；铝棒库存较上周减少0.94万吨至6.0万吨。沪伦比值持续走高，7月中国未锻轧铝及铝材进口量首次超过出口量。整体来看，电解铝社会库存低位缓慢回升，短期电解铝价格基本面依旧获得较强支撑，关注9月份下游消费复苏及库存变化情况。
策略建议：
8月26日，沪铝主力2009合约继续上涨，建议20日均线上方偏多思路对待；同时关注内外正套。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就加强两国宏观经济政策协调、中美第一阶段经贸协议落实等问题进行了具有建设性的对话。双方同意创造条件和氛围，继续推动中美第一阶段经贸协议落实。
供需现况：
中国持续买进美国大豆，加上近期市场开始担心美国玉米带部分地区偏干的天气可能影响单产，给美豆价格带来提振。美豆最新优良率69%，低于预期的70%，也低于上周的72%，优良率有明显下调。报告落地美豆企稳，国内豆粕价格也遇到明显的支撑。
上周国内大豆压榨量回升，同时进口毛豆油到港卸货，豆油库存增加2.7%至126万吨。短期来看油脂价格依然存在支撑，菜油棕榈油库存处于低位，加上市场对于通胀预期较高，做多热情依然存在。
逻辑分析：
美豆价格有支撑，国内豆粕价格区间偏强震荡，可波段做多。油脂价格区间高位震荡整理，可暂时观望。
策略建议：
豆粕01合约维持2860-2960区间操作。短期冲高至3000附近可退出，回落至2850以下可适当加仓。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。