7月14日 期货日评
白糖
宏观要闻：
以人民币计价，中国 6 月进口同比增长 6.2%，预期下降 4.7%，前值下降12.7%。中国 6 月出口同比增长 4.3%，预期增长 3.5%，前值增长 1.4%。
截至北京时间 2020 年 7 月 13 日，全球新冠肺炎累计确诊达 1319 万例，累计死亡超 57 万例。7 月 13 日全天， 全球新增新冠肺炎确诊病例 17 万例。
供需现况：
2019/20 年制糖期食糖生产已全部结束。本制糖期全国共生产食糖1041.51 万吨，同比减少 35 万吨，其中，产甘蔗糖 902.23 万吨，同比减少42 万吨；产甜菜糖 139.28 万吨，同比增 8 万吨。截至 2020 年 6 月底，全国累计销售食糖 709.61 万吨，同比减 51.68 万吨，累计销糖率 68.13%（上制糖期同期 70.75%）。6 月单月销糖 78.52 万吨，同比少 16 万吨，环比增 0.2万吨。工业库存 331.9 万吨，同比增 17.15 万吨。
农业农村部 7 月对 2020/21 年度预测数据暂不调整，维持产量 1050 万吨，消费量 1520 万吨，进口 350 万吨的预估。
逻辑分析：
全球疫情加速蔓延，经济恢复压力仍大。基本面， 6 月下半月，巴西中南部产糖 272 万吨，去年同期为 220 万吨，前半月为 254 万吨，甘蔗制糖比 47.7%。6 月乙醇国内销售继续回升。巴西食糖生产旺盛，压制原糖价格，原糖前高承压。
14 日， 郑糖区间震荡， SR2009 合约收盘于 5237 元/吨，较昨日涨 38。现货价格下调 5-20 元/吨不等。基本面羸弱，后期国内食糖面临到港压力，同时加工糖挤占国产糖销售。盘面内外价差高企，高价差压制国内糖价。全国 6 月单月销糖不及市场预期，数据偏空。7 月销量开局较好，后期面临夏季和双节需求高峰，关注后续销售情况。
策略建议：
糖价上有压力，下有支撑，多调整，关注现货成交和原糖。
中线因远期价格处于国内制糖成本以下，回调轻仓做多布局。
长期看，供应充裕，宽区间走势。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
海关总署发布数据显示，今年二季度，中国外贸进出口同比下降0.2%，降幅较一季度收窄6.3个百分点。从月度看，自4月份起出口连续3个月实现正增长，6月份进出口同比增长5.1%，其中出口增长4.3%，进口增长6.2%。
供需现况：
当前铝锭进口利润高企，进口铝锭流入国内，冶炼厂亦加速新投复产，下游渐入淡季，国内铝去库速度明显放缓，关注库存拐点。下游即将步入传统淡季，关注加工企业订单情况。
逻辑分析：
现货方面，7月14日 SMM A00铝14880-14920元/吨，平均价14900元/吨，环比昨日下跌420元/吨，近5日均价14973元/吨，近1月均价14289元/吨。A00铝升贴水 -20-20元/吨，当日平水，环比昨日贴水60 /吨，近5日平均升水60元/吨，近1月平均升水128元/吨。库存方面，7月13日，SMM统计国内电解铝社会库存71.2万吨，较上周四持平。6月铝材出口数据降至2019年2月以来新低，海外需求较为低迷整体来看。整体来看，电解铝社会库存处于低位，现货市场供给十分紧张，短期电解铝价格基本面依旧获得较强支撑，需持续关注电解铝下游铝加工行业的需求变化，以及近期洪涝灾害带来的运输影响。
策略建议：
沪铝周二回落调整，建议日线维持偏多思路。本周15日7月合约将面临交割，关注换月前后的基差变化对金属强弱表现的影响。
（仅供参考，不作入市依据）
棉花
宏观要闻：
以人民币计价，中国 6 月进口同比增长 6.2%，预期下降 4.7%，前值下降12.7%。中国 6 月出口同比增长 4.3%，预期增长 3.5%，前值增长 1.4%。
截至北京时间 2020 年 7 月 13 日，全球新冠肺炎累计确诊达 1319 万例，累计死亡超 57 万例。7 月 13 日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例 17 万例。
供需现况：
2020 年 5 月下旬，国家棉花市场监测系统就棉花实播面积展开全国范围专项调查，样本涉及 15 个省(自治区)、 50 个植棉县(市、团场)、 1895 个定点植棉信息联系户。调查结果显示， 2020 年全国棉花实播面积 4568.2 万亩，同比减少 226.1 万亩，减幅 4.7%。
逻辑分析：
全球日新增病例再创新高，疫情防疫形势依然严峻。Usda7 月供需报告显示， 全球棉花产量调低， 期末库存调低。美国棉花产量和期末库存调低。报告利好。同时天气显示直到 7 月 26 日德州主产区高温偏干旱，支撑棉价。但全球经济和需求恢复漫长，印度新棉大幅增加种植面积，将制约后期上方空间。
14 日， 郑棉震荡走弱， 9 月合约收于 11995 元/吨（-135）。国储抛储仍然100%成交，低价棉花的市场需求提高，但抛储增加了市场供应，棉花商业库存充裕，去库存缓慢，下游纱线、坯布产品库存增加，原料补库积极性仍低。棉价上方承压。
策略建议：
生长期棉价易受天气炒作，但不宜追高， 需求制约郑棉上方空间。
中期看郑棉区间波动。
价差上：9-1 反套思路。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
水利部：6 月以来全国共有 433 条河流发生超警以上洪水；我国即将进入七下八上防汛关键期，当前长江、太湖流域防汛形势依然严峻，预计后期雨带将北抬，北方河流可能发生区域性较大洪水。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，上周国内尿素开工率73.50%，环比上涨1.23%，同比上涨7.19%。本周产量为107.78万吨，平均日产量为15.40万吨，环比上涨1.71%，同比上涨3.69%。价格方面，华北、华中下游农需扫尾，整体价格暂稳。
需求方面，华中、华北地区农需追肥采购进入扫尾，其余地区较前期略有收窄。复合肥秋季肥收单进展一般，肥企生产需求不够集中。南方降雨影响订单发运，库存小有增加。三聚氰胺开工维持在5成偏上水平，随着检修装置复产，后期开工或仍有小幅增加。板厂开工持续弱稳，部分企业短期夏季检修，开工增加较为有限。
逻辑分析：
今日尿素09合约收盘价1542元/吨，-5；持仓量66560，-1587；山东地区主流现货基差为128元/吨，0。邻近新一轮印标开标，两轮印标间隔时间较短，印度尿素需求旺盛。受此利好影响，国际价格小幅增加。印标价格或继续托底国内现货市场价格。目前，国内企业窄幅调整为主。本周华中、华北等农需追肥采购转弱。而长江流域强降雨部分农田受灾，物流受限。复合肥发货减少，库存小有增加。秋季肥价格趋于明朗，但预收较为一般，下游基层备货尚早，经销商打款不积极。开工率变化不大，逢低按需采购。尿素企业预收有下降趋势，随着农需追肥扫尾，工需方面尤其是复合肥开工仍处低位，需求增加较为困难。供应在短停及前期检修装置复产后增加，供需矛盾对价格仍有压制。农需追肥转弱后价格或稳中趋弱，但印标拉涨国际价格或帮助国内现货价格成功筑底。印标公布前或区间震荡为主。中长期看，后期复合肥开工增加对尿素有拉涨，但逢低采购消耗后期集中需求的利好，可尝试逢低参入多单，但不宜过渡追多。
策略建议：
短时区间震荡操作为主，中长期可逢低参入多单，谨慎追多。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
海关总署发布数据显示，今年二季度，中国外贸进出口同比下降0.2%，降幅较一季度收窄6.3个百分点。从月度看，自4月份起出口连续3个月实现正增长，6月份进出口同比增长5.1%，其中出口增长4.3%，进口增长6.2%。
供需现况：
基本面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在。供给方面，由于智利、秘鲁等产铜大国疫情迅速扩散，市场对供应端担忧仍在；2020年铜矿山增产的项目并不多；铜精矿长协加工费TC处于低位，供应端整体相对偏紧。下游需求方面，美国6月非农数据大幅好转，但疫情形势仍旧严峻，市场担忧二次爆发；国内家电、汽车消费在6月份大幅增长，但7月份为传统消费淡季，关注需求面支撑。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，7月14日，1#电解铜(华东) 52060-52300元/吨，平均价52180元/吨，环比昨日下跌860.00元/吨；1#电解铜(华东)现货升贴水0-100元/吨，均价50元/吨，较昨日上涨10.00元/吨。洋山铜溢价今日仓单报价90-105美元/吨，均价较前一日不变；提单报价80-94美元/吨，均价较前一日不变。LME0-3升水9美元/吨，进口亏损在120元/吨附近。在比价短暂打开之后，今日外贸市场成交重归冷清状态。持货商出货意愿有所提升，报盘数量也明显增加，贸易商大多持平于昨日报价水平，部分较之前有所下调。库存方面，7月10日上海保税区铜库存比7月3日增加0.15万吨至21万吨，库存止跌回升。期铜价格持续攀升压制国内消费，同时精废价差已扩大至2200元/吨以上，废铜挤压精铜消费作用明显。整体来看，国内铜供应偏紧且消费尚可，社会库存处于低位，基本面对铜价有较强支撑。
策略建议：
沪铜主力2008合约周二小幅整理，建议继续偏多思路对待，但短线警惕放量后出现调整。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
海关总署发布数据显示，今年二季度，中国外贸进出口同比下降0.2%，降幅较一季度收窄6.3个百分点。从月度看，自4月份起出口连续3个月实现正增长，6月份进出口同比增长5.1%，其中出口增长4.3%，进口增长6.2%。
供需现况：
目前橡胶产区新季开割逐渐恢复正常，关注天气因素对产量的影响；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，9月合约交割因素对盘面压力减弱；但青岛保税区现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。受疫情影响，需求较为疲弱，尤其是海外需求下降对价格拖累较大，预计恢复缓慢。
逻辑分析：
现货市场，7月13日，上海市场国营全乳胶价格为10500元/吨（+75），青岛保税区泰国产20号胶价格为1260美元/吨（+20）。供给方面，国内外产区恢复开割后，下半年产量将逐步释放；国内进口同比连续下降；上海期货交易所橡胶库存处于近几年相对低位，青岛港口库存虽有所回落，但整体仍旧处于高位。下游方面，上周国内汽车轮胎开工率有所回升，国内配套市场环比改善，但替换及出口仍表现较弱；6月重卡销售继续同比大增，市场看好基建和物流；6月汽车产销均刷新历史同期新高，汽车市场恢复好于市场预期。目前，橡胶供需两端缺乏实质性利好，价格反弹幅度有限，后市重点关注海外需求端的恢复情况。
策略建议：
周二，沪胶2009合约小幅整理，上方继续受压于6月份高点一线压力，建议维持低位弱势反弹思路；沪胶9-1价差近期持续收窄；云南全乳胶与沪胶2009合约基差近期继续窄幅运行。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
1. 美股盘中跳水收跌，美债上涨
2. 美国6月政府预算赤字达到8641亿美元，创历史单月最大
3. 美联储高官称如美国经济好转，将撤出部分为应对新冠疫情推出的刺激措施
4. 世卫组织：世界疫情的震中仍在美洲，提醒一些国家走在错误的方向
5. 中方对美国一机构及4名个人实施对等制裁，含3名知名反华议员
6. 截至发稿离岸人民币汇率报7.0013
7. 截至发稿美原油期货主力合约报39.57美元；布伦特原油期货主力合约报42.21美元，油价收跌，受病例数飙升及地缘政治局势拖累
供需现况：
供应端：近期淘汰偏大引发市场对未来供应担忧，已经从现货市场开始反应出来，叠加高温天气引发产蛋率下降因素共振，将为三季度鸡蛋现货供应担忧奠定基础。需求端：短期需求消费并没有新的起色，市场更多的寄希望于中秋消费的的拉动预期。短期市场交易的情绪已经从前期的供应大于需求转化为对未来供应担忧的看多预期。
逻辑分析：
短期逻辑：短期的现货上涨引发近月上涨，但是更多的担忧明显是高温和需求旺季的8月行情，季节性需求升水叠加供应担忧引发市场的看多情绪，需要市场进一步的消化后的验证，从时间和空间都需要一个反弹来刺激市场。中长期逻辑：养殖成本亏损，补栏积极性降低，淘汰鸡开始松动，未来供应将出现问题，市场开始开始对对底价买入提高积极性。
策略建议：
震荡加剧，建议轻仓日内操作为主。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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