关注↑↑↑我们获得更多精彩瞬间
本期观点
供给方面，受台风降雨影响，海内外产区橡胶生产受阻，原料价格保持坚挺；国内全乳胶产量全年大概率减产，影响交易所仓单生成，仓单对盘面的压力明显不及往年。
库存方面，截止10月16日，上海期货交易所沪胶库存期货为246090吨（+120），期货仓单量212030吨（-2160），库存压力小于往年；20号胶库存期货为39292吨（+1270），期货仓单量35664吨（+806），库存再度增长；截至10月11日，青岛保税区库存继续小幅增加，总库存绝对值仍在历年高位。
下游方面，截止10月15日，全钢胎企业开工率69.75%（-3.64%），半钢胎企业开工率67.57%（-3.14%），主要是国内长假期间部分工厂停产带来的下滑，但相比往年同期下滑幅度较小。9月我国重卡市场销量继续同比大增；国内乘用车销售形势持续好转。
整体来看，供应端受天气因素炒作支撑，下游消费持续向好，橡胶价格延续强势反弹，逐步回升至年初疫情前的水平。
策略建议
沪胶2101合约建议偏多思路对待，多单在急冲放量时注意进行减仓保护，上方参考压力位14400元/吨一线，下方参考支撑13400元/吨一线。价差方面关注1-5价差快速走强后的回归修复机会。期权方面关注高行权价看涨期权的卖方机会。
一、行情回顾
10月12日-16日期间，沪胶主力2101合约大涨7.17%；20号胶主力2012合约上涨4.81%；外盘日胶主力上涨3.03%；新加坡20号胶主力上涨4.88%。现货市场价格同样走强，截至10月12日，上海地区云南全乳胶价格报13075吨（+925）；青岛保税区泰国产20号标胶报1565美元/吨（+40）。价差方面，沪胶1-5价差上周大幅走强；云南全乳胶现货与01合约基差在-800元/吨附近；沪胶主力与20号主力价差大幅走强。
二、供需分析
2.1 ANRPC再次下调全年天胶总产量
ANRPC最新发布的报告称，2020年1-8月，全球天胶产量同比下降8.7%至777.8万吨，9-12月四个月产量料下降3.8%。全年全球天胶总产量料下降6.8%至1290.1万吨，其中，泰国降7.7%、印尼降12.6%、越南降4%、马来西亚降13.9%。上月，该组织预计2020年全球天胶产量同比下降4.9%至1314.9万吨。
1-8月全球天胶消费量同比下降11.7%至815.1万吨。鉴于各国经济活动的恢复以及中国经济复苏快于预期，9-12月四个月消费量料仅下降1.8%。全年全球天胶总消费量料下降8.4%至1261.1万吨，其中，中国降8.9%、印度降19.3%、马来西亚微降0.5%。上月，该组织预计全球消费量同比下降8.9%至1254.4万吨。
天胶价格在2020年9月期间进一步提高，不同等级和不同实物市场的天胶价格有所不同。在各种等级和市场中，曼谷FOB的RSS3在2020年9月期间表现突出，平均价格比上个月（2020年8月）高13.8%，曼谷FOB的STR20上涨了5.9%，吉隆坡FOB的SMR20上涨了4.7%，吉隆坡的乳胶上涨了4.6%，印度科塔亚姆的RSS4上涨了3.5%。
2.2 海内外产区遭遇台风降雨影响
泰国内政部防灾减灾厅10月14日汇报最新洪涝灾情,该国15府受灾,殃及52个县、126个镇和394个村庄,造成1万1149家户受影响。目前仍有5个府治洪水未退,包括呵叻、呸、攀牙、里和沙敦府,但防灾减灾厅已联合军政单位、府治及相关单位紧急施援,加紧排水和深入灾区勘察、评估损失,以发放财政。
据中央气象台网站消息，中央气象台10月13日06时继续发布台风黄色预警:今年第16号台风"浪卡”(热带风暴级)的中心13日早晨5点钟位于海南省万宁市以东大约300公里的南海北部海面上，就是北纬18.4度、东经113.2度，中心附近最大风力有9级( 23米/秒)，中心最低气压为990百帕,七级风圈半径250-350公里。在9月份，槟榔上市，因其利润优于割胶，部分胶农弃割改收槟榔，叠加部分地区零星降雨，割胶进程受阻，导致9月中下旬开始浓缩乳胶及全乳胶原料收购价格便有了不同程度上涨，但每次涨幅不大。进入10月份，海南产区受台风影响，降雨天气增多。据悉10月初槟榔生果价格涨至45000元/吨，胶农多看守槟榔园，弃割程度加重，原料胶水价格不断攀升，浓缩乳胶原料收购价涨势明显。台风“浪卡”即将登陆，海南地区风雨加强，13日浓缩乳胶原料收购价格环比涨幅高达1000元/吨，较10月1日收购价上涨2600元/吨，部分民营胶厂原料收购价更是涨至15000元/吨高点。
2.3 青岛新增确诊病例引发短期担忧
10月11日，青岛市共发现6例确诊病例。疫情发生后，按照省委、省政府部署要求，青岛市立即启动应急响应机制，制定并启动全员检测方案，3天内对市南、市北、李沧、崂山、城阳五区检测全覆盖，5天内对全市检测全覆盖。此外，山东多地也紧急部署，排查相关人员。青岛作为天然橡胶主要的货源集散地，当地疫情防控加强，人员流动受限，业者担忧将对天然橡胶到港、仓储、物流等环节构成影响。
2.4 下游及终端市场需求稳中向好
根据第一商用车网最新掌握的数据，今年9月份，我国重卡市场预计销售各类车型13.6万辆，环比增长5%，同比增长63%。13.6万辆，意味着重卡行业已经连续六个月刷新历史记录，同时也创造了重卡行业9月份销量的新高，比上一个历史记录—2017年9月（10.11万辆）多出了3.5万辆。到今年9月份为止，中国的重卡市场已经连续六个月刷新当月销量纪录，创下新高。并且，从4月到9月这六个月里，重卡销量的月均涨幅达到了69%，前三季度行业累计销量已经超过去年全年（117万辆），达到约122.16万辆，累计同比增幅继续扩大至37%，净增长33万多辆！根据第一商用车网的分析，推动9月份乃至下半年重卡市场继续增长的驱动力，简要概括而言主要有几个方面。首先是国三柴油货车提前淘汰的政策；其次，各地对国道、乡村道路的中短途支线超载治理趋严，用户转而购买合规重卡、标载重卡和轻量化重卡；再次，“内循环经济”逐步启动、基建工程项目开工季后移以及由此导致的工程车需求旺季后移。第四，今年执行的高速公路按轴收费政策，推动了重卡车型结构的变化和销量的增长。
据乘联会10月13日消息，9月中国乘用车市场零售达到191.0万辆，同比去年9月增长7.3%，实现了连续3个月8%左右的近两年最高增速。今年1-9月的零售累计增速-12.5%,较1-8月累计增速-15.2提升3个百分点，体现行业的快速回暖态势。由于地方政府促消费热情高，10月车市通过厂商经销商店的地方联展带动新车消费。预计四季度厂商也将持续优化经销商库存结构、缩短发车周期、提供更具吸引力的汽车金融方案释放零售潜力。10月份我国将进入乘用车市的旺销期。由于国庆双节期间的国内疫情相对平稳，这对四季度的经济社会回暖奠定更强信心。虽然去年10月8日的基数偏高，但10月第一周的乘联会厂商零售数据显示同比8%以上增长，这也是市场总体较强的表现。
作者：刘培洋
从业资格号：F0290318
投资咨询号：Z0011155
免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。
END
