8月13日 期货日评
尿素
宏观要闻：
国家粮食和物资储备局公布数据显示，截至 8 月 5 日，主产区小麦累计收购 4285.7 万吨，同比减少 938.3 万吨。主产区油菜籽累计收购 70.6 万吨，减少 5.1 万吨；主产区早籼稻累计收购 264.1 万吨，增加 12.6 万吨。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，截止8月13日，国内尿素开工率75.30%，环比下滑1.93%，同比上涨5.52%。周产量为110.41万吨，平均日产量为15.77万吨，环比下滑2.51%，同比上涨0.93%。库存方面，截止8月13日企业库存总量26.4万吨，环比增加3.12%，同比减少43.83%。价格方面，部分地区价格稳中有升，整体维持窄幅调整。
需求方面，截止8月13日复合肥企业开工率为49.68%，与上周相比提升0.38%，较去年同期增加1.72%。基层市场需求在8月中旬前后略有启动，经销商向基层铺货。秋季肥预收过半，预收政策优惠收窄，目前按订单生产，主发一轮预收订单。二轮秋季肥预收在中下旬开始，预计后期秋季备货邻近，肥企开工率或继续小幅提升。上周国内三聚氰胺企业开工率也环比有所提升 ，同比下降 5%左右，继续维持在 5 成上下浮动，随着检修装置的陆续恢复，预计后期开工率或将继续小幅提升。下游板厂开工率仍难维持高位运行，仍按需采购为主。
逻辑分析：
日尿素01合约收盘价1683元/吨，+3;持仓量41609，+1865；尿素09合约收盘价1675元/吨；-10，持仓量9438；-1928。山东地区09合约主流现货基差为85元/吨，+30。印标价格东海岸为290.5cfr，折合国内278.5fob，比上轮上涨31美元/吨。国内现货价格与印标标价格接轨。目前国内货源陆续集港，港口库存数量增加。部分企业短停检修继续，产量环比小幅下降。7 月底至8月初，现货普遍已上涨100-150元/吨。上周市场涨价气氛虽然依旧浓厚，但拉涨幅度收窄。本周初开始下游前期已有部分库存，又在适当采购一定货源后，对于高价货源采购愈发谨慎，走货趋缓。下游基层备肥在8月中上旬陆续展开，进展好于前期但相对依旧缓慢。肥企按单生产，主发前期订单。秋季肥二轮预收即将开始，开工小幅提升，提前适量储备货源。印标以及化肥储备的提前利好国内现货价格。集港货源发货以及检修减量适当缓解了国内供需矛盾。但后期随着检修装置复产，国内供需博弈仍将持续，下游对新价拿货意愿至关重要。秋季肥备肥结束前建议区间操作为宜,谨慎追多。中长期可逢高参入空单。关注印标中标情况及上游开工、下游复合肥走货等情况。
策略建议：
空单注意保护，介入远月多单。跨期JD15继续正套持有。
（仅供参考，不作入市依据）
白糖
宏观要闻：
8月12日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例25.45万例，其中，美国新增新冠肺炎确诊病例5.59万例。截至北京时间8月13日14时左右，全球累计确诊病例2062.19万例，全球累计死亡人数74.94万例。
供需现况：
2019/20年年度食糖产量1041.51万吨，同比减少35万吨。截至2020年7月底，本年度累计销售食糖795.72万吨，同比减少60.87万吨，累计销糖率76.40%，比去年同期降低3个百分点。7月单月销糖86万吨，环比增8万吨，同比减少9万吨；工业库存245.79万吨，同比增26.34万吨。
农业农村部8月报告，广西南部蔗区6、7月份干旱，对甘蔗生长造成了一定影响。8月初台风带来明显降雨，广西南部蔗区旱情得到缓解。目前甘蔗已进入拔节生长期，对极端天气敏感。本月对2020/21年度预测数据暂不调整，维持20/21年度产量1050万吨，消费量1520万吨，进口量350万吨。
逻辑分析：
全球疫情继续发展，货币宽松推升资产价格。基本面，巴西食糖产量继续高比例生产，7月下半月产341万吨糖，干燥的天气加速田间作业并增加糖含量。巴西7月食糖出口量高位。糖醇比、醇油比看，未来一个月巴西预计维持高制糖比。印度食品部提议政府延长食糖缓冲库存补贴计划。原糖在高位调整，继续关注北半球天气。
13日，郑糖区间调整，SR2101 合约收盘于5046元/吨（-19）。现货价格局部小幅下跌。全国7月单月销糖86万吨，环比增8万吨，同比减少9万吨；工业库存245.79万吨，同比增26.34万吨。天下粮仓对广西、云南7家糖业集团现货成交量统计显示，8月首周现货销售放量，但第二周成交萎缩，临近双节消费旺季，对价格仍有提振预期。国内后期面临的进口糖压力并没有消失，不能忽视。
策略建议：
短期承压调整，逢低做多，不追高。1-5 价差走强的概率高。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
美国7月未季调CPI同比升1.0%，预期升0.8%，前值升0.6%；季调后环比升0.6%，预期升0.3%，前值升0.6%；核心CPI同比升1.6%，预期升1.1%，前值升1.2%；环比升0.6%，预期升0.2%，前值升0.2%；实际收入环比降0.6%，前值降2.3%。
供需现况：
美国农业部发布8月份供需报告，2020/2021年度美豆单产预计为53.3蒲式耳每英亩，大大好于市场预期的51.2蒲式耳每英亩。美豆收获面积预计为8300万英亩，与7月预估水平保持一致。产量由7月预估的41.35亿蒲式耳上调至44.25亿蒲式耳，结转库存由4.25亿蒲式耳上调至6.1亿蒲式耳。本次报告对美豆单产的调整基本一步到位，后期继续上调的空间相对有限，甚至存在下调的可能。报告公布后美豆经过短暂下探后上涨，基本兑现了美豆的丰产预期，后期丰产因素对盘面的压制将会减弱。
昨日夜盘开始直到今天白盘，国内油脂价格大幅上涨，网传国内两大企业将各收储100万吨豆油，从现在开始到明年一季度结束。豆油收储的利好消息驱动今日油脂价格大幅上涨。短期来看，受到收储消息的影响，油脂价格仍然有较强支撑，但需要关注豆油收储消息的验证。
逻辑分析：
报告落地后，美豆价格逐渐企稳，国内豆粕价格也将遇到明显的支撑。豆粕价格企稳，后期有望逐渐反弹。突然而至的收储传闻打破了原本趋于平静的市场，再度驱动油脂价格上涨，关注豆油收储消息的验证。
策略建议：
1、豆粕企稳反弹，01合约维持2850附近波段做多。
2、豆棕01合约价差扩大至724，750以上可暂时退出。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
国务院办公厅印发《关于进一步做好稳外贸稳外资工作的意见》，提出15项稳外贸稳外资政策措。
供需现况：
8月份之后，橡胶海内外产区产能恢复正常，下半年产量将逐步释放，但泰国雨水影响短期割胶进度；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，9月合约交割因素对盘面压力减弱；但青岛保税区现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。下游方面，出口有所改善，上周国内汽车轮胎开工率继续走高，国内配套市场环比改善，但替换及出口仍表现较弱，需求下降对价格拖累较大。
逻辑分析：
现货市场，8月13日，山东市场国产全乳胶价格上涨50元/吨，泰国现货20号胶FOB价格下跌0.45泰铢/公斤。供需面，近期泰国地区降雨对供给格局影响有限。印尼7月橡胶出口连续第二个月上涨。7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计67.7万吨，同比增22%，进口加速恢复。中汽协称，7月汽车销量同比增长16.4％，汽车市场恢复好于疫情后市场预期。整体来看，供给端近期受天气影响炒作，橡胶上游原料价格较为坚挺，但港口现货库存压力较大，中期供应整体相对偏松，关注下游需求的恢复情况，橡胶价格有望维持低位反弹，在供需格局变化不大的情况下，宏观因素及市场情绪对胶价影响较大。
策略建议：
8月13日，沪胶主力2101合约连续第四日下跌调整，建议等待止跌企稳后重新偏多思路对待；沪胶9-1价差近期有所走弱；云南全乳胶与沪胶2009合约基差回归至零附近；沪胶与20号胶价差近期再度走强。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
国务院办公厅印发《关于进一步做好稳外贸稳外资工作的意见》，提出15项稳外贸稳外资政策措。
供需现况：
基本面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在，但中美关系紧张及美国刺激方案迟迟未通过对铜价有所打压。供给方面，智利铜矿逐步恢复生产；铜精矿长协加工费TC处于低位，国内库存低位缓慢回升，供应端整体仍旧相对偏紧。下游需求方面，海外疫情形势仍旧严峻，需求恢复较慢；国内8月份为传统消费淡季，关注下游各板块开工变化。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，8月13日 SMM 1#电解铜50480-50600元/吨，平均价50540元/吨，较上一日上涨490元/吨；1#电解铜现货升贴水80-120元/吨，均价100元/吨，较上一日持平；洋山铜溢价仓单报价70-82美元/吨，均价较上一日下跌2.5美元/吨；提单报价62-75美元/吨，均价较上一日下跌1美元/吨，QP 9月；LME0-3升水2美元/吨，进口亏损在500元/吨附近，进口比价持续走弱导致外贸市场需求减弱。库存方面，8月7日上海保税库铜库存较上周增加0.43万吨至21.98万吨。7、8月份为铜消费传统淡季，叠加精废价差高位下废铜对精铜挤占作用，国内消费有所走弱。
策略建议：
8月13日，沪铜主力2009合约反弹重回5万点上方，继续关注该整数关口位置的得失；电解铜现货继续保持升水。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
国务院办公厅印发《关于进一步做好稳外贸稳外资工作的意见》，提出15项稳外贸稳外资政策措。
供需现况：
宏观方面，海外经济处于恢复阶段，但仍需关注疫情影响；短期来看，中美紧张局势影响市场风险情绪。基本面来看，电解铝社会库存小幅增加，但整体依旧处于低位；铝价保持强势，但8月份为下游传统淡季，铝棒加工费有所走弱，企业开工率有所下滑，但期限结构依旧支撑铝价。
逻辑分析：
现货方面，8月13日，SMM A00铝14600-14640元/吨，平均价14620元/吨，较前一日上涨170元/吨；SMM A00铝升贴水40-80元/吨，平均升水60元/吨，较前一日下跌20元/吨。库存方面，8月13日，电解铝社会库存较前一周四增1.2万吨至73.7万吨；铝棒库存较上周减少0.64万吨至6.94万吨。中国7月未锻轧铝及铝材出口37.3万吨同比减23.3%，海外需求较为低迷。整体来看，电解铝社会库存处于低位，现货市场供给相对偏紧，短期电解铝价格基本面依旧获得较强支撑，需持续关注电解铝下游铝加工行业的需求变化。
策略建议：
8月13日，沪铝主力2009合约小幅飘红，日线延续调整架构，关注后市能否出现止跌企稳；同时关注内外正套。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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