甜蜜回忆之吹哨的Brazil

巴西食糖产量占全世界的四分之一，出口量占全球的近一半。2019/20年度，巴西食糖产量为2700万吨。巴西中南部是甘蔗业的心脏，糖、乙醇、生物发电厂都在那里。中南部是东南部、中西部和南部地区的统称，占巴西甘蔗总产量的九成，其中东南部的圣保罗州产量最大，占总产量的六成。

甘蔗通常每6-7年重新种植一次，由于充足可靠的降雨，巴西中南部的甘蔗通常不灌溉。开榨时间为每年的4月份，7,8,9月份达到榨季高峰期，当年11月之后生产进度基本进入尾声。

巴西经济高度依赖于盛产的农产品出口，农业出口占全国每年出口的50%左右，每年出口的食糖大约有2500万吨左右。主要出口食糖的港口有：桑托斯港（SANTOS）、帕拉那瓜港（PARANAGUA）、累西腓港（RECIFE）、萨尔瓦多 （SALVADOR）、苏瓦沛港（SUAPE）、马赛约(MACEIO)。

桑托斯桑港，是巴西最大的出口港，也是最大的巴西大豆和食糖出口港,另外，咖啡、玉米、小麦、盐、纸张、汽车和酒精等也是主要的进出口货物。每年的4月开始出口食糖，出口高峰季为每年的4-10月，同时上半年也是该国出口大豆的主要时期。

巴拉那瓜港，是第二大出口港。除主要出口食糖、大豆外，也是对华大豆油出口的主要港口。巴拉那州是巴西大豆油的主要产地，巴拉那州境内的各个港口是巴西大豆油的主要出口港，承运巴西全国84%的大豆油。　

巴西是世界上使用以乙醇为汽车燃料最为成功的国家之一，燃料乙醇的发展源于巴西庞大的甘蔗产业。巴西大多数糖厂都是采用糖醇联动工艺同时生产蔗糖和乙醇，甘蔗在蔗糖和乙醇之间进行分配。巴西政府并没有对食糖和乙醇的用蔗比例进行强制规定，糖厂一般根据两者之间的相对价格变动来调整糖醇比，当原糖价格低迷，生产乙醇相较于生产原糖的收益高时，糖厂就会下调制糖比，减少原糖的生产而加大对乙醇的生产。

糖醇比价近五年历史价格显示，乙醇/原糖价格的波动区间在[7,13]，在13附近，糖厂生产乙醇的比例处于高位，糖厂倾向于生产乙醇，产糖量低。如2019年5-10月份，乙醇/原糖比价在12以上，2019/20年度的甘蔗制醇比达到了64.64的历史高位，制糖比例仅34.32。2020年4月份左右，乙醇/原糖价格跌至8附近，生产食糖的收益优势明显，产醇收益相对低。

巴西燃料乙醇分为无水乙醇和含水乙醇两种，无水乙醇可以添加到汽油中制成混合乙醇汽油，巴西法律规定，巴西所有品种的汽油均须掺入一定比例的生物燃料乙醇，目前巴西汽油中添加的乙醇比例高达27%。含水乙醇可以直接作为燃料供给专用纯乙醇燃料汽车或新型混合燃料汽车，因此含水乙醇的生产比例约占70%。 

乙醇/汽油价格比看，两者价格临界点大约为0.7，当比价在0.7附近时，考虑燃料乙醇的热值为汽油的2/3，消费者会倾向于使用汽油作为车用燃料；当比价低于0.65时，消费者会倾向于使用乙醇来替代汽油作为车用燃料。如果醇油比价持续低于0.65，那么市场上乙醇消费增加的趋势会更加明显。如：2018年5月份之后，醇油比价呈下行趋势，运行在0.7之下，2018年8月醇油比最低为0.58，这使得乙醇相较于汽油的需求提高，糖厂上调18/19榨季巴西制醇比。2020年上半年，由于原油价格大幅下跌，汽油挤占了乙醇消费。20/21榨季截至6月16日，巴西国内乙醇消费量48亿公升，同比减少27%。

巴西食糖生产上，与北半球错开，每年4-10月份全球食糖看巴西，巴西在这个时期是全球主要糖源供应地。目前巴西新冠肺炎疫情仍然严峻，生产、物流如果无法正常运转，国际食糖供应可能出现暂时性的紧张。

盘面走势

夏季高温，成品糖、饮料需求正处于旺季阶段

根据历年季度公布的软饮料产销数据显示，每年6-8月软饮料产量处于快速增加阶段，今年夏季气温相对炎热，对于白糖的需求量仍延续增加趋势。

2020年5月全国成品糖产量增长，2020年5月全国成品糖产 为37.4万吨，同比增长82 .4%。2020年1-5月全国成品糖产 为772.7万吨，同比下降156%。

2020年5月份我国饮料产量为1565.3万吨，环比增加11 60%，同比增加0.80%，今年累计我国软饮料总产量为5999万吨，同比减少12.60%。 

从今年5月数据分析可以看出，不论成品糖还是软饮料，产量均有明显增加，可见需求已开始明显好转。