12月24日 期货日评
螺纹热卷
宏观要闻：
海关总署最新数据显示，2020年11月，我国出口钢铁板材280万吨，同比增长4.6%；1-11月累计出口2970万吨，同比下降17.0%。11月，我国出口钢铁棒材45万吨，同比下降24.8%；1-11月累计出口627万吨，同比下降30.6%。
供需现状：
现货方面，12月24日成材原料普遍回落：全国螺纹钢均价4456元/吨，环比跌34元；上海热卷4.75mm报价4790元/吨，环比跌20；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价1116元/湿吨，环比跌21元；钢厂废钢60跌1涨，跌幅20-130。期货方面，今日工业品跌幅较大，黑色系偏弱运行，螺纹05合约收于4291元/吨，涨0.19%；热卷05合约收于4584吨，跌0.54%。
逻辑分析：
周四钢联数据，五大材供需库存齐下降，淡季压力逐渐凸显。具体看，螺纹产量降2.2万吨，总库存降25万吨，降幅，表观消费372万吨，小幅回落但整体表现不差。热卷产量降3.66，总库存降7.74，表观消费333，降0.32万吨。周内产量出现回落，供应压力较小；钢材库存去化力度依然不错，季节性也符合淡季走势，且卷螺社库降幅要小于厂库，反映终端消费放缓。近两日黑色系高位回落，主要是海外疫情反复+周初暴力拉涨后的获利了结所致，目前多空情绪交织，盘面宜观望为主，如果远月出现大幅回落，可依托电炉成本布局05合约多单。
策略建议：
1.远月多卷空螺继续持有。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
财政部：为支持构建新发展格局，明年起我国调整部分商品进口关税。
供需现况：
供给方面，2021年铜精矿长单加工费再创新低，铜矿供应短期仍旧处于偏紧。冶炼厂压力较大，国内全年电解铜产量有望保持增长。国内三地电解铜升贴水走势明显分化，各地下游开工率也有所差异。下游方面，受需求走弱拖累，废铜杆价格年底或难以上涨。线缆需求整体不佳，但漆包线需求向好。库存方面，截至12月18日，保税区铜库存连续四周下降，社会库存继续呈现下滑趋势，库存压力不大。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，12月24日 SMM 1#电解铜58040-58240元/吨，平均价较上一日上涨570元/吨；1#电解铜现货升贴水-10-80元/吨，均价较上一日下调80元/吨。华北铜现货市场铜价走高下游采购欲不佳，升水走低。洋山铜溢价仓单报价55-66美元/吨，均价较上一日上调2.5美元/吨；提单报价45-60美元/吨，均价较上一日上调2.5美元/吨，QP 1月；LME0-3贴水16.5美元/吨，进口亏损在200元/吨附近。昨日美金铜现集中性买盘，成交价格推升。铜价周三有所止跌，关注20日均线支撑。
策略建议：
建议沪铜主力2102合约等待回调企稳后的做多机会。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
财政部：为支持构建新发展格局，明年起我国调整部分商品进口关税。
供需现况：
供给方面，采暖季河南氧化铝企业限产明显，近期铝氧化铝价格有所上涨，但上涨空间和可持续性有待考验。国内电解铝企业利润保持高位，但新增产能有限。废铝跟随铝价走强，货源相对紧张，关注进口情况变化。下游方面，天气转冷及限产限电限气影响，下游开工有所转弱，但不可过分看空市场。库存方面，国内电解铝库存上周继续小幅下滑，低库存继续支撑价格。
逻辑分析：
现货方面，12月24日，SMM A00铝16250-16290元/吨，平均价较前一日上涨210元/吨；SMM A00铝升贴水230-270元/吨，平均升水较前一日上调20元/吨。华中铝市场库存继续降低，下游企业按需走货。SMM统计国内电解铝社会库存58.6万吨，周度去库0.3万吨。整体来看，铝价上方整数关口有一定压力，价格冲高回落进入调整。
策略建议：
沪铝2101合约进入高位调整，暂时观望。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
明年起我国将对 883 项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，对第二批抗癌药和罕见病药品原料、特殊患儿所需食品等实行零关税；明年7月1日起，对176项信息技术产品的最惠国税率实施第六步降税，取消9项信息技术产品进口暂定税率。
供需现状：
供应方面，据卓创资讯统计，截止12月24日，国内尿素开工率56.34%，环比下滑3.96%，同比增加0.36%。周产量为82.62万吨，平均日产量为11.8万吨，环比下滑6.56%，同比下滑5.76%。气头装置开工率24.57%，环比下滑17.30%，同比下滑11.14%。价格方面，现货价格整体持稳，部分出厂价格窄幅调整。
需求方面，复合肥企业开工率为33.40%，与上周下滑12.62%，较去年同期下滑6.31%。近期受环保影响局部复合肥生产受限。本周国内三聚氰胺企业开工率64.60%，环比降低6.3%，同比提升5.18%，装置开工再度下降到7成以下。北方下游板厂开工不同程度受到环保制约，华南地区开工尚可，整体需求稳定。北方进入供暖季，制约板厂开工率难维持在高位。
逻辑分析：
今日尿素05合约收盘价1835元/吨，+1；持仓量46040，+2187；尿素01合约收盘价1747元/吨；+3；持仓量5399；-396。冬季供暖再度出现天然气紧张情况，气头装置在成本及供应压力下开工下降。供应缩减对价格支撑有利好，企业预收在上周下降之后本周恢复，整体维持在一周前后。库存继续下降趋势，下降幅度较前期继续收窄。大气环保以及天然气供应紧张对下游复合肥等行业开工有影响，需求偏弱。目前询单仍以前期备货相对滞后的客户为主，元旦之后淡储承储任务也将衔接，淡储需求仍是一个长期利好，对现货价格有一个持续性支撑。供应端吃紧、需求端偏弱下供需间博弈仍在持续。当前国内市场交投跟进尚可，现货价格或维持继续窄幅调整。
策略建议：
01合约继续交割逻辑，05合约短期区间震荡，逢低可试多，中线操作仍建议高位偏空对待，注意仓位控制。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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