8月10日 期货日评
棉花
宏观要闻：
8月9日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例22.4万例。截至北京时间8月10日14时左右，全球累计确诊病例1986.26万例，全球累计死亡人数73.13万例。
中国7月PPI同比下降2.4%，前值下降3%，预期下降2.5%。7月CPI同比增长2.7%，前值增长2.5%，预期增长2.6%。
供需现况：
2020年中国棉花长势调查报告（6月），截至6月底，全国大部分棉区棉花长势较好，果枝、现蕾、成铃数量同比均增加，预计规模采摘时间正常或有所提前。若后期天气正常，预计2020年新棉单产127.2公斤/亩，同比上升4.3%，总产量580.9万吨，同比下降0.6%。其中新疆平均单产同比上升1.7%，产量预计为506.3万吨，同比上升1.8%。
逻辑分析：
全球日新增病例继续增长，货币宽松推升资产价格。中美计划8月15日前后举行高级别会谈，评估第一阶段贸易协议遵守情况。8月上旬美棉产区德州北部干热难以缓解，降雨比较稀少，部分旱地田75%绝收。印度种植面积大幅增加，截至2020年8月6日，印度已种棉花1236万公顷，同比增110万公顷。宏观货币环境利多棉价，需求疲弱制约涨幅。
10日，郑棉震荡走弱，CF2101月合约收于12735元/吨（-225）。中美将于8月15日会见讨论一阶段贸易遵守情况，宏观不确定性加大。近期新疆疫情防控措施加强，封闭严控，人员车辆出疆困难。国储抛储仍然100%成交，低价棉花的市场需求提高，但抛储增加了市场供应，棉花商业库存充裕，去库存缓慢，下游纱线、坯布产品库存增加，原料补库积极性仍低。棉价上方承压。近期宏观氛围和全球货币宽松推涨资产价格，生长期棉价也易受天气灾害炒作，且新疆疫情防控严格，推涨棉价，需求将制约郑棉上涨高度。
策略建议：
郑棉受均线支撑，生长期棉价易受天气异动，震荡看多操作，需求限制棉价涨幅。中期看郑棉区间波动。价差上：9-1反套思路。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
中国 7 月（以人民币计）出口同比增 10.4%，前值增4.3%；进口同比增1.6%，前值增6.2%；贸易顺差 4422.3 亿元，同比增 45.9%。前 7 个月中美贸易总值为 2.03 万亿元，下降3.3%，占我外贸总值的 11.8%；对美贸易顺差 1.08 万亿元，减少 5.7%。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，截止8月6日，国内尿素开工率77.23%，环比下降1.31%，同比上涨7.79%。周产量为113.25万吨平均日产量为16.18万吨，环比下降1.67%，同比上涨4.03%。库存方面，截止8月6日企业库存总量25.6万吨，环比减少30.43%，同比减少39.91%。价格方面，部分货源对接出口，检修影响短期产量，低价货源吃紧，现货价格重心继续上移，但上涨幅度收窄。
需求方面，下游复合肥企业开工率在检修之后缓慢增加。上周复合肥企业开工率环比小幅提升，较去年同期略有增加 。秋季备肥出货转好，多数肥企生产维持近来高位，个别肥企检修产线复产，增加供应量。基层市场需求在 8 月中旬前后略有启动，经销商向基层铺货。秋季肥预收过半，预收政策优惠收窄，目前按订单生产，主发前期订单。预计后期下游备货加速，肥企开工率或继续小幅提升。上周国内三聚氰胺企业开工率也环比有所提升 ，同比下降 5%左右，继续维持在 5 成上下浮动，随着检修装置的陆续恢复，预计后期开工率或将继续小幅提升。下游板厂开工率仍难维持高位运行，仍按需采购为主。
逻辑分析：
今日尿素09合约收盘价1728元/吨；-80，持仓量26357，-1238；01合约收盘价1668元/吨；-57，持仓量36479；+556。山东地区主流现货基差为32元/吨，+80。印标需求拉动国际价格上涨，国内价格与印标价格接轨。近期国内货源陆续集港，以及短停检修影响产量，部分货源出现紧张，惜售情况出现。7 月底至今，现货已上涨 100-150 元/吨。尿素市场上涨幅度偏大，市场交投明显向好，下游买涨不买跌情绪下，采购较为积极。上周市场涨价气氛虽然依旧浓厚，但拉涨幅度收窄。下游前期已有部分库存，又在适当采购一定货源后，对于高价货源采购愈发谨慎。下游基层备肥在 8 月中上旬陆续展开，肥企按单生产，主发前期订单。开工小幅提升，提前适量储备货源，等待基层继续铺货。短期印标等集港货源以及检修减量利好因素较多，适当缓解了国内供需矛盾。但后期随着检修装置复产，国内供需博弈仍将持续，下游对新价拿货意愿至关重要。建议短期仍以短线区间操作为宜,中长期可逢高沽空。关注印标中标情况及上游开工、下游复合肥走货等情况。
策略建议：
短线区间操作为宜，中长期逢高参入空单。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
中国7月CPI同比 2.7%，预期 2.6%，前值 2.5%。中国7月PPI同比下降2.4%，降幅比上月收窄0.6个百分点。
供需现况：
8月份之后，橡胶海内外产区产能恢复正常，下半年产量将逐步释放，但短期泰国雨水影响割胶进度；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，9月合约交割因素对盘面压力减弱；但青岛保税区现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。下游方面，出口有所改善，上周国内汽车轮胎开工率继续走高，国内配套市场环比改善，但替换及出口仍表现较弱，需求下降对价格拖累较大。
逻辑分析：
现货市场，8月10日，山东天然橡胶市场价格下跌50-200元/吨，泰国20号胶现货价格上涨0.75泰铢/公斤。消息面来看，泰国近期多地遭遇台风暴雨，橡胶短期供给担忧有所升温。印尼7月橡胶出口连续第二个月上涨。7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计67.7万吨，同比增22%，进口加速恢复。中汽协称，7月汽车销量预计完成208万辆，同比增长14.9％，汽车市场恢复好于疫情后市场预期。6月橡胶轮胎外胎产量同比微增0.5%，但1-6月橡胶轮胎外胎产量同比减少12.1%。整体来看，供给端近期受天气影响炒作，橡胶上游原料价格较为坚挺，但港口现货库存压力较大，中期供应整体相对偏松，关注下游需求的恢复情况，橡胶价格有望维持低位反弹。
策略建议：
8月10日，沪胶主力2101合约回落调整，建议维持偏多思路；沪胶9-1价差近期有所走弱；云南全乳胶与沪胶2009合约基差回归至零附近；沪胶与20号胶价差有所收敛。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
中国7月CPI同比 2.7%，预期 2.6%，前值 2.5%。中国7月PPI同比下降2.4%，降幅比上月收窄0.6个百分点。
供需现况：
基本面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在，但中美关系紧张及美国刺激方案迟迟未通过对铜价有所打压。供给方面，智利铜矿逐步恢复生产；铜精矿长协加工费TC处于低位，国内库存低位缓慢回升，供应端整体仍旧相对偏紧。下游需求方面，海外疫情形势仍旧严峻，需求恢复较慢；国内8月份为传统消费淡季，关注下游各板块开工变化。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，8月10日 SMM 1#电解铜50020-50160元/吨，平均价50090元/吨，环比昨日下跌1350元/吨；1#电解铜现货升贴水70-130元/吨，均价100元/吨，环比昨日上涨25元/吨；洋山铜溢价仓单报价72-85美元/吨，均价较上周五不变；提单报价66-80美元/吨，均价较上周五上调2美元/吨，QP 9月；LME0-3平水，进口亏损在150元/吨附近；今日进口比价较上周小幅转暖，另受上周五铜价大跌影响，内贸升贴水也有上抬。库存方面，8月7日上海保税库铜库存较上周增加0.43万吨至21.98万吨。7、8月份为铜消费传统淡季，叠加精废价差高位下废铜对精铜挤占作用，国内消费有所走弱。
策略建议：
8月10日，沪铜主力2009合约回落调整，创出近期新低，关注5万元整数关口的得失情况；电解铜现货继续保持升水。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
中国7月CPI同比 2.7%，预期 2.6%，前值 2.5%。中国7月PPI同比下降2.4%，降幅比上月收窄0.6个百分点。
供需现况：
宏观方面，海外经济处于恢复阶段，但仍需关注疫情影响；短期来看，中美紧张局势影响市场风险情绪。基本面来看，电解铝社会库存小幅增加，但整体依旧处于低位；铝价保持强势，但8月份为下游传统淡季，铝棒加工费有所走弱，企业开工率有所下滑，但期限结构依旧支撑铝价。
逻辑分析：
现货方面，8月10日，SMM A00铝14560-14600元/吨，平均价14580元/吨，环比前一日下跌140元/吨；SMM A00铝升贴水50-90元/吨，平均升水70元/吨，环比前一日上涨20元/吨。库存方面，8月10日，电解铝社会库存较前一周四增1.4万吨至73.9万吨；铝棒库存上周增加0.99万吨至7.58万吨。中国7月未锻轧铝及铝材出口37.3万吨同比减23.3%，海外需求较为低迷。整体来看，电解铝社会库存处于低位，现货市场供给相对偏紧，短期电解铝价格基本面依旧获得较强支撑，需持续关注电解铝下游铝加工行业的需求变化。
策略建议：
8月10日，沪铝主力2009合约回落调整，建议关注20日均线支撑的表现；同时关注内外正套。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
中国7月CPI同比上涨2.7%，预期涨2.6%，前值涨2.5%，其中猪肉价格同比上涨85.7%，影响CPI上涨约2.32个百分点。7月PPI同比下降2.4%，预期降2.4%，前值降3%。
供需现况：
当前市场开始交易美豆单产大幅上调的预期，且暂时无法证伪，在8月份美国农业部报告发布之前利空预期仍在，限制美豆上涨幅度。国内8月大豆到港量预计仍有1000万吨，供应充足，且8月15日中美双方将就第一阶段贸易协议进行会谈，如果会谈顺利，将能够大量进口美豆弥补四季度南美大豆供应的短缺。豆粕市场经过近期下跌后市场情绪发生转变，采购心态趋缓，终端补库暂告一段落，上行乏力。
马来西亚棕榈油局（MPOB）周一发布月度供需报告显示，截至7月底马来西亚棕榈油库存较前月减少10.55%，至170万吨。马来西亚7月棕榈油产量较6月减少4.14%，至181万吨，产量和库存略高于预期。随着前期支撑棕榈油价格走强的减产因素落地，后期上涨动力存疑，关注豆棕价差强弱变化。
逻辑分析：
最近从高点到现在豆粕跌了6%，美豆跌了2%，人民币汇率升值了1%，豆油涨了差不多1%。综合来看油厂压榨利润并未受太大影响。市场核心因素在于：美豆的丰产预期强烈，开始交易超高的单产水平，美豆下跌叠加人民币汇率升值，压低了国内豆粕成本价。在此基础上前期大量成交的合同需要消化，下游采购心态有所放缓。
策略建议：
1、豆粕区间震荡，01合约维持2800-2950区间操作。
2、豆棕01合约价差600以下尝试入场做豆棕扩大。
（仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋
宏观要闻：
1. 美股涨跌不一，科技股普跌，金融板块领涨，欧美国债回落
2. 特朗普签署行政令延长失业救济金，推迟向部分人群征收薪酬税
3. 美7月非农数据显著超预期，新增176.3万人，失业率降至10.2%
4. 美国6月批发销售环比增加8.8%，远高于预期的4.9%，续刷历史新高
5. 截至发稿离岸人民币汇率报6.9655
6. 截至发稿美原油期货主力合约报41.59美元；布伦特原油期货主力合约报44.69美元，油价收低，受需求担忧打压
供需现况：
供应端：供应仍旧处于相对偏紧状态，产能仍未恢复，短期高温天气对蛋产蛋率形成一定的影响，短期养殖利润出现恢复，因为2月份断档和淘汰引发供应担忧，也将为三季度鸡蛋现货偏强奠定基础。需求端：短期需求消费并没有新的起色，蛋价上涨对下游需求形成了一定的抑制作用。短期现货存在回调可能，在形成新的平衡前，市场未来仍有上涨可能。
逻辑分析：
短期逻辑：短期现货的急速拉涨第下游需求形成一定的压制，销区到货偏多，市场开始出现回调，期货盘面出现短期上涨动力不足，回调存在。中长期逻辑：养殖亏损后的产能去除叠加前期补栏缺口形成供应减少，叠加三季度需求旺季，整体现货价格仍旧具有上涨空间，对期货形成一定的支撑。
策略建议：
空单继续持有，跨期JD15继续正套持有。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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