11月6日 期货日评
螺纹热卷
宏观要闻：
新华财经消息，据贝壳研究院统计，2020年前10个月我国房地产企业境内外债券融资累计达10283亿元。而11月份，房地产行业将迎来今年以来的债券到期高峰，待偿规模达1071亿元。
供需现况：
周四钢联数据，五大材产量小幅回升，但品种间分化，螺纹降4.13万吨，热卷增6万吨；螺纹表观消费447万吨，环比再增6.63万吨，热卷表观消费337.36万吨，增1.25万吨；螺纹总库存降87.66万吨，其中社库降60.59万吨，下游出货良好，热卷总库存降10.54万吨，其中社库降7.18万吨。
现货方面，11月6日成材原料普涨：全国螺纹钢均价3950元/吨，环比涨15元；上海热卷4.75mm报价4050元/吨，环比涨20元；原料方面，连云港PB 61.5粉矿报价855元/湿吨，环比持平；钢厂废钢调价40涨2跌，涨幅10-120.期货方面，今日成材再度走强，螺纹收于3782元/吨，涨0.91%；热卷收于3920元/吨，涨0.44%。
逻辑分析：
旺季消费持续释放，钢厂利润得以恢复，产量有所回升；下游赶工需求维持较高水平，厂库、社库持续下降，表观消费小幅增加，短期钢价偏强运行。但需要持续关注的两点：一是产量不降反增，今年钢厂低利润运行成常态，叠加秋冬限产措施松化，年末产量压力或在11月下旬逐步体现；二是消费边际增量放缓，随着天气转冷下游工地施工受限，赶工期的最佳时间段或已过去，消费端支撑力度逐步减少。因此虽然当下需求无虞，但仍需警惕边际转弱造成的价格下行风险。
策略建议：
1.热卷1-5正套继续持有；2. 前期空卷螺差头寸离场，可逐步反向布局多卷螺差。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
美国总统大选仍未尘埃落定，而今晚21:30即将在大选中迎来10月非农就业报告，市场预计将新增60万人，失业率降至7.7%。
供需现况：
供给方面，南美铜矿罢工对生产影响有限；9月国内电解铜产量增长；国内保税区库存继续上升，外贸市场表现清淡，LME库存也有所回升。下游需求缺乏亮点，关注下游各板块开工变化及海外需求恢复情况。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，11月6日 SMM 1#电解铜51600-51670元/吨，平均价较上一日持稳；1#电解铜现货升贴水140-170元/吨，均价较上一日上涨15元/吨；洋山铜溢价仓单报价43-53美元/吨，均价较上一日持稳；提单报价36-50美元/吨，均价较上一日持稳，QP 12月；LME0-3贴水9.75美元/吨，进口亏损在250元/吨附近，进口比价不见持续性改善的情况下，外贸需求表现清淡，成交有限。11月6日，上海保税区铜库存环比上周增0.6万吨至36.65万吨，库存连续第十四周上升。整体来看，市场等待美国大选结果及新一轮刺激政策落地，铜供需两端变化不大，价格延续高位区间运行。
策略建议：
建议沪铜主力2012合约谨慎维持偏多思路，关注近三个月高位区间的突破。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
美国总统大选仍未尘埃落定，而今晚21:30即将在大选中迎来10月非农就业报告，市场预计将新增60万人，失业率降至7.7%。
供需现况：
国内氧化铝价格近期走势平稳；国内电解铝社会库存依旧处于低位，供应端压力尚未显现；电解铝行业利润仍旧处于高位，国内电解铝产量持续增长，关注新增产能投产情况；下游开工基本符合市场预期，关注秋冬季环保限产对铝行业影响。
逻辑分析：
现货方面，11月6日，SMM A00铝15070-15110元/吨，平均价较前一日上涨10元/吨；SMM A00铝升贴水60-100元/吨，平均升水较前一日下跌20元/吨。库存方面，11月5日，国内电解铝社会库存较上周下降3.4万吨至65.4万吨，铝棒库存较上周增加0.44万吨至9.45万吨。整体来看，电解铝基本面依旧偏强，沪铝日线延续上行趋势，上方关注一万五位置压力。
策略建议：
沪铝2012合约建议谨慎偏多思路对待。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
美联储维持利率0-0.25%不变，符合预期。美联储重申使用所有工具支撑经济；重申将至少按当前速度扩大资产负债表 ；重申新冠病毒使得经济活动承压；如果出现可能阻碍实现美联储目标的风险，美联储将准备适当调整货币政策立场。
供需现况：
南美天气依然干旱，巴西的降雨虽然缓解了近期的播种问题，但生长期的天气仍面临一定威胁，而阿根廷大豆产量在今年拉尼娜天气影响下可能面临更大的威胁。从基本面角度看美豆价格仍有较强支撑，预计接下来豆粕价格震荡反弹，难有深跌，但上行空间也相对有限大概率在3100-3300区间震荡。
中储粮发布消息将抛储1.9万吨菜油，但并未给市场带来太大压力，菜油价格依然震荡走高。国内两大央企预计将在明年一季度展开收储。近两周国内大豆压榨量巨大，但豆油库存反而下降，反应当前下游渠道备货积极性高，加上部分豆油流入国储库，对油脂价格形成较强支撑。
逻辑分析：
本周油厂开机率略有下降但仍处于高位，压榨量达到209万吨超高水平。南方部分地区豆粕胀库，有催提和停机，加上水产养殖逐步进入淡季，水产消费下降，也抑制粕价涨幅，但豆粕整体仍然有较强支撑。国内油脂价格短期受外围市场下跌影响而回落，但油脂自身基本面仍偏强，有望跟随外部市场延续震荡反弹。
策略建议：
1、豆粕单边近期震荡思路对待，01合约3100-3300区间震荡。
2、豆粕1-5、1-9反套，目标价位100以下逐渐退出（200附近入场）。
（仅供参考，不作入市依据）
白糖
宏观要闻：
11月5日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例58.94万例，其中，美国新增新冠肺炎确诊病例10.3万例。截至北京时间11月06日，全球累计确诊4868万例，累计死亡123万例，累计确诊国家和地区数190个。
11月6日举行的国务院政策例行吹风会上，强调把所有金融活动纳入统一监管，资金要去实体经济，不要去玩“钱生钱”的游戏
供需现况：
农业农村部10月预估报告，将2019/20年度食糖进口量上调46万吨至350万吨。对2020/21年度预测数据暂不调整，维持20/21年度产量1050万吨，消费量1520万吨，进口量350万吨。
逻辑分析：
原糖：基本面，巴西10月出口食糖420万吨，刷新记录高位。印度新年度出口补贴政策仍不明朗。近期基本面偏强，短期宏观风险扰动糖价。中长期原糖回归基本面，中长期震荡上涨。
6日，郑糖调整，SR2101 合约收盘于5121元/吨（+4）。现货价格稳中下跌，下跌20-50元/吨不等，柳州现货报价5460（-20）。11月 5 日，广西制糖行业召开2020/21年榨季糖业生产自律会议，约定，各制糖会员企业开机生产时间不得早于2020年11月25日（个别情况除外）。10月24-30日当周，甜菜糖进入压榨高峰期，压榨甜菜84万吨，产糖10.26万吨。10月前29日，巴西对中国装船糖量为96.51万吨，大幅超过之前水平，四季度国内到港压力大。国内食糖销售回归淡季。目前国内面临新糖上市和进口糖供应双重压力，消费淡季，短期国内食糖基本面偏空，短期或将回落。
策略建议：
短期偏空调整，5月合约关注5000支撑。中长期5000附近逐步布局5月合约多单或买入浅虚值看涨期权。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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