8月21日 期货日评
棉花
宏观要闻：
8月20日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例26.72万例，其中，美国新增新冠肺炎确诊病例4.4万例。截至北京时间8月21日14时左右，全球累计确诊病例2267.85万例，全球累计死亡人数79.37万例。
美国上周首次申领失业金人数意外升至逾110万，劳动力市场复苏遇阻。
央行：有效地发挥货币政策工具的精准滴灌作用 支持中小微企业和各类市场主体平稳健康发展。
供需现状：
预计2020年新棉产量580.9万吨，同比下降0.6%。新疆产量预计为506.3万吨，同比上升1.8%。今年全疆天气比较适宜，整体情况好于往年。截至8月底，新疆棉花已进入盛铃吐絮期，现阶段正是棉花产量和品质形成的关键时期，由于前期气温条件适宜，农户田间管理及时，棉田病虫害得到有效控制。预计在9月中旬将迎来棉花采收的高峰期。
逻辑分析：
全球新冠肺炎继续发展，货币宽松推升资产价格。美国当周销售数据显示，陆地棉出口装船42.15万包，较前一周增加18%，较前四周均值增加8%。其中对中国出口装船19.2万包。中国对美棉购买增加，且近期中美将通话，美棉受均线支撑上涨。
21日，郑棉震荡走强，CF2101月合约收于12930元/吨（+80）。国储抛储仍然100%成交，低价棉花的市场需求旺盛，抛储增加了市场供应，棉花商业库存充裕，去库存缓慢。下游纱线、坯布产品库存略减少，坯布厂棉纱库存开始增多。近期宏观氛围和全球货币宽松推涨资产价格，生长期棉价也易受天气灾害炒作，需求将制约郑棉上涨高度。
策略建议：
短期，郑棉受均线支撑，震荡偏多操作，需求疲弱及未来进口美棉预期增多压制限制棉价涨幅。中期看郑棉区间波动。价差上：9-1反套思路。
（仅供参考，不作入市依据）
橡胶
宏观要闻：
商务部：中美双方已商定将于近日举行通话。
供需现况：
8月份，橡胶海内外产区产能恢复正常，下半年产量将逐步释放，整体供应偏为宽松；交易所沪胶库存处于近几年以来同期低位，9月合约交割因素对盘面压力减弱；但青岛保税区现货库存处于历史高位，现货库存压力较大。下游方面，出口有所改善，上周国内汽车轮胎开工率继续走高，国内配套市场环比改善，疫情导致的需求下降对价格拖累较大。
逻辑分析：
现货市场，8月21日，山东市场国产全乳胶价格较前一日持稳，泰国现货20号胶FOB价格较前一日上涨0.30泰铢/公斤。供需方面，泰国内阁批24亿橡胶综合保价第二阶段计划，上半年泰国天然橡胶产量同比降1.8%，下半年供给预计整体宽松；7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计67.7万吨，同比增22%，进口加速恢复；截止8月13日，全钢胎企业开工率74.35%（+1.02%），半钢胎企业开工率70.73%（+1.27%），出口订单的持续回升带来上周开工仍继续回升；7月汽车销量同比增长16.4％，汽车市场恢复好于疫情后市场预期。整体来看，供给端天气炒作暂告段落，港口高现货库存仍是对橡胶价格的最大压力，关注下游需求的恢复情况，橡胶价格有望维持低位反弹，但反弹高度不宜乐观。
策略建议：
8月21日，沪胶主力2101合约继续整理，建议维持低位反弹思路；云南全乳胶与沪胶2009合约基差回归至零附近；沪胶与20号胶价差近期再度走强。
（仅供参考，不作入市依据）
沪铜
宏观要闻：
商务部：中美双方已商定将于近日举行通话。
供需现况：
基本面来看，当下全球宽松货币政策对铜价的支撑仍在，但中美关系紧张及美国刺激方案迟迟未通过对铜价有所打压。供给方面，智利铜矿逐步恢复生产；铜精矿长协加工费TC处于低位，国内库存低位缓慢回升，供应端整体仍旧相对偏紧。下游需求方面，海外疫情形势仍旧严峻，需求恢复较慢；国内8月份为传统消费淡季，关注下游各板块开工变化。
逻辑分析：
现货方面，据SMM，8月21日 SMM 1#电解铜52000-52140元/吨，平均价较上一日下跌125元/吨；1#电解铜现货升贴水30-70元/吨，均价较上一日下跌15元/吨；洋山铜溢价仓单报价66-80美元/吨，均价较上一日持稳；提单报价57-72美元/吨，均价较上一日持稳，QP 9月；LME0-3升水16.25美元/吨，进口亏损在550元/吨附近。成交继续维持清淡，消费淡季下游需求本就有限，比价大幅亏损状态下贸易商之间的交投也不活跃，卖方报货意愿较弱，部分近期到港提单报价继续下滑，但因需求清淡，成交未闻。近期，部分已到港提单陆续流入保税库中，8月21日保税区库存续增0.38万吨至23.29万吨，预计后期累库压力仍然存在，不利于价格的上行。7、8月份为铜消费传统淡季，叠加精废价差高位下废铜对精铜挤占作用，国内消费有所走弱。
策略建议：
本周国内外资金宽松预期刺激，及美元的走弱再度推升铜价。沪铜主力2009合约走势偏强，上方关注7月份高点一线的压力表现；电解铜现货继续保持升水。
（仅供参考，不作入市依据）
铝
宏观要闻：
商务部：中美双方已商定将于近日举行通话。
供需现况：
宏观方面，海外经济处于恢复阶段，但仍需关注疫情影响；短期来看，中美紧张局势影响市场风险情绪。基本面来看，电解铝社会库存小幅增加，但整体依旧处于低位；铝价保持强势，但8月份为下游传统淡季，铝棒加工费有所走弱，下游企业开工率小幅增长，但海外订单增长缓慢。
逻辑分析：
现货方面，8月21日，SMM A00铝14820-14860元/吨，平均价较前一日上涨50元/吨；SMM A00铝升贴水50-90元/吨，平均升水较前一日上升70元/吨。库存方面，8月20日，电解铝社会库存较前一周增2.5万吨至76.2万吨；铝棒库存较上周减少0.94万吨至6.0万吨。整体来看，电解铝社会库存低位缓慢回升，但现货市场供给相对偏紧，短期电解铝价格基本面依旧获得较强支撑，需持续关注电解铝下游铝加工行业的需求变化。
策略建议：
8月21日，沪铝主力2009合约冲高回落，盘中一度创出年内新高，建议20日均线上方偏多思路对待；同时关注内外正套。
（仅供参考，不作入市依据）
油脂油料
宏观要闻：
央行8月21日开展中央国库现金定存操作500亿元，中标利率持平于2.70%。央行公开市场开展1500亿元7天期和500亿元14天期逆回购操作，今日有1500亿元逆回购到期，当日净投放500亿元。Wind数据显示，从全口径看，央行公开市场本周实现净投放4600亿元。
供需现况：
美国农业部八月份报告兑现了美豆的丰产预期，作物巡查也显示美豆单产潜力巨大。报告落地美豆企稳，国内豆粕价格也遇到支撑。从国内供需基本面看，近期油厂到港量巨大，8月1035万吨，9月890万吨，压榨量持续处于高位，国内豆粕库存增加至103万吨，库存压力渐增，供应仍然充足，也限制了豆粕上行的高度。
上周油厂压榨量小幅下降，豆油库存下降1.3%至123万吨，豆油未执行合同再创新高至261万吨。菜油棕榈油库存处于低位，豆油商业累库存放缓提振市场信心，加上市场对于通胀预期较高，做多热情依然存在。目前看棕榈油减产影响仍在，但随着预期落地，对行情的驱动力逐渐减弱。市场消息某大型企业将在9-12月抛储进口豆油100万吨，资金大量获利离场，压制盘面价格。
逻辑分析：
美豆丰产基本确定，近期油厂到港量巨大，8月1035万吨，9月890万吨，压榨量持续处于高位，国内豆粕库存增加至103万吨，库存压力渐增，供应仍然充足，也限制了豆粕上行的高度。预计接下来两周豆粕价格企稳，1月合约大概率在2860-2960区间运行，短期冲高至3000附近可退出，回落至2850以下可适当加仓。
策略建议：
1、豆粕01合约维持2860-2960区间震荡操作。
（仅供参考，不作入市依据）
尿素
宏观要闻：
国家领导人听取军队参与防汛救灾情况汇报，强调要发扬连续奋战作风，有力组织抢险救灾，支援地方灾后恢复重建，切实完成防汛救灾后续任务。
供需现况：
供应方面，据卓创资讯统计，截止8月20日，国内尿素开工率75.28%，环比下滑0.02个百分点，周同比上涨7.17个百分点。周产量为110.38万吨，平均日产量为15.76万吨，环比下滑0.03%，同比上涨3.35%。库存方面，截止8月20日企业库存总量41.8万吨，环比增加58.33%，同比减少19.62%。价格方面，整体维持偏弱调整。
需求方面，截止8月20日复合肥企业开工率为49.68%，与上周持平，较去年同期增加1.45%。基层市场需求在8月中旬前后略有启动，经销商向基层铺货。秋季肥预收过半，预收政策优惠收窄，目前按订单生产，主发一轮预收订单。二轮秋季肥预收在中下旬开始，预计后期秋季备货邻近，肥企开工率或继续小幅提升。国内三聚氰胺企业开工率也提升至52.68% ，环比提高4.35%，继续维持在 5 成上下浮动，随着检修装置的陆续恢复，预计后期开工率或将继续小幅提升。下游板厂开工率仍难维持高位运行，仍按需采购为主。
逻辑分析：
今日尿素01合约收盘价1641元/吨，-19;持仓量47782，+3918；尿素09合约收盘价1586元/吨；-12，持仓量4253；-47。山东地区09合约主流现货基差为104元/吨，+12。国内港口库存40.8万吨，环比增加65.18%。集港货源陆续发运中，但集港物流限制货物运输，企业预收环比减少，企业库存增加明显。目前农需弱，复合肥下游铺货阶段。夏季处于胶板厂淡季，采购积极性也略有放缓，三胺价格偏低影响开工恢复。印标在国内需求偏弱现状下，利好支撑减弱。现货价格继续窄幅偏弱整理，目前主发前期预收，新单适当跟进。贸易商以及下游企业在前期采购一定货源后，采购依然偏于谨慎，走货趋缓。集港货源发货以及近期检修减量适当缓解了国内供需矛盾。但随着检修装置复产，以及新增产能投产都将加剧国内供需。建议短期以区间操作为宜。关注印标中标情况及上游开工、下游复合肥走货等情况。
策略建议：
短期建议区间操作为宜。中长期可逢高参入空单。
（仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
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